國(guó)際油價(jià)因地緣風(fēng)險(xiǎn)飆升，俄羅斯供應(yīng)中斷恐慌與歐佩克增產(chǎn)博弈形成每桶3.20美元溢價(jià)。制裁升級(jí)或推升油價(jià)至每桶90美元，外交突破則可能讓溢價(jià)歸零。市場(chǎng)已轉(zhuǎn)向地緣政治風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)新范式。鄧正紅軟實(shí)力表示，俄羅斯原油供應(yīng)可能中斷，因?yàn)槊绹?guó)更多制裁及烏克蘭針對(duì)俄能源基礎(chǔ)設(shè)施的襲擊，市場(chǎng)權(quán)衡地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)的影響，給供應(yīng)端注入石油軟實(shí)力溢價(jià)，周一（8月25日）國(guó)際油價(jià)走高。截至收盤，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油10月期貨結(jié)算價(jià)每桶漲1.14美元至64.80美元，漲幅1.79%；倫敦洲際交易所布倫特原油10月期貨結(jié)算價(jià)每桶漲1.07美元至68.80美元，漲幅1.58%。國(guó)際油價(jià)正受到快速變化的多重因素影響，特別是西方國(guó)家對(duì)俄羅斯和伊朗這兩個(gè)產(chǎn)油大國(guó)實(shí)施新制裁措施、美國(guó)威脅向俄羅斯原油主要買家施壓等因素，都將嚴(yán)重沖擊石油貿(mào)易流向，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩則將進(jìn)一步制約石油需求增長(zhǎng)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普警告，如果兩周內(nèi)在烏克蘭問(wèn)題上未能朝著和平解決取得進(jìn)展，他將對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁。他還表示可能因印度購(gòu)買俄羅斯石油而對(duì)其實(shí)施嚴(yán)厲關(guān)稅。俄羅斯官員稱，烏克蘭周日發(fā)動(dòng)無(wú)人機(jī)襲擊，在烏斯季盧加燃料出口終端引發(fā)大火。烏克蘭在戰(zhàn)爭(zhēng)期間多次以俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施為目標(biāo)。分析認(rèn)為，市場(chǎng)有些擔(dān)心和平談判將無(wú)果而終，市場(chǎng)預(yù)計(jì)秋季供應(yīng)將超過(guò)需求，但短期內(nèi)地緣政治動(dòng)蕩可能對(duì)此構(gòu)成挑戰(zhàn)。歐佩克聯(lián)盟逆轉(zhuǎn)一系列減產(chǎn)決定正在緩解對(duì)俄羅斯供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，該決定將為市場(chǎng)增加數(shù)百萬(wàn)桶供應(yīng)。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，因美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示美國(guó)央行可能在9月會(huì)議上降息。

鄧正紅軟實(shí)力模型通過(guò)量化軟實(shí)力要素對(duì)油價(jià)的影響權(quán)重，揭示了當(dāng)前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的復(fù)雜性。事件驅(qū)動(dòng)的軟實(shí)力溢價(jià)形成：一是制裁與襲擊的雙重沖擊。美國(guó)對(duì)俄次級(jí)制裁（印度等買方）及烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊烏斯季盧加終端事件，構(gòu)成供應(yīng)鏈“斷鏈恐慌”，觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)俄羅斯日均500萬(wàn)桶出口量的風(fēng)險(xiǎn)重估。根據(jù)鄧正紅模型，此類非傳統(tǒng)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)（非產(chǎn)能因素）將激活“地緣政治軟實(shí)力折現(xiàn)率”，當(dāng)前每桶約3.2美元的溢價(jià)反映市場(chǎng)對(duì)8-12周供應(yīng)中斷的預(yù)期。二是歐佩克聯(lián)盟的緩沖效應(yīng)。沙特主導(dǎo)的減產(chǎn)逆轉(zhuǎn)（預(yù)計(jì)Q3日增供120萬(wàn)桶）形成對(duì)沖性軟實(shí)力，但需觀察其與俄羅斯產(chǎn)量（占?xì)W佩克聯(lián)盟份額30%）的協(xié)同性。歷史數(shù)據(jù)顯示，2014年克里米亞事件期間，類似博弈曾導(dǎo)致布倫特油價(jià)產(chǎn)生每桶7美元“蹺蹺板波動(dòng)”。

模型推演的三種情景�；鶞�(zhǔn)情景概率45%：制裁限于次級(jí)金融機(jī)構(gòu)，俄原油通過(guò)“暗船艦隊(duì)”維持80%出口量，軟實(shí)力溢價(jià)維持每桶2~3美元至10月末。升級(jí)情景概率30%：印度遭關(guān)稅制裁觸發(fā)買方聯(lián)盟反制，航運(yùn)保險(xiǎn)體系出現(xiàn)分裂，每桶溢價(jià)飆升至5~7美元，WTI或突破每桶90美元關(guān)口。緩和情景概率25%：烏克蘭沖突出現(xiàn)外交突破，歐佩克聯(lián)盟提前啟動(dòng)增產(chǎn)，每桶溢價(jià)回吐至1美元以下，但需警惕需求端衰退預(yù)期反撲。

石油軟實(shí)力的范式轉(zhuǎn)變啟示。當(dāng)前市場(chǎng)已從傳統(tǒng)的“供需-庫(kù)存”分析框架，轉(zhuǎn)向“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”為主導(dǎo)的新范式。據(jù)鄧正紅模型測(cè)算，2025年原油價(jià)格中軟實(shí)力要素權(quán)重已達(dá)37%，較2021年22%的權(quán)重顯著提升。建議投資者關(guān)注：俄油出口的“灰色成本”保險(xiǎn)、船運(yùn)、融資溢價(jià)，美國(guó)大選周期對(duì)能源制裁的杠桿效應(yīng)，全球戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放的預(yù)期管理。

【人物簡(jiǎn)介】鄧正紅，中國(guó)軟實(shí)力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實(shí)力思想和智庫(kù)，建立軟實(shí)力理論、軟實(shí)力宇宙哲學(xué)、軟實(shí)力函數(shù)、軟實(shí)力指數(shù)工具、軟實(shí)力油價(jià)分析模型、商業(yè)模式效度齒輪結(jié)構(gòu)和基于價(jià)值創(chuàng)新的科學(xué)-技術(shù)-產(chǎn)業(yè)三椎體模型，開創(chuàng)能源軟實(shí)力、低碳軟實(shí)力和產(chǎn)業(yè)軟實(shí)力，第一個(gè)對(duì)軟實(shí)力系統(tǒng)量化與價(jià)值評(píng)價(jià)，擁有基于企業(yè)、城市、國(guó)家之軟實(shí)力指數(shù)與軟實(shí)力價(jià)值評(píng)估計(jì)算一整套自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，獨(dú)家發(fā)布企業(yè)（世界軟實(shí)力500強(qiáng)、中國(guó)上市公司軟實(shí)力100強(qiáng)、央企軟實(shí)力排名）、城市（中國(guó)內(nèi)地城市和地區(qū)軟實(shí)力排序、中國(guó)國(guó)家高新區(qū)軟實(shí)力排序）和國(guó)家（全球軟實(shí)力100強(qiáng)）三大軟實(shí)力排行榜，國(guó)家電網(wǎng)《企業(yè)軟實(shí)力叢書（核心價(jià)值、核心模式、核心實(shí)力）》總策劃及撰稿人。提前18個(gè)月精準(zhǔn)預(yù)言2020年3月國(guó)際油價(jià)暴跌，參與國(guó)家能源局頁(yè)巖油發(fā)展研究，為形成符合我國(guó)特色的頁(yè)巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁(yè)巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲(chǔ)在行動(dòng)》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁(yè)巖戰(zhàn)略Ⅲ國(guó)家石油（突圍低油價(jià)困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動(dòng)、產(chǎn)油國(guó)地緣風(fēng)險(xiǎn)、原油史詩(shī)級(jí)崩盤）》《軟實(shí)力：中國(guó)企業(yè)的破局之道》《巧實(shí)力：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的聰明策略》《再造美國(guó)：美國(guó)核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴(kuò)張》《大國(guó)互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機(jī)操作指南》等著作。