今日（9月4日），A股市場中，寒武紀(jì)與被市場昵稱為“易中天”的新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信三只股票均大幅下跌，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

早盤，寒武紀(jì)股價開盤即大幅跳水，全天一直低位運行，收盤大跌14.45%，收盤價為1202.00元。自8月28日取代貴州茅臺成為A股第一高價股后，寒武紀(jì)在日K線上已連續(xù)調(diào)整多日。

8月29日，上交所與中證指數(shù)有限公司宣布調(diào)整科創(chuàng)50等指數(shù)樣本，該調(diào)整將于9月12日收市后生效。由于科創(chuàng)50指數(shù)編制方案規(guī)定單個樣本權(quán)重不超過10%，但經(jīng)過前期大漲后，寒武紀(jì)在科創(chuàng)50指數(shù)中的權(quán)重已高達(dá)約15%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，不考慮股價漲跌及其他因素，跟蹤科創(chuàng)50的產(chǎn)品需陸續(xù)賣出寒武紀(jì)的規(guī)模約100億元。

再來看今日同樣表現(xiàn)不佳的“易中天”消息面情況。9月3日，全球知名指數(shù)編制公司富時羅素宣布了對多項富時中國指數(shù)的審核變更結(jié)果。其中，備受市場矚目的富時中國A50指數(shù)將進行調(diào)整，新納入百濟神州-U、新易盛、藥明康德、中際旭創(chuàng)四只股票，同時剔除中國核電、中國聯(lián)通、國電南瑞、萬華化學(xué)。

新易盛、中際旭創(chuàng)即“易中天”的“易”和“中”。盡管有此利好“傍身”，“易中天”今日依然明顯回調(diào)。三只個股收盤下跌均超過10%，天孚通信、新易盛跌超15%，中際旭創(chuàng)跌超13%。

無論是面臨降權(quán)重的“寒王”，還是即將被納入指數(shù)的“易中天”，今日股價均明顯回調(diào)，而前期漲幅過大是重要原因之一。同時，也反映出前期熱門板塊交易擁擠度過高的問題。

以寒武紀(jì)為例，8月12日~9月3日，其成交總額高達(dá)3015億元，日均成交額達(dá)177億元，交易活躍度極高?！耙字刑臁苯M合在AI硬件板塊的持續(xù)上漲中，同樣吸引了大量資金涌入，交易擁擠程度也處于高位。一旦市場出現(xiàn)風(fēng)吹草動，很容易會引發(fā)獲利盤集中出逃而造成股價回調(diào)。

因交易度過于擁擠而造成股價下跌，在資本市場并不罕見。回顧此前的白酒板塊，也曾因交易擁擠度過高而大幅回撤。

2020年末至2021年初，白酒板塊熱度空前高漲。中證白酒指數(shù)市盈率一度近60倍，在當(dāng)時超過了歷史99%的時間。貴州茅臺等白酒龍頭股成為機構(gòu)和散戶競相追逐的對象，大量資金扎堆涌入。

然而，過度擁擠的交易狀態(tài)使得板塊變得極為脆弱。2021年年初，在天量基金申購以及機構(gòu)抱團驅(qū)動的“核心資產(chǎn)泡沫”行情見頂后，市場對白酒板塊的高估值開始重新審視。以白酒為代表的“茅指數(shù)”大幅下跌，白酒板塊個股市值大幅縮水。這正是交易擁擠度過高、引發(fā)股價下跌的典型案例。

如今，寒武紀(jì)和“易中天”面臨的交易擁擠狀況，與當(dāng)年白酒板塊有相似之處。而寒武紀(jì)和“易中天”會重蹈當(dāng)年白酒覆轍嗎？

國信證券在最新研報中回顧近期半導(dǎo)體行情時指出，近期半導(dǎo)體在臺積電上修年度業(yè)績指引、中芯國際和華虹半導(dǎo)體在法說會上對未來訂單及景氣樂觀展望的背景下，迎來板塊性快速上漲行情。與此同時，DeepSeek、阿里先后表態(tài)對國產(chǎn)算力的適配力度和采購比重都有所加大，而國內(nèi)先進制程的配套能力也在不斷提升，本土算力鏈正經(jīng)歷戴維斯雙擊。

因此，國信證券維持對于2025年電子板塊在“宏觀政策周期、產(chǎn)業(yè)庫存周期、AI創(chuàng)新周期”共振下“估值擴張”的樂觀判斷，堅定推薦中芯國際、江海股份、翱捷科技、德明利、華虹半導(dǎo)體、工業(yè)富聯(lián)、瀾起科技、華勤技術(shù)、杰華特、晶晨股份、藍(lán)特光學(xué)。

同時，國信證券提及了日前印發(fā)的《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》，指出此前美國也曾發(fā)布美國AI行動計劃，發(fā)展AI已成為大國戰(zhàn)略，建議投資者關(guān)注算力和端側(cè)芯片相關(guān)企業(yè)中芯國際、寒武紀(jì)、翱捷科技、瀾起科技、杰華特、樂鑫科技、晶晨股份、華虹半導(dǎo)體等。

投票：

你認(rèn)為“寒王”和“易中天”短期調(diào)整是否已經(jīng)結(jié)束？

A.沒有結(jié)束，預(yù)計還將繼續(xù)下跌10%以內(nèi)

B.沒有結(jié)束，預(yù)計還將下跌10%以上

C.已經(jīng)結(jié)束，但將高位橫盤

D.已經(jīng)結(jié)束，將重新發(fā)力上攻

E.不好說