當(dāng)人工智能以前所未有的速度重塑世界，中國(guó)科技資產(chǎn)正迎來(lái)一場(chǎng)深刻的價(jià)值重估。從底層模型研發(fā)到多元化場(chǎng)景落地，中國(guó)科技企業(yè)不僅展現(xiàn)出強(qiáng)大的創(chuàng)新能力，也在重新定義科技產(chǎn)業(yè)的投資框架。

在此背景下，以匯添富基金經(jīng)理馬翔為代表的科技投資舵手，憑借深厚的產(chǎn)業(yè)洞察與卓越的選股能力，為投資者捕捉時(shí)代紅利提供了重要路徑。截至8月18日，馬翔管理的代表產(chǎn)品匯添富科技創(chuàng)新A（007355）近一年漲幅達(dá)88.59%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)47.3個(gè)百分點(diǎn)。

不僅如此，馬翔所管理的另一只產(chǎn)品北交所創(chuàng)新精選兩年定開(kāi)混合A（014279），近一年漲幅高達(dá)216.91%（基準(zhǔn)漲幅69.71%）?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：匯添富科技創(chuàng)新和匯添富北交所創(chuàng)新精選業(yè)績(jī)經(jīng)托管行復(fù)核，基準(zhǔn)來(lái)自匯添富基金，數(shù)據(jù)截止2025/8/18）

科技板塊投資價(jià)值凸顯

近期，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。具體來(lái)看，8月13日，上證指數(shù)突破去年10月8日高點(diǎn)；隨后在8月18日，進(jìn)一步站穩(wěn)3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下自2015年8月下旬以來(lái)的新高，市場(chǎng)情緒持續(xù)提振。

在本輪上漲行情中，中國(guó)科技企業(yè)憑借其高成長(zhǎng)性與高彈性特征，再度成為市場(chǎng)關(guān)注的核心，整體表現(xiàn)突出。

回溯來(lái)看，今年1月20日，DeepSeek-R1橫空出世，以其突破性的性能與卓越的性?xún)r(jià)比迅速引發(fā)全球關(guān)注，并直接推動(dòng)了一輪以人工智能為核心的科技板塊行情。

DeepSeek通過(guò)開(kāi)源策略和領(lǐng)先的性能表現(xiàn)，顯著拓寬了人工智能技術(shù)的應(yīng)用邊界，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)科技行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性的樂(lè)觀預(yù)期和整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。

該輪由AI驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)行情，直接帶動(dòng)了半導(dǎo)體、云計(jì)算、機(jī)器人等關(guān)聯(lián)板塊的集體上漲。

在經(jīng)歷了初期的廣泛普漲之后，人工智能領(lǐng)域的投資主線正逐漸清晰，主要圍繞兩大方向展開(kāi)：一是我國(guó)在全球范圍內(nèi)具備顯著比較優(yōu)勢(shì)的高端制造領(lǐng)域，例如CPO、PCB等；二是商業(yè)化落地路徑明確、變現(xiàn)能力較強(qiáng)的下游應(yīng)用端企業(yè)，如頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠。

另一方面，政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化也為行業(yè)發(fā)展注入了新動(dòng)力。7月31日，國(guó)常會(huì)正式審議通過(guò)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》，標(biāo)志著我國(guó)正步入一場(chǎng)更深層次的人工智能革命。

值得關(guān)注的是，與十年前的“互聯(lián)網(wǎng)+”相比，本輪“人工智能+”變革展現(xiàn)出更強(qiáng)烈的影響和更廣泛的產(chǎn)業(yè)覆蓋能力，有望對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生更深遠(yuǎn)的推動(dòng)作用。

乘風(fēng)而起 把握科技紅利

“種一棵樹(shù)最好的時(shí)間是十年前，其次是現(xiàn)在”，投資亦是如此。在科技板塊迎來(lái)結(jié)構(gòu)性基于的背景下，投資者該如何有效布局？

事實(shí)上，在本輪科技股行情中，主動(dòng)型基金表現(xiàn)突出。其中，作為業(yè)內(nèi)少數(shù)同時(shí)管理過(guò)滬深、北交所及新三板產(chǎn)品的基金經(jīng)理，匯添富基金經(jīng)理馬翔的投資組合呈現(xiàn)出鮮明的科技底色。

在馬翔看來(lái)，人工智能正在急劇改變世界格局。中國(guó)科技企業(yè)不再是追隨者，而是逐步實(shí)現(xiàn)從深度參與到局部引領(lǐng)的角色轉(zhuǎn)變，在這場(chǎng)全球變革中推動(dòng)自身價(jià)值迎來(lái)全面重估。

馬翔本碩均畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程系，于2011年加入?yún)R添富基金后，便開(kāi)始專(zhuān)注于計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、電子、新能源、機(jī)械裝備等行業(yè)的研究。

從智能手機(jī)興起，帶動(dòng)觸摸屏、消費(fèi)電子等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)輪番爆發(fā)，到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)全面滲透、催生多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域巨頭的迅速崛起，在過(guò)去十多年中，馬翔始終密切追蹤科技創(chuàng)新所帶來(lái)的投資機(jī)遇，并積累了豐富的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知與研判經(jīng)驗(yàn)。

其所管理的匯添富科技創(chuàng)新A（007355），長(zhǎng)期聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域，六年多來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)先，不斷創(chuàng)出新高。自2019年成立以來(lái)收益率157.16%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)23.61%，超額收益高達(dá)133.55%，其中該基金近3年超額收益同類(lèi)排名前7%，近1年業(yè)績(jī)同類(lèi)排名前4%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：業(yè)績(jī)經(jīng)托管行復(fù)核，基準(zhǔn)來(lái)自匯添富，截至2025/7/21；排名來(lái)自中國(guó)銀河證券基金研究中心，分類(lèi)為靈活配置型基金A類(lèi)，截至2025/7/31）

在這場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)的全球科技競(jìng)爭(zhēng)中，馬翔敏銳地察覺(jué)到，中國(guó)科技企業(yè)已從昔日的“技術(shù)跟隨者”，成長(zhǎng)為不容忽視的“深度參與者”與“重要?jiǎng)?chuàng)新力量”。

在技術(shù)層面，以DeepSeek等為代表的本土大模型正展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿Α０殡SAI技術(shù)持續(xù)快速演進(jìn)，中國(guó)企業(yè)已逐步跳出“應(yīng)用追隨”的舊范式，越來(lái)越多地向“底層創(chuàng)新”邁進(jìn)。

從產(chǎn)業(yè)視角看，國(guó)內(nèi)科技巨頭及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在模型開(kāi)發(fā)、算力適配、場(chǎng)景落地等方面，均展現(xiàn)出令人矚目的追趕節(jié)奏和自主創(chuàng)新能力。尤其是自2023年以來(lái)，生成式AI在國(guó)內(nèi)進(jìn)入高速發(fā)展期，頭部企業(yè)正系統(tǒng)推進(jìn)從模型到應(yīng)用的全面布局，其引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革的實(shí)力正在清晰顯現(xiàn)。

把握主線 聚焦“從0到1”

作為以選股能力見(jiàn)長(zhǎng)的匯添富科技基金經(jīng)理，馬翔在長(zhǎng)期投資實(shí)踐中逐步形成了一套系統(tǒng)化、規(guī)則化的投資框架。

馬翔的投資方法可分為兩大模塊：其一，自上而下積極把握市場(chǎng)投資主線，布局能夠受益于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的核心標(biāo)的；其二，自下而上精選個(gè)股，重點(diǎn)挖掘具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技企業(yè)，通過(guò)長(zhǎng)期持有獲取成長(zhǎng)收益。

以當(dāng)前市場(chǎng)為例，他認(rèn)為人工智能（AI）是明確的投資主線，算力產(chǎn)業(yè)鏈則是其中核心的受益方向。而在自下而上選股方面，他并非泛泛尋找，而是聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，例如廣義的國(guó)產(chǎn)替代。國(guó)產(chǎn)替代涵蓋多個(gè)板塊，既有半導(dǎo)體設(shè)備、信創(chuàng)等為人熟知的大行業(yè)，也包括高端裝備、新材料等細(xì)分市場(chǎng)，他致力于從中挖掘不斷實(shí)現(xiàn)“從0到1”的企業(yè)。

馬翔的投資風(fēng)格可總結(jié)為“行業(yè)適度均衡的中小盤(pán)成長(zhǎng)策略”。他習(xí)慣于深入成長(zhǎng)板塊的一線產(chǎn)業(yè)鏈，精選優(yōu)質(zhì)公司，在重點(diǎn)配置TMT板塊的同時(shí)，也會(huì)兼顧新能源、醫(yī)藥和高端制造等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

展望未來(lái)，馬翔指出，美國(guó)人工智能領(lǐng)域的超預(yù)期進(jìn)展，為全球科技產(chǎn)業(yè)打開(kāi)了新的成長(zhǎng)空間。盡管技術(shù)從海外向國(guó)內(nèi)擴(kuò)散仍需時(shí)間，但中國(guó)企業(yè)正前所未有地置身于科技革命的前沿，從過(guò)去的被動(dòng)跟隨逐步轉(zhuǎn)向局部引領(lǐng)。他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)終將逐步受益于本輪科技紅利。

對(duì)于未來(lái)科技板塊的走勢(shì)，馬翔持樂(lè)觀態(tài)度，并計(jì)劃針對(duì)不同子行業(yè)的發(fā)展節(jié)奏與路徑進(jìn)行差異化布局。

算力產(chǎn)業(yè)鏈仍在快速發(fā)展，與海外AI進(jìn)展和算力投資密切相關(guān)。該板塊將持續(xù)受益于兩方面驅(qū)動(dòng)力：一是海外科技巨頭為應(yīng)對(duì)快速增長(zhǎng)的推理需求而計(jì)劃增加的資本開(kāi)支；二是可能由下一代大模型引發(fā)的新一輪訓(xùn)練競(jìng)爭(zhēng)。

消費(fèi)電子領(lǐng)域方面，市場(chǎng)正期待從9月開(kāi)始陸續(xù)推出的智能終端新品。包括頭部手機(jī)企業(yè)的新一代旗艦機(jī)、多家科技巨頭的智能眼鏡，以及互聯(lián)網(wǎng)公司推出的AI硬件產(chǎn)品。這些搭載人工智能技術(shù)的新設(shè)備有望為市場(chǎng)注入新的活力。

在國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈中，馬翔關(guān)注的是整個(gè)科技板塊受益于全球AI發(fā)展空間的擴(kuò)大。布局覆蓋從底層國(guó)產(chǎn)高端算力芯片的設(shè)計(jì)制造，到中上層與AI應(yīng)用相關(guān)的軟件與傳媒公司，以及直接投入大模型研發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。整個(gè)板塊的核心期待在于下半年國(guó)產(chǎn)大模型將迎來(lái)大版本迭代，此次迭代升級(jí)將有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)科技全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值上升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、 《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于較高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為進(jìn)取型（C4）及以上的投資者，客戶(hù)-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。匯添富科技創(chuàng)新混合A自2019-05-06成立以來(lái)截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：23.48/9、72.61/37.75、16/2.14、-24.8/-20.19、-6.51/-16.42、16.03/10.23。馬翔管理的其他產(chǎn)品：匯添富民營(yíng)活力混合自2010-05-05成立以來(lái)截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：15/11.92、-20.78/-23.95、17.45/2.09、38.17/22.5、27.94/24.33、108.83/59.13、-17.24/-12.39、20.21/-5.36、-31.78/-27.16、53.67/25.32、59.1/28.79、6.12/10.96、-21.98/-18.96、-10.87/-6.38、6.9/4.8，匯添富策略增長(zhǎng)兩年封閉混合自2020-07-24成立以來(lái)截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：18.76/4.3、15.9/-1.24、-24.83/-13.4、8.47/-6.77、-11.5/11.49，匯添富成長(zhǎng)精選混合A自2021-02-09成立以來(lái)截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：-8.38/-7.31、-32.89/-14.07、-16.13/-8.15、5.16/13.02，匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定期開(kāi)放混合自2021-11-23成立以來(lái)截至2024年底各年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)分別為(%)：-28.57/-13.28、28.42/-4.15、27.56/5.51。數(shù)據(jù)來(lái)源：基金歷年年報(bào)，截至2024年末。

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