在國內(nèi)外煤炭市場價格下行的背景下，煤炭龍頭企業(yè)兗礦能源（01171.HK，股價9.38港元，市值941.52億港元）通過煤礦板塊逆勢增產(chǎn)及化工板塊盈利提升，展現(xiàn)出較強的抗周期能力。

9月1日，在兗礦能源召開的2025年中期業(yè)績說明會上，兗礦能源董事長李偉介紹，公司上半年商品煤產(chǎn)量達7360萬噸，創(chuàng)同期歷史新高，同比增加6.5%；化工品產(chǎn)量474萬噸，同比增加13.5%。報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入593.49億元，歸母凈利潤46.52億元。

在業(yè)績會現(xiàn)場，李偉在回答《每日經(jīng)濟新聞》記者關(guān)于公司未來投資重點的提問時表示，“富煤、貧油、少氣”是我國的能源資源稟賦特征。在“雙碳”目標下，煤炭一方面將發(fā)揮火電機組調(diào)峰作用，另一方面會向原料屬性轉(zhuǎn)變，而煤化工正是這一轉(zhuǎn)變的重要方向，且化工產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分。

李偉表示：“未來，兗礦能源會持續(xù)優(yōu)化煤化工領(lǐng)域投資，延長整個煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，推動其與其他產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，進一步強化與煤炭業(yè)務的對沖效應，以實現(xiàn)集團價值最大化?！?/p>

圖片來源：企業(yè)供圖

煤炭板塊逆勢增產(chǎn)

據(jù)李偉介紹，上半年國內(nèi)原煤產(chǎn)量創(chuàng)新高，進口煤保持高位，新能源、發(fā)電出力好，但下游鋼鐵、建材等行業(yè)需求較弱，煤炭市場整體呈現(xiàn)供需寬松的格局，價格承壓下行。

據(jù)國家統(tǒng)計局于7月底公布的數(shù)據(jù)，今年1月—6月，我國煤炭開采和洗選業(yè)營業(yè)收入為1.24萬億元，同比下降21%；利潤總額為1491.6億元，同比下降53%。

李偉表示：“自7月以來，在供給端，國家加強超產(chǎn)核查及安全監(jiān)管力度，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)受降雨制約，國內(nèi)煤炭熱度與產(chǎn)量下降，煤炭進口量同比下降。在需求端，迎峰度夏周期持續(xù)高溫，社會用電量首次突破萬億千瓦時大關(guān)，化工用煤保持增長。受上述因素綜合影響，煤價企穩(wěn)回升，價格中樞較二季度上移?！?/p>

對于煤炭市場價格的未來表現(xiàn)，李偉預測道，下半年全社會用電量增速有望達6%～8%，火電托底作用依然堅實，煤炭供給將更加規(guī)范，需求將逐步恢復。“煤炭市場價格調(diào)控將從‘抑漲’向‘防跌穩(wěn)勢’轉(zhuǎn)變，未來煤炭價格將趨于合理及穩(wěn)定?！?/p>

值得注意的是，盡管今年上半年煤炭市場價格承壓，但通過陜蒙基地及澳洲基地的優(yōu)勢產(chǎn)能釋放，兗礦能源實現(xiàn)了煤炭產(chǎn)量逆勢增長。據(jù)悉，上半年陜蒙基地商品煤產(chǎn)量2355萬噸，同比增長215萬噸；澳洲基地產(chǎn)量2178萬噸，同比增長11%。

此外，兗礦能源還于今年7月完成了西北礦業(yè)的收購，新增資源量64億噸，可采儲量37億噸，核定產(chǎn)能約6100萬噸/年。

化工板塊對沖市場波動

今年上半年，化工板塊貢獻了顯著盈利增量，成為兗礦能源對沖煤價下跌風險的重要力量。

據(jù)介紹，報告期內(nèi)，公司化工產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比分別增長13.47%和11.32%，化工板塊貢獻歸母凈利潤約11億元，同比增盈9.5億元。榮信化工、榆林能化同比增盈7.5億元，未來能源煤制油項目產(chǎn)量及利潤均創(chuàng)歷史新高。

李偉在業(yè)績會現(xiàn)場告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，兗礦能源一直堅持“依托煤、延伸煤、拓展煤”的思路?！霸诿夯ゎI(lǐng)域，經(jīng)過20多年發(fā)展，公司已擁有數(shù)十個煤化工產(chǎn)品品種，憑借‘煤化一體、煤電一體’模式有效對沖市場波動?！?/p>

今年上半年，化工行業(yè)整體供強需弱，但甲醇等品種需求有支撐，疊加成本大幅降低，整體效益可觀。

李偉預計，下半年化工行業(yè)將延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢，保持較好的盈利空間。“在供給端，化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)三年回落，國內(nèi)落后產(chǎn)能陸續(xù)退出，海外部分裝置關(guān)停。在需求端，國內(nèi)制造業(yè)改善，促消費政策效能顯現(xiàn)，汽車、家電、紡織服裝等產(chǎn)業(yè)小幅拉動需求，促進化工行業(yè)景氣度邊際回暖?！?/p>

李偉還表示，兗礦能源將確保商品煤產(chǎn)量于下半年增加4000萬噸以上，全年產(chǎn)量歷史性突破1.8億噸，并力爭全年化工品產(chǎn)量突破900萬噸，并持續(xù)提升高端產(chǎn)品占比。

據(jù)悉，兗礦能源擬每股派發(fā)中期現(xiàn)金股利0.18元，分紅總額18億元，約占2025年上半年歸母凈利潤的40%。公司同時推出回購計劃，擬出資0.5億元至1億元回購A股股份，1.5億元至4億元回購H股股份。