隨著A股市場上市券商2025年上半年業(yè)績披露完畢，備受關(guān)注的券商自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)情況也悉數(shù)顯露出來。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上半年，在股債兩市走勢向好的情況下，42家上市券商合計實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入1123.54億元，同比增長53.53%。

業(yè)績增速亮眼

在市場顯著回暖、交投活躍的情況下，上半年上市券商業(yè)績整體向好。在經(jīng)紀、資管、投行、信用、自營五大主營業(yè)務(wù)中，自營業(yè)務(wù)處于券商第一大收入來源的地位。從上半年自營業(yè)務(wù)對券商營收的貢獻來看，有15家上市券商自營業(yè)務(wù)凈收入占營業(yè)收入的比例在50%以上。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，多家頭部券商自營業(yè)務(wù)凈收入實現(xiàn)較大幅度增長。其中，行業(yè)龍頭中信證券實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入190.52億元，同比增長62.42%；其次為國泰海通，實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入93.52億元，同比增長89.59%；中國銀河、申萬宏源、中金公司自營業(yè)務(wù)凈收入分別為73.99億元、72.97億元、72.52億元，分別同比增長50.24%、50.17%、70.65%。

此外，另有5家頭部券商上半年自營業(yè)務(wù)凈收入超過了40億元。分別為華泰證券（66.3億元）、國信證券（58.15億元）、廣發(fā)證券（54.51億元）、中信建投（46.01億元）、招商證券（41.24億元）。

從增速來看，42家上市券商中，有36家在上半年實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入同比增長。其中，23家上市券商的同比增幅在50%以上，不少中小券商展現(xiàn)出較大的業(yè)績彈性。例如，長江證券自營業(yè)務(wù)凈收入增幅居首，同比增長668.35%；得益于合并帶來的并表效應(yīng)，國聯(lián)民生自營業(yè)務(wù)凈收入同比增長458.78%；華西證券、浙商證券自營業(yè)務(wù)凈收入分別同比增長245.07%、146.38%；太平洋證券、東方證券、國金證券、中金公司自營業(yè)務(wù)凈收入分別同比增長80.72%、77.38%、71.49%、70.65%。

披露核心“打法”

在自營業(yè)務(wù)成為券商業(yè)績“勝負手”的背景下，券商們紛紛加速探索自營業(yè)務(wù)的制勝策略，爭相構(gòu)筑差異化競爭優(yōu)勢。

近期，多家券商披露了上半年自營業(yè)務(wù)的核心策略和重點布局方向。例如，中信證券權(quán)益投資業(yè)務(wù)堅持聚焦上市公司基本面，特別是中長期自由現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，加強對低估值大型藍籌公司的研究，加大量化投資、非方向性對沖策略布局；中國銀河則著力加強在AI芯片、量子計算、生物醫(yī)藥、新能源材料、空天科技等先進技術(shù)領(lǐng)域的前瞻性研究，投資布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和個股，取得較為出色的投資業(yè)績。

多元化策略、非方向性轉(zhuǎn)型成為多家券商自營業(yè)務(wù)布局的關(guān)鍵詞。例如，東方證券表示，公司權(quán)益類自營業(yè)務(wù)將圍繞“多資產(chǎn)多策略全天候”布局，非權(quán)益類自營業(yè)務(wù)將進一步推進非方向性轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)的配置策略向更加靈活多元的交易策略轉(zhuǎn)型；紅塔證券表示，公司將繼續(xù)集中力量深入研究非方向性投資，增加相關(guān)標的儲備，夯實轉(zhuǎn)型成果，筑牢穩(wěn)健投資收益的基礎(chǔ)。

展望券商自營業(yè)務(wù)的未來發(fā)展，盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧向《證券日報》記者表示，在市場向好背景下，券商自營業(yè)務(wù)有望持續(xù)為其貢獻重要收入增量。在策略方面，券商應(yīng)堅持做好深度研究，秉持價值投資理念，加大對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置力度，并加強對市場和各類資產(chǎn)發(fā)展趨勢的跟蹤研究，重視波段行情下的倉位管理，不斷優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，以獲取穩(wěn)健、可持續(xù)的收益。