華興資本包凡被釋放了！這個(gè)周末，投資圈議論最多的就是包凡 “重獲自由”。

外交官家庭出身，華爾街投行精英，70 億身家躋身全球富豪榜，京東、騰訊、美團(tuán)、滴滴背后的 “氪金大佬”…… 這里面隨便一條單拎出來，都足以驚艷世人，而華興資本創(chuàng)始人包凡卻集齊這些光環(huán)于一身。站在人生巔峰時(shí)，他被稱為 “中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)并購?fù)酢保?/p>

看到這，包凡的前半生簡(jiǎn)直就是妥妥的 “爽文大男主” 配置，但自從 2023 年 2 月被帶走調(diào)查，包凡的這些光環(huán)黯然失色。被調(diào)查期間，包凡的個(gè)人財(cái)富曾一度大幅縮水，他還卸任了華興資本的多個(gè)重要職務(wù)，轉(zhuǎn)而由他媳婦許彥清上位。

時(shí)間一晃來到了 2025年 8 月 8 日，《財(cái)新》援引多個(gè)獨(dú)立信源稱，包凡已 “結(jié)束配合調(diào)查”“出來了”。這距離華興資本董事會(huì)確認(rèn)包凡配合調(diào)查，已整整過去 894 天。

01 因涉嫌行賄被調(diào)查，身陷前總裁叢林違規(guī)疑云

2023 年 2 月，華興資本公告稱其創(chuàng)始人包凡失聯(lián)，10天后進(jìn)一步披露包凡正在配合有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查。從公開信息來看，這次調(diào)查與華興資本前總裁兼華興證券董事長(zhǎng)叢林在船舶租賃業(yè)務(wù)中的違規(guī)操作緊密相關(guān)。

叢林曾長(zhǎng)期供職工商銀行系統(tǒng)，并主導(dǎo)工商銀行旗下的工銀金融租賃有限公司（簡(jiǎn)稱 “工銀租賃”）的業(yè)務(wù)。

2017 年，華興資本獲工銀租賃 2 億美元貸款，2018 年 IPO 融資后償還。

這筆交易在業(yè)內(nèi)引發(fā)高度關(guān)注。

更引發(fā)議論的是，在上述貸款償還后不久，也就是 2020 年，叢林就從工銀國(guó)際控股有限公司（工商銀行香港子公司）卸任，出任華興資本控股總裁兼華興證券董事長(zhǎng)。叢林在擔(dān)任華興資本總裁期間，主導(dǎo)了船舶融資租賃業(yè)務(wù)的大規(guī)模擴(kuò)張。

2022 年以來，工銀租賃已經(jīng)有 3 位高管被帶走調(diào)查，而包凡也在 2022 年被監(jiān)管層關(guān)注到了。

有媒體報(bào)道稱，監(jiān)管層曾對(duì)華興證券進(jìn)行約談，并于 2022 年 9 月將叢林帶走調(diào)查，案由涉及其在工銀租賃任職期間的事項(xiàng)。2023 年 2 月 7 日，叢林退出華興證券董事會(huì)。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》此前曾報(bào)道稱，叢林在工行主管融資租賃業(yè)務(wù)的時(shí)候，在船舶租賃上違規(guī)操涉及的金額有兩千萬美元，其中還牽涉到國(guó)際交往，相關(guān)部門對(duì)此事立案，叢林的家人也被帶走調(diào)查。

叢林事件是典型的‘旋轉(zhuǎn)門’事件”，而“旋轉(zhuǎn)門式腐敗”是國(guó)家目前在銀企領(lǐng)域的重點(diǎn)打擊對(duì)象。

同樣是在 2023 年 2 月，包凡也被留置配合調(diào)查，涉嫌單位行賄。據(jù)媒體報(bào)道，因?yàn)榘彩侵袊?guó)香港居民，華興資本所屬多家企業(yè)和業(yè)務(wù)在中國(guó)香港等境外，所以具體辦案機(jī)構(gòu)包括中央紀(jì)委國(guó)際合作局等多個(gè)相關(guān)部門。

02 LP 資金來源仍是謎團(tuán)，包凡不再參與日常管理

盡管包凡作為華興資本的實(shí)際控制人，其背后的 LP（有限合伙人）朋友圈一度為公司注入強(qiáng)大資本，但目前公開信息對(duì)其 LP 資金來源的細(xì)節(jié)幾乎未有披露。

據(jù)已有資料，華興資本曾在早期吸引紅杉資本（沈南鵬）、劉強(qiáng)東旗下機(jī)構(gòu)、成為資本等強(qiáng)勢(shì)機(jī)構(gòu)出資，其中部分資本渠道與互聯(lián)網(wǎng)巨頭緊密相關(guān)，不少投資項(xiàng)目包括滴滴、美團(tuán)、京東等大型企業(yè)，并購融資總額達(dá)數(shù)百億美元。

然而，監(jiān)管層針對(duì) LP 資金來源是否合規(guī)、是否涉及利益輸送等問題，目前尚未在公開渠道看到進(jìn)一步調(diào)查或披露內(nèi)容。

此外，雖然包凡已經(jīng)結(jié)束配合留置 “歸來”，但華興資本表示他將不再參與集團(tuán)日常管理，個(gè)人事務(wù)屬私人范疇。

華興資本表示，公司維持由執(zhí)行委員會(huì)主導(dǎo)，許彥清（夫人）等新班子接力推動(dòng) “二次創(chuàng)業(yè)”。目前華興資本聚焦于并購、AI、具身智能等未來賽道，并已完成多起戰(zhàn)略投資，總交易額逾 200 億元。

事實(shí)上，在包凡配合調(diào)查期間，華興資本經(jīng)歷了艱難的 “去包凡化” 過程。2024 年 2 月，包凡辭去華興資本執(zhí)行董事、董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官等一系列職務(wù)；3 月，又辭去華興證券董事職務(wù)。2024 年 10 月，包凡妻子許彥清被任命為華興資本董事會(huì)主席等職，她此前并未參與華興資本業(yè)務(wù)，董事會(huì)認(rèn)為包凡事件不會(huì)對(duì)其任職產(chǎn)生不利影響。與此同時(shí)，王力行成為新任 CEO，二人攜手推動(dòng)華興資本變革。

在業(yè)務(wù)層面，受包凡事件及整體市場(chǎng)環(huán)境影響，華興資本業(yè)績(jī)?cè)霈F(xiàn)下滑。海外中概股市場(chǎng) IPO 活動(dòng)降溫，其投行業(yè)務(wù)規(guī)模大幅縮水。

財(cái)報(bào)顯示，華興資本2024 年全年?duì)I收為 7.77 億元，同比下降 22.3%，但經(jīng)調(diào)整凈虧損從 2023 年的 5.92 億元收窄至3 億元，降幅達(dá) 49.3%。這一改善主要得益于投資管理業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng) 17.2% 至 3.16 億元，以及投行業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng) 16.8% 至 2.24 億元，投資管理業(yè)務(wù)占總收入比例提升至 38%，成為核心收入來源。

截至 2024 年末，AUM 為 320 億元，同比下降12.9%，但基金退出金額達(dá) 32 億元，較 2023 年的 15 億元翻倍。11 支主基金中已有5 支 DPI（已實(shí)現(xiàn)回報(bào)倍數(shù)）超過 100%，累計(jì)未實(shí)現(xiàn)附帶權(quán)益達(dá) 21 億元（凈附帶權(quán)益 6 億元），為未來業(yè)績(jī)提供潛在支撐。

為擺脫困境，華興資本正重建合規(guī)體系，穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)?！扳伱襟w” 發(fā)布的 “2025 年 H1 先鋒榜單” 顯示，2025 年上半年，華興資本在 FA 排行榜上重回榜首，顯示出一定復(fù)蘇跡象。

03 昔日“資本紅娘”，個(gè)人財(cái)富高達(dá) 70 億

回溯包凡的履歷，其人生起點(diǎn)不凡，出生于上海一個(gè)高知外交官家庭。17 歲時(shí)，天資聰慧的包凡便進(jìn)入復(fù)旦大學(xué)修讀英文文學(xué)，隨后赴海外深造，于 1995 年 6 月獲得挪威管理學(xué)院商業(yè)與經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。

畢業(yè)后，包凡投身國(guó)際頂尖投行摩根士丹利開啟職業(yè)生涯。從 1993 年至 2000 年，他先后任職于摩根士丹利與瑞士信貸，在這七年華爾街的高光履歷中，包凡深度參與并成功操辦了多家跨國(guó)企業(yè)的資金募集、銀團(tuán)貸款及兼并收購等關(guān)鍵業(yè)務(wù)，這段經(jīng)歷為他積累了深厚的行業(yè)資源與人脈，也讓他擁有了華爾街精英和頂級(jí)投資人的身份標(biāo)簽。

2000 年，包凡選擇回國(guó)發(fā)展，加入國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的 IT 服務(wù)和軟件公司亞信集團(tuán)（AsiaInfo Holdings, Inc.）并擔(dān)任首席戰(zhàn)略官，主導(dǎo)公司的投資并購與戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)。在亞信的四年，包凡進(jìn)一步錘煉了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的戰(zhàn)略眼光與執(zhí)行力，對(duì)本土企業(yè)的資本運(yùn)作有了更深刻的理解。

2005 年，懷揣著對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的深刻洞察與滿腔熱情，包凡毅然創(chuàng)辦華興資本集團(tuán)。華興資本最初以提供新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)起家，在包凡的帶領(lǐng)下，華興資本深度參與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)的迅速成長(zhǎng)軌跡。京東、騰訊、美團(tuán)、聚美優(yōu)品、唯品會(huì)、愛奇藝、58 同城、趕集網(wǎng)、優(yōu)酷、土豆、滴滴打車、快的打車、陌陌、豌豆莢、途牛、神州租車等眾多企業(yè)的融資與上市背后，都有著華興資本的助力。

包凡在業(yè)內(nèi)聲名鵲起要追溯到 2014 年，他成功促成騰訊戰(zhàn)略投資京東，這一交易在當(dāng)時(shí)備受矚目，極大提升了華興資本在行業(yè)內(nèi)的知名度。

隨后的 2015 年，更是包凡與華興資本的高光時(shí)刻，他參與了多個(gè)具有轟動(dòng)效應(yīng)的并購案，包括滴滴與快的、美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)、58 與趕集、攜程與去哪兒等。

據(jù)華興資本數(shù)據(jù)顯示，僅在2014 年，公司就完成了近 50 個(gè)私募融資及并購項(xiàng)目、7 個(gè) IPO 項(xiàng)目、2 個(gè)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，總交易金額超過了 110 億美元；從 2006 年到2015 年，完成的 200 多宗交易，總額超過 200 億美元。憑借這些輝煌戰(zhàn)績(jī)，包凡贏得了 “資本紅娘”“并購之王”“中國(guó)新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)之王” 等諸多美譽(yù)，2015 年，他入選美國(guó)《彭博市場(chǎng)》全球金融 50 大最具影響力人物榜單，位列第 22 位。

此后，華興資本持續(xù)擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖。2016 年獲批券商牌照，設(shè)立華菁證券，打通了包括私募融資、IPO、再融資、并購重組、債務(wù)融資等金融服務(wù)的閉環(huán)；2018 年，華興資本控股于香港交易所主板上市；2019 年，開展財(cái)富管理業(yè)務(wù)；2022 年，獲得新加坡證券業(yè)務(wù)牌照。

截至 2021 年 12 月 31 日，華興資本投資管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理規(guī)模約 490 億人民幣，旗下華興新經(jīng)濟(jì)基金管理資產(chǎn)達(dá)到約 368 億人民幣，管理著四只美元基金和四只人民幣基金，主要投資方向集中在醫(yī)療健康、智能制造、科技、數(shù)字健康、新消費(fèi)和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，占比 90% 以上，當(dāng)年凈利潤(rùn)達(dá) 16.24 億元，近三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率 87.5%。在投行業(yè)務(wù)方面，2021 年上半年，華興資本在港股股票承銷全市場(chǎng)中排名第 6 位，在中資機(jī)構(gòu)中排名第 3 位，僅次于中金和中信。

在財(cái)富積累上，包凡也曾在富豪榜單上留下足跡。在《2021 世茂港珠澳口岸城?胡潤(rùn)全球富豪榜》中，包凡以 70億元人民幣的財(cái)富位列第 2865 位。但隨著后來市場(chǎng)環(huán)境變化，特別是 2023 年其被帶走配合調(diào)查后，華興資本股價(jià)受挫，包凡個(gè)人財(cái)富也大幅縮水。

在包凡被調(diào)查期間，華興資本的股價(jià)經(jīng)歷了大起大落。

2023 年 4 月 3 日，華興資本停牌，停牌前的總市值為 41.32 億港元，股價(jià)為 7.27 港元 / 股。2024 年 9 月 9 日，華興資本控股正式復(fù)牌，開盤后暴跌近 72%，股價(jià)最低觸及 1.98 港元 / 股。截至午間收盤，股價(jià)跌 66.44%，市值為 13.87 億港元。

截至 2025 年 8 月 8 日，隨著包凡回歸的消息被釋放，華興資本股價(jià)上漲 16.84%，收盤價(jià) 6.87 港元/ 股，總市值 39.39 億港元。目前，包凡持有華興資本2.77 億股，持股比例 48.39%，按此估算，其股份市值約19 億港元。

隨著包凡的回歸，之前的案件對(duì)華興資本的影響也在進(jìn)一步消退，但華興資本仍面對(duì)來自市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，公司能否在 2025 年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，還要看新管理層的戰(zhàn)略，當(dāng)然市場(chǎng)也期待包凡的 “靈魂指導(dǎo)”。