觀點網(wǎng)訊：標(biāo)普全球評級8月29日表示，華潤置地有限公司具備運營能力來提高租金收入并穩(wěn)定住宅地產(chǎn)開發(fā)的利潤率。

其認(rèn)為，這些優(yōu)勢可抵消公司房地產(chǎn)銷售疲軟帶來的影響。增長的租金收入可幫助華潤置地在未來12-18個月保持信用實力，并使杠桿率得到控制。

標(biāo)普預(yù)計，受租金正向調(diào)整和新購物中心開業(yè)的推動，華潤置地2025-2027年的租金收入年增速在5%到10%。同時，華潤置地旗下購物中心的表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于市場水平，這得益于其多元化的業(yè)務(wù)布局——奢侈品商場和非奢侈品商場的比例約為4:6。

另一方面，標(biāo)普指出，華潤置地住宅地產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤率具有韌性，正在助其抵消銷售低迷帶來的影響。標(biāo)普認(rèn)為，由于過去兩年公司專注在部分經(jīng)濟(jì)基本面更佳的一二線城市購置土地，其房地產(chǎn)開發(fā)毛利率2025-2026年將穩(wěn)定在15%-16%。今年上半年這部分業(yè)務(wù)的毛利率從去年同期的12.4%升至15.6%。

2025年前七個月，華潤置地的合同銷售額下降12%，略好于全國百強房地產(chǎn)開發(fā)商同期13.3%的降幅。該公司今年以來的銷售業(yè)績不及我們有關(guān)全年銷售持平的預(yù)期。盡管存在下行風(fēng)險，但由于2025年下半年其88%的可售資源都位于一二線城市，因此標(biāo)普認(rèn)為華潤置地的表現(xiàn)仍能繼續(xù)超過全國平均水平。

2025年前六個月，華潤置地的土地支出較為審慎，為320億元人民幣，占銷售額的29%。標(biāo)普預(yù)計，華潤置地2025-2027年的杠桿率（按債務(wù)對EBITDA比率計）將在3.5-4.0倍，遠(yuǎn)低于4.5倍的評級下調(diào)觸發(fā)線。

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