財聯(lián)社9月3日訊（編輯 瀟湘）日本五大商社的股價目前正徘徊在20年來的最高估值水平附近，這讓不少投資者陷入了兩難境地：究竟是否還能繼續(xù)追逐這波由巴菲特五年前投資引發(fā)的上漲行情？

雖然伯克希爾哈撒韋公司上周增持三菱商事股份的消息，可能提振了部分投資者情緒，但高企的股價仍令不少普通投資者不愿建立多頭頭寸。當(dāng)然，若股價繼續(xù)上漲，他們又擔(dān)心錯失良機。

財聯(lián)社上周曾報道過，三菱商事在上周四發(fā)布公告稱，伯克希爾全資子公司美國國民保險公司（NICO）已經(jīng)將持股比例從9.74%提高至10.23%，從而進入公司主要股東名單。巴菲特上一次全面增持日本商社股，是在今年3月。另一家商社股三井物產(chǎn)當(dāng)天也確認，獲得巴菲特旗下集團的增持，但持股比例未突破10%。

巴菲特對日本五大商社——三菱商事、住友商事、三井物產(chǎn)、丸紅、伊藤忠商事的投資是從2019年開始的，最初于2020年其90大壽之際對外披露。此后，這些股票的平均漲幅高達320%，遠超東證指數(shù)同期表現(xiàn)。

但問題是，目前三菱商事的12個月遠期市盈率已至少創(chuàng)下了2005年以來最高水平，而伊藤忠商事的市凈率則創(chuàng)2008年以來新高。涵蓋日本五大商社的東證批發(fā)貿(mào)易指數(shù)遠期市盈率，已攀升至一年多來最高點。

有點太貴了？

安本投資(Aberdeen Investments)日本股票主管Hisashi Arakawa表示：“鑒于當(dāng)前的估值水平，現(xiàn)在并非積極買入貿(mào)易公司股票的合適時機。”Arakawa于4月左右建倉了伊藤忠商事的股份，但表示在當(dāng)前價位沒有增持計劃。

信金資產(chǎn)管理公司高級基金經(jīng)理Naoki Fujiwara也指出，“巴菲特最初買入時，這些股票看似被低估，但如今情況已然改變。它們的盈利必須跟上步伐，否則股價將持續(xù)承壓?！?/p>

當(dāng)然，對于仍有意布局該板塊的投資者而言，部分機會猶存。部分貿(mào)易公司的估值仍處于低位，或存在投資機會。例如，住友商事的遠期市盈率已從2020年的59倍降至8.9倍。

不過，盈利增長放緩正拖累行業(yè)前景。分析師警告稱，美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策可能削弱這些綜合企業(yè)的出口業(yè)務(wù)利潤。日元進一步升值和商品價格的下跌，也可能對其商品業(yè)務(wù)構(gòu)成壓力。

MCP資產(chǎn)管理日本公司策略師Rieko Otsuka表示：“巴菲特持續(xù)釋放信號，表明其對貿(mào)易公司的投資屬于長期布局，且持倉比例持續(xù)增加，這將為股價提供下行支撐。但隨著資源價格、匯率及關(guān)稅政策的不確定性日益加劇，在當(dāng)前估值已處高位的背景下，很難找到持續(xù)增持貿(mào)易公司股票的動機?！?/p>