美國(guó)東部時(shí)間8月27日周三美股盤后，人工智能（AI）芯片龍頭企業(yè)英偉達(dá)公布了截至 2025年7月27日的2026財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)，雖然營(yíng)收和利潤(rùn)均超出市場(chǎng)預(yù)期，但由于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)連續(xù)兩個(gè)季度收入略低于預(yù)期，以及第三財(cái)季指引趨于保守，英偉達(dá)股價(jià)在盤后交易中一度大跌逾5%。

具體來(lái)說(shuō)，英偉達(dá)第二財(cái)季收入為 467 億美元，環(huán)比增長(zhǎng)6%，環(huán)比增長(zhǎng) 56%，略高于分析師預(yù)期的462.3億美元，也超出了英偉達(dá)指引的441億至459億美元區(qū)間。這個(gè)成績(jī)還是在第二財(cái)季期間H20被禁、中國(guó)市場(chǎng)AI營(yíng)收確實(shí)的情況下實(shí)現(xiàn)的，實(shí)際上是大超預(yù)期了。

Non-GAAP準(zhǔn)則下調(diào)整后的每股收益（EPS）為1.05美元，同比增長(zhǎng)54%，環(huán)比增長(zhǎng)30%，略高于分析師預(yù)期的1.01美元。若剔除H20相關(guān)費(fèi)用等影響，二季度EPS為1.04美元，環(huán)比增長(zhǎng)8%。

Non-GAAP準(zhǔn)則下調(diào)整后的二季度毛利率為72.7%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)11.7個(gè)百分點(diǎn)，略高于分析師預(yù)期的72.1%，也高于英偉達(dá)指引的71.5%至72.5%。若剔除H20相關(guān)費(fèi)用等影響，毛利率為72.3%，環(huán)比增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)不及預(yù)期

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)一直是英偉達(dá)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，但是第二財(cái)季數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增速放緩，營(yíng)收也略低于預(yù)期。

英偉達(dá)二季度數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收411億美元（在總營(yíng)收當(dāng)中的占比高達(dá)88%），同比增長(zhǎng)56%（上一財(cái)季的同比增速為73%），環(huán)比增長(zhǎng)5%，低于分析師預(yù)期為413.4億美元。

這主要是由于美國(guó)禁令的影響，英偉達(dá)第二財(cái)季未向中國(guó)市場(chǎng)銷售H20芯片。這使得英偉達(dá)二季度H20銷售額減少40億美元。不過(guò)，據(jù)英偉達(dá)透露，其在第二財(cái)季向中國(guó)以外客戶釋放了價(jià)值1.8億美元的庫(kù)存。

值得一提的是，第二財(cái)季數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)當(dāng)中，Blackwell平臺(tái)營(yíng)收貢獻(xiàn)顯著，環(huán)比增長(zhǎng) 17%，占數(shù)據(jù)中心計(jì)算收入（Compute，包括GPU芯片收入為338億美元）的近70%。

英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛表示：“Blackwell 是全世界一直在等待的人工智能平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了非凡的代際飛躍——Blackwell Ultra 的生產(chǎn)正在全速增長(zhǎng)，需求非同尋常。NVIDIA NVLink 機(jī)架級(jí)計(jì)算是革命性的，隨著推理 AI 模型推動(dòng)訓(xùn)練和推理性能的數(shù)量級(jí)提高，它及時(shí)到來(lái)。人工智能競(jìng)賽正在進(jìn)行中，Blackwell是其中心的平臺(tái)?！?/p>

英偉達(dá)還宣布，NVIDIA RTX PRO? 6000 Blackwell 服務(wù)器版 GPU 即將登陸全球最受歡迎的企業(yè)服務(wù)器。迪士尼、富士康、日立株式會(huì)社、現(xiàn)代汽車集團(tuán)、禮來(lái)公司、SAP 和臺(tái)積電是最早采用這些服務(wù)器的公司之一。

同時(shí)，英偉達(dá)正在與法國(guó)、德國(guó)、意大利、西班牙和英國(guó)等歐洲國(guó)家以及科技行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者合作，構(gòu)建英偉達(dá)Blackwell AI基礎(chǔ)設(shè)施，包括全球首個(gè)面向歐洲制造商的工業(yè)AI云，以推動(dòng)該地區(qū)的下一次工業(yè)轉(zhuǎn)型。

其他業(yè)務(wù)方面：

游戲和AI PC業(yè)務(wù)：二季度游戲和AI PC業(yè)務(wù)營(yíng)收43億美元，同比增長(zhǎng)49%，分析師預(yù)期為38.2億美元，前一季度同比增長(zhǎng)42%。

專業(yè)可視化業(yè)務(wù)：二季度專業(yè)可視化營(yíng)收6.01億美元，同比增長(zhǎng)32%，分析師預(yù)期為5.32億美元，前一季度同比增長(zhǎng)19%。

汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)：二季度汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收5.86億美元，同比增長(zhǎng)69%，分析師預(yù)期為5.927億美元，前一季度同比增長(zhǎng)72%。

值得一提的是，二季度英偉達(dá)全棧 NVIDIA DRIVE? AV 軟件平臺(tái)現(xiàn)已全面投產(chǎn)，加速安全、智能交通的規(guī)?；渴稹２⑶议_(kāi)始首批出貨 NVIDIA DRIVE AGX Thor? 片上系統(tǒng)。

2026財(cái)年第三季展望

英偉達(dá)預(yù)計(jì)第三財(cái)季營(yíng)收為 540 億美元（±2%），高于分析師預(yù)期531億美元。

GAAP 和非 GAAP 毛利率預(yù)計(jì)分別為 73.3% 和 73.5%，正負(fù) 50 個(gè)基點(diǎn)。該公司繼續(xù)預(yù)計(jì)今年年底的非 GAAP 毛利率將達(dá)到 70% 左右。

GAAP 和非 GAAP 運(yùn)營(yíng)費(fèi)用預(yù)計(jì)分別約為 59 億美元和 42 億美元。預(yù)計(jì) 2026 財(cái)年全年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增長(zhǎng)將在 30% 的高位范圍內(nèi)。

GAAP 和非 GAAP 其他收入和支出預(yù)計(jì)約為 5 億美元，不包括非有價(jià)和公開(kāi)持有股本證券的損益。

GAAP 和非 GAAP 稅率預(yù)計(jì)為 16.5%，正負(fù) 1%，不包括任何離散項(xiàng)目。

需要指出的是，英偉達(dá)這個(gè)營(yíng)收預(yù)測(cè)是基于假設(shè)該季度沒(méi)有向中國(guó)市場(chǎng)發(fā)貨任何H20的保守預(yù)測(cè)。

雖然英偉達(dá)在今年8月獲得了對(duì)華出口H20的許可，但是由于中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于其安全性提出了質(zhì)疑，英偉達(dá)尚未解決這一問(wèn)題，這也使得H20在中國(guó)市場(chǎng)的銷售將會(huì)受到負(fù)面影響。

英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官Colette Kress表示，如果地緣政治環(huán)境允許，三季度H20芯片出貨收入可達(dá)20-50億美元。

但是，英偉達(dá)為獲得對(duì)華出口H20的許可，已承諾向美國(guó)特朗普政府分享H20對(duì)華銷售收入的15%。如果第三財(cái)季H20銷售收入為20-50億美元，則意味著其需要向美國(guó)政府上繳3-7.5億美元的收入。

此前的傳聞還顯示，由于H20在華銷售遇阻，英偉達(dá)已經(jīng)下令停止了H20的生產(chǎn)，進(jìn)而轉(zhuǎn)向計(jì)劃推出新版的對(duì)華特供的B30系列進(jìn)行替代。如果消息屬實(shí)，則意味著接下來(lái)英偉達(dá)將會(huì)通過(guò)消耗已有的H20進(jìn)行銷售，并等待B30的推出，但是目前英偉達(dá)尚無(wú)法確定B30是否能夠獲得美國(guó)政府的批準(zhǔn)。

編輯：芯智訊-浪客劍