近日，仲景食品股份有限公司（證券代碼：300908）公布的2025年半年度報告，讓不少投資者和行業(yè)觀察者大為震驚。在這份財報中，公司營收的下滑格外刺眼，這背后所反映出的問題，值得深入剖析。
仲景食品在2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5.24億元，同比下降2.50%；而歸屬于上市公司股東的凈利潤雖然實現(xiàn)了0.29%的微增，達到1.01億元，但凈利潤的增長幅度幾乎可以忽略不計，在營收下滑的背景下，這點增長顯得杯水車薪。營收下滑，意味著公司在市場中的“蛋糕”正逐漸縮小，若不能及時扭轉(zhuǎn)，后續(xù)的經(jīng)營壓力可想而知。
線上渠道的疲軟表現(xiàn)，成為了拖累仲景食品整體營收的最大“元兇”。報告顯示，電商渠道銷售收入為1.06億元，同比下降10.69%。在如今這個互聯(lián)網(wǎng)時代，線上渠道本應是各大企業(yè)銷售增長的重要引擎，可仲景食品卻在這一領域栽了跟頭。公司聲稱減少低效費用投入，可這一舉措是否過于短視？在電商平臺上，推廣費用的減少直接導致曝光度降低，消費者看不到你的產(chǎn)品，又何談購買？與線上渠道形成鮮明對比的是線下渠道，銷售收入達到2.04億元，同比增長2.7% ，線下渠道通過優(yōu)化終端銷售質(zhì)量，與連鎖商超的深化合作取得了一定成效。然而，線下渠道的增長并不能彌補線上的巨大缺口，公司過度依賴線下，在電商領域投入不足、策略失當?shù)膯栴}暴露無遺。
毛利率雖有所改善，但盈利能力仍承壓。2025年上半年，公司整體毛利率為44.77%，同比提升1.24個百分點，調(diào)味配料業(yè)務毛利率更是達到49.19%，同比提升5.19個百分點，這主要得益于原料采購價格的下降。但凈利潤增長僅0.29%，這說明除了成本之外，公司在其他方面的支出過高，或者產(chǎn)品的定價策略存在問題，沒有將毛利率的優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為實實在在的利潤增長。而且，盡管經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長13.00%，但營收下降對現(xiàn)金流的制約已經(jīng)初現(xiàn)端倪，如果營收持續(xù)下滑，現(xiàn)金流遲早會面臨更大的危機。
仲景食品的主營產(chǎn)品在市場中面臨著激烈的競爭。仲景香菇醬、仲景上海蔥油及超臨界萃取香辛料雖是細分市場的開創(chuàng)者和引領者，但市場的競爭不會因為你是開創(chuàng)者就手下留情。仲景上海蔥油受侵權產(chǎn)品沖擊和競爭者涌入影響，營收同比下降，盡管仍保持全國同品類銷量第一，但優(yōu)勢已不再明顯，市場份額隨時可能被進一步蠶食。調(diào)味食品業(yè)務營收同比下降2.31%，銷量同比下降3.43%，公司推出的蒜蓉醬、蔥姜蒜醬等新產(chǎn)品，市場反響有限，僅位列京東同品類熱賣榜第二，新品推廣的失敗，反映出公司在產(chǎn)品研發(fā)和市場推廣方面缺乏對消費者需求的精準把握，沒有擊中消費者的痛點。
為優(yōu)化資產(chǎn)配置并提升運營效率，公司董事會審議通過議案，同意全資子公司大興安嶺北極藍食品有限公司對外出售土地、廠房等資產(chǎn)。表面上看，這是公司在調(diào)整資源配置，但從另一個角度看，這或許是公司在某些業(yè)務領域戰(zhàn)略收縮的信號，是對前期業(yè)務布局失誤的無奈補救。
隨著行業(yè)監(jiān)管趨嚴，食品安全風險也成為懸在仲景食品頭上的一把“達摩克利斯之劍”。市場監(jiān)管總局發(fā)布相關規(guī)定強化食品安全監(jiān)管，作為食品制造企業(yè)，一旦在產(chǎn)品質(zhì)量上出現(xiàn)問題，面臨的將是巨額的罰款、品牌形象的崩塌，甚至是消費者的信任危機。
仲景食品當前的處境不容樂觀，線上渠道的困境、市場競爭的加劇、新品推廣的失敗以及潛在的食品安全風險，都給公司的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。若不能盡快找到有效的解決辦法，調(diào)整戰(zhàn)略，提升自身的競爭力，在未來的市場競爭中，仲景食品很可能會被越甩越遠，曾經(jīng)的輝煌或許也只能成為回憶。投資者們在關注公司動態(tài)時，也需保持謹慎，畢竟在業(yè)績持續(xù)下滑的情況下，公司的未來充滿了不確定性。