9月2日早盤，港股三大指數(shù)集體低開，恒生指數(shù)跌0.11%，報(bào)25587.97點(diǎn)；恒生科指跌0.11%，國企指數(shù)跌0.11%。開盤后，A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)震蕩，持倉股華虹半導(dǎo)體、快手、京東健康、網(wǎng)易等跌幅居前，地平線機(jī)器人、比亞迪電子、比亞迪股份等漲幅居前，近期熱度較高的阿里巴巴高開低走，一度跌超0.5%。

招商國際最新觀點(diǎn)指出，近期港股市場(chǎng)波動(dòng)加劇，一方面緣于美國降息預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)，同時(shí)，美國財(cái)政部一般賬戶重建、量化緊縮和銀行的補(bǔ)充杠桿率問題導(dǎo)致美國流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期上升，國際資本進(jìn)出，引致市場(chǎng)震蕩；另一方面受到南向資金止盈盤獲利了結(jié)影響。而港股顯著跑輸A股，還有其特定原因：一是港股市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊；二是AH股溢價(jià)率一度創(chuàng)新低；三是權(quán)重股的盈利下修。

該機(jī)構(gòu)表示，戰(zhàn)術(shù)上建議把握指數(shù)回調(diào)后的反彈機(jī)會(huì)，因?yàn)橹萍s港股的因素正迎來邊際改善：（1）美聯(lián)儲(chǔ)9月降息箭在弦上，后續(xù)仍有額外降息預(yù)期，利好國際資本流入港股。（2）港股市場(chǎng)資金面問題緩解。金管局停止資金凈回籠，匯率波動(dòng)最劇烈的階段已經(jīng)過去，套息交易平倉動(dòng)量最大時(shí)刻或已結(jié)束。（3）AH股溢價(jià)率回升至127.5%，港股估值優(yōu)勢(shì)重現(xiàn)。（4）中報(bào)“靴子落地”，盈利擔(dān)憂利空出盡。尤其是阿里云業(yè)務(wù)業(yè)績與資本開支遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期，外賣補(bǔ)貼對(duì)于AI投入的擠占邏輯被證偽。配置策略方面，機(jī)構(gòu)建議在戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置上采取“三大進(jìn)攻”，即積極挖掘科技、有色和非銀三大板塊的彈性和投資機(jī)會(huì)。

阿里巴巴財(cái)報(bào)超預(yù)期，恒生科技有望回歸AI敘事。截至9月1日，恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)的最新估值（PETTM）為22.05倍，處于指數(shù)2020年7月27日發(fā)布以來約23.92%的估值分位點(diǎn)，即當(dāng)前估值低于指數(shù)發(fā)布以來76%以上的時(shí)間。恒生科技當(dāng)前仍處于歷史相對(duì)低估區(qū)間，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、AI巨頭阿里巴巴財(cái)報(bào)超預(yù)期的催化下，高彈性、高成長等特性使其具備更大的向上動(dòng)能。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產(chǎn)。