今年3月份，中國(guó)老百姓整體的存款已經(jīng)突破了160萬(wàn)億元。

這個(gè)數(shù)字相當(dāng)驚人，意味著老百姓的存款金額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地把135萬(wàn)億元的GDP總量給甩在了身后。

換句話說(shuō)，如果老百姓這160萬(wàn)億總存款（人均存款11.5萬(wàn)元、戶均存款34萬(wàn)元）的潛力被激發(fā)出來(lái)，國(guó)內(nèi)大A、房地產(chǎn)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）都將水漲船高！

整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)格局都將被重塑。

有一個(gè)問(wèn)題，老百姓為什么把錢存起來(lái)？

本質(zhì)上是因?yàn)橘Y產(chǎn)荒。

意思就是，投資回報(bào)率高的東西太少了。

據(jù)粵開(kāi)證券的分析，住戶存款占比上升、非金融企業(yè)存款占比下降，直接原因是住戶存款增速高于企業(yè)存款增速。其核心原因在于，居民購(gòu)房和消費(fèi)增速放緩，居民儲(chǔ)蓄同比加快，企業(yè)營(yíng)收同比回落。

大家之前都喜歡買房子，搞投資。

因?yàn)榉孔右恢睗q，各類理財(cái)、信托、投資的回報(bào)率也不錯(cuò)。

當(dāng)房?jī)r(jià)能夠跑贏通脹，當(dāng)投資回報(bào)率能夠跑贏存款利率，大家都不傻，算得明白這筆賬，錢自然要生錢，而不是躺在銀行里被稀釋。

所以，我們看到2021年以前，大家都在拼命地借貸，拼命地加杠桿，貸款增速是快于存款速度。

比如數(shù)據(jù)顯示，2005年老百姓的（貸款余額/存款余額）比例在17%、18%的樣子，逐年上漲，一年一個(gè)臺(tái)階，一直到2020年的60%，就是不斷地加杠桿。2020年后，大家杠桿加不動(dòng)了，又開(kāi)始轉(zhuǎn)身集體超額儲(chǔ)蓄。

這背后，就是投資回報(bào)率開(kāi)始下滑了。

舉個(gè)例子。

整個(gè)股票市場(chǎng)的盈利都在受到挑戰(zhàn)。

2024 年 10 月 31 日，已完成三季報(bào)披露的 5356 家上市公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 4.41 萬(wàn)億元，同比降 0.53% ，整體業(yè)績(jī)?nèi)栽诘臀徊▌?dòng)。

整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)也是低位運(yùn)行。

據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2025 年 3 月百城二手住宅均價(jià)環(huán)比下跌 0.59% ，整個(gè)二手房?jī)r(jià)格至此環(huán)比已連續(xù)下跌 25 個(gè)月。

放眼望去似乎處處都有大波動(dòng)，怎么辦？

只能存錢！

這樣的大環(huán)境下，銀行存款似乎成了最安全的 “避風(fēng)港”。所以2020年以后，老百姓的存款速度開(kāi)始網(wǎng)上飆升，2022年底，存款總額已經(jīng)超過(guò)120萬(wàn)億元，與當(dāng)年的GDP旗鼓相當(dāng)。老百姓存款之后更是一發(fā)不可收拾，越來(lái)越快地突破130、140、150、160萬(wàn)億元的整數(shù)關(guān)口。

2020年以后，老百姓的存款同比增速大幅超越整個(gè)社會(huì)存款的同比增速，最高一度達(dá)到18%；2025年1月，老百姓的存款總量同比上升12.40%，而整個(gè)社會(huì)同比增速在6%左右。

就是說(shuō)，老百姓存錢的速度很快，態(tài)度很堅(jiān)決。

這些都導(dǎo)致了一個(gè)結(jié)果。

市場(chǎng)上的錢，越來(lái)越集中在老百姓手里！160萬(wàn)億元存款，已經(jīng)占到了整個(gè)320萬(wàn)億M2的50%！

不過(guò)，過(guò)度儲(chǔ)蓄真的是萬(wàn)全之策嗎？

并非如此！

160萬(wàn)億元的存款看似放在銀行里避開(kāi)了房產(chǎn)、股市的波動(dòng)。但是別忘了錢是會(huì)貶值的！

大家如果都不消費(fèi)，不投資，把錢放在銀行里。那么，企業(yè)（實(shí)體經(jīng)濟(jì)）的產(chǎn)品就很難賣出去，企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)就會(huì)壓縮，企業(yè)就更不愿意貸款，銀行就不得不降低利率，國(guó)家就不得不增加赤字刺激經(jīng)濟(jì)。

利率降低、赤字增加，不是好事。

因?yàn)槿嗣駧艜?huì)有很大的貶值壓力，而人民幣一旦貶值，大家手里的錢就會(huì)被動(dòng)貶值。

比如，大家現(xiàn)在給汽車加92號(hào)的汽油差不多是7塊3一升油，如果國(guó)際油價(jià)不變，而人民幣貶值10%，那么國(guó)內(nèi)加油的成本（國(guó)際油價(jià)*匯率*稅率等）也會(huì)增加10%，即加一升油差不多要8元每升。

原本能加 100 升油的錢，現(xiàn)在只能加 90 升，貨幣的購(gòu)買力實(shí)實(shí)在在地下降了。

這也絕非在危言聳聽(tīng)，而是在歷史上發(fā)生過(guò)這樣的事情。

日本在20世紀(jì) 90 年代經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后，陷入了長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)停滯，即所謂的 “失去的三十年”。

當(dāng)時(shí)，日本民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景極度悲觀，減少消費(fèi)和投資，開(kāi)始把現(xiàn)金存入銀行。不消費(fèi)、不投資，這就導(dǎo)致了企業(yè)（實(shí)體經(jīng)濟(jì)）產(chǎn)品滯銷，經(jīng)濟(jì)陷入通縮螺旋，物價(jià)下跌，企業(yè)盈利困難，不愿意再投資、不愿意再借貸。

結(jié)果就是，日元從1995年開(kāi)始快速貶值，從80左右一度貶值到1998年的147，貶值最厲害時(shí)接近80%！

日本也因此誕生了一大批的“渡邊太太”。

所以，該怎么辦？

勸大家不要盲目存款！該消費(fèi)的要消費(fèi)、該投資的要投資！

大家這160萬(wàn)億存款是把雙刃劍，一定要流動(dòng)起來(lái)，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)里運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，用得好能化腐朽為神奇。“流水不腐，戶樞不蠹?！?經(jīng)濟(jì)只有在不斷地循環(huán)流動(dòng)中，才能保持活力。

以汽車消費(fèi)為例。

國(guó)家已經(jīng)給了前所未有的各項(xiàng)補(bǔ)貼，大家能提前換車的可以提前換車，汽車企業(yè)的訂單增多以后，車間的生產(chǎn)線就會(huì)高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，工人們就會(huì)加班加點(diǎn)制造汽車，上下游產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)和工人也都有干勁了。

居民存款（及貸款對(duì)應(yīng)分期借貸）轉(zhuǎn)為企業(yè)存款過(guò)程，也是企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)增加的過(guò)程。

企業(yè)有了更多的資金投入到技術(shù)研發(fā)，也有更多的借貸意愿去擴(kuò)大產(chǎn)能，這些不僅能夠提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，也能創(chuàng)造更多的就業(yè)，給員工更多的獎(jiǎng)金績(jī)效。

此外，大家發(fā)現(xiàn)汽車行業(yè)的復(fù)蘇發(fā)展，也有動(dòng)力把資金投入到汽車相關(guān)股票。股價(jià)的上升，也會(huì)擴(kuò)寬居民財(cái)富增長(zhǎng)的渠道。

大家手里有錢了，預(yù)期自然更加樂(lè)觀，愿意進(jìn)一步消費(fèi)、投資。市場(chǎng)活力被充分激發(fā)，經(jīng)濟(jì)就會(huì)進(jìn)入一個(gè)良性循環(huán)。

最后，我們想說(shuō)。

“積土而為山，積水而為海。”每一位老百姓的消費(fèi)和投資行為，看似微不足道，卻能匯聚在一起形成強(qiáng)大力量，扭轉(zhuǎn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

在經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型過(guò)程中，家庭財(cái)富正在發(fā)生大遷徙與大洗牌。

二季度會(huì)有哪些刺激政策？什么時(shí)候？有什么影響？資本市場(chǎng)還有哪些機(jī)會(huì)？

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THE END