8月6日，上海交大高級(jí)金融學(xué)院教授閆志鵬在《金融新啟航·養(yǎng)老金融透視鏡》欄目中表示，養(yǎng)老規(guī)劃的核心是“時(shí)間杠桿”。

為了說(shuō)明這一點(diǎn)，閆志鵬教授用三胞胎案例說(shuō)明：假設(shè)年化收益率為8%，10歲開(kāi)始每年存1萬(wàn)，連續(xù)6年，65歲時(shí)賬戶余額344萬(wàn)；16歲開(kāi)始每年存1萬(wàn)，連續(xù)9年，最終為293萬(wàn)；25歲開(kāi)始每年存1萬(wàn)，連續(xù)40年，最終僅280萬(wàn)。

據(jù)此閆志鵬教授認(rèn)為，越早啟動(dòng)，復(fù)利效應(yīng)越驚人，20多歲應(yīng)投資較大比例的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，借助年化收益積累財(cái)富。

到了30多歲，則需平衡剛性支出與養(yǎng)老儲(chǔ)備，可采用30元法則，每天先存30元再消費(fèi)，一年就是1萬(wàn)元，30年8%的復(fù)利，最終財(cái)富可達(dá)137.2萬(wàn)元。

乍一看，閆志鵬教授的建議非常地道，意思也很簡(jiǎn)單，就是越早存錢(qián)養(yǎng)老，效果越好，復(fù)利的效應(yīng)也最大。

但問(wèn)題在于，10歲開(kāi)始存養(yǎng)老金，這件事放眼全球來(lái)看，除了父母，沒(méi)有誰(shuí)可以做到在10歲的時(shí)候就靠自己每年存1萬(wàn)元。

而更重要的問(wèn)題還在于，對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，今天還能夠在哪里找到年化收益率8%的復(fù)利呢？

從邏輯分析來(lái)看，閆志鵬教授的數(shù)學(xué)邏輯還是存在的。

復(fù)利效應(yīng)是金融學(xué)基本原理，數(shù)學(xué)上成立。例如，10歲開(kāi)始每年存1萬(wàn)，連續(xù)存6年（假設(shè)年化利率8%），65歲賬戶余額可達(dá)344萬(wàn)；而25歲開(kāi)始每年存1萬(wàn)，連續(xù)存40年，余額僅280萬(wàn)。

這展示了“時(shí)間杠桿”的威力：早開(kāi)始少存幾年，長(zhǎng)期收益反而更高，因?yàn)楸窘鸱e累時(shí)間長(zhǎng)，復(fù)利滾雪球效應(yīng)更顯著。

雖然復(fù)利邏輯正確，但實(shí)際應(yīng)用依賴(lài)?yán)硐牖僭O(shè)。年化利率8%在當(dāng)前低利率環(huán)境下根本不現(xiàn)實(shí)（銀行利率普遍偏低），且59年后的經(jīng)濟(jì)、通脹等變數(shù)無(wú)法預(yù)測(cè)，可能削弱收益。此外，10歲孩子無(wú)收入來(lái)源，存錢(qián)依賴(lài)父母資助，易被視為“啃老”，并加劇社會(huì)焦慮。

目前我國(guó)銀行固定存款連1.8%的利率都找不到了，更何況8%的利息了。

這才是最大的問(wèn)題。

作為金融學(xué)教授，閆志鵬的理論知識(shí)應(yīng)該是非常扎實(shí)的，但就現(xiàn)實(shí)情況而言，今天一年存一萬(wàn)，還能夠長(zhǎng)期找到8%的利率，哪怕是股神巴菲特來(lái)了，恐怕也做不到。

閆志鵬教授提出的“10歲存養(yǎng)老錢(qián)”建議并非普適性方案，其適用人群存在明確邊界，需綜合考慮家庭經(jīng)濟(jì)能力與儲(chǔ)蓄目標(biāo)。

那么閆志鵬教授的10歲存養(yǎng)老金，適用于什么樣的人呢？

首先，一定是高收入家庭子女。

父母具備較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，可為子女提供額外資金啟動(dòng)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，且不影響家庭基本開(kāi)支與教育投入，但如果是高收入家庭，那么基本上也不用操心未來(lái)的養(yǎng)老金了，因此從10歲開(kāi)始存養(yǎng)老金，對(duì)高收入家庭來(lái)說(shuō)，同樣也不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)樗麄兏静粨?dān)憂。

而對(duì)普通家庭來(lái)說(shuō)，未來(lái)的養(yǎng)老的確是一個(gè)大問(wèn)題，但普通家庭一來(lái)一年不太可能為子女存1萬(wàn)元的養(yǎng)老金，二來(lái)普通家庭也根本找不到年化收益率高達(dá)8%的長(zhǎng)期投資或儲(chǔ)蓄標(biāo)的物。

因此，閆志鵬教授的10歲存養(yǎng)老金，并不現(xiàn)實(shí)，也沒(méi)有實(shí)際的操作性。哪怕是對(duì)高收入家庭而言，10歲存養(yǎng)老金也不現(xiàn)實(shí)。

對(duì)高收入家庭而言，他們差的也不是一年一萬(wàn)元的資金，他們?nèi)钡耐瑯舆€是年化收益率8%的長(zhǎng)期項(xiàng)目，如果收益率能夠做到8%，就不是一年1萬(wàn)了，而是可以長(zhǎng)期上百萬(wàn)的投入了。

這對(duì)任何一個(gè)收入階段的家庭而言，年化收益率8%都是遙不可及的夢(mèng)，更不用說(shuō)長(zhǎng)期8%的收益率了。

對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，更靠譜的養(yǎng)老方案是什么？

“30元法則”，才是更適合普通大眾的養(yǎng)老方案。

每日存30元（年存1萬(wàn)），30年復(fù)利下來(lái)，也許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但同樣的，這個(gè)方案也非?？紤]到年化收益率，如果是以普通銀行固定存款利率來(lái)計(jì)算的話，30年復(fù)利下來(lái)，其實(shí)收益也不是很多，但勝在風(fēng)險(xiǎn)可控穩(wěn)定，反而是普通人長(zhǎng)期投資的一個(gè)不錯(cuò)選擇。

如果我們以銀行的固定存款利率計(jì)算的話，一年存1萬(wàn)，在30年后，我們又能夠獲得多少收益呢？

年化利率

30年總本金

總利息

本息合計(jì)

通脹調(diào)整（按3%通脹率）

1.5%

328,500元

≈78,000元

≈406,500元

相當(dāng)于當(dāng)前167,000元

328,500元

≈122,000元

≈450,500元

相當(dāng)于當(dāng)前185,000元

2.5%

328,500元

≈175,000元

≈503,500元

相當(dāng)于當(dāng)前207,000元

3.0%

328,500元

≈239,000元

≈567,500元

相當(dāng)于當(dāng)前233,000元

上面這張圖就是分利率情景測(cè)算。

與閆教授假設(shè)的8%復(fù)利結(jié)果（137萬(wàn)元）相比，銀行定存收益僅為其30%～40%（約40萬(wàn)～57萬(wàn)元），復(fù)利效應(yīng)因低利率被大幅削弱。

即使按3%的高利率計(jì)算，30年后57萬(wàn)元的購(gòu)買(mǎi)力僅相當(dāng)于當(dāng)前的23萬(wàn)元左右（假設(shè)年通脹率3%），難以覆蓋養(yǎng)老需求。

換句話說(shuō)，從上圖來(lái)看，不管是哪種銀行利率之下，在30年的存款周期下，我們的本息合計(jì)，最終購(gòu)買(mǎi)力，都不如我們實(shí)際支付的總本金。

從這個(gè)角度來(lái)看，所謂的30元法則，其實(shí)際收益，也并不如我們想象中的那么高。

所以，這個(gè)方法適配性其實(shí)并不高，原因在于，因?yàn)槭找媛氏鄬?duì)偏低，有可能出現(xiàn)跑不贏通脹的情況，除此之外，30元儲(chǔ)蓄較低，也很難獲得更大的復(fù)利。

最終，在當(dāng)下的投資收益環(huán)境面前，可能并沒(méi)有適合所有人的投資策略。

普通人要想獲得較高的養(yǎng)老金，最好的辦法還是老老實(shí)實(shí)買(mǎi)社保，退休之后每個(gè)月領(lǐng)取養(yǎng)老金，這個(gè)才是最穩(wěn)妥的辦法。

除此之外，就是努力賺錢(qián)，提高我們的收入，而不是靠著每天30元的微薄儲(chǔ)蓄，如果是按照這個(gè)邏輯來(lái)，最終收益可能還跑不過(guò)通脹。

我們已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了投資的最佳時(shí)期，對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，8%的收益率是天方夜譚，而靠著2%的收益，也很難實(shí)現(xiàn)復(fù)利的躍遷，尤其是在本金不足的情況下。

最好的辦法，還是努力提高收入，以應(yīng)對(duì)老齡化之后所要面對(duì)的各種不確定性。

所謂復(fù)利奇跡，要么靠極高的收益率，要么靠極高的本金，如果兩者都沒(méi)有，對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，復(fù)利奇跡就約等于無(wú)。

end.