作者 | 智友養(yǎng)基

本周，上證指數(shù)時(shí)隔四年再度突破3700。盡管指數(shù)重回21年高位，超千只基金凈值新高，但也有多只主動(dòng)基金困于30%以上的高回撤中難以回本，拉長周期投資水平高下立見。

信達(dá)澳亞基金便是其中一個(gè)縮影。這家曾經(jīng)的千億級(jí)巨頭，旗下多只產(chǎn)品自2021年高點(diǎn)以來虧損超過30%。

同時(shí)在不足一年內(nèi)經(jīng)歷了五位副總經(jīng)理的密集離任，其中4人與投研體系相關(guān)，速度與廣度在業(yè)內(nèi)實(shí)屬罕見。

業(yè)績不佳下高層震蕩

7月30日，公司公告王建華因個(gè)人原因離任，結(jié)束了他4年多的副總?cè)纹?。值得注意的是，王建華在任期間，不僅是分管混合資產(chǎn)投資部的副總，還曾親自下場(chǎng)管理三只公募基金。

然而，其任職回報(bào)卻是一份慘淡的成績單：-20.31%、-7.11%、-33.26%，三只產(chǎn)品無一例外錄得負(fù)收益，排名均在同類產(chǎn)品的后半段。

業(yè)績不彰，或許早已為他的離開埋下伏筆。

但王建華的離去，并非孤例，而是信達(dá)澳亞高管層動(dòng)蕩的縮影。短短不到一年時(shí)間，五位副總經(jīng)理先后離任或轉(zhuǎn)崗。

這五人中，除魏慶孔外，王建華、宋家旺、李淑彥、馮明遠(yuǎn)四位均是投研體系的核心人物。

高層的頻繁變動(dòng)，不僅影響公司戰(zhàn)略的連續(xù)性，更直接沖擊著團(tuán)隊(duì)的士氣與投資者的信心。

如果說高管離任是表象，那么投研團(tuán)隊(duì)業(yè)績的集體滑坡，則是信達(dá)澳亞危機(jī)的核心。其中，昔日“王牌”馮明遠(yuǎn)的光環(huán)褪色，最具代表性。

馮明遠(yuǎn)，曾是信達(dá)澳亞乃至整個(gè)公募行業(yè)最耀眼的明星之一。

他管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票基金（001410），在2019年至2021年間，憑借對(duì)新能源賽道的精準(zhǔn)把握，創(chuàng)下了94.11%、59.88%、45.37%的驚人年化回報(bào)，成為無數(shù)基民追捧的“神話”。

這只基金的成功，不僅讓馮明遠(yuǎn)的個(gè)人管理規(guī)模在巔峰時(shí)期沖破420億元，更成為信達(dá)澳亞規(guī)模躍升的“超級(jí)引擎”，助力公司在2021年規(guī)?？耧j。

然而，成也蕭何，敗也蕭何。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格切換，新能源賽道進(jìn)入深度調(diào)整期后，馮明遠(yuǎn)的業(yè)績急轉(zhuǎn)直下。信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票基金在2022年和2023年分別大跌29.29%和12.71%。

截至目前，他管理的多只產(chǎn)品，如信澳領(lǐng)先智選、信澳智遠(yuǎn)三年持有期等，任職回報(bào)均為-24%甚至-15%的深度虧損。

從“頂流”到“隕落”，馮明遠(yuǎn)的經(jīng)歷折射出明星基金經(jīng)理依賴單一賽道的脆弱性。

當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)口過去，不僅明星基金經(jīng)理本人面臨巨大壓力，整個(gè)公司的業(yè)績和規(guī)模也隨之劇烈波動(dòng)。

“高回撤”的投研困局

馮明遠(yuǎn)和王建華，這兩位曾經(jīng)的投委會(huì)成員、投研體系的頂梁柱尚且如此，團(tuán)隊(duì)其他成員的表現(xiàn)則更令人錯(cuò)愕。

曾國富，曾被譽(yù)為信達(dá)澳亞的“五星老將”。他于2022年3月發(fā)行的信澳產(chǎn)業(yè)優(yōu)選一年持有，在成立至今的三年半時(shí)間里，凈值虧損高達(dá)45.75%，排名墊底。

同期上證指數(shù)上漲超過8%，滬深300僅微跌2.71%，該基金跑輸業(yè)績基準(zhǔn)46個(gè)百分點(diǎn)，排名行業(yè)墊底。

與馮明遠(yuǎn)一樣，曾國富也曾是新能源賽道的堅(jiān)定信徒，同樣經(jīng)歷了賽道的高光與反噬。但與馮明遠(yuǎn)不同的是，他的操作顯得更為搖擺。

以信澳產(chǎn)業(yè)優(yōu)選為例，2022年初，其持倉還分散于醫(yī)藥、光伏和新能源車；到年底，便有八成倉位豪賭光伏。2023年底，光伏被悉數(shù)清倉，轉(zhuǎn)而重倉新能源車。

最具戲劇性的是，2024年二季度，基金十大持倉中赫然出現(xiàn)了中際旭創(chuàng)、新易盛等如今炙手可熱的光模塊龍頭。

然而，這份“遠(yuǎn)見”僅僅維持了不到半年，在股價(jià)爆發(fā)前夜，這些潛力股被盡數(shù)賣出，與一場(chǎng)潑天富貴擦身而過，不然肯定是這個(gè)月甚至上半年業(yè)績最靚的基金之一。

到了2025年二季度，該基金的畫風(fēng)再度切換，重倉了古越龍山、雙匯發(fā)展等消費(fèi)股，風(fēng)格已是面目全非。

另一位基金經(jīng)理鄒運(yùn)，則陷入了另一種困境。他管理的信澳至誠精選成立于2021年3月，至今累計(jì)回報(bào)為-54.21%，跑輸基準(zhǔn)31個(gè)百分點(diǎn)。

該基金長期重倉茅臺(tái)、五糧液等白酒股以及海天味業(yè)等傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭，近幾年消費(fèi)白馬股的持續(xù)低迷，嚴(yán)重拖累了基金凈值。

有趣的是，鄒運(yùn)在2020至2021年間成立的三只基金，如今持倉風(fēng)格迥異：信澳至誠精選堅(jiān)守消費(fèi)白馬，信澳品質(zhì)回報(bào)6個(gè)月持有轉(zhuǎn)向新消費(fèi)小盤股，而信澳藍(lán)籌精選則配置了銀行、礦業(yè)和保險(xiǎn)。

注：該圖時(shí)間截止2025年8月15日

盡管看似分散布局，但這三只基金的業(yè)績卻殊途同歸——自成立以來均大幅虧損，且排名全市場(chǎng)墊底。

投研團(tuán)隊(duì)業(yè)績的集體崩塌，最直接的后果便是管理規(guī)模的大潰敗。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，信達(dá)澳亞的管理規(guī)模為1030.06億元，雖勉強(qiáng)守住了“千億”門檻，但相較于2024年末的1374.51億元，短短半年內(nèi)已驟降344.44億元，降幅高達(dá)25.06%。

尤其諷刺的是，根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，同期全行業(yè)的公募基金規(guī)模凈增1.56萬億元。一增一減之間，信達(dá)澳亞的窘境暴露無遺。

就在這風(fēng)雨飄搖之際，一絲變數(shù)悄然出現(xiàn)。2025年6月，中央?yún)R金公司正式成為公司的新實(shí)際控制人?！皣谊?duì)”的入主，無疑為這家深陷泥潭的公司增添了新的想象空間。

新的股東背景，能否為信達(dá)澳亞帶來更完善的公司治理？能否穩(wěn)定動(dòng)蕩的核心團(tuán)隊(duì)？以及最關(guān)鍵的，能否推動(dòng)一場(chǎng)深刻的投研體系與產(chǎn)品戰(zhàn)略改革，帶領(lǐng)公司走出陰霾？一切仍是未知數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：Choice，時(shí)間截止：2025年8月13日