本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：張釔璟

圖片來(lái)源：綠茶集團(tuán)官微

8月25日，“網(wǎng)紅餐廳鼻祖”綠茶集團(tuán)（06831.HK）發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)收入22.9億元，同比增長(zhǎng)23.1%；權(quán)益股東應(yīng)占期內(nèi)利潤(rùn)為2.34億元，增長(zhǎng)34.0%。

上述財(cái)報(bào)亦是綠茶集團(tuán)上市后交出的首張”成績(jī)單“。今年5月16日，綠茶集團(tuán)在港交所掛牌上市，每股定價(jià)7.19港元。

整體來(lái)看，2025年上半年，餐飲業(yè)呈現(xiàn)“營(yíng)收增速放緩、利潤(rùn)下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇”的態(tài)勢(shì)，不過(guò)綠茶集團(tuán)業(yè)績(jī)延仍續(xù)了過(guò)往兩年的增長(zhǎng)，交出了一份“增收也增利”成績(jī)單。

截至8月27日收盤(pán)，綠茶集團(tuán)報(bào)8.00港元/股，較8月25日收盤(pán)上漲2.96%，總市值53.88億港元。

外賣(mài)業(yè)務(wù)增收2.23億元

具體來(lái)看，綠茶集團(tuán)的收入主要由餐廳經(jīng)營(yíng)和外賣(mài)業(yè)務(wù)組成。今年上半年，綠茶集團(tuán)的外賣(mài)業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入5.24億元，同比上漲74.2%，較2024年中期增長(zhǎng)了2.23億元，占總營(yíng)收的比重由16.2%上升至22.9%。

綠茶集團(tuán)也在財(cái)報(bào)中指出，報(bào)告期內(nèi)，本集團(tuán)在策略上更為專(zhuān)注于外賣(mài)業(yè)務(wù)。

對(duì)于綠茶集團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)收入激增，多位分析人士均認(rèn)為，與外賣(mài)平臺(tái)的價(jià)格戰(zhàn)有關(guān)。

眺遠(yuǎn)營(yíng)銷(xiāo)咨詢董事長(zhǎng)兼CEO、新聞時(shí)評(píng)人高承遠(yuǎn)接受時(shí)代周報(bào)采訪時(shí)表示，上半年綠茶集團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)的高增速確實(shí)受益于當(dāng)前外賣(mài)平臺(tái)的價(jià)格戰(zhàn)。不過(guò)，但更核心的驅(qū)動(dòng)在于其2024年啟動(dòng)“品質(zhì)外賣(mài)增長(zhǎng)策略”。

資料顯示，2024年起，綠茶集團(tuán)啟動(dòng)“品質(zhì)外賣(mài)增長(zhǎng)策略”，專(zhuān)門(mén)為外賣(mài)場(chǎng)景重新設(shè)計(jì)200 余款套餐，SKU與堂食區(qū)隔，避免同質(zhì)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

高承遠(yuǎn)稱(chēng)，“通過(guò)爆款菜品研發(fā)（如專(zhuān)為外賣(mài)設(shè)計(jì)的套餐）、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)（動(dòng)態(tài)調(diào)整菜單）以及與美團(tuán)/餓了么的流量合作，綠茶成功避開(kāi)了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)陷阱，將外賣(mài)毛利率維持在較高水平。其優(yōu)勢(shì)在于將堂食的供應(yīng)鏈和菜品研發(fā)能力延伸至外賣(mài)場(chǎng)景，形成協(xié)同效應(yīng)?！?/p>

對(duì)此，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜持相同的觀點(diǎn)。柏文喜對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，平臺(tái)補(bǔ)貼只是外因。此前花旗、招銀國(guó)際等研報(bào)就曾指出，外賣(mài)平臺(tái)價(jià)格戰(zhàn)確實(shí)讓部分連鎖餐飲受益，但能否接住流量要看自身運(yùn)營(yíng)能力。綠茶集團(tuán)外賣(mài)高增長(zhǎng)更多源于自身“品質(zhì)外賣(mài)”戰(zhàn)略與數(shù)據(jù)化運(yùn)營(yíng)，平臺(tái)補(bǔ)貼只是放大器。

此外，綠茶集團(tuán)在財(cái)報(bào)中指出，公司外賣(mài)業(yè)務(wù)仍有很大增長(zhǎng)空間。

對(duì)此，柏文喜表示，考慮到門(mén)店加密及下沉市場(chǎng)外賣(mài)滲透率低等因素，預(yù)計(jì)未來(lái) 2–3年綠茶集團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)仍有25%以上復(fù)合增長(zhǎng)空間。

不過(guò)，高承遠(yuǎn)指出，雖然綠茶集團(tuán)外賣(mài)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間仍存，但需警惕平臺(tái)傭金成本上升對(duì)利潤(rùn)的侵蝕，以及下沉市場(chǎng)對(duì)價(jià)格敏感度更高的挑戰(zhàn)。

半年增加37家店，但全職雇員少了1413人

雖然外賣(mài)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，但餐廳經(jīng)營(yíng)依然是綠茶集團(tuán)最主要的收入來(lái)源。今年上半年，該公司餐廳經(jīng)營(yíng)收入17.58億元，同比上漲13.2%，占總營(yíng)收76.7%。

具體指標(biāo)來(lái)看，今年上半年，綠茶集團(tuán)每家餐廳日均銷(xiāo)售額去年同期的2.31萬(wàn)元降至2萬(wàn)元；人均消費(fèi)較去年同期的58.1元下滑至55.5元；僅有翻臺(tái)率出現(xiàn)上升，由去年同期的3.05次/日升至3.10次/日。

圖片來(lái)源：綠茶集團(tuán)2025年業(yè)績(jī)報(bào)告

門(mén)店數(shù)量方面，截至2025年底6月底，公司門(mén)店總數(shù)為502家，較2024年底的465家，增加了37家。

不過(guò)值得注意的是，今年5月份，創(chuàng)始人王勤松曾表示要以IPO為契機(jī)，有序推進(jìn)餐廳的戰(zhàn)略性擴(kuò)張，2025年至2027年，計(jì)劃開(kāi)150家、200家和214家新餐廳，以此計(jì)算到2027年綠茶集團(tuán)的門(mén)店數(shù)量將突破千家。

換言之，2025年上半年，綠茶集團(tuán)的門(mén)店擴(kuò)張明顯不及預(yù)期。就此，時(shí)代周報(bào)記者向綠茶集團(tuán)發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。

高承遠(yuǎn)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析稱(chēng)，雖然綠茶集團(tuán)上半年發(fā)展外賣(mài)業(yè)務(wù)分散了部分精力，但這并非是其擴(kuò)張不及預(yù)期的主因。

高承遠(yuǎn)認(rèn)為，一方面，公司轉(zhuǎn)向“小型化門(mén)店”策略（面積450平方米以下），雖降低初始投資但選址和運(yùn)營(yíng)磨合周期延長(zhǎng)；另一方面，公司上市后資源調(diào)配更謹(jǐn)慎，優(yōu)先保障盈利質(zhì)量而非單純數(shù)量。

此外，餐廳數(shù)量不斷擴(kuò)大，綠茶集團(tuán)2025年上半年全職雇員人數(shù)卻在縮減。

半年報(bào)披露，截至2025年6月30日，綠茶集團(tuán)全職雇員人數(shù)為11915名，相比2024年底減少了1413名。而據(jù)招股書(shū)披露，此前綠茶集團(tuán)的全職雇員每年都在遞增，2022年、2023年及2024年，全職雇員人數(shù)分別為10459名、11410名和13328名。

對(duì)于全職雇員人數(shù)減少，高承遠(yuǎn)表示，反映出綠茶在上市后加速推行“靈活用工+外包”模式。此舉旨在降低人力成本并規(guī)避社保合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，尤其針對(duì)流動(dòng)性高的基層崗位。

在招股書(shū)中，綠茶集團(tuán)就曾表示，“我們可能不時(shí)使用第三方人力資源公司為我們提供員工，以確保人手充足而可為不同餐廳有效調(diào)配員工。”

不過(guò)，高承遠(yuǎn)也指出，長(zhǎng)期減少全職雇員，可能會(huì)削弱其服務(wù)穩(wěn)定性，需平衡效率與體驗(yàn)，避免重蹈其他餐飲品牌因外包導(dǎo)致品控下滑的覆轍。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，綠茶集團(tuán)員工成本為5.91億元，較2024年同期增加23.1%，占總收入的25.8%。對(duì)此，綠茶集團(tuán)給出的解釋為“由于擴(kuò)展餐廳網(wǎng)絡(luò)導(dǎo)致人手增加，令員工成本相應(yīng)上升?！?