界面新聞記者 沈溦

上半年飽受輿論風波影響的千禾味業(yè)（603027.SH）不出意外地交出一份不太客觀的半年報。

千禾味業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13.18億元，同比下降17.07%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.73億元，同比下降30.81%。

公司一季度實現(xiàn)營收8.31億元，凈利潤1.61億元，第二季度營收僅為4.87億元，凈利潤跌至1275萬元。以此計算單季度營收同比下滑近30%，凈利潤則同比下滑超過86%。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)看，千禾味業(yè)持續(xù)了2024年的下滑趨勢，2025年上半年，公司醬油產(chǎn)品實現(xiàn)收入8.39億元，同比下降16.09%；食醋產(chǎn)品收入1.59億元，同比下降21.51%。

線上線下同步走低，其中線上模式收入1.98億元，同比下降29.2%；線下模式收入10.99億元，同比下降14.06%。

分區(qū)域來看，千禾味業(yè)所有區(qū)域銷售均出現(xiàn)下滑，其中“大本營”西部區(qū)域遭遇重創(chuàng)，營收下滑23.71%錄得收入4.52億元，北部區(qū)域下滑30.47%，收入跌落至2.11億元。

此外，公司存貨增長4.75%達到9.34億元，上半年存貨周轉天數(shù)?141天，相比一季度157天有所好轉，但依然遠高于同行水平。

二季度的慘淡，不得不提到3月份爆發(fā)的重金屬風波，三方檢測報告稱，在千禾一款高端“零添加”醬油中檢測出微量重金屬元素“鎘”。

隨后千禾味業(yè)迅速發(fā)布申明，指出檢出量遠低于國家安全標準，且為天然原料攜帶，后又獲得當?shù)乇O(jiān)管部門澄清，但其品牌形象依然受到重創(chuàng)。

在此前的2024年度業(yè)績說明會上，千禾味業(yè)董事長伍超群就表示，從3月18日到3月28日近10天的時間，千禾產(chǎn)品銷售出現(xiàn)相對下滑的情況。

彼時，伍超群坦言，千禾味業(yè)不確定何時能突破輿論影響，“我們會竭盡全力”。

半年報中，千禾味業(yè)也繼續(xù)提到，業(yè)績主要為受負面輿情影響，收入下降，導致利潤下降。

然而，除了負面輿情，事實上千禾味業(yè)在2024年業(yè)績就開始走低，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對界面新聞記者表示，千禾味業(yè)將整體業(yè)績下滑完全歸結于輿論風波，有一定的“甩鍋”嫌疑，相比其他調味品龍頭，其在產(chǎn)品力、消費認知普及度、渠道健全度方面都存在一定的不足。

界面新聞記者注意到，千禾味業(yè)2016年登陸資本市場，較早提出高端“零添加”概念，適應了調味品市場需求，整體業(yè)績也逐年提升，特別是2022年海天味業(yè)（603288..SH）“雙標門”事件爆發(fā)，主打“配料表干凈”的千禾味業(yè)次年營收凈利雙雙增長超50%。

不過，單吃賽道紅利并不持久，中國基礎調味料市場規(guī)模從2019年的3224億增至2024年的3716億元，但增速明顯放緩，2023年甚至出現(xiàn)“零增長”，反映市場滲透飽和。

中國調味品協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年醬油行業(yè)整體增速僅3.1%，創(chuàng)十年新低。另一層面，海天味業(yè)、李錦記等行業(yè)巨頭紛紛大規(guī)模布局零添加產(chǎn)線，在此沖擊下，凱度消費者指數(shù)2024年報告顯示，千禾的家庭滲透率增長停滯，在傳統(tǒng)KA賣場（大型連鎖超市）的份額被海天味業(yè)、李錦記大幅擠壓。

而公司在餐飲渠道短板也愈發(fā)明顯，2024年占比僅在6%左右，與海天味業(yè)35%的占比差距懸殊。

中研普華最新發(fā)布的《2025-2030年中國調味品行業(yè)市場深度調研及投資戰(zhàn)略咨詢報告》指出，中國調味品市場已形成"基礎需求穩(wěn)定、高端需求爆發(fā)、細分場景深耕"的三層結構。

而存量市場的競爭，導致了不可能避免的價格戰(zhàn)，界面新聞查詢相關購物網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，各品牌500ml裝零添加醬油價格基本都在12-18元區(qū)間浮動，同品類價格競爭明顯。

與千禾味業(yè)類似，中炬高新（600872.SH）今年上半年業(yè)績同樣雙降，實現(xiàn)營業(yè)收入21.32億元，同比下降18.58%；歸屬凈利潤2.57億元，同比下降26.56%。

中炬高新指出，營業(yè)收入變動原因主要是本期調味品收入下降影響。調味品板塊收入減少，主要是公司上半年主動優(yōu)化供貨策略，針對銷量領先的經(jīng)銷商實施去庫存措施，旨在戰(zhàn)略性重塑市場價格體系，重振經(jīng)銷商信心。

相比之下，龍頭海天味業(yè)上半年營業(yè)收入152.3億元，同比增長7.6%，調味品業(yè)務收入145.6億元，同比增長10.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤39.1億元，同比增長13.3%。

在輿論逐步淡化的基礎上，后續(xù)千禾味業(yè)將如何經(jīng)營層面解決短板，增加競爭力？界面新聞記者致電公司董秘辦，不過未能取得聯(lián)系。

國金證券8月28日研報指出，為盡快修復輿論影響，千禾味業(yè)維持較高的品牌和終端投放，在收入承壓背景下費率顯著提升。受此前輿論影響，二季度收入端依舊承壓。預計隨著公司產(chǎn)品矩陣完善、網(wǎng)點持續(xù)滲透下沉，下半年收入有望企穩(wěn)修復，利潤端有望受結構改善。

從半年報來看，千禾味業(yè)明確了在產(chǎn)品力和渠道端發(fā)力的方向。

新品方面，今年上半年公司新推出如千禾松茸生抽、千禾松露生抽、千禾有機生抽、千禾醇香醋、千禾擠擠瓶蠔油、千禾零添加減鹽醬油等。

線上渠道方面，布局內容電商與社交營銷陣地，持續(xù)優(yōu)化自播體系，加強達人合作與內容創(chuàng)新，有效提升品牌曝光與轉化效率。

千禾味業(yè)表示，3-4月銷量雖受輿情影響出現(xiàn)波動，但5-6月銷量環(huán)比快速回升，線上電商+線下商超渠道的5月、6月銷量環(huán)比分別增長約15%、2%，銷量與營收呈現(xiàn)U型快速回升曲線。

此外，有餐飲行業(yè)人士對界面新聞記者表示，就千禾味業(yè)來說，需要解決高端定位與餐飲市場性價比需求之間的矛盾，才能在渠道端解決產(chǎn)能擴充消化問題，突破銷售瓶頸。