我國(guó)煤炭行業(yè)正在經(jīng)歷深度調(diào)整，煤炭企業(yè)發(fā)展有兩極分化的趨勢(shì)，一邊是有5家煤炭行業(yè)的頭部企業(yè)進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)陣列，一邊是山西的5座煤礦以3000萬(wàn)元的價(jià)格被甩賣(mài)。面對(duì)煤價(jià)曲線的持續(xù)走低、煤電價(jià)格的起伏不定、新能源的浪潮迭起等因素，煤炭企業(yè)必須審慎應(yīng)對(duì)。

作為我國(guó)能源體系的基石，煤炭行業(yè)的“黑金”成色并未褪色，但如何更好地運(yùn)營(yíng)獲利，考驗(yàn)各家煤企和煤炭資源型城市的發(fā)展策略。

上榜500強(qiáng)的煤企越來(lái)越少、營(yíng)收越來(lái)越低

今年以來(lái)，我國(guó)煤炭行業(yè)整體承壓，供大于求成為常態(tài)。今年上半年我國(guó)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.4%，山西、陜西、內(nèi)蒙古和新疆4省區(qū)仍貢獻(xiàn)了高達(dá)8成以上的原煤產(chǎn)量，新疆的增量最為顯著，且疆煤外運(yùn)成本持續(xù)下跌，同時(shí)，我國(guó)的煤炭進(jìn)口數(shù)量較去年同期降低10%以上。

上榜500強(qiáng)數(shù)量減少、煤企營(yíng)收下降、煤企利潤(rùn)差距拉大，是頭部煤企的新困擾。2025年，進(jìn)入中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)陣列的煤炭企業(yè)比2024年減少了1家，山東能源和國(guó)家能源在80-100名區(qū)間，陜煤集團(tuán)排位列第178，晉能控股位列第289，中國(guó)中煤位列第473，上述企業(yè)的營(yíng)收和排名雙雙下滑。今年上半年煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)營(yíng)收同比下跌超過(guò)20%，若下半年?duì)I收繼續(xù)走低，明年進(jìn)入500強(qiáng)的頭部煤企或許還將減少。

值得注意的是，頭部煤企的產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量同比微跌，頭部煤企的產(chǎn)量位次基本沒(méi)有變化，只有國(guó)家電投取代淮河能源進(jìn)入產(chǎn)量前十陣列。

利潤(rùn)方面，頭部煤企或有起色，國(guó)家能源、陜煤集團(tuán)、中國(guó)中煤的利潤(rùn)均呈同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但煤炭行業(yè)利潤(rùn)整體走低，今年上半年，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為1491.6億元，同比下降53%。

國(guó)內(nèi)甩賣(mài)舊礦，海外搶購(gòu)新礦，煤企何去何從

今年以來(lái)，美國(guó)、中國(guó)、印度等國(guó)均在批準(zhǔn)新的煤礦開(kāi)采，電力供應(yīng)的可靠性被各主要經(jīng)濟(jì)體放在了更為關(guān)鍵的位置，各國(guó)在全球范圍搶購(gòu)新能源礦山的同時(shí)，對(duì)煤炭礦山的爭(zhēng)奪戰(zhàn)也進(jìn)入白熱化。

隨著開(kāi)采進(jìn)度的拓展，煤炭礦山的價(jià)值動(dòng)態(tài)變化，甩賣(mài)國(guó)內(nèi)開(kāi)采殆盡的舊礦，搶購(gòu)海外開(kāi)采難度較低的新礦，是不少大型煤企的現(xiàn)實(shí)選擇，最典型的例子，印尼煤礦的開(kāi)采成本僅為山西煤礦的40%左右，算上運(yùn)輸成本依然利潤(rùn)豐厚。

區(qū)域性差異也是煤炭行業(yè)的待解難題之一，比如內(nèi)蒙古地區(qū)的煤企電價(jià)遠(yuǎn)高于山西、陜西、寧夏和新疆，電價(jià)成本深度影響煤企的盈利水平。民營(yíng)煤企和中小型煤企因煤價(jià)的起伏，受沖擊后應(yīng)對(duì)失策，易陷入經(jīng)營(yíng)困境。最典型的就是，部分礦區(qū)煤炭運(yùn)輸頻率減少，煤企生產(chǎn)活動(dòng)降低，一些礦山進(jìn)入市場(chǎng)易手。

隨著探礦、采礦技術(shù)的發(fā)展，煤炭礦山的價(jià)值變化幅度更大。既有頭部煤企在海外以百億元的高價(jià)搶礦，也有山西朔州三座煤礦80%股權(quán)、忻州兩座全資煤礦，合計(jì)五座煤礦的打包甩賣(mài)，成交價(jià)僅為3000萬(wàn)元。

一座煤礦價(jià)格不如一線城市一套豪宅的背后，是煤炭市場(chǎng)兩極分化與煤炭資源開(kāi)采枯竭后的發(fā)展失序，“黑金”變“黑鐵”只在須臾之間。技術(shù)研發(fā)再次展現(xiàn)高價(jià)值，礦山基本都存在綜采價(jià)值不高或此前技術(shù)難以開(kāi)采的薄煤層、邊角煤、煤柱子，一旦將其順利開(kāi)采，看似跌至谷底的煤炭礦山將重現(xiàn)一定的高價(jià)值，但目前的情況卻是，有相關(guān)尾礦開(kāi)采技術(shù)能力的企業(yè)，一般拿不到被甩賣(mài)的煤炭礦山的開(kāi)采權(quán)。

對(duì)于在“增產(chǎn)-降價(jià)-虧損”里不斷循環(huán)的煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)，只要沒(méi)有真正離開(kāi)，一切皆有可能。