一場(chǎng)沒(méi)有遺囑的猝然離逝，引爆近年來(lái)中國(guó)商界最慘烈的家族內(nèi)斗。

短短兩年間，內(nèi)斗漩渦中的杉杉股份市值蒸發(fā)超200億，最終滑向破產(chǎn)重整深淵。

6月，寧波中院一紙強(qiáng)執(zhí)令落下：鄭駒持有的最后181萬(wàn)股股票被悉數(shù)清空。這位曾被寄予厚望的“90后接班人”，徹底告別父輩江山，更淪為失信被執(zhí)行人。

繼母周婷雖暫掌危局，卻難挽狂瀾，若無(wú)法在短期內(nèi)引入戰(zhàn)投資金，這座矗立了36年的民營(yíng)王國(guó)，恐難走出危局。

創(chuàng)始人鄭永剛早就對(duì)企業(yè)傳承風(fēng)險(xiǎn)有高度的警惕：“企業(yè)是有周期的，如果固守不變，最后只能敗掉，只能白發(fā)人送黑發(fā)人?！?/strong>但他應(yīng)該沒(méi)有想到自己的企業(yè)會(huì)走入這樣的周期。

【家族內(nèi)斗】

2023年2月10日，上海黃浦江畔，杉杉控股總部大樓內(nèi)氣氛凝重。當(dāng)日，杉杉集團(tuán)創(chuàng)始人鄭永剛在日本因突發(fā)心臟病猝然離世，享年65歲。

一年多前，杉杉控股總部遷入這里時(shí)，鄭永剛曾滿臉自豪地在總部入駐儀式上對(duì)外宣布：“這棟樓，承載著我自1989年創(chuàng)辦杉杉以來(lái)的夢(mèng)想——要在上海黃浦江邊擁有一座總部大樓，在上海的天際線上留下杉杉的標(biāo)志?！?/p>

此時(shí)，誰(shuí)也不會(huì)料到，不到一年，這座象征榮耀與權(quán)力的新總部大樓，即將要見(jiàn)證的不是驚喜和奇跡，而是噩耗與噩夢(mèng)。

鄭永剛走得突然，未留遺囑，也未做任何身后安排，杉杉系原有的權(quán)力平衡也因此被瞬間打破，并陷入混亂。

鄭永剛一手栽培的接班人是他與前妻所生的次子鄭駒。

鄭駒1991年出生，自英國(guó)留學(xué)后進(jìn)入杉杉集團(tuán)，在父親的庇護(hù)下逐步積累實(shí)權(quán)：2015年出任杉杉控股總裁；2018年升任杉杉控股董事長(zhǎng)及法定代表人；2019年進(jìn)入杉杉集團(tuán)董事會(huì)；2020年出任杉杉集團(tuán)總裁。

一切似乎水到渠成。

鄭永剛?cè)ナ赖牡诙拢嶑x在集團(tuán)董事會(huì)以11票全票當(dāng)選為董事長(zhǎng)，順利“接班”。

然而，就在當(dāng)天的董事會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，一個(gè)熟悉而意外的身影，打破了原本順暢的傳承劇本。

鄭永剛的遺孀、80后財(cái)經(jīng)主播周婷突然現(xiàn)身會(huì)場(chǎng)。

周婷言辭激烈，要求推遲選舉程序，并質(zhì)疑會(huì)議合法性。“繼母突襲董事會(huì)”的劇情很快在社交媒體上炸開(kāi)鍋，杉杉家族原本的低調(diào)傳承計(jì)劃被徹底撕裂，首次以戲劇化的形式曝光在公眾視野。

周婷，藝名“慰笛”，1982年出生，擁有浙江大學(xué)與長(zhǎng)江商學(xué)院EMBA雙碩士學(xué)位，先后在上海電視臺(tái)新聞綜合頻道和第一財(cái)經(jīng)頻道工作，陸續(xù)擔(dān)任《上海早晨》《世博快報(bào)》《財(cái)經(jīng)中間站》《理財(cái)寶典》等節(jié)目的主持人，是上海財(cái)經(jīng)媒體圈的熟面孔。

2014年，周婷與鄭永剛在《民企在上?！饭?jié)目中結(jié)緣，此后，鄭永剛還作為嘉賓參與過(guò)周婷策劃并主持的節(jié)目。2017年兩人正式登記結(jié)婚，婚后育有一對(duì)龍鳳雙胞胎和一個(gè)兒子。

董事會(huì)當(dāng)天，周婷以三名未成年子女法定監(jiān)護(hù)人的身份出現(xiàn)在會(huì)場(chǎng)，質(zhì)疑股東大會(huì)合法性，并隨后向法院提起訴訟，凍結(jié)了控制杉杉控股的關(guān)鍵平臺(tái)寧波青剛51%股權(quán)。

這一動(dòng)作，不僅直接挑戰(zhàn)了鄭駒的控制權(quán)，也將“杉杉系”的家族內(nèi)斗，第一次推向輿論前臺(tái)。

盡管周婷此次干預(yù)，并未阻止鄭駒的董事長(zhǎng)任命生效，但權(quán)力之爭(zhēng)的硝煙已然彌漫。

短短一個(gè)月后，2023年4月，周婷再度出招，對(duì)鄭駒發(fā)起新的法律行動(dòng)，申請(qǐng)凍結(jié)杉杉系重要資產(chǎn)，并開(kāi)始謀求董事會(huì)席位。

雖然鄭永剛生前曾在公開(kāi)場(chǎng)合多次表示，“公司肯定是要兒子來(lái)接班”，但 “口頭托付”在法律面前就是空口無(wú)憑。一場(chǎng)關(guān)于權(quán)力與繼承的家族豪門(mén)戰(zhàn)，正式進(jìn)入白熱化。

【輝煌與隱憂】

1989年5月，年僅31歲的鄭永剛臨危受命，接手瀕臨倒閉的甬港服裝廠，也是杉杉股份的前身。彼時(shí)，這家位于寧波的小廠三年換了三任廠長(zhǎng)，累計(jì)虧損超千萬(wàn)元，已是風(fēng)雨飄搖。

鄭永剛一上任，就以雷厲風(fēng)行扭轉(zhuǎn)乾坤：迅速砍掉低效業(yè)務(wù)，調(diào)整生產(chǎn)線，創(chuàng)立“杉杉”品牌，并喊出“中國(guó)西服第一品牌”的口號(hào)。

更重要的是，他敢賭，也敢投。

在品牌尚未打開(kāi)市場(chǎng)的初期，鄭永剛就借款3萬(wàn)元，啟動(dòng)全國(guó)廣告投放計(jì)劃。一句“杉杉西服，不要太瀟灑”的廣告語(yǔ)，通過(guò)電視、報(bào)紙迅速出圈， 讓“杉杉”很快成為中國(guó)家喻戶(hù)曉的服裝品牌，年銷(xiāo)售額火箭式上升。

1996年，杉杉股份在A股成功上市，成為中國(guó)服裝行業(yè)第一家上市公司。

▲杉杉集團(tuán)大廈

兩年后，杉杉品牌市占率超過(guò)37%，穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)服裝頭把交椅。鄭永剛也頭戴“服裝第一股創(chuàng)始人”的光環(huán)，成為民營(yíng)企業(yè)家群體中最耀眼的代表之一。

但他的目標(biāo)，從不止于一件西服。他要將“杉杉”做成一個(gè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

鄭永剛認(rèn)為，單一依賴(lài)服裝，不足以支撐企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

新的方向在哪里呢？鄭永剛看好的是新能源材料。

于是，上市第三年，杉杉股份就大膽跨入新能源材料領(lǐng)域，布局鋰電池負(fù)極材料領(lǐng)域，并計(jì)劃逐步向正極材料、電解液生產(chǎn)邁進(jìn)，完成鋰電池三大核心材料的卡位。

鄭永剛曾回憶：“那時(shí)10個(gè)人里有11個(gè)說(shuō)我瘋了。我不是科學(xué)家，不懂技術(shù)，但我能嗅到這個(gè)方向未來(lái)會(huì)很大?！?/strong>

他賭對(duì)了。

2013年，杉杉股份的鋰電材料業(yè)務(wù)收入首次超過(guò)傳統(tǒng)服裝業(yè)務(wù)，成為公司真正的增長(zhǎng)引擎。隨后，杉杉加快轉(zhuǎn)型步伐，將傳統(tǒng)服裝業(yè)務(wù)逐步剝離，把資源持續(xù)向新能源傾斜。

2016年，杉杉股份切入光伏領(lǐng)域。同期，“杉杉品牌”分拆在香港上市，集團(tuán)主力全面向新能源材料聚焦。

2020年，鄭永剛又主導(dǎo)了杉杉的第三次戰(zhàn)略跨界：以11億美元收購(gòu)LG化學(xué)旗下偏光片業(yè)務(wù)。

這是對(duì)方找上門(mén)的機(jī)會(huì)。LG高管簽字登門(mén)，表示LG化學(xué)要轉(zhuǎn)型做動(dòng)力電池，急于出手偏光片資產(chǎn)。鄭永剛一度糾結(jié)——從西服到鋰電一路成功，這次是否會(huì)“晚節(jié)不?！?？

經(jīng)過(guò)深思，他還是出手了。理由是：一為擺脫中國(guó)高端光學(xué)長(zhǎng)期受制于人的困境，彼時(shí)，全球偏光片產(chǎn)業(yè)主要由日韓企業(yè)壟斷；二為背后的商業(yè)價(jià)值。

次年，杉金光電成立，一舉登頂全球最大偏光片供應(yīng)商，市占率超40%。

杉杉帝國(guó)迎來(lái)巔峰時(shí)刻：2021年?duì)I收狂飆至207億，同比暴增152%；歸母凈利潤(rùn)更是驚天逆轉(zhuǎn)，暴漲2320%至33.4億。

一時(shí)被譽(yù)為“民企轉(zhuǎn)型教科書(shū)”。

然而，巔峰之下，暗藏殺機(jī)。巨大的成功，也為帝國(guó)的崩塌悄然埋下了種子。

偏光片項(xiàng)目高舉高打、收購(gòu)成本高企，卻趕上了全球電子消費(fèi)品市場(chǎng)周期下行，產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格下滑接踵而至，造成巨額虧損，成為公司的資金黑洞。

與此同時(shí)，公司的融資策略也越走越激進(jìn)。為支撐大規(guī)模擴(kuò)張，杉杉采用“短貸長(zhǎng)投”模式，頻繁通過(guò)高杠桿維持現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)；表面看凈利潤(rùn)高，實(shí)則現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。

到了2023年初，杉杉股份雖依舊坐擁兩大核心業(yè)務(wù)——鋰電負(fù)極材料與偏光片，但負(fù)債率高、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和融資結(jié)構(gòu)已現(xiàn)疲態(tài)。

就在這一節(jié)點(diǎn)，命運(yùn)給了公司最沉重的一擊：鄭永剛突然離世。

【慘痛教訓(xùn)】

經(jīng)過(guò)首輪博弈，2023年5月，周婷正式進(jìn)入董事會(huì)。表面上“繼母與繼子”達(dá)成和解，但暗地里，雙方理念與利益的沖突、對(duì)立愈發(fā)激烈。

鄭駒堅(jiān)持杉杉股份應(yīng)以先進(jìn)制造為基礎(chǔ)，繼續(xù)押注鋰電板塊，公司全球化布局也應(yīng)再進(jìn)一步，計(jì)劃加大在歐洲投資，金額不超過(guò)12.8億歐元（約合108億元人民幣）。

周婷則強(qiáng)調(diào)“收縮防守”，主張暫停所有非核心投資，優(yōu)先穩(wěn)住現(xiàn)金流。

決策分歧之下，公司陷入“議而不決、決而不行”的內(nèi)耗漩渦。

2023年，杉杉股份營(yíng)收降至190億元，凈利潤(rùn)萎縮至7.6億元。母公司杉杉集團(tuán)更是出現(xiàn)1.4億元虧損。

進(jìn)入2024年，企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)一步惡化：貸款、債券頻繁違約，被10余家銀行與合作伙伴訴諸法律。這一年，杉杉股份遭遇上市以來(lái)首次年度虧損，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。公司營(yíng)收同比下降2.05%，歸母凈利潤(rùn)虧損3.67億元，同比下降147.97%，扣非凈利潤(rùn)虧損7.68億元，同比暴跌451.08%。

據(jù)財(cái)新援引多位接近杉杉高層的人士透露，鄭駒對(duì)于管理危機(jī)四伏的杉杉已經(jīng)意興闌珊，真正興趣已轉(zhuǎn)向其私募基金及海外投資項(xiàng)目。有內(nèi)部人士稱(chēng)，盡管鄭駒仍出席云南安寧、江蘇張家港等重要項(xiàng)目投產(chǎn)儀式，但在管理上已逐漸放權(quán)，缺乏應(yīng)有的掌控力。

“他太年輕了，集團(tuán)太大，風(fēng)浪太急，他壓不住局面?！?/strong>一位內(nèi)部員工坦言。業(yè)內(nèi)共識(shí)認(rèn)為，鄭駒未能在繼承初期樹(shù)立威信，加速了集團(tuán)債務(wù)危機(jī)的連鎖爆發(fā)。

2024年11月，杉杉權(quán)斗迎來(lái)高潮。鄭駒以“工作原因”辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，周婷正式接掌杉杉控股與集團(tuán)雙重董事長(zhǎng)職務(wù)。

她在交接聲明中表示：“今天，我和鄭駒同學(xué)完成了工作交接，我們將團(tuán)結(jié)一致，齊心協(xié)力，帶領(lǐng)杉杉奮力前行?！?/p>

但此時(shí)的杉杉，已是滿目瘡痍。

2025年1月，法院凍結(jié)控股股東及其一致行動(dòng)人所持股份，杉杉集團(tuán)被正式申請(qǐng)破產(chǎn)重整。2月底，寧波市鄞州區(qū)法院裁定其進(jìn)入重整程序。

6月，寧波中院對(duì)鄭駒所持181萬(wàn)股杉杉股份實(shí)施司法強(qiáng)制執(zhí)行，拍賣(mài)清零。鄭駒也因此被列為失信被執(zhí)行人，昔日“豪門(mén)太子”徹底跌出牌局。

與此同時(shí)，知名投資者魏巍以8.42元/股的均價(jià)競(jìng)得1300萬(wàn)股股份，杉杉控股及一致行動(dòng)人持股比例降至26.36%。創(chuàng)始家族對(duì)公司的控制權(quán)由此被大幅稀釋。

這一連串權(quán)力更迭，宣告曾由家族掌控的杉杉帝國(guó)進(jìn)入“后家族時(shí)代”。盡管周婷依然掛帥董事會(huì)，但昔日資產(chǎn)超400億元的杉杉王國(guó)，已淪為被巨額債務(wù)壓垮、等待重整的破碎集團(tuán)。

杉杉的破產(chǎn)重整，正面臨三重危局：

其一、巨額債務(wù)，短期償債壓頂。杉杉集團(tuán)整體負(fù)債高達(dá)126億元，其中短期債務(wù)為120.37億元，占比高達(dá)95%。資金鏈岌岌可危。

其二、業(yè)務(wù)造血乏力，主營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮。杉杉兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)上，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)能整體處于過(guò)剩狀況，偏光片板塊也遭遇了需求端的萎縮。不論是負(fù)極材料還是偏光片，都是重資產(chǎn)、高負(fù)債的產(chǎn)業(yè)。這讓杉杉集團(tuán)的負(fù)債壓力繼續(xù)加大。

其三、控制權(quán)爭(zhēng)奪，仍未止息。創(chuàng)始家族持股被不斷稀釋?zhuān)何〉荣Y本玩家持續(xù)吸籌，若未來(lái)有產(chǎn)業(yè)資本介入重整，杉杉可能再陷入新一輪股權(quán)爭(zhēng)奪。

2025年盛夏，杉杉控股總部大樓依然佇立于黃浦江畔。面對(duì)媒體追問(wèn)，周婷哽咽回應(yīng)：“杉杉走到今天，我真的也很遺憾，我已經(jīng)盡全力了。”

雖然她仍堅(jiān)稱(chēng)，“杉杉不放棄，不躺平。”但外界愈發(fā)懷疑的卻是，不躺平，又能怎樣？

這場(chǎng)跨越兩年的傳承風(fēng)暴，終以?xún)蓴【銈請(qǐng)觥?/p>

杉杉的悲劇，也成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)傳承危機(jī)的又一案例。數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)10年，中國(guó)將有超過(guò)300萬(wàn)家民企面臨代際更替，而“口頭托付”“無(wú)遺囑安排”式的鄭永剛困局，仍在無(wú)數(shù)企業(yè)中悄然重演。

“傳承規(guī)劃是有時(shí)間窗口的?！北本┐蟪陕蓭熓聞?wù)所薛京律師直言，“一代企業(yè)家若不將傳承視為頭等大事，身后必然雷區(qū)遍布?！?/strong>

【參考資料】

[1] 杉杉企業(yè)財(cái)報(bào)

[2]《復(fù)盤(pán)鄭永剛?cè)蝿?chuàng)業(yè)史》每日經(jīng)濟(jì)新聞

[3]《“杉杉系”為何快速滑落》財(cái)新

[4]《杉杉變局》界面新聞

[5]《杉杉集團(tuán)，被申請(qǐng)重整》證券時(shí)報(bào)

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