一覺醒來，美國政府用 89 億美元的投資，正式成為英特爾的第一大股東，英特爾這下真成美國國企了？

顯然不是這樣的。。。

因為我們查了資料后發(fā)現(xiàn)，美國政府入股英特爾，這件事遠沒有看上去那么簡單。

先給不了解前因后果的小伙伴，稍微解釋一下 ——

故事的主人公英特爾，近些年來的日子，都不能說是過得不好，而是得用糟糕來形容。

不光是在 2014 年到 2019 年，這 5 年時間里，英特爾的制程工藝一直在 14nm+++；與此同時，競爭對手臺積電和三星都在快速迭代先進工藝，從之前的落后英特爾，逐漸變成領(lǐng)先英特爾。

而且前 CEO 基辛格為了給英特爾續(xù)命，揮出了裁員、賣大樓、削減預(yù)算的三板斧。

雖然暫時穩(wěn)住了頹勢，但是英特爾的市值也跌去了差不多 1500 億美元，直接跌沒了一個 OpenAI 的估值（ 關(guān)于這個哥們當背鍋俠的故事，我們也寫過了 ）。

這就導(dǎo)致，英特爾的下坡路走得實在是太陡了。自去年年初以來，股價已下跌約 50%。

沒有對比就沒有傷害。10 年前， 10 個 AMD 和 10 個英偉達加起才等于一個英特爾，而現(xiàn)在 AMD 的市值是英特爾的 2 倍多，英偉達的市值快要到英特爾的 40 倍了。

數(shù)據(jù)截止日期：2025.08.25

還有一個能側(cè)面印證英特爾當前處境的細節(jié)是 ——

上一次美國政府直接購買公司的股份，還要追溯到 2008-2009 年的金融危機。

那時美國政府就用 495 億美元直接注資通用汽車，換取了通用汽車 60.8% 的股權(quán)。后者正是靠著這筆投資，度過了破產(chǎn)危機。

但怪就怪在，明明也是美國政府入股，再一次拯救美國本土制造業(yè)公司，給英特爾續(xù)命。

這次不光沒人拍手叫好，反而惹得國外的咨詢機構(gòu)紛紛炸鍋，狂噴美國政府。。。

我查了一下，之所以外界反應(yīng)這么大，這么敏感，說出來的理由你可能不相信 ——

美國政府買股票的這 89 億美元，其實分為兩部分，但它們本來都應(yīng)該是直接白送給英特爾的。

事情是這樣的，扶持美國本土制造業(yè)的事，拜登時期的美國政府也干了。

而且早在特朗普上臺前，就通過《美國芯片與科學(xué)法案》（CHIPS and Science Act），承諾給英特爾總計 78.6 億美元的直接資助。

這次特朗普政府用于購買股票的錢，里面 57 億美元的這一部分，就是來自《美國芯片與科學(xué)法案》已批準、但尚未支付給英特爾的贈款。

而剩下的 32 億的部分，其實也是拜登政府搞的。

2024 年 9 月，拜登政府向英特爾追加了 32 億美元的撥款，專門用于一個叫做 “安全飛地（Secure Enclave）” 的計劃，這個計劃的目的，是給國防部供應(yīng)半導(dǎo)體產(chǎn)品。

所以本質(zhì)上，特朗普是把上一任政府原本承諾的撥款，作為股權(quán)注入了企業(yè)。用拜登時期批下來的法案和預(yù)算，實現(xiàn)自己任期內(nèi)的投資，幫美國政府純賺了 10% 的股份。

就問你什么是頂級主理人吧。

很快特朗普的 “空手套白狼” 就遭到了各界“銳評”，卡托研究所一般經(jīng)濟與貿(mào)易事務(wù)副總裁 Scott Lincicome 就認為，這會導(dǎo)致英特爾的決策越來越受政治而非商業(yè)考量驅(qū)動，這是個幾乎沒有贏家的“糟糕決策”！

但是根據(jù)目前的情況來看，美國政府真正的目的，與其說是在公司運營中掌握話語權(quán)，倒不如說是想保住英特爾的代工業(yè)務(wù)。

雖說美國政府將以 20.47 美元/股的價格，購入 4.333 億股的普通股初級股 (primary shares of common stock)，占股 9.9%，成為了單一最大股東。

但是一方面這些都是新發(fā)行的股份，而非二級市場購買的現(xiàn)有股份。

說人話就是，美國政府是通過認購新股的方式入股，不會對現(xiàn)有股東的權(quán)益造成太大影響。

而且美國政府這次的投資屬于“被動持股”（passive investment），也就說美國政府不獲得董事會席位、投票權(quán)或公司治理權(quán)。扮演的角色，僅僅是財務(wù)投資。

最重要且最能體現(xiàn)美國政府扶持本土制造業(yè) “初心” 的一點是，美國政府還跟英特爾簽了個為期 5 年的認股權(quán)證：

假如英特爾在 5 年內(nèi)失去了制造業(yè)務(wù)控制權(quán)（控股低于 51%），那么美國政府就可以拿 20 美元每股的價格加購 5% 的英特爾股票。

該怎么理解這句話呢？

我們簡單比個大小，你就明白了 ——

目前英特爾在股票市場公開的股價在 23-26 美元上下，剛才我們提到的，美國政府大批量購買股票的 “打包價” 是 20.47 美元。

20 美元就意味著，如果英特爾哪天頭鐵，想放棄制造業(yè)，那么美國政府就能以白菜價，再多持有英特爾 5% 的股權(quán)。

這完全體現(xiàn)了特朗普政府的投資邏輯，所以事情的真相很可能是：

政府想拉英特爾一把，讓這家科技巨頭走出泥沼，畢竟它是美國本土唯一的高精制造廠。假如英特爾活下來了，說不定能帶動本土制造回流。

而且就算英特爾到最后還是扶不上墻，那么美國政府橫豎也都是不虧的。。。

了解完美國政府入股英特爾的來龍去脈，我只能說，英特爾這個美國曾經(jīng)高精尖代表的巨頭，現(xiàn)在日子確實很慘。就是不知道特朗普這手入股，能不能 “讓英特爾再次偉大”。

撰文：Levi

編輯：米羅 & 面線

美編：萱萱

圖片、資料來源：

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