8月21日，A股整體回調(diào)，但幅度溫和。前期大熱的科技板塊降溫，市場日成交額2.46萬億元，交投依舊活躍。

受訪人士普遍認(rèn)為，今日A股回調(diào)并非趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。短中期大盤或進(jìn)入震蕩整理期，投資者應(yīng)關(guān)注風(fēng)格切換與板塊輪動(dòng)，并結(jié)合政策導(dǎo)向、估值性價(jià)比和資金流向動(dòng)態(tài)調(diào)倉。

3091只個(gè)股收跌

今日，滬指收漲0.13%報(bào)3771.1點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指微跌0.47%報(bào)2595.47點(diǎn)，深證成指微跌0.06%。科創(chuàng)50、滬深300、上證50微漲，但北證50收跌1.6%。

盡管交投依舊活躍，兩市成交額小幅增至2.46萬億元，但盤面虧錢效應(yīng)明顯：僅2170只個(gè)股上漲，其中56只漲停；而下跌家數(shù)多達(dá)3091只，跌停14只。

31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊中，有17個(gè)板塊飄紅，農(nóng)林牧漁、石油石化領(lǐng)漲，國投中魯、準(zhǔn)油股份漲停；美容護(hù)理、公用事業(yè)、傳媒、基礎(chǔ)化工、煤炭、商貿(mào)零售板塊均表現(xiàn)突出，世貿(mào)能源、華光環(huán)能、成都燃?xì)鉂q停，中核鈦白、道恩股份、長鴻高科、美邦股份、阿力科等化工個(gè)股漲停，安源煤業(yè)、匯嘉時(shí)代、翠微股份、跨境通也紛紛漲停。

科技股整體回落，好在尾盤拉升收窄跌幅，機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、綜合、國防軍工、電子、汽車板塊均以下跌報(bào)收，但神開股份、歐克科技、日豐股份、漳州發(fā)展等個(gè)股漲停。

拼多多概念、環(huán)氧丙烷、豬肉概念、鈦白粉、化工原料、生態(tài)農(nóng)業(yè)等概念板塊表現(xiàn)不錯(cuò)。

同步磁阻電機(jī)概念跌逾7%，新型工業(yè)化、英偉達(dá)概念、減速器、第四代半導(dǎo)體、ChatGPT概念、人形機(jī)器人等板塊降溫。

“今日A股的回調(diào)并非趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，而是牛市從第二階段估值修復(fù)，向第三階段盈利驅(qū)動(dòng)過渡的必經(jīng)過程?！卑簿糍Y產(chǎn)董事長劉巖指出，前期，在政策與流動(dòng)性推動(dòng)下，科技、新能源等賽道的估值快速修復(fù)，積累了一定的獲利盤。滬指沖擊3784點(diǎn)關(guān)鍵阻力位時(shí)，技術(shù)面超買疊加資金兌現(xiàn)需求，引發(fā)短期休整。資金正由“政策預(yù)期博弈”轉(zhuǎn)向“業(yè)績確定性驗(yàn)證”：高估值板塊需要中報(bào)業(yè)績兌現(xiàn)，低估值藍(lán)籌則因盈利穩(wěn)定獲避險(xiǎn)資金青睞，形成“高切低”的調(diào)倉特征。

“短中期大盤或進(jìn)入一段時(shí)間的震蕩整理，其間需留意市場風(fēng)格切換和板塊輪動(dòng)?！比A輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明分析稱，近期穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需和促消費(fèi)等利好政策密集落地，提振了市場信心；流動(dòng)性持續(xù)寬松，伴隨北向資金及公私募加倉帶來的增量資金，市場仍呈易漲難跌格局；同時(shí)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善，也為行情提供了有力支撐。

警惕財(cái)報(bào)與杠桿雙重風(fēng)險(xiǎn)

接下來，A股怎么走？投資者當(dāng)下應(yīng)注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝提醒，8月處于中報(bào)密集披露期，業(yè)績不及預(yù)期的個(gè)股可能快速調(diào)整；高杠桿資金若遭遇回撤，易觸發(fā)平倉并放大波動(dòng)。

持倉布局上，寶曉輝建議，激進(jìn)投資者可把握熱點(diǎn)輪動(dòng)，把倉位打至八成左右；穩(wěn)健型投資者宜保持五到六成底倉，回調(diào)加倉、上漲持倉。無論何種策略，均應(yīng)避免情緒化追高。

袁華明指出，近期融資余額持續(xù)提升，一旦情緒反轉(zhuǎn)，杠桿資金平倉或加劇市場波動(dòng)。投資者可兩手布局：進(jìn)攻端繼續(xù)跟蹤政策與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注AI（人工智能）、半導(dǎo)體、機(jī)器人、新能源和先進(jìn)制造；防御端留意現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅率高的電力、能源、金融龍頭等。同時(shí)，保留一定現(xiàn)金頭寸，既可對(duì)沖回撤，又能低吸錯(cuò)殺品種。

劉巖建議，在“風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇交織”的當(dāng)下，倉位管理應(yīng)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)可控、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，并隨政策導(dǎo)向、估值性價(jià)比與資金動(dòng)向動(dòng)態(tài)調(diào)整。

具體來看，一是聚焦政策明確發(fā)力的領(lǐng)域。一方面，科創(chuàng)工具、制造業(yè)貸款定向支持的硬科技賽道，業(yè)績與政策共振邏輯清晰，可篩選研發(fā)投入高、訂單可見性強(qiáng)的龍頭；另一方面，消費(fèi)再貸款覆蓋的可選消費(fèi)及民生短板領(lǐng)域，在政策托底效應(yīng)下的估值修復(fù)空間值得關(guān)注。

二是針對(duì)高估值賽道的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可增配低估值藍(lán)籌，金融板塊中盈利穩(wěn)定、股息率超5%的銀行股，地產(chǎn)鏈中政策松綁受益的優(yōu)質(zhì)建材、家電龍頭，以及公用事業(yè)、電力等現(xiàn)金流穩(wěn)定的防御性標(biāo)的，既能對(duì)沖市場波動(dòng)，又能捕捉估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

此外，避免通過融資或場外配資追高熱門股，兩融倉位建議控制在總資產(chǎn)的20%以內(nèi)，優(yōu)先選擇擔(dān)保品充足、波動(dòng)率較低的標(biāo)的。整體倉位保持半倉+機(jī)動(dòng)狀態(tài)，預(yù)留資金應(yīng)對(duì)短期情緒沖擊或錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，尤其警惕融資余額占比超3%的板塊，防范集中平倉風(fēng)險(xiǎn)。