本文來源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：文通

在全球漁牧行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的浪潮中，聚焦鰻鱺全產(chǎn)業(yè)鏈的天馬科技（603668.SH）在上半年交出亮眼成績單，多項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)創(chuàng)下歷史同期新高。

8月26日晚間，公司披露的2025年半年報(bào)顯示，上半年，天馬科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6021.70萬元，同比增加7.40%。報(bào)告期內(nèi)，公司日本鰻與美洲鰻投苗量與存池量均位居全國第一，公司智慧養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出魚量、烤鰻銷量亦雙雙刷新歷史同期峰值，為公司高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

事實(shí)上，智慧養(yǎng)殖與健康食品構(gòu)建的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同一直是天馬科技的核心競爭優(yōu)勢。報(bào)告期內(nèi)，公司“養(yǎng)殖+食品”業(yè)務(wù)營收占比提升至27.58%，較上年同期上升7.64個(gè)百分點(diǎn)。

在養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面，上半年天馬科技實(shí)現(xiàn)收入約4.19億元，同比增長14.02%。八大漁業(yè)產(chǎn)業(yè)集群及福建、廣東兩大萬畝產(chǎn)業(yè)基地產(chǎn)能加速釋放，報(bào)告期內(nèi)鰻魚出池量達(dá)9502.51噸，刷新歷史同期峰值，且養(yǎng)殖端毛利率持續(xù)保持高位。

值得一提的是，公司打造“立足國內(nèi)、輻射日韓、面向全球”的活鰻營銷網(wǎng)絡(luò)體系，通過鄂州花湖機(jī)場順利開通鮮活水產(chǎn)品空運(yùn)專線，實(shí)現(xiàn)活鰻首飛韓國，進(jìn)一步推動(dòng)了公司全球化產(chǎn)業(yè)銷售渠道的完善與優(yōu)化。

在食品端，天馬科技表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。公司在報(bào)告中介紹，受成鰻及烤鰻存量減少、國內(nèi)外消費(fèi)需求回升、新興市場拓展及產(chǎn)品多樣化推動(dòng)，2025年上半年公司健康食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約4.01億元，同比大幅增長72.40%。其中，烤鰻銷量約3661.36噸，同比增長71.98%，產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史同期新高。

目前，公司已建成天馬食品、海德食品等五大食品基地，構(gòu)建“鰻鱺堂”“鰻小堂”等知名品牌矩陣，產(chǎn)品覆蓋活鰻、烤鰻、鰻魚腸、鰻魚飯團(tuán)等多元品類，遠(yuǎn)銷全球70多個(gè)國家和地區(qū)，并在日本東京設(shè)有子公司并推出“犒賞鰻魚”新品牌，進(jìn)一步貼近國際主流消費(fèi)市場。

報(bào)告期內(nèi)，天馬科技飼料業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)健經(jīng)營態(tài)勢，公司通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化營銷體系與成本管控、加速產(chǎn)業(yè)鏈布局及產(chǎn)品升級(jí)等系列措施，持續(xù)提升公司治理水平與經(jīng)營效率，夯實(shí)核心競爭力。隨著下游需求逐步恢復(fù)、公司降本增效和規(guī)模效應(yīng)將凸顯，后續(xù)盈利能力也有望隨之改善。

作為中國鰻魚全產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)軍企業(yè)，天馬科技在種苗策略上展現(xiàn)出敏銳的市場洞察力。報(bào)告期內(nèi)，公司緊抓日本鰻苗豐產(chǎn)機(jī)遇，調(diào)整投苗策略，以日本鰻苗為主、美洲鰻苗為輔，其日本鰻與美洲鰻投苗量與存池量均位居全國第一，為后續(xù)產(chǎn)量提升奠定基礎(chǔ)。

同時(shí)，在公司國內(nèi)國外“雙軌制”的經(jīng)營策略下，天馬科技不僅在國內(nèi)打造“中國鰻谷”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園，還積極拓展海外市場。日本子公司“天馬科技株式會(huì)社”已于報(bào)告期內(nèi)設(shè)立，并推出自主品牌“犒賞鰻魚”。公司計(jì)劃與日本食品批發(fā)巨頭旭食品株式會(huì)社達(dá)成戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步打通東亞高端市場。

公司方面表示，在技術(shù)革新與市場需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，水產(chǎn)品消費(fèi)逐漸從“溫飽型”向“品質(zhì)型”轉(zhuǎn)變。公司聚焦主業(yè)，穩(wěn)步推進(jìn)鰻鱺全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，養(yǎng)殖、食品兩大業(yè)務(wù)正成為天馬科技營收與利潤增長的重要引擎，公司也將繼續(xù)向著“打造世界級(jí)全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)称饭?yīng)鏈平臺(tái)”的目標(biāo)邁進(jìn)。