文|文心一言

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最近，死氣沉沉的A股好像坐上了飛艇，開始啟航了！

身邊很多人又重新燃?xì)庀Ｍ幕鸱N，大家不討論養(yǎng)老金，也不關(guān)心畢業(yè)季，翻到開始聊起了股市！

在投資的江湖中，有一句廣為流傳的話：“三年不開張，開張吃三年?！?而如今，A 股市場(chǎng)正以一種震撼人心的姿態(tài)，讓這句話有了新的注腳。

8 月 18 日，A 股市場(chǎng)宛如一條覺醒的巨龍，漲勢(shì)如虹，人氣高漲到近乎沸騰，多個(gè)指數(shù)如脫韁野馬，盤中紛紛創(chuàng)下階段新高。

其中，上證指數(shù)更是氣勢(shì)磅礴，一舉突破了 2021 年 2 月 18 日曾觸及的 3731.69 點(diǎn)高點(diǎn)，這一突破意義非凡，創(chuàng)出自 2015 年 8 月 20 日之后近 10 年的新高，塵封 10 年的枷鎖一朝打破。

深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也不甘示弱，均突破了 2024 年 10 月 8 日的高點(diǎn)，創(chuàng)出最近兩年新高。北證 50 指數(shù)更是牛氣沖天，盤中突破 1500 點(diǎn)，刷新歷史紀(jì)錄。

回顧 A 股歷史，經(jīng)典案例數(shù)不勝數(shù)，它們?nèi)缤幻婷骁R子，映照出市場(chǎng)的風(fēng)云變幻。

2007-2009 年，堪稱金融板塊的 “黃金年代” 。當(dāng)時(shí)，隨著中國加入 WTO，全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈加速向中國轉(zhuǎn)移，熱錢大量涌入，央行資產(chǎn)負(fù)債表快速擴(kuò)張，信貸和廣義貨幣高速派生。

在金融寬松的大背景下，金融板塊業(yè)績?cè)鏊僭?2006-2007 年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，明顯好于上市公司整體。投資者逐漸總結(jié)出 “金融寬松先買金融” 的規(guī)律。

2006 年，非銀金融以 300% 的漲幅領(lǐng)漲所有板塊，銀行也表現(xiàn)亮眼，金融板塊在當(dāng)年的大漲讓公募基金堅(jiān)定了持倉信念，到 2007 年三季度，上證指數(shù)沖 6000 點(diǎn)時(shí)，公募基金對(duì)金融板塊配置最高達(dá) 48%。

2007 年 5 月 30 日，著名的 “530 事件” 爆發(fā)，財(cái)政部將股票交易印花稅稅率由 1‰調(diào)整為 3‰，指數(shù)跳空低開，連跌 4 天半。

但這卻為上半年發(fā)行的 6000 億偏股型基金提供了絕佳建倉機(jī)會(huì)，新增資金繼續(xù)加倉金融，最終在金融板塊帶領(lǐng)下，上證指數(shù)于 2007 年 10 月 16 日定格在 6124 點(diǎn)的歷史高位。

再看 2008 年，當(dāng)眾多公募基金經(jīng)理還沉醉在 “黃金十年” 的暢想中時(shí)，有 “中國私募教父” 之稱的趙丹陽，卻毅然決然地將旗下與深國投、平安信托聯(lián)合發(fā)行的 5 只私募信托產(chǎn)品全部清盤。

這一舉措在當(dāng)時(shí)招致業(yè)內(nèi)人士的冷嘲熱諷，“牛市熊人” 的稱呼也扣在了他頭上。然而，2008 年的股市用殘酷的下跌證明了趙丹陽的先見之明，上證綜指當(dāng)年累計(jì)下跌 65.39%，創(chuàng)下中國股市有史以來的最大年度跌幅。

趙丹陽那句 “在每次投資上活下來永遠(yuǎn)是第一位的” ，至今仍振聾發(fā)聵。

低迷的行情外加行業(yè)的悲觀預(yù)期，也會(huì)為有眼光的投資者提供以便宜價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)公司的機(jī)會(huì)。

2012 年 11 月，“塑化劑” 事件重創(chuàng)白酒板塊，上證指數(shù)也被打至 1949 點(diǎn)，俗稱 “解放底” 。

段永平正是在這一背景下，從 2013 年 2 月開始，在每股 180 元左右建倉貴州茅臺(tái)。

在隨后一年，貴州茅臺(tái)股價(jià)逐級(jí)下滑，最低跌至 118 元，但段永平持續(xù)加倉，從每股 180 元一直買到每股 120 元附近，并重倉持有至今，過去 10 年收益超過 10 倍！

巴菲特對(duì)華盛頓郵報(bào)的投資同樣經(jīng)典。1973 年，美股風(fēng)聲鶴唳，道瓊斯指數(shù)自 1968 年開始調(diào)整，1973 年股市哀鴻遍野。當(dāng)時(shí)華盛頓郵報(bào)總市值為 8000 萬美元，而巴菲特認(rèn)為這家公司至少值 4 億 - 5 億美元，于是大舉買入，到 1973 年 10 月，伯克希爾哈撒韋成為華盛頓郵報(bào)最大的外部股東，持股約 10%。

盡管伯克希爾哈撒韋的凈值在 1973 - 1974 年期間回撤了 50% 左右，但華盛頓郵報(bào)最終為巴菲特帶來了夢(mèng)幻般的超過 60 倍的回報(bào)。

當(dāng)這一則則消息如煙花般在金融市場(chǎng)上空炸響，整個(gè)投資圈都為之震動(dòng)。那些被深套多年的老股民們，尤其是套牢 5 年的 “老韭菜”，仿佛在黑暗中沉睡多年后被一道強(qiáng)光猛然喚醒。

他們?cè)疽呀?jīng)對(duì)賬戶里那一片綠油油的數(shù)字麻木，甚至有的已經(jīng)開始自我調(diào)侃，將股票賬號(hào)當(dāng)作了 “遺產(chǎn)” 留給下一代。

如今，看著賬戶里的數(shù)字由綠轉(zhuǎn)紅，而且漲幅驚人，那種失而復(fù)得的喜悅，如同在沙漠中即將渴死之人，突然發(fā)現(xiàn)了一片綠洲。

我的微信群里面，老陳就是其中一位典型的 “老韭菜” 。

2020 年，懷揣著對(duì)財(cái)富的憧憬和對(duì)市場(chǎng)的懵懂，他一頭扎進(jìn)了 A 股市場(chǎng)。不幸的是，他買入的股票在接下來的幾年里一路下跌，市值腰斬再腰斬。這幾年，他幾乎都不敢打開股票交易軟件，每一次看到那慘不忍睹的賬戶，心就像被重錘狠狠敲擊。

然而，最近 A 股市場(chǎng)的瘋狂上漲，讓他重新燃起了希望。當(dāng)他看到自己持有的股票不僅回本，還略有盈利時(shí)，眼眶不禁濕潤了。他激動(dòng)地在股票交流群里喊道：“我終于活過來了，這幾年的苦日子總算熬到頭了！” 像老陳這樣的股民不在少數(shù)，他們的歡呼與感慨，成了當(dāng)下 A 股市場(chǎng)一道別樣的風(fēng)景線。

從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看，這次 A 股創(chuàng)新高更是有著諸多亮眼表現(xiàn)。在銀行等權(quán)重股的帶領(lǐng)下，A 股整體市盈率為 21.09 倍，處于近十年歷史分位數(shù)的 82.78%。

截至 2025 年 8 月 18 日，上證指數(shù)滾動(dòng)市盈率 (PE - TTM) 約 15.87 倍，處于近十年歷史分位數(shù)的 86.50%。對(duì)比 10 年前的 2015 年 8 月 20 日，上證指數(shù)滾動(dòng)市盈率 (PE - TTM) 約為 16.5 倍，當(dāng)年 6 月 12 日，這一數(shù)值最高一度達(dá)到 23 倍；4 年多前的 2021 年 2 月 18 日，上證指數(shù)滾動(dòng)市盈率 (PE - TTM) 為 16.81 倍。

而目前，各大指數(shù)雖呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，深證成指處于近十年歷史分位數(shù)的 63.21%，創(chuàng)業(yè)板指較低，為 28.98%，但這也恰恰顯示出市場(chǎng)的多元與復(fù)雜，不同板塊有著各自的發(fā)展節(jié)奏與潛力。

2025 年 8 月 11 日，融資余額時(shí)隔十年再次突破 2 萬億元大關(guān)。

截至 8 月 15 日，兩融余額達(dá) 20626 億元，繼續(xù)刷新最近 10 年新高，當(dāng)天兩融交易額達(dá)到 2479 億元，創(chuàng)出 2025 年以來新高。這一系列數(shù)據(jù)如同跳動(dòng)的音符，奏響了 A 股市場(chǎng)的激昂樂章，彰顯著市場(chǎng)資金的充裕與投資者的熱情。

然而，在這一片歡騰之中，我們也需保持一份冷靜與理性?；仡櫄v史，2000 年、2006 年兩次突破十年高點(diǎn)后，雖然從中長期來看繼續(xù)上漲，但短期都經(jīng)歷過劇烈調(diào)整。

而且，指數(shù)創(chuàng)新高并不意味著每一只股票都會(huì)創(chuàng)新高，在牛市中虧錢的股民也大有人在，往往是因?yàn)檫^度貪婪，在錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)做出了錯(cuò)誤的決策。

如今 A 股氣勢(shì)如虹，站在了一個(gè)新的歷史高點(diǎn)。但未來的路還長，市場(chǎng)永遠(yuǎn)充滿著不確定性。

對(duì)于投資者而言，在享受市場(chǎng)上漲帶來喜悅的同時(shí)，更要謹(jǐn)慎思考，合理規(guī)劃自己的投資策略。

畢竟，在資本市場(chǎng)的浪潮中，只有保持清醒的頭腦，才能駕馭好自己的財(cái)富之舟，駛向理想的彼岸。

那么，面對(duì)如此火爆的 A 股市場(chǎng)，你是選擇乘勝追擊，還是見好就收呢？

總之，理性和保值才是資本市場(chǎng)永不過時(shí)的法則。

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