8月26日，金晶科技（600586.SH）發(fā)布2025年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.94億元。西南證券于8月27日發(fā)布半年報(bào)點(diǎn)評表示，金晶科技不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高高附加值產(chǎn)品占比，并通過穩(wěn)定生產(chǎn)降低消耗、優(yōu)化采購成本等舉措實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)成本的持續(xù)降低，以應(yīng)對市場銷售價(jià)格的下滑影響。

西南證券認(rèn)為，金晶科技深耕玻璃產(chǎn)業(yè)鏈多年，品牌積淀深厚，技術(shù)競爭優(yōu)勢突出，產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局完善，TCO玻璃長期成長空間廣闊。一方面，當(dāng)前行業(yè)反內(nèi)卷工作持續(xù)推進(jìn)，落后產(chǎn)能有望陸續(xù)去化，對行業(yè)盈利能力將有效托底；且公司為玻璃行業(yè)、純堿行業(yè)龍頭企業(yè)之一，金晶玻璃、純堿入選第一批“好品山東”品牌名單，品牌力突出，下游客戶認(rèn)可度高，具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢。另一方面，金晶科技沙巖項(xiàng)目將于年底投產(chǎn)，礦山/純堿-玻璃-玻璃深加工產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善。隨著光伏玻璃、節(jié)能玻璃、深加工產(chǎn)品占比不斷提升，全產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢將得不斷強(qiáng)化。

西南證券分析師認(rèn)為，金晶科技TCO導(dǎo)電鍍膜玻璃不斷取得突破，先發(fā)優(yōu)勢明顯，在光伏玻璃領(lǐng)域具有優(yōu)質(zhì)發(fā)展機(jī)遇，滕州二線TCO產(chǎn)品成功試產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，奠定了產(chǎn)品批量持續(xù)供應(yīng)能力的基礎(chǔ)，未來增長空間廣闊。

據(jù)山東省科學(xué)技術(shù)廳資料，歷經(jīng)十余年技術(shù)攻關(guān)，金晶科技成功研發(fā)出國際先進(jìn)水平的TCO導(dǎo)電膜玻璃，填補(bǔ)了此類產(chǎn)品的國產(chǎn)空白，突破了中國太陽能薄膜電池行業(yè)發(fā)展的技術(shù)難題。技術(shù)團(tuán)隊(duì)還攻克了工業(yè)化大面積CVD鍍膜難題，并建成多條TCO導(dǎo)電玻璃生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，成為國內(nèi)外為數(shù)不多掌握TCO導(dǎo)電膜玻璃技術(shù)且能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè)之一，打破國外技術(shù)的長期壟斷。

憑借TCO導(dǎo)電膜玻璃的生產(chǎn)工藝和設(shè)備獨(dú)立知識產(chǎn)權(quán)，金晶在山東淄博、滕州等地布局了充足的產(chǎn)能，為國內(nèi)鈣鈦礦電池研發(fā)與量產(chǎn)提供有力支持。目前，金晶科技TCO導(dǎo)電膜玻璃產(chǎn)能達(dá)4500萬平/年，已經(jīng)在極電光能、協(xié)鑫光電、纖納光電等國內(nèi)鈣鈦礦電池龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，并創(chuàng)造了業(yè)內(nèi)最高轉(zhuǎn)換效率的記錄，占據(jù)了國內(nèi)該領(lǐng)域90%的市場份額，累計(jì)銷售收入突破1億元。

除了光伏領(lǐng)域，TCO導(dǎo)電膜玻璃在建筑、汽車等行業(yè)也展現(xiàn)出應(yīng)用潛力。未來該材料還將在光電幕墻顯示、智能變色玻璃、加熱防霧玻璃、電磁屏蔽視窗及氣敏元件等領(lǐng)域拓展應(yīng)用場景。山東科學(xué)技術(shù)廳資料顯示，預(yù)計(jì)到“十四五”末，公司TCO導(dǎo)電膜玻璃產(chǎn)值可達(dá)10億元以上，儲備產(chǎn)能提升到6000萬平/年，預(yù)計(jì)帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值近百億元。

西南證券預(yù)測，2025-2027年金晶科技EPS分別為-0.04元、0.30元、0.38元，對應(yīng)PE分別為-132倍、17倍、14倍。金晶科技綜合競爭能力突出，TCO玻璃增長空間廣闊，看好其長期成長性，維持“買入”評級。

（提示：上市公司信息僅供參考，市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。）