唱響光明論

相信國家

按：時隔10年，2025年8月末，A股沖刺4000點(diǎn)！

10年前的2015年，最高黨報(bào)網(wǎng)的一篇《4000點(diǎn)才是A股牛市的開端》令人記憶猶新。

今日轉(zhuǎn)發(fā)，以唱響光明論。

4月20日，滬深兩市合計(jì)成交達(dá)18025億元，創(chuàng)歷史新高。上交所更是因?yàn)槌山怀^萬億，導(dǎo)致系統(tǒng)爆表，創(chuàng)出全球交易所有史以來成交最高值。伴隨市場熱情的飆升，各種觀點(diǎn)爭相交鋒。如何看待這一輪牛市？為什么中國經(jīng)濟(jì)在告別高速增長，但股市卻創(chuàng)下交易新高？牛市背后是泡沫嗎？甚至有觀點(diǎn)稱，是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，生產(chǎn)資金和銀行信貸涌入資本市場才促成的牛市。對此，筆者認(rèn)為值得商榷。

這輪牛市有別于2007年的市場行情，背后的原因是中國發(fā)展戰(zhàn)略的宏觀支撐以及經(jīng)濟(jì)改革的內(nèi)在動力。

從時間節(jié)點(diǎn)上看，中央在2013年9月提出了「一帶一路」重大倡議，隨后資本市場長達(dá)七年的熊市宣告終結(jié)?！敢粠б宦贰箤⑻崴偎{(lán)籌公司全球化進(jìn)程，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)人民幣國際化和中國金融業(yè)的全球化。這輪牛市的啟動，就是以銀行等藍(lán)籌股的發(fā)力作為重要標(biāo)志。如果只看到銀行股自牛市啟動以來已經(jīng)漲了1倍多，那么股價(jià)無疑是高的。但是如果你把人民幣想象成美元，把中國的銀行看作是美國的銀行，那么目前中國銀行的市盈率仍然偏低，價(jià)值仍然被低估?？梢灶A(yù)見，伴隨人民幣國際化和自貿(mào)區(qū)金融改革的深入，國內(nèi)銀行邁向世界并不遙遠(yuǎn)。從市盈率看，中國銀行業(yè)向美國銀行業(yè)靠攏的時間表也就是人民幣國際化的時間表。

4000點(diǎn)才是A股牛市的開端。

資本市場往往從另一個角度反映國家經(jīng)濟(jì)的微妙變化。2007年，中國A股創(chuàng)下6124點(diǎn)新高，那一年日本GDP總量是5萬多億美元，排名世界第二。2014年，中國以10萬億的GDP總量位列世界第二，幾乎是當(dāng)時日本的兩倍，而2014年的中國尚在崛起的前夜，未來的潛力有目共睹。當(dāng)前國內(nèi)資本市場的火熱，也是市場對于上述變化的正常反應(yīng)和判斷。

有境外媒體的觀點(diǎn)認(rèn)為中國應(yīng)該準(zhǔn)備迎接A股超級泡沫的破滅，對此筆者難以茍同。從歷史上看，中國并沒有像有的西方國家那樣具備制造泡沫的「傳統(tǒng)」和「動力」。

什么是泡沫？像郁金香、比特幣之類的東西才是泡沫。一個年GDP總量10萬億美元的國家，其政治穩(wěn)定、社會安全、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健、目標(biāo)明確；這樣經(jīng)濟(jì)體中的藍(lán)籌公司難道不應(yīng)該修復(fù)其在資本市場的合理估值嗎？如果這都算泡沫，這個世界上什么樣的資產(chǎn)才不算泡沫？

當(dāng)然，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨升級轉(zhuǎn)型陣痛的事實(shí)不可否認(rèn)。然而經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整是正?，F(xiàn)象客觀規(guī)律，任何一個經(jīng)濟(jì)體都難以避免。調(diào)整會帶來痛苦，同時也創(chuàng)造機(jī)會。相比其他國家，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的升級轉(zhuǎn)型不僅有「一帶一路」建議所提供的外部市場空間，還有改革所能激發(fā)的內(nèi)在活力。

同時也應(yīng)該看到，雖然4000點(diǎn)才是A股牛市的開端，但投資風(fēng)險(xiǎn)依然不能忽視。長期看，「中國夢」會在資本市場有真實(shí)的反映——這并不是說，投資者就能夠把資本市場當(dāng)作賭場，只注重短期投機(jī)，不遵循投資規(guī)律和投資邏輯。

如果將A股看作「中國夢」的載體，那么其蘊(yùn)藏的投資機(jī)會是巨大的。但是，如果把A股市場當(dāng)作賭場，那么世界上任何一個賭場都是危險(xiǎn)的。

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家史即國史，現(xiàn)代國家鼓勵學(xué)生先講家史、次學(xué)國史，汲取智慧、經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，節(jié)節(jié)攀升。

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