在消費(fèi)金融這片競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海之中，寧銀消費(fèi)金融股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧銀消金”）近年來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r備受矚目。表面上看，其資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力在股東背景、風(fēng)控能力及數(shù)字化轉(zhuǎn)型的助力下實(shí)現(xiàn)了顯著提升。然而，深入剖析便會(huì)發(fā)現(xiàn)，這家公司在快速擴(kuò)張的背后，實(shí)則面臨著諸多嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，這些問(wèn)題正逐漸成為其前行道路上的絆腳石，甚至可能威脅到其未來(lái)的生存與發(fā)展。
從盈利模式來(lái)看，寧銀消金的短板十分明顯。盡管2024年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了65.96%和50.17%的同比大幅增長(zhǎng)，但其盈利高度依賴(lài)傳統(tǒng)信貸利差。當(dāng)年利息凈收入占總收入的98%，手續(xù)費(fèi)及傭金收入僅貢獻(xiàn)0.62億元。在當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行、利率持續(xù)下行的大環(huán)境下，公司綜合年化利率區(qū)間已被壓縮至3.6%-24%，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)利率更是接近行業(yè)底部，利潤(rùn)空間被不斷擠壓。與此同時(shí)，2024年信用減值損失高達(dá)16.98億元，占利息凈收入的58%，資產(chǎn)質(zhì)量對(duì)盈利的敏感性暴露無(wú)遺。這意味著一旦資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)波動(dòng)，公司的盈利能力將受到極大沖擊。
資本補(bǔ)充壓力也如同高懸在寧銀消金頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。雖然資本充足率維持在監(jiān)管要求之上，但核心一級(jí)資本充足率從2023年的12.55%降至2024年的9.68%，隨著資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，資本補(bǔ)充需求愈發(fā)迫切。盡管寧波銀行通過(guò)兩輪增資將注冊(cè)資本提升至36億元，但公司資本內(nèi)生補(bǔ)充能力有限，2024年未分配利潤(rùn)僅為2.73億元，遠(yuǎn)低于資本凈額53.20億元的規(guī)模。若未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步惡化或監(jiān)管資本要求提高，過(guò)度依賴(lài)股東支持的資本補(bǔ)充模式將使公司陷入被動(dòng)，削弱其獨(dú)立發(fā)展能力，甚至可能因資金鏈斷裂而面臨生存危機(jī)。
業(yè)務(wù)模式方面，寧銀消金以“自營(yíng)為主、聯(lián)營(yíng)為輔”，但線(xiàn)上聯(lián)營(yíng)業(yè)務(wù)占比較大的現(xiàn)狀不容忽視。截至2024年末，線(xiàn)上聯(lián)營(yíng)業(yè)務(wù)占比69.70%，線(xiàn)下自營(yíng)及自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模雖有提升，但自主獲客能力仍顯不足。與銀行系消費(fèi)金融頭部公司相比，寧銀消金的線(xiàn)下渠道布局尚未形成規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，線(xiàn)下業(yè)務(wù)余額150.26億元，僅占總資產(chǎn)的25.45%。而且，線(xiàn)上聯(lián)營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)第三方平臺(tái)（如螞蟻、騰訊等）的依賴(lài)度較高，這不僅導(dǎo)致渠道議價(jià)能力弱，還存在數(shù)據(jù)依賴(lài)性強(qiáng)等問(wèn)題。2024年，公司線(xiàn)上自營(yíng)業(yè)務(wù)占比僅4.85%，遠(yuǎn)低于行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的20%以上水平。這種渠道結(jié)構(gòu)的不平衡限制了客戶(hù)獲取的多樣性，一旦平臺(tái)政策調(diào)整或流量成本上升，公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將面臨瓶頸。
股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中是寧銀消金的又一隱患。寧波銀行持股比例達(dá)94.17%，合肥百貨和深圳華強(qiáng)合計(jì)持股5.83%。這種結(jié)構(gòu)雖能在一定程度上保障股東支持，但關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)。2024年公司同業(yè)拆入資金/資本凈額為28.57%，高于行業(yè)平均水平，顯示出對(duì)外部融資的過(guò)度依賴(lài)。若未來(lái)股東資本補(bǔ)充能力受阻，公司可能面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司在業(yè)務(wù)協(xié)同上對(duì)寧波銀行的依賴(lài)也較為嚴(yán)重，2024年寧波銀行通過(guò)140億元同業(yè)授信為其提供資金支持，但這種“輸血式”合作模式的可持續(xù)性存疑。一旦母行戰(zhàn)略調(diào)整或監(jiān)管政策收緊，公司將面臨資金成本上升或融資渠道受限的困境，進(jìn)而影響業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展。
在金融科技投入與風(fēng)控方面，寧銀消金同樣存在不足。2024年金融科技投入雖達(dá)到2.10億元，同比增長(zhǎng)32.3%，但其資本化比例從2023年的5%提升至8%，短期研發(fā)支出的資本化傾向雖能改善財(cái)務(wù)表現(xiàn)，卻不利于長(zhǎng)期技術(shù)積累。公司雖已上線(xiàn)40多套消費(fèi)金融系統(tǒng)群，但日均處理能力（日百萬(wàn)級(jí)）與頭部企業(yè)（如螞蟻集團(tuán)的千萬(wàn)級(jí)處理能力）仍有較大差距。在風(fēng)控領(lǐng)域，公司雖采用小額分散策略緩解信用風(fēng)險(xiǎn)，但貸后管理仍依賴(lài)傳統(tǒng)手段，智能化催收和反欺詐模型的迭代速度較慢。2024年撥備覆蓋率雖提升至174.54%，但仍低于行業(yè)頭部企業(yè)的200%以上水平。在經(jīng)濟(jì)下行周期中，中小客戶(hù)還款能力下降，公司資產(chǎn)質(zhì)量將面臨更大壓力。
從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，寧銀消金的處境也不容樂(lè)觀(guān)。消費(fèi)金融行業(yè)正從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)型，2024年行業(yè)頭部化趨勢(shì)顯著，前五名公司市場(chǎng)份額占比超過(guò)40%，而寧銀消金排名第七，處于第二梯隊(duì)。在客戶(hù)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，公司面臨來(lái)自銀行系消金公司和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)系公司的雙重?cái)D壓。監(jiān)管政策的不確定性也進(jìn)一步加劇了公司發(fā)展的挑戰(zhàn)，2025年相關(guān)新規(guī)要求加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)和撥備計(jì)提，對(duì)資本充足率、杠桿率的收緊，可能限制公司通過(guò)同業(yè)借款等高杠桿方式擴(kuò)張的靈活性，增加合規(guī)成本，侵蝕利潤(rùn)空間。
寧銀消金與其他銀行系消金公司在客戶(hù)基礎(chǔ)、渠道資源和品牌影響力上存在明顯差距。其他銀行系公司依托母行零售客戶(hù)資源獲取優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，而寧銀消金客戶(hù)多依賴(lài)第三方平臺(tái)導(dǎo)流，資質(zhì)相對(duì)下沉，風(fēng)險(xiǎn)敞口偏高。在渠道資源上，銀行系公司可通過(guò)母行網(wǎng)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)下一體化服務(wù)，寧銀消金線(xiàn)下渠道仍在發(fā)展初期，自營(yíng)團(tuán)隊(duì)覆蓋范圍有限。品牌影響力方面，寧銀消金獨(dú)立品牌認(rèn)知度低，主要依賴(lài)寧波銀行背書(shū)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏差異化競(jìng)爭(zhēng)力。
寧銀消金雖然在發(fā)展過(guò)程中取得了一些成績(jī)，但其面臨的資本補(bǔ)充壓力、渠道依賴(lài)性、股東結(jié)構(gòu)單一化、金融科技短板、風(fēng)控能力不足以及激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和嚴(yán)格的監(jiān)管等問(wèn)題，嚴(yán)重制約了其未來(lái)的發(fā)展。若不能盡快在風(fēng)險(xiǎn)控制、渠道優(yōu)化和科技投入等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，寧銀消金很可能在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的消費(fèi)金融市場(chǎng)中逐漸被邊緣化，甚至面臨被淘汰的命運(yùn) 。