當(dāng)?shù)貢r間周五，美國商務(wù)部長盧特尼克宣布了一則爆炸性的消息：美國政府已獲得英特爾10%的股份，成為了英特爾的第一大股東。

此次被納入入股考量范圍的，并非僅有英特爾，三星也在評估之列。在美國這個頭號資本主義國家，特朗普竟然要大搞“國有化”，明顯違背了祖宗之法。

那么，這一極不尋常舉措的背后，究竟有著怎樣的緣由？

一

拜登執(zhí)政期間，為扶持本土芯片制造，美國國會通過了《芯片與科學(xué)法案》（簡稱《芯片法案》），計劃向芯片生產(chǎn)企業(yè)提供總計390億美元的專項補貼。

但這一法案始終遭到特朗普的反對，例如今年3月，他就在國會演講中直言“《芯片法案》是個糟糕透頂?shù)臇|西，應(yīng)該廢除”。

若《芯片法案》真被廢除，失去補貼的吸引力，相關(guān)芯片企業(yè)不愿赴美建廠，該怎么辦？

對此，特朗普早有應(yīng)對之策。

他表示“讓他們（芯片企業(yè)）面臨25%、50%甚至100%的關(guān)稅壓力，他們就會用自己的錢建廠，沒必要給補貼”。

在他看來，加征關(guān)稅逼迫企業(yè)赴美建廠的效果，遠(yuǎn)勝于直接發(fā)放補貼。更何況以美國當(dāng)前的財政狀況，幾百億美元的補貼是一筆不小的負(fù)擔(dān)。

然而，《芯片法案》已獲國會通過，廢除的可能性微乎其微。

特朗普只能另辟蹊徑，將目光投向了那些已獲得或有望獲得法案補貼的芯片企業(yè)，要求它們接受美國政府的入股。

按照盧特尼克的表述，政府入股的具體比例，將以“企業(yè)獲得的補貼資金與自身市值的比值”來計算。

以英特爾為例，英特爾可從《芯片法案》中，申領(lǐng)約109億美元補貼，而該公司當(dāng)前市值約為1028億美元，補貼金額恰好相當(dāng)于其市值的十分之一。

美國政府據(jù)此獲得英特爾10%的股份，超越了持股8.92%的貝萊德，成為新的第一大股東。

三星獲得了 47.5億美元補貼，目前，其市值約3212.64億美元，按上述公式計算，美國政府將獲得三星1.56%的股份，成為第二大股東，僅次于持股1.65%的李在镕。

有人說，這些企業(yè)能不能不接受？對此，美國政府有的是辦法。

最簡單的一招，便是停止發(fā)放《芯片法案》的補貼。

盡管法案由國會通過，無法輕易廢除，但補貼的具體發(fā)放工作，由美國商務(wù)部下屬的“芯片計劃辦公室”負(fù)責(zé)，這就給了政府操作空間。

從企業(yè)提交的材料是否合格、是否具備申請資質(zhì)，到芯片生產(chǎn)進度是否符合法案規(guī)定，每一環(huán)節(jié)都可嚴(yán)格審查，想從中找出些許瑕疵并非難事。

只要有一點瑕疵，就別想拿到補貼。

即便企業(yè)的申請毫無瑕疵，也未必能順利拿到補貼，盧特尼克完全可以對“芯片計劃辦公室”動手 。

今年3月，他解雇了該辦公室30%的工作人員，剩余70%的員工隨時可能走人，若辦公室被徹底裁撤，企業(yè)連申請補貼的對接人都找不到。

而這筆補貼，對英特爾還是挺重要的。

2024 年，該公司巨虧188億美元，2025年虧損態(tài)勢仍未扭轉(zhuǎn)，僅上半年虧損就超過37億美元，至今已連續(xù)六個季度陷入虧損。

面對巨大的經(jīng)營壓力，CEO陳立武不得不降本增效，在全球范圍內(nèi)裁員兩萬人，并取消了在波蘭、德國的建廠項目。

眼下，《芯片法案》為英特爾提供的109億美元補貼，還有一半尚未撥付。對深陷虧損泥潭的英特爾來說，若不接受美國政府入股，這筆錢便拿不到，無疑是雪上加霜。

無奈的英特爾，只能同意入股。

對于三星這種“非美國企業(yè)”，直接入股有難度，但特朗普可以加征關(guān)稅，逼迫他們要么接受入股，要么通過其他途徑（比如加大投資美國的力度），滿足美國政府的訴求。

總之，不脫層皮，別想過關(guān)。

事實上，美國政府“國有化”的目標(biāo)，遠(yuǎn)不止芯片企業(yè)這一個領(lǐng)域。

二

在此之前，特朗普政府已推進過兩次“國有化”行動。

第一次行動發(fā)生在今年6月。

當(dāng)時，美國政府批準(zhǔn)日本新日鐵收購“美國鋼鐵公司”（簡稱“美鋼”）。這場收購的達(dá)成，背后藏著美國政府的強硬條件。

為換取特朗普政府的批準(zhǔn)，日本方面除了支付149億美元收購款、承諾追加110億美元對美投資外，還被迫同意美國政府在美鋼持有“黃金股”。

所謂“黃金股”，核心在于掌握重大事項的一票否決權(quán)。

工廠是否關(guān)閉、未來新增投資額度、公司總部搬遷、名稱變更等等，凡涉及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的核心決策，美國政府均有權(quán)直接否決，相當(dāng)于美國政府變相掌控了美鋼的主導(dǎo)權(quán)。

第二次“國有化”則指向稀土領(lǐng)域——入股MP材料公司。

當(dāng)?shù)貢r間7月10日，MP材料正式宣布接受美國國防部（五角大樓）入股。

交易完成后，五角大樓持有該公司15%的股份，一躍成為第一大股東，比創(chuàng)始人利廷斯基高出近兩倍，掌握了公司的核心話語權(quán)。

而第三次“國有化”的目標(biāo)，正是前文提及的英特爾等半導(dǎo)體企業(yè)。

梳理這三次行動不難發(fā)現(xiàn)，特朗普政府的“國有化”始終鎖定一個核心方向：戰(zhàn)略性行業(yè)。

鋼鐵是工業(yè)的“血液”，支撐著基建、制造等關(guān)鍵領(lǐng)域；

半導(dǎo)體的重要性無需多言，是數(shù)字時代的基石；

MP材料公司更是美國唯一在運營的稀土加工企業(yè)，在稀土這個領(lǐng)域，美國若想擺脫被中國卡脖子的現(xiàn)狀，MP材料是全村的希望。

過去多年，美國政府并非沒有扶持過這些關(guān)鍵行業(yè)，但效果始終不佳，核心癥結(jié)在于：企業(yè)的商業(yè)利益與美國的國家戰(zhàn)略利益并不一致。

先看美鋼的案例。

新日鐵對美鋼的收購，早在2023年末就已啟動，中間多次停滯，根源在于美國國內(nèi)的普遍不信任，從政界、媒體到工會，沒人相信新日鐵收購時的“甜言蜜語”。

新日鐵曾承諾，收購后會加碼對美鋼的投資，不削減任何產(chǎn)能，也不裁員降薪。但美鋼近年的經(jīng)營狀況，讓人無法相信這份承諾。

數(shù)據(jù)顯示，美鋼的營收從2021年的204.45億美元下滑至 2024年的156.4億美元，降幅接近四分之一。

利潤跌幅更甚，從2021年的41.7億美元，暴跌至2024年的3.8億美元，2025年一季度更是陷入1.16億美元的凈虧損，未來并不樂觀。

股東們不看好前景，才愿意向新日鐵出售股份。美鋼的困境，源于大部分生產(chǎn)設(shè)備是70至80年代采購的，技術(shù)落后、自動化程度低，存在嚴(yán)重的人員冗余，在快速變化的市場中毫無競爭力。

新日鐵接手后，若想扭虧為盈，大概率要降本增效，上自動化設(shè)備、裁減冗余人員。

更讓美國人擔(dān)憂的是：新日鐵會不會借“降本增效”之名掏空美鋼？要知道，收購企業(yè)后只保留渠道、拋棄原有人員與產(chǎn)品，本就是商場上的常見操作。

可美鋼并非普通企業(yè)，其年產(chǎn)能約2300萬噸，占美國鋼鐵行業(yè)總產(chǎn)能的25%，是美國三大鋼鐵公司之一。特朗普若想振興本土鋼鐵行業(yè)，美鋼的健康發(fā)展是繞不開的。

如此一來，新日鐵的收購意圖，便可能與美國的國家利益相悖。正因如此，特朗普政府必須出手干預(yù)：不答應(yīng)讓美國政府擁有“黃金股”，收購就別想通過。

對英特爾的“國有化”考量，與美鋼邏輯相似，核心矛盾同樣是企業(yè)利益與國家戰(zhàn)略的沖突。

根據(jù)CNBC的報道，2025年7月24日，英特爾在一份提交給美國證券交易委員會的文件中表示，可能徹底暫?；蚪K止代工業(yè)務(wù)。

前文已提到，2024年英特爾巨虧188億美元，2025年上半年，虧損再添37億美元，而最大的拖油瓶，正是其重金押注的半導(dǎo)體代工業(yè)務(wù)（即芯片生產(chǎn)）。

從前任CEO基辛格到現(xiàn)任CEO陳立武，都曾試圖將英特爾的代工部門打造成“下一個臺積電”，每年在代工領(lǐng)域的資本支出超過百億美元。

但巨額投入并未換得足夠的回報，英特爾代工業(yè)務(wù)的市場份額始終徘徊在個位數(shù)，與臺積電的差距懸殊，盈利更是遙遙無期，得靠公司其他業(yè)務(wù)輸血。

放在以前，英特爾盈利穩(wěn)定，輸血不成問題，但如今公司連續(xù)虧損，股東的不滿早已爆發(fā)，內(nèi)部要求退出代工業(yè)務(wù)的聲音也越來越大。

所以，今年3月，英特爾推遲了兩家芯片工廠的建造計劃。

7月24日的文件，意味著英特爾可能退出芯片制造，轉(zhuǎn)而專注于芯片設(shè)計與營銷。

問題在于，芯片制造是美國“再工業(yè)化”戰(zhàn)略的核心，英特爾則是本土芯片制造的龍頭。

《芯片法案》很大程度上是為英特爾量身定制的，它拿到的補貼遠(yuǎn)超其他企業(yè)。若英特爾真的退出代工業(yè)務(wù)，“再工業(yè)化”戰(zhàn)略無疑會遭遇重創(chuàng)。

因此，美國政府不會輕易允許英特爾退出制造領(lǐng)域。

入股英特爾，便成了為數(shù)不多的破局辦法，成為第一大股東后，英特爾再想退出代工業(yè)務(wù)，將不得不優(yōu)先考慮美國政府的態(tài)度。

最后看MP材料。

我們之前講過，作為美國稀土行業(yè)的希望，MP材料公司的發(fā)展進度，始終慢得讓人著急。

截至2024年，其稀土年加工能力還不到5000噸，遠(yuǎn)不能滿足美國本土需求。而加工能力不足的背后，是美國稀土市場規(guī)模有限，且連年縮水，這讓MP材料不敢擴大產(chǎn)能。

MP材料80%的營收，來自向中國出售稀土精礦，精礦是初步加工的礦石，含有大量雜質(zhì)，無法直接用于工業(yè)生產(chǎn)，必須進一步加工才能投入使用。

自美國在稀土領(lǐng)域被中國卡脖子后，美國政府一直希望MP材料能加大稀土加工投入，可MP材料不敢冒險。

若任由MP材料按市場規(guī)律緩慢發(fā)展，美國不知要等到何時才能擺脫對中國稀土的依賴。

急于破局的美國政府，選擇直接出手：從創(chuàng)始人利廷斯基手中收購15%股份，成為第一大股東。作為交換，五角大樓也給出了定心丸：

（1）提供1.5億美元貸款，支持MP材料建造第二家稀土加工工廠；

（2）承諾未來10年，新工廠生產(chǎn)的稀土氧化物由五角大樓 “包圓”采購，且每公斤采購價不低于110美元，即便未來市場價格低于這一標(biāo)準(zhǔn)，仍按110美元執(zhí)行；

（3）為MP材料對接金融資源，助力其獲得高盛、摩根等機構(gòu)的10億美元資金支持。

也許，有了多重保障的MP材料，會敢于擴張產(chǎn)能，進而緩解美國的卡脖子困境。

三

特朗普政府推進“國有化”有其合理性，但這種做法，必然帶來嚴(yán)重的副作用。

第一重副作用，是說話不算數(shù)，信譽碎了一地。

當(dāng)初《芯片法案》說好了你們來美國建廠，錢我們補，英特爾、三星都信了，拿著真金白銀往美國跑，有的甚至都把前期準(zhǔn)備做了大半。

結(jié)果，發(fā)放補貼時，美國政府突然翻臉：想拿錢？行啊，先讓我們?nèi)牍伞?/p>

不答應(yīng)？那有的是辦法卡你，這不是明擺著“先畫餅、后拆臺”嗎？企業(yè)投資，尤其跨國投資，最看重的就是政策能不能落地、說話算不算數(shù)。

現(xiàn)在特朗普玩賴，大家只能認(rèn)了，可往后呢？

其他行業(yè)的資本再看到美國政府的投資邀請時，第一反應(yīng)怕是“別又被坑了”。

第二重副作用，是這“國有化”，怎么看都像明搶。

新日鐵收購美鋼，已經(jīng)掏了149億美元收購款，還答應(yīng)再投 110億美元，結(jié)果美國政府非要插一腳，逼著人家答應(yīng)給“黃金股”。

英特爾虧得快扛不住了，109億美元補貼是救命錢，政府卻拿著這筆錢當(dāng)要挾，試圖一下子成為最大股東。這些操作表面上是入股，實際上就是變相搶劫。

今天能對芯片、鋼鐵、稀土企業(yè)這么干，明天保不齊輪到其他行業(yè)。

別說外資會害怕，本土企業(yè)也得慌。

當(dāng)然，美國政府并非看不到“國有化”帶來的副作用，只是現(xiàn)實的壓力，早已容不得特朗普再走溫和路線。

芯片、鋼鐵、稀土三個行業(yè)，是美國“再工業(yè)化”基石與國家安全的命脈。

英特爾若退出代工業(yè)務(wù)，《芯片法案》將淪為一紙空文，美國半導(dǎo)體制造的行業(yè)根基，將會崩塌；

美鋼若被日本人肆意降本增效，本已處在下滑通道的美國鋼鐵工業(yè)，大概率遭受進一步打擊；

MP材料的加工能力若裹足不前，美國在稀土領(lǐng)域擺脫對華依賴便遙遙無期，和中國進行貿(mào)易戰(zhàn)的底氣，就不充足。

放任他們繼續(xù)按市場邏輯行事，大概率導(dǎo)致美國在戰(zhàn)略層面更加被動。而入股和掌控黃金股，即便背負(fù)“干預(yù)市場”的罵名，卻至少能將關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)握在手中。

兩害相權(quán)取其輕，這份迫不得已，正是美國當(dāng)前產(chǎn)業(yè)困局與戰(zhàn)略焦慮的真實寫照。

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