康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)正從“小眾需求”轉(zhuǎn)向“全民剛需”

康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)正從"小眾需求"轉(zhuǎn)向"全民剛需"，市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來5年內(nèi)康養(yǎng)市場(chǎng)規(guī)模有望突破15萬億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過18%。養(yǎng)老床位缺口達(dá)1,300萬張，智慧養(yǎng)老設(shè)備市場(chǎng)年增速超50%，顯示產(chǎn)業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施和科技應(yīng)用方面仍有巨大發(fā)展空間。這種增長(zhǎng)潛力吸引了各類資本積極參與，從地產(chǎn)開發(fā)商到保險(xiǎn)公司，從科技企業(yè)到醫(yī)療機(jī)構(gòu)，紛紛布局康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，推動(dòng)供給端創(chuàng)新升級(jí)。

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文旅康養(yǎng)融合成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展新方向。晉城"跟著悟空逛古堡"項(xiàng)目借助《黑神話：悟空》IP火爆出圈，國(guó)慶期間接待量同比激增800%；四川蒲江"橘園療養(yǎng)"項(xiàng)目將柑橘種植與康養(yǎng)旅游結(jié)合，使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格提升300%。這類創(chuàng)新模式實(shí)現(xiàn)了第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，不僅提升了農(nóng)業(yè)附加值，還創(chuàng)造了獨(dú)特的康養(yǎng)體驗(yàn)。云南、貴州等省份已將康養(yǎng)旅游列為重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，給予土地、稅收、融資等多方面支持。

社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)加速完善。在"9073"養(yǎng)老格局（90%居家養(yǎng)老、7%社區(qū)養(yǎng)老、3%機(jī)構(gòu)養(yǎng)老）下，社區(qū)嵌入式養(yǎng)老模式正逐漸成為主流。北京、上海等地已建成覆蓋城鄉(xiāng)的社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提供日間照料、助餐助浴、康復(fù)護(hù)理等服務(wù)。適老餐飲、老年大學(xué)等衍生業(yè)態(tài)年增速超過35%，形成多元化服務(wù)供給體系。政策層面，民政部推動(dòng)"養(yǎng)老服務(wù)+行業(yè)"深度融合，支持物業(yè)、餐飲、零售等企業(yè)拓展養(yǎng)老服務(wù)，激發(fā)市場(chǎng)活力。

科技賦能智慧養(yǎng)老呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。智能穿戴設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模以每年47%的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年突破千億元。人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)在跌倒監(jiān)測(cè)、認(rèn)知障礙預(yù)防、慢性病管理等場(chǎng)景的應(yīng)用日益廣泛。部分領(lǐng)先養(yǎng)老機(jī)構(gòu)已實(shí)現(xiàn)"一床一碼"數(shù)字化管理，通過智能床墊、便攜式監(jiān)測(cè)設(shè)備等實(shí)時(shí)采集長(zhǎng)者健康數(shù)據(jù)，提前預(yù)警健康風(fēng)險(xiǎn)。科技與康養(yǎng)的深度融合，正為老年人帶來更加便捷、高效、智能化的養(yǎng)老體驗(yàn)。

政策與市場(chǎng)的同頻共振，正在重塑中國(guó)養(yǎng)老服務(wù)體系的發(fā)展路徑。隨著各項(xiàng)改革措施落地見效，一個(gè)更加多元、包容、可持續(xù)的養(yǎng)老生態(tài)系統(tǒng)將逐步形成，幫助老年群體更好地應(yīng)對(duì)利率下行挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)老有所養(yǎng)、老有所醫(yī)、老有所為、老有所樂的美好愿景。

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康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)正在成為資本市場(chǎng)的新寵，相關(guān)主題投資工具日益豐富。近年來，公募基金陸續(xù)推出多只養(yǎng)老主題FOF基金和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金，如南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有期混合FOF、匯添富養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有期混合FOF等，通過專業(yè)化資產(chǎn)配置和長(zhǎng)期持有策略，幫助投資者應(yīng)對(duì)利率下行挑戰(zhàn)。這類產(chǎn)品通常采用目標(biāo)日期策略，隨著目標(biāo)日期的臨近逐步降低權(quán)益資產(chǎn)比例，契合投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力隨年齡下降的變化規(guī)律。

基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs為養(yǎng)老投資開辟了新渠道。2025年4月，首單養(yǎng)老社區(qū)公募REITs"泰康豫園養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施REIT"獲批，將泰康在鄭州的高端養(yǎng)老社區(qū)作為底層資產(chǎn)，預(yù)計(jì)現(xiàn)金分派率達(dá)5.5%-6%，為投資者提供了分享養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利的工具。中國(guó)銀河證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施REITs在康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用前景廣闊，未來可能有更多養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、醫(yī)療設(shè)施通過證券化方式盤活存量資產(chǎn)。

銀發(fā)科技主題投資悄然興起。隨著智慧養(yǎng)老、康復(fù)輔助器具、老年健康科技等領(lǐng)域的快速發(fā)展，部分金融機(jī)構(gòu)推出了相關(guān)主題理財(cái)產(chǎn)品。某城商行發(fā)行的"智慧養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)主題理財(cái)產(chǎn)品"，投資于智能監(jiān)測(cè)設(shè)備、遠(yuǎn)程醫(yī)療系統(tǒng)等企業(yè)，六個(gè)月實(shí)現(xiàn)年化收益4.2%，高于同期存款利率三倍以上。不過業(yè)內(nèi)人士提醒，這類產(chǎn)品通常不保本，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者。

養(yǎng)老目標(biāo)基金和稅延養(yǎng)老產(chǎn)品為普通投資者提供了便捷工具。截至2025年6月，全市場(chǎng)養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模已突破1,500億元，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可投資的養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額普遍采取低費(fèi)率策略，管理費(fèi)和托管費(fèi)平均分別為0.45%和0.1%，遠(yuǎn)低于普通基金。稅優(yōu)政策進(jìn)一步提升了這類產(chǎn)品的吸引力，按最高檔稅率計(jì)算，年繳納1.2萬元可享受約5,400元的稅收優(yōu)惠。

金融機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老金融創(chuàng)新雖然取得顯著進(jìn)展，但仍面臨投資者教育不足、服務(wù)整合深度不夠等挑戰(zhàn)。未來，隨著銀發(fā)經(jīng)濟(jì)上升為國(guó)家戰(zhàn)略，養(yǎng)老金融服務(wù)將更加注重生態(tài)化建設(shè)和全生命周期管理，通過金融與醫(yī)療、養(yǎng)老、健康管理等資源的深度融合，為老年群體創(chuàng)造更大價(jià)值。

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面對(duì)利率下行環(huán)境，金融監(jiān)管部門采取了一系列措施，保障養(yǎng)老金融產(chǎn)品的安全性和可持續(xù)性。2025年初，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，明確養(yǎng)老金融產(chǎn)品的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、信息披露要求和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，防止金融機(jī)構(gòu)以"養(yǎng)老"為名推銷高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還加強(qiáng)了對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金、養(yǎng)老理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品的銷售適當(dāng)性管理，嚴(yán)格要求金融機(jī)構(gòu)根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力和養(yǎng)老需求推薦合適產(chǎn)品。

存款利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)。央行在2025年5月的"雙降"中（全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)、下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)），采取了差異化調(diào)控策略，汽車金融公司、金融租賃公司準(zhǔn)備金率直接清零，科技創(chuàng)新再貸款額度猛增60%至8,000億，服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老領(lǐng)域新增5,000億專項(xiàng)支持。這種結(jié)構(gòu)性貨幣政策意在引導(dǎo)資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域，同時(shí)避免"大水漫灌"加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于普通儲(chǔ)戶而言，政策信號(hào)明確顯示低利率將成為中長(zhǎng)期趨勢(shì)，需要及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)規(guī)劃。

個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)擴(kuò)大并深化。自2022年在36個(gè)城市和地區(qū)啟動(dòng)試點(diǎn)以來，個(gè)人養(yǎng)老金制度不斷完善，稅收優(yōu)惠、產(chǎn)品選擇和賬戶管理等方面持續(xù)優(yōu)化。截至2025年6月，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開戶數(shù)已突破1億，繳存金額超過1,500億元。人社部表示將適時(shí)推出個(gè)人養(yǎng)老金制度全國(guó)推廣方案，可能進(jìn)一步提高年度繳費(fèi)額度上限，擴(kuò)大投資產(chǎn)品范圍，增強(qiáng)制度吸引力。金融機(jī)構(gòu)也積極布局，如華泰人壽將個(gè)人養(yǎng)老金稅優(yōu)產(chǎn)品定位為市場(chǎng)教育的"啟蒙工具"，著力喚醒年輕群體的長(zhǎng)期規(guī)劃意識(shí)。

長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)試點(diǎn)取得階段性成果。自2016年啟動(dòng)試點(diǎn)以來，長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)已在49個(gè)城市推開，覆蓋近1.5億參保人。2025年醫(yī)保局發(fā)布的《長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度擴(kuò)大試點(diǎn)指導(dǎo)意見》明確，將建立統(tǒng)一失能評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)大保障范圍、完善服務(wù)供給體系。部分保險(xiǎn)公司已開始將LTCI納入養(yǎng)老財(cái)富規(guī)劃的必要支出項(xiàng)，如平安人壽推出的"養(yǎng)老年金+長(zhǎng)期護(hù)理"組合產(chǎn)品，保費(fèi)規(guī)模在半年內(nèi)突破50億元，顯示市場(chǎng)認(rèn)可度較高。