01、阿里股價大漲18%

9月1日，港股上市公司阿里巴巴股價跳空大漲，最終每股報收137.1港元，上漲18.5%，總市值一天漲了4081億港元至2.61萬億港元。

前一個交易日，阿里巴巴剛遞交2026財年第一季度成績單，收入2476.52億元，同比增長2%。若不考慮已出售的高鑫零售和銀泰，收入同比增長10%。凈利潤為431.16億元，同比增長76%，超市場預(yù)期。

8月29日晚上，阿里巴巴中國電商事業(yè)群CEO蔣凡還在業(yè)績電話會上，公布了一組重要數(shù)據(jù)：淘寶閃購日訂單峰值已達(dá)1.2億單，周日均訂單量為8000萬單，月度交易買家數(shù)突破3億，較4月增長200%。這一組數(shù)據(jù)不僅刷新了即時零售行業(yè)的單日訂單紀(jì)錄，還標(biāo)志著淘寶閃購在規(guī)模和心智上的階段性目標(biāo)已超預(yù)期實現(xiàn)。

接近阿里的人士宋楓還記得，4個月前，這個被阿里寄予厚望的業(yè)務(wù)才剛剛升級上線。彼時，幾乎所有人都在猜測，回到阿里權(quán)力中心的蔣凡，能否憑借淘寶閃購再打一場翻身仗？阿里財報數(shù)據(jù)出來后，不少人感慨，蔣凡不僅又打贏了一場勝仗，還讓淘寶閃購成為公司業(yè)績增長的重要助推器。

財報數(shù)據(jù)顯示，在淘寶閃購快速增長的推動下，當(dāng)季阿里的中國電商集團(tuán)客戶管理收入為892.52億元，同比增長10%。8月前三周，淘寶閃購帶動淘寶App的月度活躍用戶同比增長25%，電商業(yè)務(wù)月度活躍消費者和日訂單量持續(xù)創(chuàng)新高。

蔣凡透露，“閃購作為一個更高頻的場景，拉動淘寶8月DAU增長20%，帶動手淘大盤用戶活躍天數(shù)上升。流量的上漲帶來廣告和客戶管理收入的提升”。這意味著，自身業(yè)務(wù)增長迅速的淘寶閃購，與阿里核心電商業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，通過高頻的即時零售需求，激活了整個平臺的流量和商業(yè)化能力。

過去4個月，淘寶閃購像一條鯰魚，攪動著即時零售的商業(yè)格局。在電話會上，蔣凡多次強調(diào)淘寶閃購的增長速度，以及市場增量貢獻(xiàn)。這有據(jù)可依：7月以來，行業(yè)日訂單總量從1億增長至2億，淘寶閃購貢獻(xiàn)了主要增量。

不過，高額補貼和市場投入的加大也侵蝕了阿里的利潤。2026財年第一季度（2025年4月1日至6月30日），阿里銷售與市場營銷費用高達(dá)531.78億元，同比增長62.6%，占收入比重提升8.1個百分點至21.5%。過往承擔(dān)著阿里利潤奶牛角色的中國電商集團(tuán)的掙錢能力也罕見出現(xiàn)下滑，經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅及攤銷前利潤）同比下滑21%至383.89億元，短短一個季度少賺了103.64億元。至于原因，阿里在財報里解釋稱，主要是對淘寶閃購以及用戶體驗、用戶獲取和科技的投入所致。

在電話會上，阿里管理層多次強調(diào)，本季度的利潤下滑和費用增長是主動的戰(zhàn)略選擇，是為了在即時零售和AI+云兩大戰(zhàn)略方向上進(jìn)行大規(guī)模投入，以換取未來的增長空間和市場地位。

蔣凡稱，7、8月因運力緊張進(jìn)行了大規(guī)模額外投入，但他強調(diào)，“不能拋開規(guī)模談效率”。他認(rèn)為，過去由于市場份額差距較大，討論經(jīng)營效率意義有限，當(dāng)前淘寶閃購已實現(xiàn)規(guī)模領(lǐng)先，下一步將聚焦提升單位經(jīng)濟(jì)模型（UE）和履約效率。

盡管付出了利潤下滑的代價，但淘寶閃購對阿里的戰(zhàn)略意義，并不止于數(shù)字上的增長。從手淘DAU、廣告收入和客戶營銷收入的增長來看，淘寶閃購?fù)ㄟ^高頻即時消費場景激活了淘寶生態(tài)的協(xié)同效應(yīng)。

02、淘寶閃購奇襲4個月

蔣凡是如何在短短4個月的時間里，讓淘寶閃購迅猛崛起的？

將時間拉回至2024年。彼時，阿里盡管保持著巨頭的體量，但已難掩創(chuàng)新乏力的疲態(tài)：集團(tuán)營收增速放緩，核心電商業(yè)務(wù)面臨拼多多，以及抖音等平臺的激烈競爭，市場份額被不斷侵蝕。

如此背景下，蔣凡的回歸，被阿里創(chuàng)始人馬云寄予厚望。這年年底，阿里進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，蔣凡全面負(fù)責(zé)阿里中國電商業(yè)務(wù)，統(tǒng)管淘寶天貓集團(tuán)、國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)以及1688、閑魚等業(yè)務(wù)，向集團(tuán)CEO吳泳銘匯報。不過，蔣凡面對的是一個棘手的局面：淘寶和天貓的增長放緩，用戶活躍度面臨挑戰(zhàn)。

就在業(yè)內(nèi)為蔣凡捏了一把汗時，京東外賣的突然入場直接喚醒了阿里：原來可以通過即時零售的高頻去帶動電商購物的低頻交易。5月2日，淘寶閃購全量上線，比原計劃提前了4天。淘寶閃購?fù)七M(jìn)速度之所以超出所有人的預(yù)期，阿里高層的支持非常重要。

宋楓透露，馬云和吳泳銘對蔣凡的想法給予了全力支持：“馬云多次參與戰(zhàn)略會議，雖然不是直接決策，但他的思路深深影響著方向。吳泳銘賦予蔣凡極大的業(yè)務(wù)決策權(quán)，資金支持也給到了500億元的補貼。兩人還多次到杭州總部為蔣凡坐鎮(zhèn)。”有了高層的全力支持，蔣凡采取的策略不可謂不激進(jìn)。

“9月1日之前，外賣的市場份額無論如何達(dá)到四成以上?！彼螚飨颉敦斀?jīng)天下》說，這是蔣凡給淘寶閃購團(tuán)隊下達(dá)的軍令狀。為了達(dá)成目標(biāo)，蔣凡確實不計成本。

除向消費者提供大額補貼，如“滿25減15”“18元免單”等紅包外，淘寶閃購還面向商家投入超過10億元啟動“優(yōu)店騰躍計劃”，在費率優(yōu)惠、專項補貼、專屬流量等多方面給予支持?！笆Y凡還從多個維度，讓一切資源都為即時零售讓路，真正做到又快又狠又準(zhǔn)?！?/p>

除資金層面的高額補貼，還有技術(shù)等資源的傾斜。如果即時零售著急開發(fā)項目，就立刻從其他部門調(diào)動人；如果急需明星完成簽約，審批流程就加快，中間有卡點的話，直接上升到下一層報批。對于淘寶閃購的崛起，蔣凡有一股誓要成功的決心。他需要再次證明自己的能力，不辜負(fù)馬云、吳泳銘對他的器重。

哪怕在“外賣大戰(zhàn)”最激烈期間，外界關(guān)于即時零售的輿論鋪天蓋地時，蔣凡也沒有停止推進(jìn)淘寶閃購的想法。線上的廣告、線下的廣告位、簽約明星進(jìn)度、消耗發(fā)券、新招騎手等，這些事情沒有一個暫緩。這一決策在阿里內(nèi)部，也引發(fā)了一些爭議。

“當(dāng)時，市場部減慢了簽約明星的速度，但很快被上面否定了，快速進(jìn)入簽約流程里?！彼螚餮a充說，如果代言費跟預(yù)期的差不多就簽了，基本不用討價還價。有一次直接花了1億多元，簽了20多個明星。在蔣凡這個電商事業(yè)部絕對“一號位”的帶領(lǐng)下，淘寶閃購從上到下都展現(xiàn)出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的決心。

不少人雖然是從別的部門調(diào)過來，但很快適應(yīng)了這場戰(zhàn)斗。畢竟，由于這些年阿里一直在擁抱變化，幾乎人人都是多面手。盡管技術(shù)部門加班成為常態(tài)，但對他們來說，技術(shù)整合并非最大的難點：阿里已擁有餓了么的即時配送基礎(chǔ)設(shè)施、蜂鳥即時配的物流網(wǎng)絡(luò)，以及超算平臺和地圖等基礎(chǔ)能力。“不少功能是可以復(fù)用的。”宋楓解釋說。

真正的挑戰(zhàn)在于：如何打通不同業(yè)務(wù)的貨盤和價格體系，以及重構(gòu)消費場景。為了快速吸引用戶，淘寶閃購在營銷上采取了多重策略，除大幅補貼、明星代言外，還有全域推廣等。以全域推廣為例，淘寶閃購在微博、小紅書等平臺制造話題，線下甚至在杭州租用機器人和直升機進(jìn)行宣傳。

在全方位資源的傾斜，以及幾乎所有阿里人全力托舉下，淘寶閃購上線6天超1000萬單，上線27天超4000萬單。到6月底，上線不到2個月，淘寶閃購訂單超6000萬單。到8月，淘寶閃購日訂單量峰值達(dá)1.2億單，創(chuàng)行業(yè)新紀(jì)錄。

03、一場勝仗之下的暗潮

當(dāng)淘寶閃購干得風(fēng)生水起時，也有質(zhì)疑聲隨之而來：這又是蔣凡用錢燒出來的一場勝仗！對此，宋楓有不同的看法：阿里有很多燒錢的業(yè)務(wù)，比如大潤發(fā)、餓了么等，但很少有人能像蔣凡一樣能連續(xù)把多個項目做成功。

主導(dǎo)一場戰(zhàn)役，不僅僅看資金層面的投入，更要看一個人的綜合能力，包括錢重點用在什么時候，勝算有多大，怎么排兵布陣，各部門怎么配合等。很顯然，蔣凡具備這些能力。

在杭州阿里西溪園區(qū)，淘寶閃購員工雖然忙碌，但臉上洋溢著笑容?！安簧偃怂较伦h論，今年的年終獎肯定會比去年多。畢竟，去年的年終獎是縮水的?！辈贿^，這場看似勝利的戰(zhàn)役背后，暗潮也在涌動。

蔣凡仍然面臨巨大的挑戰(zhàn)。首先，百億補貼能否持續(xù)投下去？阿里資金實力雄厚，但不是只做這件事，還有AI這場仗也要打。從2026財年第一季度往前追溯，過去四個季度，阿里在AI上已累計投入超過1000億元。僅2026財年第一季度，阿里在“AI+云”的資本支出就達(dá)到386億元。

其次，用戶進(jìn)來之后，真的像預(yù)判的那樣：標(biāo)簽更精準(zhǔn)了，用戶養(yǎng)成習(xí)慣了，履約效率更高了，幫助餓了么扭虧為盈了嗎？以餓了么為例，雖然其憑借淘寶閃購實現(xiàn)業(yè)務(wù)的顯著增長和優(yōu)化，但目前仍處于大規(guī)模投入期，尚未宣布全面扭虧為盈。

“再者，如果再有巨頭如拼多多沖進(jìn)來，以它的配送成本、供應(yīng)鏈、效率，會不會將價格打得更低？如果價格打得更低，蔣凡又該怎么去應(yīng)對？”宋楓追問道。畢竟，拼多多追求極致的價格與效率這一優(yōu)勢很明顯。

從員工層面來看，很多人是借調(diào)過來的。當(dāng)淘寶閃購發(fā)展到了平緩期，這場奇襲戰(zhàn)相當(dāng)于結(jié)束了，“是要一直打即時零售，還是回到本職業(yè)務(wù)上？如果12月停掉，明年三月的考核怎么辦？借調(diào)的人，回去能干什么？”宋楓解釋道，原來的業(yè)務(wù)都已擱置半年。對于這些，不少員工心里也沒底。這意味著，蔣凡要面對外部市場競爭和內(nèi)部資源分配的雙重博弈。

對于以上問題，蔣凡也試圖通過一些行動來解決。《財經(jīng)天下》梳理發(fā)現(xiàn)，阿里正計劃通過多種方式進(jìn)一步提升履約效率。這包括優(yōu)化用戶結(jié)構(gòu)，如提升老客占比以降低獲客成本；優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，如增加高客單價的正餐和零售訂單占比，以及穩(wěn)定訂單規(guī)模后降低物流成本。這些舉措能在保持用戶現(xiàn)有優(yōu)惠力度的情況下，將淘寶閃購單位經(jīng)濟(jì)模型（UE）的虧損縮減。

“這段時間以來，技術(shù)部的員工幾乎每天凌晨加班，只為在沒有那么高的訂單密度情況下，從技術(shù)層面更合理地安排訂單給騎手?！彼螚魍嘎墩f，再加上合理規(guī)劃路線，騎手的送單數(shù)量更多、效率更高，就不會有投訴送得慢、騎手掙不著錢、快遞員不夠等情況出現(xiàn)。

淘寶閃購的百億補貼行動，也從“上山”到“下坡”。據(jù)晚點LatePost報道，“秋奶”活動結(jié)束后，阿里的補貼力度已回落到外賣大戰(zhàn)“前半段”的水平?！敦斀?jīng)天下》了解到，在8月中旬之前，蔣凡給相應(yīng)部門下達(dá)了指標(biāo)，根據(jù)淘寶閃購的用戶留存情況，將原本給用戶優(yōu)惠的券，向非餐飲跟其他商品做相應(yīng)的轉(zhuǎn)移。外賣券的優(yōu)惠力度，現(xiàn)在已經(jīng)變小了。不過補貼不會停，會慢慢變小。

為了解決眼下的難題，蔣凡還從商家端使勁，他宣布：從7月、8月開始，所有天貓商家線下門店開始接入淘寶閃購。如果這事最終干成了，意味著消費者在淘寶閃購下單一雙耐克的鞋，就會有眾包快遞員去耐克的店里，將這雙鞋給消費者送到家里，預(yù)計半個小時消費者就能穿上這雙鞋?！笆Y凡最終想要的，是萬物皆可售。”

這場戰(zhàn)役提振了阿里士氣的背后，是蔣凡在公司內(nèi)部地位的穩(wěn)步提升。2025年6月，阿里合伙人名單迎來史上最大規(guī)模“瘦身”——9位合伙人退出，僅剩17人。蔣凡不僅穩(wěn)坐阿里電商事業(yè)群CEO之位，還首次進(jìn)入阿里合伙人委員會，成為該核心決策機構(gòu)中最年輕的成員。他的晉升，標(biāo)志著阿里權(quán)力結(jié)構(gòu)的一次重大調(diào)整——從“價值觀優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“業(yè)務(wù)能力至上”。

時至今日，蔣凡幾乎掌控了阿里所有具備消費屬性的業(yè)務(wù)，成為名副其實的“電商之王”。從“流放”海外到重歸核心，蔣凡的崛起，折射出阿里戰(zhàn)略的徹底轉(zhuǎn)向——增長高于一切，讓能打仗的人掌握話語權(quán)，勝仗則是最好的通行證。

（文中人物宋楓為化名）

（作者 |易浠，編輯 |吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內(nèi)容來自財經(jīng)天下WEEKLY）