2024年豬企經(jīng)營(yíng)效率分析：牧原現(xiàn)金流凈額375億最高、溫氏196億、新希望91億，神農(nóng)增速超77倍【勃林格特約·豬業(yè)視野】

據(jù)新豬派統(tǒng)計(jì)，2024年22家上市豬企經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均增速為82.69%，其中牧原最高375.40億、溫氏195.90億排第二、新希望91.27億排第三；資產(chǎn)凈利率均值為5.05%，其中德康最高19.54%、神農(nóng)11.11%排第二、立華10.68%排第三；在負(fù)債率方面，今年一季度，22家豬企均值為57.08%，較2024年末下降0.26%，企業(yè)間負(fù)債情況兩極分化明顯。

當(dāng)前，在政策引導(dǎo)行業(yè)產(chǎn)能調(diào)減的背景下，經(jīng)營(yíng)效率決定了豬企競(jìng)爭(zhēng)力。只有在成本控制與現(xiàn)金流管理之間找到平衡點(diǎn)，持續(xù)提高經(jīng)營(yíng)效率，方能在新一輪的變革中實(shí)現(xiàn)生存與發(fā)展。

2024年現(xiàn)金流凈額：牧原375億

溫氏196億、新希望91億、海大80億

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與流出的凈差額，是衡量企業(yè)現(xiàn)金生成能力的核心指標(biāo)。正值越高，代表公司主營(yíng)業(yè)務(wù)造血功能越強(qiáng)。據(jù)新豬派統(tǒng)計(jì)，2024年22家上市豬企現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)為936億元。其中牧原最高375.40億元；溫氏195.90億元，霸榜第二；新希望91.27億元，位居第三；海大79.96億元、德康53.62億元分別排名第四、第五；現(xiàn)金流量?jī)纛~上20億元還有：大北農(nóng)、立華，其余企業(yè)在-10億～16億元不等。

與去年相比，22家豬企現(xiàn)金流量?jī)纛~增速均值為82.69%，其中神農(nóng)最高為7771%，巨星第二1304%、大北農(nóng)第三912%，增速超100%還有：德康、京基、牧原、金新農(nóng)、新五豐、溫氏、東瑞、正邦。簡(jiǎn)析其背后的原因，主要有三個(gè)。第一，市場(chǎng)行情回暖。據(jù)新豬派調(diào)研，2024年全國(guó)生豬均價(jià)為8.54元/斤，同比增長(zhǎng)10.92%；第二，出欄量增加。2024年22家上市豬企出欄量增量為一千萬(wàn)頭，平均增速為5.92%；第三，成本下降，也是最大的主因。與2023年相比，2024年頭部豬企業(yè)養(yǎng)豬成本降幅在0.45-1.2元/斤不等。

2024年資產(chǎn)凈利率：德康19.54%

神農(nóng)11.11%、立華10.68%、溫氏10.29%

資產(chǎn)凈利率(平均ROE)，即凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率，代表每單位資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤(rùn)數(shù)額。正值越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，成本控制水平越好，盈利能力越強(qiáng)。同時(shí)反映出，其較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)新豬派統(tǒng)計(jì)，2024年22家上市豬企平均資產(chǎn)凈利率為5.05%，其中德康最高19.54%；神農(nóng)11.11%位居第二；立華10.68%排名第三；溫氏10.29%排第四；凈利率超9%還有：海大、牧原、天邦；其余企業(yè)大部分在0.1%～6.5%之間不等，相對(duì)較低，這可能與其的管理水平、技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)定位以及外部環(huán)境等因素有關(guān)。

對(duì)于上市豬企而言，提高 ROE 的核心路徑可概括為 “三降三升”：降成本（飼料、人工、疫?。?、降負(fù)債（優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)）、降風(fēng)險(xiǎn)（疫情防控、財(cái)務(wù)）；升效率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、養(yǎng)殖效率）、升毛利（產(chǎn)品溢價(jià)、區(qū)域優(yōu)勢(shì)）、升壁壘（技術(shù)、規(guī)模）。在行業(yè)微利化趨勢(shì)下，企業(yè)需以技術(shù)創(chuàng)新為引擎，以全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同為支撐，以財(cái)務(wù)穩(wěn)健為底線，方能在周期波動(dòng)中實(shí)現(xiàn) ROE 的持續(xù)提升。

資產(chǎn)負(fù)債率均值為57.08%

兩極分化明顯，增減比例各占一半

在資產(chǎn)規(guī)模方面，據(jù)新豬派統(tǒng)計(jì)，今年一季度22家上市豬企總值為7124億元。其中牧原、新希望穩(wěn)居行業(yè)前二，規(guī)模均超千億元；溫氏950億元排第三；海大479億元位居第四；其余企業(yè)總資產(chǎn)介于50億～300億元之間。

在負(fù)債率方面，整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的緩解。今年一季度，22家豬企平均資產(chǎn)負(fù)債率為57.08%，較2024年末下降0.26%。然而，企業(yè)間的負(fù)債情況出現(xiàn)了明顯的兩極分化。具體而言，負(fù)債率增加有11家企業(yè)：中糧、唐人神、東瑞、禾豐、金新農(nóng)…負(fù)債率下降也有11家企業(yè)：傲農(nóng)、德康、海大、溫氏、正邦…

自2021年豬價(jià)高位回落以來(lái)，中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)已歷經(jīng)4年多的深度調(diào)整。至今，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系已然是供過(guò)于求，行情持續(xù)低迷。在政策層面，“一禁二降”成為行業(yè)主流引導(dǎo)方向，即：禁止二育、調(diào)減產(chǎn)能、降低出欄體重。因此，在這個(gè)關(guān)鍵變革期，依靠重負(fù)債進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，以短期資金杠桿撬動(dòng)長(zhǎng)期收益的發(fā)展模式已然不再可行。企業(yè)需在成本控制與現(xiàn)金流管理找到平衡點(diǎn)，持續(xù)提高經(jīng)營(yíng)效率，方能在新一輪周期中實(shí)現(xiàn)生存與發(fā)展。

「 原創(chuàng)文章，未經(jīng)授權(quán)，禁止轉(zhuǎn)載」

【版面編輯】姚崞鵬

【數(shù)據(jù)調(diào)研】姚崞鵬

【內(nèi)容采寫】姚崞鵬

【數(shù)據(jù)制圖】姚崞鵬

【內(nèi)容審核】李 丹

獲取更多數(shù)據(jù)與資訊

新豬派精選閱讀：

養(yǎng)殖企業(yè)不同崗位薪資：研發(fā)、生產(chǎn)、銷售年薪分別是多少？

穩(wěn)豬價(jià)降產(chǎn)能！上半年能繁母豬4043萬(wàn)頭、生豬出欄3.66億頭、存欄4.25億【福建新桂龍?zhí)丶s·數(shù)說(shuō)豬業(yè)】

2024年種豬銷售TOP10：牧原、中芯種業(yè)、正大、加大、桂墾、豐源和普、天行，基因育種或?qū)⒅貥?gòu)行業(yè)格局【民星特約·數(shù)說(shuō)豬業(yè)】

聯(lián)農(nóng)增收！2024年豬企農(nóng)戶創(chuàng)收榜：溫氏118億、新希望30億、德康20億、立華18億【勃林格特約·豬業(yè)視野】

成本低0.2-0.5元/斤！TOP30企業(yè)有27家發(fā)展代養(yǎng)：今年預(yù)計(jì)出欄2.72億頭一半靠農(nóng)戶【派尼生物特約·數(shù)說(shuō)豬業(yè)】

國(guó)際育種公司在中國(guó)：PIC本土打造6家核心場(chǎng)，托佩克和溫氏、牧原分別合資建場(chǎng)…【福建新桂龍?zhí)丶s·種豬視野】

2024年能繁母豬TOP20：1060萬(wàn)頭占全國(guó)26%，東方希望暴增3倍首次上榜，廣墾畜牧超10萬(wàn)