本報（chinatimes.net.cn）記者吳敏 北京攝影報道

“港股市場是我們權(quán)益投資配置中的重要組成部分，今年上半年港股估值持續(xù)修復(fù)，漲幅領(lǐng)先全球主要權(quán)益指數(shù)。公司已獲批5000萬美元QDII額度，將優(yōu)先配置港股市場?！?月28日，在中國人壽2025年中期業(yè)績發(fā)布會上，該公司副總裁劉暉向包括《華夏時報》在內(nèi)的媒體如此表示。

劉暉認為，在美元信用下降和全球資金再平衡的背景下，港股中新經(jīng)濟和高股息資產(chǎn)仍具備配置價值。

就在前一天這家壽險巨頭剛剛交出了一份亮眼的期中成績單。2025年上半年，中國人壽實現(xiàn)總保費收入5250億元，同比增長7.3%，創(chuàng)近五年同期新高；歸屬于母公司股東的凈利潤達409.31億元，同比增長6.9%。

“報行合一”全面推進

在業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽董事長蔡希良將公司上半年的穩(wěn)健增長歸因于“三個主動”：戰(zhàn)略主動、轉(zhuǎn)型主動和發(fā)展主動?！肮矩搨司舛嘣漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)，搭配資產(chǎn)端各類賬戶的靈活配置，讓我們的資產(chǎn)負債聯(lián)動水平處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。”蔡希良表示，大規(guī)模、高占比的續(xù)期業(yè)務(wù)，為公司平穩(wěn)發(fā)展提供有力支撐。

2025年是保險行業(yè)“報行合一”政策全面推進的一年。中國人壽在各渠道轉(zhuǎn)型方面取得顯著成效。個險渠道總保費達4004.48億元，同比增長2.6%。銀保渠道總保費同比增長45.7%，新單保費同比增長111.1%。中國人壽總裁利明光表示：“銀保渠道已上升為重要的戰(zhàn)略支撐渠道。在‘報行合一’背景下，我們持續(xù)提升渠道可持續(xù)發(fā)展能力。”

面對國內(nèi)債券市場利率維持低位震蕩的環(huán)境，中國人壽總精算師侯晉透露，公司加強了資產(chǎn)負債統(tǒng)籌管理的組織和部署，包括在久期匹配方面，去年整體的資產(chǎn)負債有效久期缺口在2-2.5年之間，今年上半年通過努力，已經(jīng)把新單業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負債有效久期的缺口縮短到了1.5年，這對于中國人壽應(yīng)對利率風險管理打下了很好的基礎(chǔ)。

“同時，我們積極增強公司成本收益匹配的成效，公司的負債保證成本在2025年上半年較去年同期顯著下降了59個bp，這對我們管理未來的利差損風險奠定了良好的基礎(chǔ)?！焙顣x說道。

侯晉進一步表示，市場利率現(xiàn)在大幅下探的空間比較小，因此結(jié)合公司強有力的資產(chǎn)負債統(tǒng)籌管理的成效，未來我們有信心管理好利率和利差損風險。

上半年，雖然受到市場利率波動的影響，但中國人壽的核心償付能力和綜合償付能力仍然維持了較高的水平，能夠為其業(yè)務(wù)發(fā)展提供充足的資本保障。

“如果公司所有的固收類資產(chǎn)都是以公允價值來計量的話，無論是核心還是綜合償付能力充足率都能夠進一步提升超50個百分點，這也進一步證明了公司的償付能力資本管理的水平?！敝袊藟圬攧?wù)負責人袁穎指出。

據(jù)袁穎介紹，未來公司還將繼續(xù)深化資產(chǎn)和負債的匹配管理，深度聯(lián)動，提升在目前利率波動環(huán)境下的可持續(xù)發(fā)展的韌性。通過比較長期和穩(wěn)健的價值創(chuàng)造和提升長期的盈利能力，不斷增強內(nèi)生資本的創(chuàng)造能力和補充能力。

“當然，我們也會關(guān)注各種外源性補充渠道，多措并舉地提升償付能力。如果后續(xù)有進一步的資本補充計劃，也會和市場分享?！痹f說道。

得益于良好的業(yè)績表現(xiàn)，中國人壽保持了穩(wěn)定的分紅政策。利明光強調(diào)，中國人壽始終重視股東回報?！白陨鲜幸詠恚袊藟劾塾嫭F(xiàn)金分紅已經(jīng)超過2000億元。未來，我們將延續(xù)長期以來遵循的基本規(guī)則，在滿足監(jiān)管要求的前提下，綜合考慮公司經(jīng)營情況和股東回報，確定分紅比例和額度。”

重點關(guān)注港股市場

在低利率環(huán)境下，保險資金如何配置成為市場關(guān)注焦點。中國人壽給出的答案是加大對權(quán)益資產(chǎn)的配置。劉暉在業(yè)績會上透露，上半年中國人壽在權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模配置上新增超過1500億元，權(quán)益投資收益也獲得了顯著增長。

“我們在權(quán)益投資上始終堅持均衡、分散、多元的配置結(jié)構(gòu)。既關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力、新經(jīng)濟等成長性領(lǐng)域，也非常重視高股息股票的配置?！?/p>

劉暉指出，在多種因素的影響下，債券市場利率維持低位波動，A股市場估值總體合理，市場底部相對夯實，積極因素累積增多。公司對下半年的A股市場仍保持樂觀，將持續(xù)關(guān)注市場上漲板塊中的板塊輪動，如科技創(chuàng)新、先進制造、新消費、出海企業(yè)等方向的投資機會。

在這一市場判斷的基礎(chǔ)上，劉暉表示，中國人壽下半年將采取“配置資產(chǎn)做穩(wěn)，彈性資產(chǎn)做優(yōu)”的配置思路。具體而言，在固收方面將保持中性靈活的配置策略，保持資產(chǎn)負債久期缺口在較低水平。權(quán)益市場方面，將積極落實中長期資金入市的要求，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益配置的結(jié)構(gòu)，重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)高股息股票的配置，不斷提升權(quán)益配置的穩(wěn)健性和長期回報的潛力。

值得一提的是，中國人壽近期獲批5000萬美元QDII額度。劉暉提到，今年QDII額度也在陸續(xù)發(fā)放，隨著上半年港股估值持續(xù)修復(fù)，港股市場將成為中國人壽權(quán)益投資配置中的一個重要組成部分。

“在美元信用下降，全球資金再平衡的背景下，我們認為港股在新經(jīng)濟、高股息等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)方面具備配置價值，中國人壽在權(quán)益配置上保持了均衡穩(wěn)健的組合?！眲煴硎荆习肽旯驹诟酃墒袌鲆策M行了配置，取得了非常好的收益，下半年將繼續(xù)關(guān)注港股市場，持續(xù)開展投資操作。

中國人壽管理層對中國壽險業(yè)的未來發(fā)展充滿信心。利明光表示主要源于三方面原因，一是市場空間廣闊，中國總?cè)丝诔?4億，經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，但保險深度和密度仍顯著低于全球平均水平，預(yù)示著巨大的增長潛力。

二是保障需求旺盛，在健康、養(yǎng)老和財富管理領(lǐng)域蘊藏著數(shù)萬億的市場需求，龐大的居民存款凸顯了其對健康險和壽險的現(xiàn)實需求。三是政策支持明確，國家層面出臺的一系列政策為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展構(gòu)建了完善的體系，政府與保險機構(gòu)的合作也日益緊密。

利明光同時指出，要將行業(yè)潛力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實需求，保險公司必須加速轉(zhuǎn)型，全面提升在科技應(yīng)用、產(chǎn)品創(chuàng)新、風險管理和人才隊伍建設(shè)等方面的核心能力。

責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉