在逆勢上揚(yáng)的強(qiáng)勁業(yè)績與關(guān)鍵戰(zhàn)略收購的雙重驅(qū)動下，a2牛奶公司在成立25周年之際，交出了一份里程碑式的2025財(cái)年答卷。最新財(cái)報(bào)顯示，a2牛奶公司實(shí)現(xiàn)了顯著的雙位數(shù)營收增長，突破重要關(guān)口，盈利能力亦獲得大幅提升，核心利潤指標(biāo)均呈現(xiàn)強(qiáng)勁躍升。值得關(guān)注的是，a2牛奶公司在中國嬰幼兒配方奶粉市場的重大突破——不僅整體收入穩(wěn)健增長，市場份額也實(shí)現(xiàn)歷史性跨越，成功躋身這一全球最大市場的前四大品牌之列。

與此同時，a2牛奶公司宣布了一項(xiàng)重大戰(zhàn)略舉措，全資收購位于新西蘭Pokeno的高端營養(yǎng)品制造工廠，并計(jì)劃投入上億資金進(jìn)行產(chǎn)能升級。這項(xiàng)關(guān)鍵的供應(yīng)鏈布局旨在深化本土化生產(chǎn)能力，獲取更廣闊的中國市場準(zhǔn)入資格，并鎖定核心奶源供應(yīng)。展望新財(cái)年，a2牛奶公司正憑借在中國市場的深度耕耘與供應(yīng)鏈體系的戰(zhàn)略性重構(gòu)，錨定持續(xù)增長的目標(biāo)，開啟新一輪發(fā)展周期。

業(yè)績新高

2025財(cái)年（截至2025年6月30日），a2牛奶公司營收增長13.5%，達(dá)到19.02億新西蘭元。核心盈利指標(biāo)同步躍升，EBITDA增長17.1%至2.743億新西蘭元，稅后凈利潤（NPAT）大增21.1%至2.029億新西蘭元，基本每股收益（EPS）亦攀升20.9%至28.0新西蘭分。

a2牛奶公司總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官David Bortolussi表示：“在公司成立25周年之際，我為團(tuán)隊(duì)今年取得的成績感到自豪——我們創(chuàng)下了19億新西蘭元的營收新高，同時實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的盈利增長?！?/p>

分區(qū)域看，2025財(cái)年，a2牛奶公司在核心市場中國及其他亞洲地區(qū)收入增長13.9%，達(dá)13.02億新西蘭元；美國市場增長勢頭迅猛，增幅達(dá)22.5%；旗下馬陶拉乳業(yè)（MVM）表現(xiàn)尤為突出，收入飆升42.7%；澳新地區(qū)則保持穩(wěn)定。

從產(chǎn)品類別看，2025財(cái)年，a2牛奶公司旗下嬰幼兒配方奶粉整體增長9.9%，其中英標(biāo)產(chǎn)品增長強(qiáng)勁，達(dá)17.2%，中標(biāo)產(chǎn)品增長3.3%；液態(tài)奶業(yè)務(wù)增長14.4%；MVM原料業(yè)務(wù)增長高達(dá)41.9%。

過去一年，a2牛奶公司產(chǎn)品創(chuàng)新與市場拓展雙軌并行。2025年1月推出的超高端英標(biāo)嬰配粉a2 Genesis?紫曜系列，通過第四季度大規(guī)模營銷迅速打開香港市場，獲得良好復(fù)購率。同期越南市場布局加速，上半年推出a2 Platinum?，下半年追加a2 Gentle Gold?，重點(diǎn)拓展母嬰店渠道。

基于堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和戰(zhàn)略布局，a2牛奶公司對2026財(cái)年持樂觀預(yù)期。管理層預(yù)計(jì)，持續(xù)經(jīng)營收入將較2025財(cái)年實(shí)現(xiàn)高個位數(shù)百分比增長，EBITDA利潤率預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升至15%-16%區(qū)間。

高級乳業(yè)分析師宋亮表示，a2牛奶公司業(yè)務(wù)整體上升趨勢加快，主要?dú)w結(jié)于三個原因：其一，作為唯一采用傳統(tǒng)國產(chǎn)經(jīng)銷商制度的外資奶粉企業(yè)，一直嚴(yán)格控渠、控貨、控價(jià)，保證渠道商的利益；其二，公司通過多種渠道和方式在中國開展A2蛋白的宣傳和教育，消費(fèi)者對A2蛋白的認(rèn)可度普遍提高；其三，公司嚴(yán)格遵循嬰兒配方奶粉的發(fā)展規(guī)律，持續(xù)開展各類線下活動，拉近了與消費(fèi)者的距離，營造了良好的口碑和聲譽(yù)。

逆勢領(lǐng)跑

盡管中國嬰幼兒配方奶粉市場整體下滑，a2牛奶公司在該核心市場展現(xiàn)了強(qiáng)大的韌性。

2025財(cái)年，a2牛奶公司中國及其他亞洲地區(qū)的嬰配粉收入同比增長12.4%，EBITDA增長14.6%至3.324億新西蘭元，在中國市場實(shí)現(xiàn)了“品牌健康度”與“市場滲透”的雙重里程碑。

David Bortolussi表示：“我們在中國地區(qū)市場份額持續(xù)增長并創(chuàng)下歷史新高，在全球最大的中國嬰幼兒配方奶粉市場中，a2首次躋身前四大品牌行列?！?025財(cái)年，a2牛奶公司在中國嬰幼兒配方奶粉市場的總體份額提升至8.0%，戰(zhàn)略地位顯著提升。其中，中標(biāo)產(chǎn)品a2至初系列在整體市場下滑5.6%的背景下實(shí)現(xiàn)3.3%增長，營收達(dá)6.325億新西蘭元。

值得關(guān)注的是，a2牛奶公司早階段產(chǎn)品表現(xiàn)——母嬰店渠道一段奶粉份額創(chuàng)4.0%新高，線上渠道一段奶粉份額達(dá)5.9%，新國標(biāo)中標(biāo)奶粉市場份額亦攀升至5.5%的歷史高點(diǎn)。

與此同時，a2牛奶公司渠道深耕戰(zhàn)略成效顯著。通過持續(xù)開拓BCD城市，a2牛奶公司在母嬰店整體份額提升0.2個百分點(diǎn)至3.7%，其中低線市場占比達(dá)3.2%新高，核心城市則保持7.0%優(yōu)勢。

線上渠道同步發(fā)力，a2牛奶公司國標(biāo)電商份額升至4.2%，呼應(yīng)消費(fèi)便利化趨勢。而驅(qū)動增長的真正引擎來自英標(biāo)產(chǎn)品：跨境電商渠道24.9%的強(qiáng)勁增長帶動整體銷售額達(dá)5.591億新西蘭元。作為該領(lǐng)域第二大品牌，a2牛奶公司充分受益于跨境嬰配市場11.9%的擴(kuò)容，份額已從三年前的14%提升至19%。

更令人驚喜的是，a2牛奶公司在中國及其他亞洲地區(qū)的全家營養(yǎng)產(chǎn)品線異軍突起，全年增長33.1%至1.103億新西蘭元，上半年本土化生產(chǎn)的三款中老年奶粉精準(zhǔn)切入自護(hù)力、骨骼健康等需求；下半年上市的兒童奶粉聚焦3歲以上群體眼腦發(fā)育，創(chuàng)新包裝獲得積極市場反饋。

David Bortolussi表示：“我們加快創(chuàng)新步伐，通過推出覆蓋嬰幼兒、兒童及中老年群體的一系列新品，進(jìn)一步提升了品牌與各個生命階段的關(guān)聯(lián)性。”

重塑供應(yīng)鏈

當(dāng)前，供應(yīng)鏈戰(zhàn)略重構(gòu)正在改寫a2牛奶公司成長路徑。

在財(cái)報(bào)發(fā)布同時，a2牛奶公司宣布以約2.82億新西蘭元全資收購新西蘭Pokeno高端制造工廠。該工廠擁有全球領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝，已獲批兩個新國標(biāo)配方注冊，且當(dāng)前正生產(chǎn)備受中國消費(fèi)者認(rèn)可的a2 Genesis?紫曜和a2 Gentle Gold?產(chǎn)品。

a2牛奶公司的此次收購直指四大戰(zhàn)略目標(biāo)：獲取新國標(biāo)注冊擴(kuò)展市場準(zhǔn)入、釋放低線城市增長潛力、掌握核心制造能力、鎖定懷卡托地區(qū)純凈奶源?，F(xiàn)有中標(biāo)產(chǎn)品a2至初仍將由新萊特代工，形成雙軌供應(yīng)體系。

伴隨收購而來的，是a2牛奶公司的重磅投資計(jì)劃。a2牛奶公司宣布將在Pokeno工廠實(shí)施多年期產(chǎn)能升級方案，預(yù)計(jì)投入1億新西蘭元并新增超百個崗位。同步進(jìn)行的資產(chǎn)優(yōu)化包括：與中牧集團(tuán)有條件出售馬陶拉乳業(yè)（MVM）股權(quán)給Open Country Dairy。通過簽署長期供應(yīng)協(xié)議，既保障優(yōu)質(zhì)A2蛋白奶源穩(wěn)定供應(yīng)，又提升整體資產(chǎn)效率。這些舉措預(yù)計(jì)在2028-2029財(cái)年產(chǎn)生超額資本回報(bào)，投資回報(bào)率（ROIC）有望超過加權(quán)平均資本成本（WACC）。

此外，a2牛奶公司資本管理同步邁入新階段。a2牛奶公司董事會宣布在完成Pokeno收購和MVM剝離后，將派發(fā)3億新西蘭元全額免稅特別股息。公司同時重申常態(tài)化的股息政策——按正?；瘍衾麧?0%-80%比例分紅。

展望2026財(cái)年，a2牛奶公司5000萬-7000萬新西蘭元資本支出將重點(diǎn)投向供應(yīng)鏈升級，在保持強(qiáng)健資產(chǎn)負(fù)債表的同時持續(xù)評估股東回報(bào)機(jī)會。隨著中國市場準(zhǔn)入能力提升和新興市場布局深化，這家走過25年歷程的乳企正通過產(chǎn)能本土化與產(chǎn)品創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，打開新一輪增長空間。