來源|Tech星球

文|任雪蕓

在一個 影石創(chuàng)新 的實時討論群中，關(guān)于 “是否上車” 的聲音發(fā)生了轉(zhuǎn)變：從最初的觀望，逐漸變成了惋惜。

這家6月11日登陸科創(chuàng)板的企業(yè)，上市僅兩個月，股價便開啟一路飆漲模式。尤其 是影石創(chuàng)始人劉靖康在辦公室 “撒錢”風波后，其股價更是迎來爆發(fā)：自8月14日的187.02元/股，僅三個交易日就飆升至300元，單日區(qū)間漲幅高達60% ，市值同步突破1200億元。

若以47.27元/股的發(fā)行價計算，短短兩月內(nèi)，影石創(chuàng)新的股價已暴漲超500%。

有人借此實現(xiàn)了財富躍升，如9年前便布局投資影石的迅雷，在其近日發(fā)布的Q2財報中披露，這筆早期投資已為公司帶來7.2億美元的稅前浮盈。與之相對的是，更多的人錯過了這波的暴富機會，蘇寧、CYZONE在2019年清倉而出?！昂蠡谝恢痹谟^望，現(xiàn)在下不了手了” ， 一位關(guān)注影石的投資者稱。

不過，股價與市值帶來的意氣風發(fā)，只是影石的一面?；氐狡錁I(yè)務(wù)本身，行業(yè)市場容量偏低正在成為限制其增長的關(guān)鍵。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2023年全球全景相機市場規(guī)模僅為50.3億元，預(yù)計2027年市場規(guī)模將達78.5億元。同期全球運動相機市場規(guī)模為314.4億元，預(yù)計2027年增長至513.5億元。也就是說，影石所在的全景相機和運動相機賽道，到2027 年合計規(guī)模也不足600億元，年均復(fù)合增速不超過15%。

一旦“第一曲線”觸頂市場空間，僅靠股價短期沖高，顯然難以匹配其長期估值邏輯，影石必須找到一條新的增長曲線。

影石向大疆“宣戰(zhàn)”

為開拓第二增長曲線，影石將目光鎖定無人機賽道，直接向行業(yè)龍頭大疆 “宣戰(zhàn)”。8月14日，影石正式官宣全球首款 全景無人機 “影翎 Antigravity A1”，并同步開啟全球公測。

值得注意的是，影石入局的無人機賽道本身具備廣闊空間。據(jù)市場調(diào)研公司MarketsandMarkets最新報告，2025年全球無人機市場規(guī)模預(yù)計達261.2億美元，到 2030 年將進一步增長至405.6億美元，2025 —2030年復(fù)合增長率為9.2%。

但這一廣闊市場，長期由大疆牢牢 盤踞 。據(jù)開源證券研報數(shù)據(jù)，早在2018年，大疆全球民用無人機市場份額就高達85%；即便近年來小米等品牌陸續(xù)入局消費級無人機賽道，也未能撼動其穩(wěn)固的市場地位。

不過，影石進軍無人機領(lǐng)域并非臨時起意，從專利布局可看出其早有 準 備。至少在2020年7 月，影石便已在無人機技術(shù)研發(fā)上取得相關(guān)成果。

招股書顯示，自2020年7月1日以來，影石連續(xù)注冊了多項“無人機 ”“全景無人機”專利，且專利布局持續(xù)深入，覆蓋無人機結(jié)構(gòu)、螺旋槳、動力系統(tǒng)等環(huán)節(jié)。

此次推出 全景無人機“影翎 Antigravity A1” 新品牌 ， 其實為長期布局后的一次落地。

一位資深從業(yè)者告訴Tech星球，相比其他入局無人機賽道的玩家，影石此次布局實則是對過往技術(shù)的遷移?！皬挠棒酇ntigravity A1這個產(chǎn)品來看，影石其實在把全景技術(shù)優(yōu)勢平移到無人機賽道?！?/p>

該從業(yè)者進一步透露，運動相機與無人機領(lǐng)域的技術(shù)、算法存在較多共性，且兩者間基本不存在技術(shù)代際差?！皩τ笆@類新入局者而言，不用在底層技術(shù)上追趕，核心是做出和大疆差異化的產(chǎn)品?！?/p>

不過，這也并不意味著，影石的無人機道路會 一帆風順。

一位無人機愛好者向Tech星球坦言，產(chǎn)品發(fā)布只是第一步，一旦進入消費者實際體驗環(huán)節(jié)，無人機的圖傳穩(wěn)定性、操控流暢度等核心體驗指標，都會成為直接影響用戶口碑的難點，也是影石需要攻克的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

除了消費者體驗端的考驗，影石還需直面與大疆在核心技術(shù)、供應(yīng)鏈上的差距。

在無人機關(guān)鍵領(lǐng)域，大疆實現(xiàn)了自研操作系統(tǒng)、電池、電驅(qū)、電控等核心零部件 的自主可控，這種全鏈條自研能力，讓其擁有更強的成本控制主動權(quán)。

而影石目前在核心零部件上仍相對依賴外部供應(yīng)商，這不僅可能使其在成本把控上處于被動，也可能在供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與技術(shù)迭代自主性上受限，進一步加大了其與大疆同臺競爭的難度。

掀起產(chǎn)品、價格、渠道的全面對壘

今年5月底，市場率先傳出消息，大疆將推出首款全景相機 Osmo360 。7月24日，大疆正式官宣，這款產(chǎn)品定于7 月31 日20:00全球發(fā)布。

這標志大疆已明確 進軍 影石在全景相機領(lǐng)域的大本營，將直接對標影石X系列。不過，雙方的交鋒并非始于此次 “腹地之爭”，早在此前便已有苗頭。

2023年10月，大疆推出手持云臺相機 Osmo Pocket3 ，時隔不到一年，2024年7月上旬，影石創(chuàng)新便針對性推出 Insta 360 Flow Pro 。作為首款接入蘋果DockKit技術(shù)的手機云臺產(chǎn)品，這款設(shè)備的定位明顯對標大疆Pocket系列。

此外，大疆的Osmo Nano也被行業(yè)認為是直接對標影石Go系列，Osmo action則對標影石的Ace Pro系列。

這次大疆進入全景相機領(lǐng)域，意味著雙方的競爭從單品重疊 ， 走向了更直接的賽道對壘。

產(chǎn)品線的全面對標，徹底點燃了兩家的競爭火力。一位代理商直言，現(xiàn)在雙方的對壘早已不局限于“卷”產(chǎn)品，價格、渠道也都成了實打?qū)嵉臓帄Z焦點，絲毫沒有妥協(xié)空間。

據(jù)代理商回憶，在影石推出Ace Pro2時，大疆直接將上一代產(chǎn)品Action 4進行了降價處理。 據(jù)公開數(shù)據(jù)，彼時影石的Ace Pro2零售價為2698元，而Action 4的價格已經(jīng)下探至1500元左右。

8月1日，大疆剛發(fā)布osmo 360陷入“鏡頭起霧”的爭議。僅隔一天，影石創(chuàng)始人劉靖康就通過微博主動發(fā)聲，一邊以 “慶祝同行全景相機上市” 的姿態(tài)回應(yīng)市場關(guān)注，一邊直接官宣自家全景相機新品降價500元。

在渠道層面，大疆與影石的差距顯著，大疆憑借分布更廣、密度更高的線下渠道占據(jù)明顯優(yōu)勢。據(jù)廣發(fā)證券數(shù)據(jù)，截至2025年8月，大疆線下門店數(shù)量已超470家；反觀影石，目前國內(nèi)門店僅約120家，海外門店為50余家，線下覆蓋能力遠不及大疆。

為縮小渠道 方面的 短板，今年以來，影石正加速補位：在國內(nèi)、海外市場同步推進經(jīng)銷商門店的拓展，試圖通過渠道擴張對沖大疆的優(yōu)勢。而這一布局中，一項關(guān)鍵人事動作尤為引人關(guān)注，據(jù)雷鋒網(wǎng)報道，大疆前員工張博已正式入職影石，出任中國區(qū)銷售負責人。

他曾 供 職于大疆前銷售副總裁袁棟的團隊，去年年中與袁棟先后從大疆離職，不僅深度熟悉大疆的銷售運作體系，更完整親歷了大疆代理商體系改革的全流程。這一人事 變化 ，也成為影石加碼渠道競爭的重要信號。

踏進同一條河流，誰輸誰贏？

從營收規(guī)模來看，影石創(chuàng)新近年雖呈持續(xù)增長態(tài)勢，但與大疆的差距仍十分顯著。

2021年至2024年，影石創(chuàng)新主營業(yè)務(wù)收入從13.28億元逐步攀升至55.74億元，四年間實現(xiàn)穩(wěn)步增長；而作為行業(yè)龍頭的大疆，營收體量已達另一量級，2023年其營收便突破500億元，2024年更是進一步突破800億元。

而從2025年一季報披露的經(jīng)營狀況來看，影石還面臨“營收增長但利潤承壓”的現(xiàn)實挑戰(zhàn)：其當期營收13.55億元，同比增長 40.70%，但歸母凈利潤1.76億元，同比下降 2.50%，營業(yè)利潤增長率更是同比下滑15.16%。

這種反差背后，與市場競爭加劇、研發(fā)投入及營銷開支增加密切相關(guān)。

也正因如此，相較于營收體量穩(wěn)固的大疆，影石創(chuàng)新擴展新賽道的需求顯得更為迫切 。面對利潤端的壓力，通過開拓新領(lǐng)域?qū)ふ以鲩L突破口，成為其緩解經(jīng)營矛盾、縮小與行業(yè)龍頭差距的關(guān)鍵選擇。

盡管從客觀數(shù)據(jù)來看，影石與大疆尚未構(gòu)成同級對手 ，無論是營收體量還是盈利穩(wěn)定性，兩者都存在明顯量級差，但在消費者端，不少人卻期待影石能成為“打破 一家獨大 的變量”，甚至扮演潛在顛覆者的角色。

一位無人機愛好者告訴Tech星球：“大疆‘擠牙膏式’的創(chuàng)新已經(jīng)持續(xù)挺久了，市場早就盼著有新玩家進來攪動局面。影石這次入局無人機賽道，哪怕暫時沒法超越，說不定也能倒逼大疆加快創(chuàng)新節(jié)奏，給用戶推出更多有真正突破的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品?！?/p>

影石創(chuàng)始人劉靖康曾在 微信 朋友圈公開表示 ，自己布局無人機的起心動念，核心是看中賽道的市場增量空間，同時他也強調(diào) “無比尊重大疆”。

這種思路體現(xiàn)在影石清晰的短期戰(zhàn)略中，結(jié)合當前實力與市場定位，它既無能力，也 無意愿去“掀翻”大疆，短期核心訴求就是“搶蛋糕”，通過無人機賽道先立住陣腳，為自身找到新的增長曲線，而非與大疆正面硬剛。

但長期來看，隨著影石持續(xù)向無人機、運動相機等領(lǐng)域深耕，其核心業(yè)務(wù)與大疆的重合范圍將不斷擴大。當兩者在更多關(guān)鍵賽道形成直接競爭、市場份額的爭奪逐漸升級時，即便短期目標并非對抗，雙方的正面對抗也終究難以避免。

屆時，才是兩家公司必須分出勝負的時刻。