引言：中國生物藥企正加速出海，走出去和引進來，成為未來行業(yè)的標準動作。

所以放眼未來，對普通打工人說，不能只盯手頭活，要更能把自己的視野國際化，主動了解和研究海外公司。

在這一過程中，閱讀和解讀國外公司的 PPT 與 Poster 是最最基本的基操。

今天稍微來點輕快的話題！

我們整理了常見PPT和Poster的表述及潛臺詞——畢竟都是人，老外也會“漂亮地說話”，把狗屎包裝成巧克力！

所以識破這些漂亮話背藏著的特別的意思，就是一門小伙伴們需要get的新的玄學技能了。

01

融資與公司運營類

（1）“We have runway into [QX 20YY]”

潛臺詞：大概還能撐 X 個月，之后需要再融資，更大的概率是要 gg。

（2）“We are exploring strategic alternatives”

潛臺詞：在找接盤方/資產出售/反向并購，獨立發(fā)展沒有戲，著急收手離場。

（3）“Non-dilutive funding”

潛臺詞：盯著政府/基金會/里程碑付款，股權融資條件可能不佳。

（4）“Disciplined capital allocation”

潛臺詞：砍項目、裁員、控成本已在路上，關門也不是沒有可能。

（5）“Right-sizing the organization”

潛臺詞：要裁員！這時候一定要深究對方團隊的狀態(tài)，關鍵技術人員是否已經撤了。

02

研發(fā)進展與管線敘事

（1）“Focused pipeline strategy“

潛臺詞：除了一條管線，其它都砍了才能活下去。問題是，其他都砍了剩下的也未必能活下來。

（2）“Validating our mechanism in humans”

潛臺詞：早期生物標志物/PD 信號有點苗頭，但離臨床獲益還遠。這純屬文字游戲，早期指標不好判斷，要找臨床獲益的硬指標。

（3）“Differentiated mechanism of action”

潛臺詞：其他公司都不做這個方向，因為這個技術，從生物學原理上的依據有點懸，蝎子粑粑獨一份！

（4）“Differentiated safety profile”

潛臺詞：療效一般時，突出“更安全”。這樣的結果樣本量通常很小。

（5）“Biomarker?driven development”

潛臺詞：主要依賴替代終點；硬終點/臨床結局暫時拿不出。這種情況下，可以翻看我們之前的文章：

（6）“Translationally validated”

潛臺詞：小鼠→猴→少量受試者看到一致方向，但異質性很大。

（7）“Targeted population with high unmet need”

潛臺詞：患者少、試驗難入組，比如孤兒藥或者極罕見病藥物；監(jiān)管可能寬松但商業(yè)化挑戰(zhàn)大。最終很大的可能落得一個賣好不賣座的狀態(tài)。

（8）“Well tolerated”

潛臺詞：所有的產品都有不良反應，但我們可以稱之為“輕度”，在安全性上找差異，首先就怯場輸了“比療效”這一陣。

（9）“Clinically meaningful benefit”

潛臺詞：統計學可能邊緣/未達預設終點，但亞組或次要終點有亮點。細分患者群體有效果，也是可以深入討論的點。

（10）“Event?driven trial; data expected when events accrue”

潛臺詞：時間不可控，讀出或將延后?？傊淮罂孔V！

03

臨床設計與統計

（1）“Adaptive, seamless Phase 2/3 design”

潛臺詞：邊做邊改，有靈活度，也可能是為了提高成功概率。這種臨床設計的難度很大，不是一般公司能搞明白的，更大的可能是“攤大餅”，最終數據是四不像。

（2）“Powered to detect”

潛臺詞：樣本量對主要終點足夠，但對關鍵次要終點可能不夠。

（3）“Responder analysis supports efficacy”

潛臺詞：硬指標的統計學不理想，換響應者比例講故事。聽個響樂呵樂呵就得了！

（4）“Supportive secondary endpoints”

潛臺詞：主要終點不強/未達；用次要終點托底。也不是不能接受，但是要仔細研究他們的臨床數據，大膽假設，小心求證。

（5）“Well?balanced baseline characteristics”

潛臺詞：至少基線沒出大問題；如果強調過多，可能其他指標不佳。

（6）“No new safety signals”

潛臺詞：已知不良反應仍在；沒有意外，但并不等于“安全”。這個項目純屬多余，連輸了“比療效”和“比安全”兩個頭陣，可以洗洗睡了。

（7）“Post?hoc subgroup analyses are encouraging”

潛臺詞：主要分析不顯著，事后找到了可能受益的亞組。

04

監(jiān)管與商業(yè)化

（1）“Regulatory alignment” / “Positive regulatory feedback”

潛臺詞：溝通過，但并未拿到書面背書；細節(jié)仍充滿變量。而且出岔子的概率還挺大。

（2）“Breakthrough Therapy/PRIME/SAKIGAKE designation granted”

潛臺詞：早期信號被認可，加速溝通通道打開，不代表必批。這個情況可以讀讀我們之前的文章：

（3）“Commercial readiness”

潛臺詞：在搭建商業(yè)化團隊與渠道，需求預測仍不確定。鑒于商業(yè)化的難度，這種情況的商業(yè)化結果，一般都是拉了個大大的跨。

（4）“Partnerships to maximize optionality”

潛臺詞：自己搞力氣不夠，想以里程碑換資源并保留部分權益。這玩意兒就是個標準的 Biotech 的 BD 戰(zhàn)略了，可以繼續(xù)深入了解一下！

05

平臺與技術

（1）“Modular, plug?and?play platform”

潛臺詞：做了框架/工具箱，但每個新適應癥仍需重新驗證。風險賊大！

（2）“Scalable CMC with high fidelity”

潛臺詞：小試順利；放大、批間一致性還有待驗證。無傷大雅！

（3）“Undruggable targets now druggable”

潛臺詞：體外/動物模型數據漂亮，臨床可行性未證實。也是“蝎子粑粑獨一份”的事情，風險很大，大概率不靠譜。

（4）“Best?in?class manufacturability”

潛臺詞：成本和良率暫時是賣點，臨床價值仍需數據支撐。說實話，一款創(chuàng)新藥，上市后的商業(yè)化藥品本身的CMC 成本微乎其微，所以這個事情不要太在意。

（5）“Proprietary target discovery platform”

潛臺詞：用幾組“自定義”關鍵詞在NCBI與PubMed上挖了一遍，PPT 融資，跟互聯網造車一個路數。

06

信息披露與公共措辭

（1）“Topline data”

潛臺詞：只給主要終點與關鍵安全點，細節(jié)/亞組/圖表暫不披露。

（2）“Preliminary, unaudited results”

潛臺詞：數據可能會變動。

（3）“Multiple upcoming catalysts”

潛臺詞：多為中間讀出/里程碑，不一定是決定性事件。

（4）“Strong interest from KOLs”

潛臺詞：顧問委員會支持度尚可，但KOL常與公司有合作關系。

（5）“Peer?reviewed publication under preparation/submitted”

潛臺詞：還沒被接收；可能在補數據或應對審稿意見。

總之，有黑話就有正常的“白話”。國際視野下的打工人，英文必須得杠桿的。如果還想認真多學習點，我們做了 BD 單詞本，歡迎領??！

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