特朗普公開(kāi)罷免一名美聯(lián)儲(chǔ)理事

8月26日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普公開(kāi)了一封致美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克的信件，宣布即刻將其免職。特朗普在發(fā)布的文件中寫(xiě)道，“依據(jù)美國(guó)憲法第二條以及經(jīng)修訂的1913年《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》賦予我的權(quán)力，現(xiàn)即刻免去庫(kù)克在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)的職務(wù)”。自1913年美聯(lián)儲(chǔ)成立以來(lái)，雖然美國(guó)總統(tǒng)偶爾會(huì)抨擊其政策選擇，但從未有美國(guó)總統(tǒng)罷免過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)七人理事會(huì)成員。

聯(lián)邦住房金融局局長(zhǎng)普爾特本月早些時(shí)候曾指控，庫(kù)克涉嫌在抵押貸款文件中作出虛假陳述。據(jù)悉，庫(kù)克在2021年申請(qǐng)了兩處房產(chǎn)的抵押貸款，一處位于密歇根州，另一處位于亞特蘭大，并在相隔14天提交的文件中均將這兩處房產(chǎn)描述為她的主要住所。庫(kù)克對(duì)此回應(yīng)稱，特朗普無(wú)權(quán)解雇她，她將繼續(xù)履行職責(zé)。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前在全球央行年會(huì)上的講話已經(jīng)明顯偏“鴿派”，9月降息幾乎成為板上釘釘?shù)氖虑?，即便如此，特朗普依舊提出罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事。美聯(lián)儲(chǔ)的七人理事會(huì)中，兩位是由特朗普提名擔(dān)任，另一位特朗普提名的理事近期即將上任。庫(kù)克若被罷免，特朗普提名的人選將在美聯(lián)儲(chǔ)七人理事會(huì)中成為多數(shù)派，從而左右美聯(lián)儲(chǔ)包括利率決議在內(nèi)的各種重要事宜，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性岌岌可危。

如果特朗普提名的理事成為多數(shù)派，并且一致贊同特朗普激進(jìn)的降息策略，美國(guó)或?qū)⒅匦禄謴?fù)到高通脹狀態(tài)中。更重要的是，一個(gè)為總統(tǒng)服務(wù)的美聯(lián)儲(chǔ)，很可能導(dǎo)致美元信用因此被撕開(kāi)一道難以愈合的傷口。

多家國(guó)際郵政服務(wù)暫停向美國(guó)發(fā)貨

8月26日消息，由于本周五美國(guó)小額包裹關(guān)稅豁免政策將到期，多家國(guó)際郵政服務(wù)目前均已采取措施，宣布最早于周一暫停向美國(guó)發(fā)送郵件。國(guó)際郵政服務(wù)公司DHL表示，8月25日將是其接收寄往美國(guó)的貨物的最后一天。奧地利郵政則宣布在8月26日停止接收寄往美國(guó)的貨物。新加坡郵政和印度郵政部也表示，他們將暫時(shí)停止部分發(fā)送美國(guó)的郵件。

美國(guó)海關(guān)和邊境保護(hù)局估計(jì)，上財(cái)年有超過(guò)13.6億件小額包裹貨物進(jìn)入美國(guó)。該機(jī)構(gòu)每天處理超過(guò)400萬(wàn)件小額包裹貨物。根據(jù)最新的行政命令，美國(guó)可能對(duì)關(guān)稅稅率低于16%的國(guó)家的每件商品征收80美元的關(guān)稅；對(duì)關(guān)稅稅率在16%至25%之間的國(guó)家的商品征收160美元的關(guān)稅；對(duì)關(guān)稅稅率高于25%的國(guó)家的商品征收200美元的關(guān)稅?；蛘甙凑眨ㄘ?cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜隨著越來(lái)越多的跨國(guó)商品運(yùn)輸以小額包裹的方式進(jìn)行，小額包裹確實(shí)應(yīng)該被納入海關(guān)關(guān)稅征收范圍內(nèi)。然而，不管商品價(jià)值，每件商品最少征收80美元的稅收有些過(guò)于高昂。跨境電商正在尋找新的運(yùn)貨方式，例如多商家一起合租集裝箱。無(wú)論如何，都增加了運(yùn)輸以及合規(guī)成本，商品過(guò)海關(guān)的時(shí)間也將有所延長(zhǎng)。

大部分選擇小包裹運(yùn)輸?shù)纳唐穬r(jià)格都相對(duì)較低，關(guān)稅成本上升后，不少商品利潤(rùn)空間被抹平，商家只能被迫放棄美國(guó)市場(chǎng)。小額包裹免稅政策徹底取消后，對(duì)美國(guó)整體通脹的影響較為有限，部分對(duì)海淘有需求的美國(guó)居民感受將更加明顯。

日本多地開(kāi)征或擬征住宿稅

8月26日消息，為應(yīng)對(duì)境外游客激增帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施壓力，日本42個(gè)地方政府已開(kāi)始或計(jì)劃征收住宿稅，超過(guò)90個(gè)地方政府正認(rèn)真考慮開(kāi)征這項(xiàng)稅。截至7月底，35個(gè)地方政府的征稅計(jì)劃已獲批，其中12個(gè)已開(kāi)始征收。許多地區(qū)設(shè)定的稅額為每人每晚約200日元（約合9.8元人民幣），針對(duì)部分高檔住宿設(shè)施的稅額可達(dá)每人每晚1000日元（約合48.8元人民幣）或更高。

不過(guò)，也有一些地方政府對(duì)開(kāi)征這項(xiàng)稅有顧慮。例如，若不能清晰說(shuō)明稅收用途則難以獲得納稅人支持，或者加重小型住宿設(shè)施經(jīng)營(yíng)者的負(fù)擔(dān)。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

｜點(diǎn)評(píng)｜旅游確實(shí)能帶動(dòng)一地的住宿、交通、文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造可觀的經(jīng)濟(jì)效益，但也為地方管理帶去挑戰(zhàn)。尤其是長(zhǎng)假等旅游高峰期，游客人數(shù)過(guò)多，超過(guò)了當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的負(fù)荷能力，無(wú)形中推高了管理成本。對(duì)于一些古城建筑而言，過(guò)量游客涌入可能還會(huì)破壞歷史遺跡，造成不可逆的傷害。根據(jù)實(shí)際情況適當(dāng)加征住宿稅，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和維護(hù)，能夠避免旅游資源被過(guò)度損耗。

為了緩解游客壓力，此前一些歐洲城市已經(jīng)設(shè)置了類似稅款，或者通過(guò)其他方式控制游覽人數(shù)。站在游客角度，如果能在承擔(dān)一定成本后，享受到服務(wù)提升的成果，旅游體驗(yàn)也能得到改善。從日本的實(shí)踐來(lái)看，設(shè)定稅額基本在可承受范圍內(nèi)。不過(guò)，此舉也可能對(duì)當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)帶來(lái)一定傷害。

馬斯克針對(duì)微軟成立新公司“巨硬”

8月25日消息，馬斯克旗下的xAI成立了一家新公司——巨硬（Macrohard）。馬斯克在社交媒體中表示，這是一家純粹的AI軟件公司，原則上，鑒于像微軟這樣的軟件公司本身并不生產(chǎn)任何實(shí)體硬件，應(yīng)該有可能完全用AI模擬它們。從巨硬公司的商標(biāo)注冊(cè)內(nèi)容上看，這家公司主業(yè)主要包括用于生成式人工智能語(yǔ)音和文本的可下載軟件，用于編寫(xiě)代碼、設(shè)計(jì)和運(yùn)行視頻游戲的人工智能工具、圖像、視頻和語(yǔ)言理解系統(tǒng)。

據(jù)悉，馬斯克期望讓旗下的Grok衍生出數(shù)百個(gè)專門(mén)的AI智能體，有的負(fù)責(zé)編碼，有的負(fù)責(zé)生成圖像視頻，有的負(fù)責(zé)理解用戶需求……這些AI智能體好比一個(gè)虛擬員工團(tuán)隊(duì)，在虛擬機(jī)里協(xié)同工作，不斷模擬人類與軟件的交互，直到最終復(fù)刻出的產(chǎn)品達(dá)到完美。（華爾街見(jiàn)聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜以“巨硬”調(diào)侃微軟，是中外互聯(lián)網(wǎng)中慣用的梗詞，誰(shuí)都沒(méi)想到有一天這個(gè)公司居然真的會(huì)成立。從現(xiàn)在AI的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，AI已經(jīng)對(duì)辦公軟件中的簡(jiǎn)單功能實(shí)現(xiàn)了替代。例如不需要打開(kāi)PPT，將需求表述給AI應(yīng)用，就可以自動(dòng)生成一份PPT，后續(xù)還能通過(guò)自然語(yǔ)言對(duì)其進(jìn)行修改。編程、圖像、視頻等諸多領(lǐng)域都有對(duì)應(yīng)的專項(xiàng)AI應(yīng)用，AI應(yīng)用確實(shí)擠占了傳統(tǒng)軟件的少量市場(chǎng)份額。

馬斯克旗下的xAI是AI行業(yè)中有力的競(jìng)爭(zhēng)者，但巨硬公司的成立多半是讓微軟難堪的小動(dòng)作。馬斯克與比爾·蓋茨的個(gè)人分歧由來(lái)已久，兩人多次在公開(kāi)場(chǎng)合“互懟”。況且，傳統(tǒng)軟件內(nèi)同樣可以鑲?cè)階I功能，Office套件和Windows內(nèi)就融入了AI元素。AI行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)軟件行業(yè)談不上顛覆，大量專業(yè)用戶還是需要打開(kāi)軟件進(jìn)行工作。

拼多多二季度營(yíng)收增速放緩至7%

8月25日，拼多多公布二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，拼多多二季度總收入1039.8億元（143.5億美元），同比增長(zhǎng)7%，市場(chǎng)預(yù)估1039.3億元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)257.9億元，同比下降21%；凈利潤(rùn)307.5億元人民幣，同比下降4%。經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)同比下降5%，至327.1億元，但大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)估的223.9億元。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，拼多多二季度在線營(yíng)銷收入557億元好于預(yù)期，同比增長(zhǎng)13%。交易服務(wù)（傭金）收入483億元人民幣，與去年同期基本持平。在財(cái)報(bào)聲明中，財(cái)務(wù)副總裁劉俊坦言：“在激烈競(jìng)爭(zhēng)中，收入增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩。”二季度，拼多多在“百億減免”等惠商舉措的基礎(chǔ)上推出“千億扶持”新戰(zhàn)略，也首次在電商行業(yè)開(kāi)啟了“千億級(jí)別”的惠商行動(dòng)。（華爾街見(jiàn)聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜拼多多二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為平穩(wěn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，能保持業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)也實(shí)屬不易。拼多多平臺(tái)中大量白牌商家入駐，難以吃到“國(guó)補(bǔ)”紅利，拼多多只能自己補(bǔ)貼商家，保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)。二季度“國(guó)補(bǔ)”對(duì)消費(fèi)者的分流效果減弱，拼多多這邊的補(bǔ)貼投入隨之降低。并且，拼多多還降低了營(yíng)銷、管理費(fèi)用。內(nèi)部費(fèi)用的減少增厚了利潤(rùn)，由此形成上百億元的預(yù)期差。

二季度美國(guó)關(guān)稅風(fēng)波對(duì)于拼多多的海外業(yè)務(wù)影響較?。阂环矫?，拼多多積極拓展歐洲、中東等市場(chǎng)；另一方面，拼多多加速半托管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，吸引本地商家，這些舉措讓拼多多的海外業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

萬(wàn)科上半年凈利潤(rùn)虧損119.47億元

8月26日消息，萬(wàn)科近日披露了2025年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1053.2億元，同比下滑26.2%；歸母凈利潤(rùn)虧損119.47億元，同比下降21.3%。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額691.1億元，銷售回款率超過(guò)100%，并完成超4.5萬(wàn)套房屋的交付工作。

盡管業(yè)績(jī)承壓，萬(wàn)科在債務(wù)化解方面取得一定進(jìn)展。通過(guò)自身資產(chǎn)處置與大股東深圳地鐵集團(tuán)的持續(xù)資金支持，萬(wàn)科已如期償還243.9億元公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)，且2027年前無(wú)到期境外公開(kāi)債。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，萬(wàn)科境內(nèi)債務(wù)共有279億元，其中一年以內(nèi)到期的境內(nèi)債務(wù)約241.74億元，占比達(dá)到86.81%，未來(lái)12個(gè)月的兌付高峰在今年12月份，共有58.71億元債務(wù)要償還。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜上半年，萬(wàn)科的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。除去銷售端縮水的影響，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，萬(wàn)科對(duì)存量房地產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)提了較大的減值準(zhǔn)備，主動(dòng)“擠水分”也使得短期內(nèi)利潤(rùn)降幅加深。盡管經(jīng)營(yíng)承壓，上半年萬(wàn)科的表現(xiàn)還是有可圈可點(diǎn)之處。物業(yè)等經(jīng)營(yíng)服務(wù)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，通過(guò)盤(pán)活存量資產(chǎn)回籠資金，都是其自救的嘗試。

需要注意的是，眼下萬(wàn)科還是面臨較大的流動(dòng)性危機(jī)。上半年萬(wàn)科能夠如期償還債務(wù)，主要依靠國(guó)資股東的“輸血”支撐。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在筑底階段，萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流依然為負(fù)，僅靠自身“造血”，恐怕還是較難償還未來(lái)到期的債務(wù)。

全市場(chǎng)ETF規(guī)模突破5萬(wàn)億元

8月26日，數(shù)據(jù)顯示，截至本周一，全市場(chǎng)ETF總規(guī)模達(dá)到5.07萬(wàn)億元，這也是繼今年4月份突破4萬(wàn)億元大關(guān)之后，時(shí)隔4個(gè)月時(shí)間再次突破萬(wàn)億級(jí)整數(shù)關(guān)口。此次跨過(guò)萬(wàn)億元整數(shù)關(guān)口，是歷史上用時(shí)最短的一次。今年連續(xù)突破兩個(gè)萬(wàn)億級(jí)關(guān)口。其中，突破4萬(wàn)億元關(guān)口用時(shí)6個(gè)多月，突破5萬(wàn)億元關(guān)口僅花了四個(gè)多月時(shí)間。

突破4萬(wàn)億元過(guò)程中，有26只ETF資金凈流入額超過(guò)100億元，其中有16只為寬基ETF，承接4月股市大幅震蕩過(guò)程中，“國(guó)家隊(duì)”出手穩(wěn)定市場(chǎng)的資金凈流入。而今年8月突破5萬(wàn)億元關(guān)口，則是債券ETF及港股ETF共同發(fā)力。中國(guó)今年已經(jīng)超越日本，成為亞洲最大ETF市場(chǎng)，在亞洲趕超歐洲的競(jìng)賽中領(lǐng)跑。（中國(guó)基金報(bào)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ETF市場(chǎng)的繁榮由多重因素構(gòu)成，股市行情走強(qiáng)是其中最重要的一環(huán)。滬指逼近3900點(diǎn)，在這個(gè)過(guò)程中，卻鮮有板塊連續(xù)拉升行情，不少失去投資方向的投資者從選擇個(gè)股轉(zhuǎn)向投資ETF。同時(shí)，近年來(lái)場(chǎng)內(nèi)ETF種類日益豐富，投資者選擇空間更加豐富。很多ETF的費(fèi)率下調(diào)，增強(qiáng)了ETF市場(chǎng)吸引力，讓ETF成為不少新投資者入場(chǎng)時(shí)的首選交易品種，也有投資者選擇ETF繞道投資港股。

近期市場(chǎng)對(duì)于“居民存款搬家”的討論度頗高，從ETF市場(chǎng)增量以及A股成交額高企來(lái)看，側(cè)面證明部分居民確實(shí)將存款投資于股票市場(chǎng)中。然而，這個(gè)過(guò)程目前相對(duì)緩慢，A股中普遍的賺錢(qián)效應(yīng)偏低，現(xiàn)階段，保險(xiǎn)、固收+等產(chǎn)品的吸引力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者來(lái)說(shuō)更有吸引力。

周二兩市震蕩調(diào)整滬指跌0.39%

8月26日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)漲跌不一。滬深兩市全天成交額2.68萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量4621億。盤(pán)面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超2800只個(gè)股上漲。從板塊來(lái)看，消費(fèi)電子概念股逆勢(shì)走強(qiáng)，華為昇騰概念股一度沖高，游戲股表現(xiàn)活躍。下跌方面，稀土永磁概念股展開(kāi)調(diào)整，CRO、PEEK材料、軍工等板塊跌幅居前。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)3868.38點(diǎn)，跌0.39%，成交額為11142億元；深成指報(bào)12473.17點(diǎn)，漲0.26%，成交額為15648億元；創(chuàng)指報(bào)2742.13點(diǎn)，跌0.75%，成交額為7501億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜在“十年一遇的牛市”被廣泛流傳后，兩市全天震蕩調(diào)整?，F(xiàn)在市場(chǎng)整體心態(tài)較為糾結(jié)，滬指從6月一路強(qiáng)勢(shì)上漲，基本沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)調(diào)整，近期更是明顯加速，場(chǎng)內(nèi)部分資金產(chǎn)生了“恐高”心理。但很多投資者收益都難以跑贏指數(shù)，離場(chǎng)意愿較弱。場(chǎng)外觀望資金同樣在等待市場(chǎng)調(diào)整，以期能在更好的價(jià)格入場(chǎng)。種種復(fù)雜的情緒交雜下，市場(chǎng)易漲難跌，調(diào)整需求一再被延后。

上市公司的二季報(bào)最后披露期，大量表現(xiàn)平平或增速下滑的財(cái)報(bào)相繼披露，對(duì)市場(chǎng)情緒起到一定抑制效果。從板塊表現(xiàn)上看，風(fēng)格上的“高低切”仍在繼續(xù)，礙于相對(duì)低位的板塊實(shí)在沒(méi)有太多故事可講，切換的過(guò)程并不算順利。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢(mèng)飛

南極，是世界的盡頭，也是內(nèi)心的起點(diǎn)。 對(duì)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，南極之行看似是一場(chǎng)遠(yuǎn)離商業(yè)場(chǎng)的 “極地之旅”，實(shí)則是一次深度的 “經(jīng)營(yíng)認(rèn)知升級(jí)”。 11月29日—12月13日，跟激蕩商學(xué)一起前往南極，讓思維回歸本源。

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