買國債賺的利息也要交稅了？這兩天，不少投資人被財政部、稅務總局的一則關于國債等債券利息收入增值稅政策的公告刷屏。

公告表示， 從2025年8月8日開始，國家將對新發(fā)行的國債、地方政府債券、金融債券的利息收入恢復征收增值稅，而對于8月8日之前的已經(jīng)發(fā)行的債券，繼續(xù)免征增值稅直至到期。

那么國家為什么恢復增值稅？這個政策對于我們投資者具體有多少影響？

根據(jù)政策， 增值稅率分為兩檔，金融機構（如銀行、保險自營）的稅率為6%，資管產(chǎn)品（比如公募基金、券商資管等）稅率為3%， 舉個例子：

新發(fā)行100萬10年期國債，票面利率1.7%，年利息1.7萬元。

如果是銀行自營持有的國債，需繳納增值稅的稅率為6%，也就是應納稅額=1.7萬*6%=1020元，稅后的利息是1.598萬元；

如果是公募基金持有的國債，需繳納增值稅稅率為3%，也就是應納稅額=1.7萬*3%=510元，稅后利息1.649萬元；

對于個人購買的國債，月利息1.7萬元/12=1417元，遠低于10萬元的免稅額度，所以一分錢稅都不用交。

所以這次政策主要是機構購買債券要交稅，而且銀行自營壓力增加，作為政府債最大的持有者（占比70%），銀行稅負上升最顯著，不過銀行可以通過加大委外公募基金投資，將6%稅負轉為3%。

這次新政策出臺后，公募基金的稅收優(yōu)勢比以前更加顯著，銀行委外需求可能激增。

對于個人投資者來說，增值稅小規(guī)模納稅人月收入10萬元以下是免征增值稅，因此絕大多數(shù)個人投資者自己投資國債等債券是不用交增值稅的，所以對個人投資者影響很小。

只要月收入不超過10萬元，仍然免收，也就是一般個人投資者是達不到月收入也就是說個人幾乎不受影響。

這個國債利息為什么現(xiàn)在開始恢復征收增值稅呢？

第一，2016年，“營改增”時，國債利息跟當時的P2P動不動年化收益率在8%以上，所以國債和地方債投資人很少愿意去購買，所以當時為了鼓勵投資者參與債券市場，財政部和稅務總局就趁著“營改增”全面試點的時候免征增值稅。

但是隨著國內利率不斷下行，大家發(fā)現(xiàn)安全穩(wěn)定的債券成為了保值增值的不錯選擇， 導致債券市場 出現(xiàn)了過熱的情況，十年間，債券市場規(guī)模從63萬億元，增長到2025年年初債券市場總規(guī)模已經(jīng)達到183萬億元，全球第二大，年發(fā)行額超過30萬億元，認購倍數(shù)普遍在20倍以上， 早已經(jīng)不需要“免稅”來支持債券市場了。

第二，此前，利率債（國債、地方債、金融債）免稅，而信用債（企業(yè)債、公司債）交稅，導致不公平，加上信用債主要由公司發(fā)行，利率較高，但是安全性相對較低，所以利率債就擠壓了信用債的融資空間，資金越來越流向 利率債 ，導致 利率 債占比超過60%， 調整后，利率債免稅優(yōu)勢消失，可能流向信用債，緩解“資產(chǎn)荒”下的市場扭曲。

第三，就是國家和地方政府的財政壓力目前不斷攀升的，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)不景氣導致地方政府難以為繼靠賣地來換取財政收入，2024年全國土地出讓收入4.8萬億元，較2021年的8.7萬元元已經(jīng)腰斬，2025年如果財政赤字率按照4%估算，赤字規(guī)模達到5.66萬億元，同比增1.6萬億元；

為了緩解財政的壓力， 就需要進行稅收開源，那恢復國債利息征收增值稅，根據(jù)國盛證券的估計，短期將會帶來340億元的收入， 隨著8月8日以后新發(fā)行債券數(shù)量的增加，長期隨著存量債滾動，年增收或達千億元。

第四，這兩年很多個人包括機構都覺得經(jīng)濟不行，對經(jīng)濟預期很悲觀，只想躲在安全的國債里避險，個人不愿意消費和投資，把錢放在銀行和金融機構的存款和理財產(chǎn)品里面，而金融機構的各種理財產(chǎn)品里面很大一部分錢就是放在這些債上面，而現(xiàn)在恢復對國債等利率債增稅，相當于變相降息， 目的就是引導資金從安全穩(wěn)定的利率債走出來，不管是投資股市還是樓市，或者去消費來刺激實體經(jīng)濟都比呆在債券市場要對經(jīng)濟要好。

而機構搶購國債就是在做空經(jīng)濟，央行也曾經(jīng)對這些過度買入債券的機構進行過約談。

那么像存款和理財這些低風險和無風險的收益如果下降的話，自然而然大家可能就更加愿意把錢拿出來投到別的地方去。也就是說如果發(fā)生這種情況，就會促使居民財富搬家，有利于經(jīng)濟和股票市場。

要知道現(xiàn)在我們的經(jīng)濟正處在由通縮轉向通脹的關鍵時期，國家通過貨幣寬松、財政發(fā)力、配合反內卷，最好能在9月份美聯(lián)儲降息之后一鼓作氣升級力度，打破通縮。

從債券的利息收入進行征稅，也能看出一些端倪，就是在可以預見的未來，那些我們從未征收過的，或者是一些暫停征收的稅，包括但不限于國際上常見的遺產(chǎn)稅、贈予稅、房產(chǎn)稅、資本利得稅等等，以后都有機會陸續(xù)出臺，希望大家提前做好準備。

比如，今年以來，不少美股和港股的國內投資者，接到了來自稅務局的短信和電話， 境外的投資收益同樣需要繳納“理財稅”。

根據(jù)《中華人民共和國個人所得稅法》，個人股票所得屬于財產(chǎn)轉讓所得，應當適用20%的稅率按此征收，所以，投資者在美股和港股的投資收益也應該繳納稅款。

而之前稅務部門沒有進行催繳，有多方面的原因，但是過去的既往不咎，現(xiàn)在“好日子”結束了，因為中國已經(jīng)加入了國際間金融賬戶涉稅信息自動交換制度（CRS），相當于和150多個司法管轄區(qū)實現(xiàn)了金融信息自動交換。有了數(shù)據(jù)以后，稅務部門就可以通過比對個人申報數(shù)據(jù)，查出是否有投資者少報稅款，甚至偷稅漏稅。 而如果你在美股港股投資賺錢了但未申報，就涉嫌偷逃稅款，除了會被要求補繳稅款，還拿出一筆滯納金，情況嚴重的甚至會被立案調查。

除了債券和境外投資交稅，目前已經(jīng)繳納的“理財稅”還有很多。

比如，保本型理財產(chǎn)品（非國債）的收益被視為利息收入，需繳納20%個人所得稅；

股票投資收到的股息也需要繳納個人所得稅，不過國家為了鼓勵長期投資，規(guī)定持有股票一年以上，免收個人所得稅，而持有時間1個月至1年，按10%征收，持有時間不足1個月，按照20%交個人所得稅。

總之，這次新發(fā)國債、地方債及金融債利息恢復征收增值稅，個人投資者幾乎不受影響，政策主要恢復機構購買債券的增值稅，以此消除信用債對利率債的不公平擠壓以及緩解財政壓力，并引導資金減少低風險資產(chǎn)配置，推動資金流向股市、消費和樓市等其他領域，以此刺激經(jīng)濟和扭轉通縮預期。同時政策也釋放了一些信號，就是未來遺產(chǎn)稅、資本利得稅、房地產(chǎn)稅等或許 將 逐步落地。

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THE END