本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：管越

連虧兩年半、年內(nèi)股價(jià)卻翻兩倍的芯原股份（688521.SH），擬籌劃重磅收購(gòu)。

8月28日晚間，芯原股份發(fā)布公告稱，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)芯來(lái)智融半導(dǎo)體科技（上海）有限公司（下稱“芯來(lái)智融”）股權(quán)并募集配套資金。

公開(kāi)資料顯示，芯來(lái)智融是“技術(shù)大拿”胡振波創(chuàng)建的公司，他是國(guó)內(nèi)RISC-V（一種開(kāi)源指令集架構(gòu)）社區(qū)技術(shù)領(lǐng)袖之一，開(kāi)發(fā)了國(guó)內(nèi)第一顆RISC-V開(kāi)源處理器核蜂鳥(niǎo)E203，出版了國(guó)內(nèi)第一本RISC-V處理器設(shè)計(jì)書(shū)籍《手把手教你設(shè)計(jì)CPU——RISC-V處理器篇》。

而根據(jù)天眼查，早在2019年8月的天使輪融資，芯原股份就投資了芯來(lái)智融，目前持有其2.99%股權(quán)。此次收購(gòu)擬取得芯來(lái)智融全部股權(quán)或控股權(quán)，不過(guò)因交易尚處于籌劃階段，且標(biāo)的公司審計(jì)評(píng)估、交易金額、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金比例等內(nèi)容暫未確定，無(wú)法確定是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易。此外，芯原股份股票自2025年8月29日開(kāi)市起開(kāi)始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

2025年以來(lái)，芯原股份股價(jià)一路狂飆。芯原股份2025年初開(kāi)盤(pán)價(jià)為52.43元/股，8月28日收盤(pán)價(jià)為153元/股，年內(nèi)漲幅高達(dá)191.82%。不過(guò)，公司業(yè)績(jī)并不如股價(jià)一般亮眼。2023年全年、2024年全年及2025年上半年均實(shí)現(xiàn)凈虧損，兩年半累計(jì)凈虧損達(dá)12.17億元。

業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，收購(gòu)芯來(lái)智融是否意在改善公司盈利？對(duì)此，時(shí)代周報(bào)記者于8月29日下午致電芯原股份，截至發(fā)稿暫未獲得回復(fù)。

芯來(lái)智融2023年底總資產(chǎn)4.82億元

天眼查顯示，芯來(lái)智融成立于2018年9月，法定代表人為胡振波，注冊(cè)資本501.1623萬(wàn)元，注冊(cè)地址位于上海市浦東新區(qū)，主要從事半導(dǎo)體科技、電子科技、智能科技、通訊科技、信息科技領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開(kāi)發(fā)等。

根據(jù)芯來(lái)智融官網(wǎng)，公司處于芯片產(chǎn)業(yè)鏈上游，是國(guó)內(nèi)首批專(zhuān)注于RISC-V處理器IP研發(fā)的企業(yè)，發(fā)展至今已成為本土RISC-V領(lǐng)域的代表性企業(yè)。官網(wǎng)稱，芯來(lái)智融擁有純本土化團(tuán)隊(duì)和自研IP，“實(shí)現(xiàn)真正國(guó)產(chǎn)自主，保障供應(yīng)鏈的安全”。

芯來(lái)智融的“國(guó)產(chǎn)替代”理念，與創(chuàng)始人胡振波密不可分。胡振波曾在過(guò)去幾年多次接受媒體、社區(qū)采訪，清晰還原了自己從事芯片行業(yè)的過(guò)程和芯來(lái)智融的創(chuàng)建歷史。

胡振波本碩均在上海交通大學(xué)就讀，畢業(yè)后在多家國(guó)際芯片企業(yè)工作。2015年前后，胡振波在武漢新思科技ARC部門(mén)擔(dān)任研發(fā)經(jīng)理，察覺(jué)到“國(guó)外企業(yè)在國(guó)內(nèi)幾乎不設(shè)立核心研發(fā)職位，很多同仁被迫轉(zhuǎn)行”，便開(kāi)始探索技術(shù)自主的可能性。

2016年，胡振波開(kāi)始從事RISC-V架構(gòu)研究，2017年初利用業(yè)余時(shí)間完成了國(guó)內(nèi)第一顆RISC-V開(kāi)源處理器核蜂鳥(niǎo)E203的設(shè)計(jì)，2018年初出版《手把手教你設(shè)計(jì)CPU——RISC-V處理器篇》，以蜂鳥(niǎo)E203為案例系統(tǒng)講解處理器設(shè)計(jì)原理。

在芯來(lái)智融創(chuàng)建后，胡振波完成了從資深工程師到企業(yè)家的轉(zhuǎn)型，開(kāi)始推動(dòng)RISC-V生態(tài)建設(shè)。2018年9月，上海集成電路行業(yè)協(xié)會(huì)推薦芯原股份作為首任理事長(zhǎng)單位，牽頭成立了中國(guó)RISC-V產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟(CRVIC)，截至2025年6月底，會(huì)員單位已達(dá)到204家。

芯來(lái)智融在發(fā)展過(guò)程中也積極擁抱戰(zhàn)略投資者的加入。天眼查顯示，自成立至今，芯來(lái)智融至少完成了6輪融資，但均未披露具體金額，投資方包括小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、君聯(lián)資本、中關(guān)村集成電路產(chǎn)業(yè)基金、藍(lán)馳創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)，最近一次融資是在2023年8月完成的B++輪融資。

截至最新，胡振波通過(guò)直接和間接方式合計(jì)持有42.1208%股份，為公司實(shí)際控制人。在胡振波及其關(guān)聯(lián)方以外，持股比例居前的幾大股東分別為君聯(lián)資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、電科投資和芯原股份，持股比例分別為9.83%、7.7%、6.12%、3.06%、2.99%。

值得一提的是，目前已經(jīng)終止上市的上海維安電子股份有限公司，曾在披露招股說(shuō)明書(shū)相關(guān)文件時(shí)披露了芯來(lái)智融的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。芯來(lái)智融2020年、2021年、2022年、2023年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收964.02萬(wàn)元、3325.45萬(wàn)元、6232.01萬(wàn)元、6438萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-867.16萬(wàn)元、-466.82萬(wàn)元、-435.89萬(wàn)元、631萬(wàn)元。

盡管缺乏最新的2024年及2025年上半年數(shù)據(jù)，但仍能從2023年以前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中看出芯來(lái)智融營(yíng)收在穩(wěn)步增長(zhǎng)，2023年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，且凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。截至2023年底，芯來(lái)智融總資產(chǎn)4.82億元，凈資產(chǎn)4.46億元。

芯原股份連虧兩年半

天眼查顯示，芯原股份成立于2001年8月，創(chuàng)始人是戴偉民，位于上海市浦東新區(qū)，2020年8月在上交所科創(chuàng)板上市，是一家依托自主半導(dǎo)體IP提供平臺(tái)化、全方位、一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)的企業(yè)。

戴偉民同樣是“技術(shù)大拿”。根據(jù)芯原股份官網(wǎng)，戴偉民畢業(yè)于美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校，獲計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)士和電子工程博士學(xué)位，曾任該校終身教授。目前擔(dān)任全球創(chuàng)新中心副主席、創(chuàng)新科技國(guó)際聯(lián)盟常務(wù)副理事長(zhǎng)、中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)集成電路設(shè)計(jì)分會(huì)副理事長(zhǎng)、中國(guó)RISC-V產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長(zhǎng)、上海開(kāi)放處理器產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心理事長(zhǎng)等多個(gè)職務(wù)。

上市之初，芯原股份被譽(yù)為“中國(guó)半導(dǎo)體IP第一股”，其技術(shù)能力和市場(chǎng)地位也始終處于前列。根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)IPnest在2025年的統(tǒng)計(jì)，從半導(dǎo)體IP銷(xiāo)售收入角度，芯原股份是2024年中國(guó)排名第一、全球排名第八的半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)提供商。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)公開(kāi)的數(shù)據(jù)，在全球排名前十的企業(yè)中，芯原IP種類(lèi)排名前二。

在2022年扭虧“摘U”后，芯原股份2023年再度陷入虧損困境。2023年、2024年、2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.38億元、23.22億元、9.74億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-2.96億元、-6.01億元、-3.20億元。

不過(guò)，機(jī)構(gòu)仍看好其發(fā)展前景。民生證券研報(bào)點(diǎn)評(píng)其半年報(bào)稱，“公司在ASIC業(yè)務(wù)上的技術(shù)積累和客戶基礎(chǔ)扎實(shí)，疊加AI與定制芯片浪潮持續(xù)演進(jìn)，2025年起公司ASIC業(yè)務(wù)有望伴隨AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)”；國(guó)盛證券指出，“公司25Q2末30.25億元的在手訂單中，一站式芯片定制業(yè)務(wù)在手訂單占比近90%，且預(yù)計(jì)一年內(nèi)轉(zhuǎn)化的比例約為81%。隨著公司在手訂單的逐步轉(zhuǎn)化，一站式芯片定制業(yè)務(wù)將為公司未來(lái)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)提供有力的保障”。

而對(duì)于此次收購(gòu)芯來(lái)智融，東吳證券稱其“旨在補(bǔ)齊公司RISC-V IP矩陣，形成從處理器內(nèi)核到系統(tǒng)級(jí)整體解決方案的完整布局”。