本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：陸爍宜

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨陸爍宜

編輯丨鄭琳

8月18日，北礦檢測技術(shù)股份有限公司（下稱“北礦檢測”）提交注冊，距其IPO申請獲受理僅8個月。

招股書顯示，北礦檢測是國內(nèi)有色金屬檢驗檢測技術(shù)研發(fā)與服務(wù)機構(gòu)之一，專業(yè)從事有色金屬礦產(chǎn)資源檢驗檢測技術(shù)研發(fā)、技術(shù)服務(wù)及儀器研發(fā)。此次IPO，該公司擬募資1.79億元用于先進檢測儀器研發(fā)基地及檢測能力建設(shè)項目、補充流動資金。

招股書顯示，2021—2024年，北礦檢測的營收和凈利潤整體保持增長。其中，2021—2023年，該公司憑借約3%的市占率，在有色金屬礦產(chǎn)品檢驗檢測領(lǐng)域排名第一。

然而，時代商業(yè)研究院注意到，自2020年以來，北礦檢測同行檢測機構(gòu)數(shù)量持續(xù)減少，2024年更是出現(xiàn)“斷崖式”下降，行業(yè)集中度有所提升。而在這一背景下，北礦檢測的市占率卻不升反降，或與其無法快速響應(yīng)新訂單導(dǎo)致客戶流失有關(guān)。

此外，2022—2024年（報告期），北礦檢測超99%的檢測報告由李萬春、袁玉霞二人簽發(fā)。其中，李萬春為退休返聘人員，退休返聘止于2024年7月，而原副總經(jīng)理袁玉霞已于2025年1月辭職。

7月8日，就公司存貨周轉(zhuǎn)率異于同行的問題，時代商業(yè)研究院向北礦檢測發(fā)送郵件詢問。7月9日，北礦檢測向時代商業(yè)研究院表示，存貨周轉(zhuǎn)率下降主要因報告期內(nèi)合同履約成本顯著增加，公司各期合同履約成本涉及的項目投入與項目進度基本匹配，合同履約成本金額變動合理。

檢驗檢測行業(yè)集中度提升，市占率逆勢降至四年來最低

自2021年以來，北礦檢測的業(yè)績整體保持增長趨勢。

招股書顯示，2021—2024年，北礦檢測的營收分別為0.95億元、0.92億元、1.10億元、1.48億元，凈利潤分別為0.39億元、0.32億元、0.46億元、0.55億元。由此測算，2021—2024年，北礦檢測的營收、凈利潤年復(fù)合增長率分別為16.09%、12.63%。

盡管營收直到2023年才突破1億元，但是北礦檢測自稱其早已成為行業(yè)龍頭。

招股書顯示，作為國內(nèi)領(lǐng)先的有色金屬檢測機構(gòu)，北礦檢測在市場占有率、標(biāo)準(zhǔn)制定能力以及品牌公信力方面均在行業(yè)內(nèi)具有較強的競爭力。據(jù)全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報及中國有色金屬工業(yè)協(xié)會出具的情況說明，2021—2023年，北礦檢測在國內(nèi)有色金屬礦產(chǎn)品檢驗檢測服務(wù)領(lǐng)域市場占有率分別為3.01%、2.72%、3.04%，在有色金屬礦產(chǎn)品檢驗檢測服務(wù)領(lǐng)域排名第一。

這或與國內(nèi)有色金屬礦產(chǎn)品檢驗檢測服務(wù)領(lǐng)域市場規(guī)模較小有關(guān)。

招股書顯示，2021—2024年，國內(nèi)有色金屬礦產(chǎn)品檢驗檢測服務(wù)領(lǐng)域的市場規(guī)模分別為31.48億元、33.73億元、36.35億元、56.15億元。由此測算，2024年，北礦檢測的市占率為2.64%，降至4年來最低水平。

不過，這一變動趨勢與行業(yè)集中度提升的趨勢并不一致。

招股書顯示，雖然采礦、冶金檢測領(lǐng)域的市場規(guī)?？傮w逐年遞增，但檢驗檢測機構(gòu)數(shù)量總體出現(xiàn)了逐年遞減的趨勢，行業(yè)競爭壓力逐步減弱，行業(yè)集中度逐步提升。

國家認(rèn)證認(rèn)可監(jiān)督管理委員會的數(shù)據(jù)顯示，2020年，采礦、冶金領(lǐng)域檢驗檢測機構(gòu)的數(shù)量高達(dá)636家，此后連年下降，2024年降至358家，跟2023年相比下降了32%。

對于該領(lǐng)域的檢驗檢測機構(gòu)數(shù)量持續(xù)減少的原因，北礦檢測在2025年7月4日披露的《關(guān)于北礦檢測技術(shù)股份有限公司公開發(fā)行股票并在北交所上市申請文件的審核問詢函的回復(fù)》（下稱“第一輪問詢回復(fù)”）中表示，一方面，該行業(yè)的進入壁壘較高，新進入的競爭者較少；另一方面，推動檢驗檢測行業(yè)“集約化”發(fā)展也是主管部門對行業(yè)發(fā)展的規(guī)劃方向。

因此，在政府和市場雙重推動下，現(xiàn)有市場中規(guī)模效益好、技術(shù)水平高、品牌公信力強、綜合競爭優(yōu)勢大的檢驗檢測機構(gòu)能夠不斷擴大其市場份額，使得行業(yè)內(nèi)競爭對手不斷減少。

然而，在競爭對手?jǐn)?shù)量持續(xù)減少、行業(yè)集中度逐步提升的背景下，作為行業(yè)龍頭的北礦檢測，2022年的市占率也一度出現(xiàn)下降。對此，在第一輪問詢函中，北交所曾要求其說明2022年市占率下滑的原因及合理性。

第一輪問詢回復(fù)顯示，2022年受到全球公共衛(wèi)生事件的影響，北礦檢測采取了控制到崗人員數(shù)量、重點監(jiān)測人員閉環(huán)管理等防控措施，導(dǎo)致當(dāng)年營收出現(xiàn)下滑，市占率也出現(xiàn)下降。

存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于同行均值，自稱無法快速響應(yīng)新訂單致客戶流失

2024年，北礦檢測的營收同比增長了33.99%，但是市占率同比卻下降了0.4個百分點，或與無法快速響應(yīng)新訂單有關(guān)。

招股書顯示，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷發(fā)展，北礦檢測北京總部的實驗室場地和設(shè)備利用已經(jīng)飽和，嚴(yán)重影響檢測服務(wù)周期，客戶等待時間較長，客戶有所流失，實驗室場地不足、檢測人員不足、檢測儀器設(shè)備不足已經(jīng)成為制約該公司快速發(fā)展的重要因素。

不過，存貨周轉(zhuǎn)率較低可能也是北礦檢測無法快速響應(yīng)新訂單，導(dǎo)致訂單流失、市占率下降的原因之一。

第一輪問詢回復(fù)顯示，報告期各期末，北礦檢測的存貨周轉(zhuǎn)率分別為26.57次/年、9.69次/年、11.00次/年，而同行可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為42.06次/年、49.76次/年、50.03次/年，遠(yuǎn)高于北礦檢測。從單個企業(yè)來看，除了鋼研納克（300797.SZ）、國檢集團（603060.SH），其他4家同行可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率均遠(yuǎn)高于北礦檢測。

而對于存貨周轉(zhuǎn)率異于同行的問題，北礦檢測對時代商業(yè)研究院表示，存貨周轉(zhuǎn)率下降主要因報告期內(nèi)合同履約成本顯著增加。2023年以來，公司合同履約成本大幅增加的項目主要受儀器業(yè)務(wù)領(lǐng)域的項目影響。公司各期合同履約成本涉及的項目投入與項目進度基本匹配，合同履約成本金額變動合理。

第一輪問詢回復(fù)顯示，報告期各期末，北礦檢測的合同履約成本分別為69.30萬元、451.35萬元、279.04萬元，占存貨的比例分別為36.78%、73.23%、66.23%。相比之下，同期末，同行可比公司的合同履約成本占比在20%～30%之間，低于北礦檢測。

一般來說，合同履約成本形成的存貨主要為“專用性資產(chǎn)”，變現(xiàn)靈活性較差，因此合同履約成本較高，可能意味著其資金被過度占用，對業(yè)務(wù)擴張產(chǎn)生一定的限制。

北礦檢測在第一輪問詢回復(fù)中稱，2023年以來，公司合同履約成本大幅增加的項目主要為全反浮選智能分析系統(tǒng)開發(fā)與應(yīng)用項目、磷礦浮選工藝系統(tǒng)在線激光光譜分析技術(shù)與裝備應(yīng)用項目以及200萬噸/年磷礦選礦及管道輸送項目，上述項目均為公司儀器業(yè)務(wù)領(lǐng)域的項目。

參與研發(fā)的退休返聘人員激增，李萬春一人簽發(fā)近八成報告

除了存貨周轉(zhuǎn)率低于同行，北礦檢測可能還面臨著人才梯隊建設(shè)的問題。

北礦檢測將研發(fā)人員定義為研發(fā)工時占比超過50%且與公司簽訂勞動合同的員工。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，報告期各期，其研發(fā)人員數(shù)量分別為11人、20人、19人。

按照上述定義，該公司檢驗檢測部研發(fā)工時占比超過50%的退休返聘人員不屬于檢驗檢測部研發(fā)人員或生產(chǎn)人員。然而，同期北礦檢測工資薪酬計入研發(fā)費用的非研發(fā)人員中，簽訂退休返聘合同的人數(shù)激增，分別為1人、10人、13人，呈持續(xù)上升趨勢。

對此，北礦檢測在第一輪問詢回復(fù)中表示，2023—2024年參與研發(fā)工作的退休返聘人員增加較多，主要是因為公司年度研發(fā)項目數(shù)量較多，研發(fā)工作壓力較大。公司退休返聘人員具備豐富的專業(yè)經(jīng)驗，尤其在處理非標(biāo)準(zhǔn)化檢測項目方面。因此，公司根據(jù)研發(fā)項目需求，合理安排退休返聘人員參與研發(fā)項目工作。

而在眾多退休返聘人員中，扮演簽發(fā)人角色的李萬春尤為引人注目。

第一輪問詢回復(fù)顯示，北礦檢測的檢測報告涉及的主要人員包括編制人、審核人、簽發(fā)人，其中審核人和簽發(fā)人均需對程序規(guī)定的審核項目正確性負(fù)責(zé)，而授權(quán)簽字人又在報告管理流程中最后的簽發(fā)環(huán)節(jié)承擔(dān)簽發(fā)檢測報告的角色。

報告期各期，北礦檢測的檢驗檢測報告數(shù)量分別為2.37萬份、2.89萬份、3.25萬份。其中，由李萬春簽發(fā)的報告數(shù)量分別為2.26萬份、2.72萬份、1.74萬份，占比分別為95.35%、93.97%、53.49%。

盡管2024年李萬春簽發(fā)的報告數(shù)量占比大幅下降，但是根據(jù)北礦檢測披露的數(shù)據(jù)測算，報告期內(nèi)，李萬春合計簽發(fā)的報告數(shù)量達(dá)到6.71萬份，占同期報告總數(shù)的比例高達(dá)78.91%。

招股書顯示，此前李萬春曾擔(dān)任北礦檢測的副總經(jīng)理，已于2021年9月退休。而第一輪問詢回復(fù)顯示，李萬春是報告期內(nèi)18名退休返聘人員之一，返聘后擔(dān)任北礦檢測的技術(shù)顧問，退休返聘的時間為2021年9月—2024年7月。

在李萬春徹底退出北礦檢測之際，簽發(fā)報告的重?fù)?dān)主要落到了時任副總經(jīng)理袁玉霞的身上。

第一輪問詢回復(fù)顯示，報告期各期，袁玉霞簽發(fā)報告數(shù)量分別為1098份、1733份、14530份，占比分別為4.64%、5.99%、44.75%。由此測算，報告期內(nèi)袁玉霞簽發(fā)的報告總數(shù)占同期報告總數(shù)的比例為20.41%，與李萬春合計簽發(fā)的報告占比高達(dá)99.31%。

然而，招股書顯示，原副總經(jīng)理袁玉霞因工作調(diào)整，于2025年1月14日向董事會提交了書面辭職報告。

（全文3357字）

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