回復(fù)函不說(shuō)自己，把友商倒是都抖出來(lái)了。

不講武德，轉(zhuǎn)移炮火？

你自己的問(wèn)題，把我們都抖出來(lái)干嘛……

有些上市車企，顯然不希望被這樣烤著。

畢竟，中國(guó)A股投資者過(guò)億！可能隨時(shí)會(huì)看到有些車企不想讓外界看到的內(nèi)容。結(jié)果，在官方詢問(wèn)后，把同僚的財(cái)務(wù)情況都抖露出來(lái)。

《汽車K線》發(fā)現(xiàn)，近日在某上市車企回復(fù)上交所關(guān)于向特定對(duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)的問(wèn)詢函回復(fù)中，有這樣幾張圖片令人關(guān)注。

我們從中得以窺見(jiàn)部分上市車企的另一面。例如：汽車央國(guó)企上市公司財(cái)務(wù)依然穩(wěn)??；部分中國(guó)民營(yíng)車企中規(guī)中矩；有的雖然表面光鮮，但財(cái)務(wù)指標(biāo)卻壓力較大……

01

這家上市車企公告披露信息顯示，2024年該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)370億元，月均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支出30.8億元。

結(jié)合2024年末自有支配資金及交易性金融資產(chǎn)余額149.58億元，其可以覆蓋4.85個(gè)月日常經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金。

這家上市公司還表示，為保證公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)穩(wěn)定，通常預(yù)留4個(gè)月左右日常經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金，并將其作為最低現(xiàn)金保有量。

最低現(xiàn)金保有量，是公司為維持日常營(yíng)運(yùn)所需要的最低貨幣資金金額，以應(yīng)對(duì)客戶回款不及時(shí)，支付供應(yīng)商貨款、員工薪酬、稅費(fèi)等短期付現(xiàn)成本。

該公司還給出了同期（2024年度）同行業(yè)可比公司（10家A股上市車企）可自由支配的貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)對(duì)月均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的覆蓋月份數(shù)：

其中，上汽集團(tuán)可自由支配的貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)余額可以覆蓋5.52個(gè)月，為表格所列上市車企最高。

也難怪，上汽集團(tuán)是最早一批，敢站出來(lái)承諾60天供應(yīng)商賬期的上市車企之一。

其次是長(zhǎng)安汽車和廣汽集團(tuán)，分別可以覆蓋4.25個(gè)月和4.26個(gè)月，兩家民營(yíng)車企比亞迪和長(zhǎng)城汽車分別可以覆蓋2.52個(gè)月和2.37個(gè)月；最后值得注意的是賽力斯，只能覆蓋0.89個(gè)月，即不足一個(gè)月。

暫且不論銷量規(guī)模，就可用貨幣資金而言，汽車國(guó)家隊(duì)成員依然穩(wěn)健；同時(shí)也不難發(fā)現(xiàn)某些上市車企，過(guò)去一段時(shí)間融資動(dòng)作比較頻繁的背后原因。

02

再看更引人注意的資產(chǎn)負(fù)債率，該數(shù)據(jù)曾在長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍采訪時(shí)宣稱“汽車圈恒大已經(jīng)出現(xiàn)”后，讓不少上市車企，神經(jīng)繃緊。

2022年末、2023年末和2024年末，這家回復(fù)上交所詢問(wèn)的上市公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.12%、69.01%和74.68%，處于較高水平（行業(yè)正常水平40%~65%）。

相較之下，廣汽集團(tuán)同期只有47.61%，為所列示上市車企中最低；其次汽車央企旗下子公司東風(fēng)股份為50.28%，處于非常健康的水平；上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、一汽解放則均低于65%。

該表中資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的企業(yè)達(dá)到4家。

值得注意的是，比亞迪同期資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了74.64%，處于較高水平；而賽力斯則高達(dá)87.38%，且已經(jīng)是連續(xù)第三年指標(biāo)上升（但低于蔚來(lái)今年一季度超過(guò)92%的資產(chǎn)負(fù)債率）。

隨著華為朋友圈擴(kuò)容，產(chǎn)品增多，賽力斯未來(lái)仍充滿不確定性。不過(guò)好在該公司預(yù)計(jì)，上半年凈利潤(rùn)為27億元~32億元，同比增長(zhǎng)66.20%~96.98%；公司二季度銷量較一季度相比有較大幅度的增長(zhǎng)，盈利能力增強(qiáng)。

喜人的銷量成績(jī)之下，到底誰(shuí)是厚積薄發(fā)，誰(shuí)又在苦苦掙扎；疲軟的業(yè)績(jī)之下，誰(shuí)還有翻盤的資本，誰(shuí)已經(jīng)墜入深淵？

03

還有一個(gè)維度可以折射出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的內(nèi)卷。

資料顯示，2024年，這家上市車企境外收入達(dá)到238.9億元，占公司總收入的61.66%，境外收入增速雖然較2023年放緩，但為近三年新高。

同期，值得關(guān)注的是長(zhǎng)城汽車，境外收入占總收入的比重，已經(jīng)超過(guò)40%；看來(lái)長(zhǎng)城汽車海外擴(kuò)張，非常兇猛，也分?jǐn)偭藝?guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力，并避免價(jià)格戰(zhàn)的傷害。

占比從2022年的不足20%，到2023年突破30%，再到2024年突破40%，可謂一年一個(gè)新臺(tái)階，海外市場(chǎng)成為長(zhǎng)城汽車在嚴(yán)重內(nèi)卷的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)得以“利潤(rùn)保全”的重要支撐。

其次，比亞迪的境外收入占比也達(dá)到了28.55%，高于上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車和廣汽集團(tuán)。

在出海方面，中國(guó)主要民營(yíng)上市車企顯示出了更大決心和魄力。

這也不難理解，在國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)內(nèi)卷背景下，中國(guó)上市車企必須尋找業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)極。

對(duì)中國(guó)主要上市車企來(lái)講，2025，上半年靠國(guó)內(nèi)，下半年靠海外！

Views of AutosKline:

中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的“反內(nèi)卷行動(dòng)”已經(jīng)有一段時(shí)間，對(duì)中國(guó)汽車上市公司回歸價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，做好品質(zhì)品牌，有重要意義。

接下來(lái)如何確保公司經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)長(zhǎng)期健康發(fā)展，讓資本市場(chǎng)為企業(yè)高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)提供助力，而不是圈錢搞亂中國(guó)汽車行業(yè)和資本市場(chǎng)，保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，頭部上市車企，責(zé)無(wú)旁貸！