中經(jīng)記者 李暉 北京報(bào)道

跨境支付的增長勢(shì)頭仍在持續(xù)。

港股上市公司連連數(shù)字（2598.HK）日前發(fā)布2025年中期財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，公司支付交易額2.1萬億元，同比增長32%；營業(yè)收入7.82億元，增長27%。受益于出售連通公司股權(quán)帶來的投資收益，公司凈利潤達(dá)15.1億元，其中實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性利潤6300萬元，同比增幅達(dá)85%，盈利能力持續(xù)提升。

由于目前連連數(shù)字是國內(nèi)唯一一家以跨境支付為主業(yè)的上市公司，其業(yè)績數(shù)據(jù)也是觀察跨境支付行業(yè)趨勢(shì)的重要晴雨表?！吨袊?jīng)營報(bào)》記者注意到，除連連數(shù)字實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，近期披露半年報(bào)的A股和港股支付概念公司中，海外業(yè)務(wù)的絕對(duì)漲幅都較為強(qiáng)勁，多家機(jī)構(gòu)交易量增幅超過100%，但整體業(yè)務(wù)規(guī)模尚未放量。

博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博向記者表示，傳統(tǒng)支付機(jī)構(gòu)當(dāng)前謀求轉(zhuǎn)型出海，一方面尚需時(shí)間進(jìn)行合規(guī)和牌照建設(shè)的積累，另一方面開發(fā)新的市場(chǎng)難度越來越大。這一點(diǎn)從一些后來者布局海外的數(shù)據(jù)也能看出，和國內(nèi)業(yè)務(wù)相比，出海的體量和利潤都相對(duì)較小。

頭部機(jī)構(gòu)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)

半年報(bào)顯示，2025年上半年，連連數(shù)字的數(shù)字支付服務(wù)（包括全球支付及境內(nèi)支付）總收入同比增長26.2%至6.84億元。

分業(yè)務(wù)類型來看，全球支付業(yè)務(wù)增速強(qiáng)勁。2025年上半年，連連數(shù)字全球支付業(yè)務(wù)總支付額（“TPV”）達(dá)到1985億元，同比增長94%，全球支付業(yè)務(wù)總收入4.73億元，同比增長27%。

記者注意到，在全面增長中，不同指標(biāo)的增幅存在差異，比如TPV和總收入的增幅相差較大。對(duì)此，王蓬博向記者表示，一定程度既反映公司采取了低價(jià)的策略搶占市場(chǎng)，也反映公司從B2C業(yè)務(wù)（主要服務(wù)跨境平臺(tái)電商）逐步拓展到B2B及服貿(mào)業(yè)務(wù)的變化。B2B業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是流量大、規(guī)模大而費(fèi)率相對(duì)B2C有一定差異。

記者注意到，與市場(chǎng)行情同步，連連數(shù)字的全球支付服務(wù)費(fèi)率逐年遞減，由去年同期的0.3%以上水平下降到今年上半年的0.2%以上水平。但上述費(fèi)率變化疊加規(guī)模效應(yīng)后，仍有利于擴(kuò)大業(yè)務(wù)增量。

從其他業(yè)務(wù)分部情況看，公司境內(nèi)支付業(yè)務(wù)總支付額達(dá)到1.9萬億元，同比增長27.6%，境內(nèi)支付業(yè)務(wù)總收入2.11億元，同比增長24.6%；同期增值服務(wù)同比增長34.2%，達(dá)到0.9億元。但上述兩板塊業(yè)務(wù)尚未盈利。

此外，2025年上半年，連連數(shù)字研發(fā)費(fèi)用為1.9億元，較去年同期增長26.8%；剔除股份薪酬開支后，經(jīng)調(diào)整的研發(fā)費(fèi)用為近1.6億元，較去年同期增長29.5%。

連連數(shù)字首席財(cái)務(wù)官魏萍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年上半年公司全球支付TPV增幅達(dá)到94%，一個(gè)重要增長動(dòng)力是從原來的B2C業(yè)務(wù)（主要服務(wù)跨境平臺(tái)電商），逐步重點(diǎn)拓展到B2B及服貿(mào)業(yè)務(wù)，繼續(xù)拓寬業(yè)務(wù)邊界。此外傳統(tǒng)的歐美市場(chǎng)保持了穩(wěn)定，新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)增速較快。

傳統(tǒng)支付出海轉(zhuǎn)型加碼

連連數(shù)字之外，主要支付概念A(yù)股上市公司和港股公司的海外業(yè)務(wù)也明顯提速，但從絕對(duì)業(yè)務(wù)量來看，仍存在一定差距。

拉卡拉（300773.SZ）中報(bào)顯示，上半年，公司跨境支付業(yè)務(wù)服務(wù)客戶量達(dá)16萬家，同比增長70.4%，跨境支付交易金額（TPV）371億元，同比增長73.5%。同時(shí)，上半年，公司外卡交易覆蓋城市數(shù)量同比增長近20%，外卡受理活躍商戶較去年同期增長72%，外卡交易金額較去年同期增長2.1倍。

*ST仁東（002647.SZ）中報(bào)顯示，2025年上半年，子公司合利寶跨境支付業(yè)務(wù)交易量約825億元，同比增長約159%。據(jù)披露，合利寶旗下香港子公司已獲得香港MSO牌照。

移卡（9923.HK）2025年中期業(yè)績顯示，2025年上半年支付GPV（總支付交易額）近1.14萬億元，海外業(yè)務(wù)板塊2025年上半年交易量超越2024年全年約11億元，達(dá)到15億元。移卡方面表示，由于海外商戶的平均交易量大幅領(lǐng)先國內(nèi)市場(chǎng)，其平均利潤率及利潤貢獻(xiàn)遠(yuǎn)超國內(nèi)。隨著陸續(xù)獲得美國、日本等主要市場(chǎng)的本地支付牌照，海外業(yè)務(wù)對(duì)支付總毛利的貢獻(xiàn)預(yù)期也將持續(xù)攀升。

新國都（300130.SZ）在中報(bào)中披露，上半年，公司跨境支付業(yè)務(wù)商戶數(shù)量和交易金額（TPV）快速增長，其中二季度環(huán)比一季度分別增長169%和272%。公司具備同時(shí)開展海外本地收單業(yè)務(wù)和跨境支付業(yè)務(wù)的牌照條件，并已布局開展海外本地收單和B2B外貿(mào)收款相關(guān)業(yè)務(wù)。但財(cái)報(bào)中未披露跨境支付業(yè)務(wù)交易額的具體數(shù)據(jù)。

高陽科技（00818.HK）中報(bào)也披露了旗下子公司跨境支付業(yè)務(wù)交易額（TPV）同比增長超過150%。期內(nèi)繼續(xù)建設(shè)南美、中東、東南亞等海外區(qū)域的差異化服務(wù)能力，同時(shí)加大在服務(wù)貿(mào)易上的投入，取得了4倍以上的增長。但財(cái)報(bào)中同樣未披露跨境支付業(yè)務(wù)的具體規(guī)模。

賽道漸擁擠

記者注意到，今年以來，已經(jīng)有三家垂直跨境支付企業(yè)獲得中國境內(nèi)支付牌照。

8月20日，中國人民銀行官網(wǎng)公示，批準(zhǔn)傳化支付有限公司主要股東變更為上海尋匯信息科技有限公司。B2B跨境支付機(jī)構(gòu)尋匯SUNRATE正式持牌。

4月9日，人民銀行公示了Payoneer派安盈對(duì)易聯(lián)支付的收購信息。Payoneer派安盈就此正式獲得中國支付牌照。

1月，上海銀聯(lián)電子支付服務(wù)有限公司變更為上海安信匯支付有限公司，主要股東變更為上海奪暢網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，該公司也是B2B跨境支付頭部玩家X-Transfer的運(yùn)營主體。

截至目前，包括連連數(shù)字、PingPong、Payoneer派安盈、Airwallex空中云匯、萬里匯、PayPal（貝寶支付）、XTransfer、尋匯SUNRATE在內(nèi)的主要從事跨境支付玩家均已在國內(nèi)取得牌照，邁過合規(guī)化門檻。

隨著此前專門從事跨境支付業(yè)務(wù)的非持牌公司獲得牌照，行業(yè)賽道日漸擁擠，一定程度給傳統(tǒng)支付公司轉(zhuǎn)型海外業(yè)務(wù)帶來更多挑戰(zhàn)?！氨热绱饲斑@些非持牌機(jī)構(gòu)往往要通過與持牌機(jī)構(gòu)合作的方式發(fā)展業(yè)務(wù)，而現(xiàn)在這種合作是否還能持續(xù)？”一位支付機(jī)構(gòu)人士直言。

博通分析調(diào)研顯示，國內(nèi)頭部支付機(jī)構(gòu)憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)形成業(yè)務(wù)的滾雪球效應(yīng)?？缇持Ц渡虘粢呀?jīng)集中在頭部的第一梯隊(duì)支付機(jī)構(gòu)和其服務(wù)商手中?！叭绻菑娜ツ觊_始出海的機(jī)構(gòu)，已經(jīng)錯(cuò)過了最佳時(shí)機(jī)。出口電商市場(chǎng)已經(jīng)被頭部機(jī)構(gòu)占據(jù)，商戶已經(jīng)形成使用黏性。”王蓬博表示。

（編輯：李暉 審核：何莎莎 校對(duì)：顏京寧）