文源：源Auto

作者：潘卓倫

總交付量超9.4萬臺，創(chuàng)單季度歷史新高；

毛利率15.6%創(chuàng)歷史新高；

汽車毛利率10.5%實(shí)現(xiàn)連續(xù)七個季度增長……

對于小鵬汽車2025年一季度財(cái)報(bào)，市場早已有史上最強(qiáng)級別的預(yù)期。畢竟今年1月，小鵬時隔兩年七個月再登頂新勢力月銷榜，2月還連了莊，1-3月累計(jì)銷量也是新勢力車企之首。

不過，美中不足的是，小鵬汽車還沒盈利。

財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車報(bào)告期內(nèi)凈虧損6.6億元，同、環(huán)比大幅收窄，2024年一季度為13.7億元，2024年四季度為13.3億元。在總營收、單車收入兩項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比略微下跌的前提下，小鵬能夠大幅減少虧損，一方面要感謝自己的降本增效，另一方面則要感謝大眾。

和2024年四季度情況類似，小鵬汽車的服務(wù)與其它收入超過14億元，這項(xiàng)收入包含與大眾合作的技術(shù)研發(fā)服務(wù)，毛利率超過66%。來自大眾的利潤，甚至有可能成為小鵬未來很長一段時間的穩(wěn)定收益。

在5月21日晚的財(cái)報(bào)電話會議上，雖然小鵬汽車副總裁張曉楓透露與大眾合作研發(fā)的車輛已經(jīng)進(jìn)入沖刺階段，新車有望在2026年早期投放市場，但源Auto了解到，雙方的合作以及相關(guān)收入并不會就此告一段落。

“小鵬和大眾的合作在車型量產(chǎn)后并不會完結(jié)，2026年量產(chǎn)以后，大眾合作相關(guān)收入將會與合作車型的銷量相關(guān)。大眾和小鵬對于兩款基于G9平臺合作車型以及基于雙方開發(fā)的EEA的車型的產(chǎn)品力很有信心?！?月22日，小鵬汽車方面告訴源Auto。

01

大眾成小鵬“長期飯票”

在今年4月的上海車展，名為ID.EVO的一款大眾SUV概念車十分搶眼。搶眼不僅是因?yàn)樗鼟熘粋€金色的大眾車標(biāo)，還因?yàn)檫@是大眾和小鵬合作車型的雛形。

“我們拼盡全力把科技感拉滿?！比绱蟊娖嚦擞密嚻放浦袊鳦EO孟俠（Stefan Mecha）所言，大眾為了未來讓這臺ID.EVO的量產(chǎn)車能夠在科技感方面趕上中國市場的節(jié)奏，不惜放下百年車企的架子，在電子電器架構(gòu)、智能座艙、輔助駕駛功能等方面最大限度地向小鵬取經(jīng)。

據(jù)了解，大眾ID.EVO及其量產(chǎn)車，都基于小鵬G9的平臺打造，目標(biāo)是成為一輛能夠兼顧大眾和小鵬優(yōu)點(diǎn)的車型。簡而言之，新車會傳承大眾在駕駛層面的特性，同時補(bǔ)上在電動化、智能化方面的短板。

或許有人會擔(dān)心，小鵬幫大眾補(bǔ)功課之后，其自身會率先受到新車沖擊，尤其是小鵬G9。在這個問題上，小鵬已經(jīng)有了應(yīng)對。

首先，如上文所述，在小鵬和大眾的合作協(xié)議中，雙方約定合作車型上市后，大眾方面仍需要根據(jù)實(shí)際銷量向小鵬支付費(fèi)用。

其次，小鵬G9在今年3月改款煥新后，覆蓋的價格區(qū)間已經(jīng)從2024款車型的26.39萬-35.99萬元下移至24.88萬元-27.88萬元。按源Auto根據(jù)大眾在華產(chǎn)品矩陣價格分布以及ID.EVO的定位推測，兩車在價格上會有明顯分隔。

與此同時，據(jù)小鵬汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO何小鵬在5月21日晚財(cái)報(bào)電話會議上透露，小鵬G9今年年底可能會推出加上油箱的超級電動車型。這也會令小鵬G9與純電動的ID.EVO及其量產(chǎn)車有明顯區(qū)分。

“新勢力和這些跨國品牌車企達(dá)成合作，目前來看都是好買賣。小鵬是一個，零跑也是一個。”5月23日，有熟悉車企技術(shù)研發(fā)服務(wù)相關(guān)收入的業(yè)內(nèi)人士告訴源Auto，除了提供技術(shù)研發(fā)服務(wù)，外供零部件也是一個可能性，“零跑去年四季度實(shí)現(xiàn)盈利，技術(shù)授權(quán)就很關(guān)鍵，他們預(yù)計(jì)2025年這方面的收入占比會突破5%”。

02

盈利，押寶新P7的神顏

大眾這張“長期飯票”，是小鵬目標(biāo)今年四季度實(shí)現(xiàn)盈利的大buff。但要達(dá)成這個目標(biāo)的關(guān)鍵，還在于小鵬要重拾當(dāng)年將30萬級P7賣成爆款的能力。

從2024年四季度開始，小鵬MONA M03、小鵬P7+兩款親民車型成為品牌銷量擔(dān)當(dāng)，小鵬汽車的單車收入隨之下降。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度小鵬單車收入為15.29萬元，2024年四季度為16.03萬元。

這令市場擔(dān)心小鵬開始失去賣貴車的能力。在5月21日晚的財(cái)報(bào)電話會議上，就有分析師向小鵬高管發(fā)問，下半年會怎么賣G7、P7兩款定位明顯高于MONA M03和P7+的車型。

按何小鵬的說法，小鵬G7是一款25萬級別的車型，而全新P7則是30萬級車型。

事實(shí)上，30萬級的P7，小鵬不是第一次賣，甚至還是小鵬第一個爆款?；乜?020年小鵬P7上市時的光景，這款指導(dǎo)價22.99萬-34.99萬元的純電動轎車，雖然在上市之初受疫情影響市場表現(xiàn)不溫不火，但在環(huán)境因素好轉(zhuǎn)后，月銷開始快速增長。

2021年，小鵬P7多個月份成為細(xì)分市場銷量冠軍，全年累計(jì)交付60569臺，市場表現(xiàn)壓倒其它所有中國新勢力純電動車。與此同時，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年小鵬P7的銷量中，相當(dāng)高占比的車型選配了XPILOT 3.0輔助駕駛軟件，這意味著這部分車型的落地價超過30萬元。

帶有鮮明智能化、年輕化標(biāo)簽的品牌，加上感知度強(qiáng)的智能座艙及輔助駕駛體驗(yàn)，這就是小鵬當(dāng)年將30萬級P7賣成爆款的方程式。

聚焦當(dāng)下的小鵬，智能座艙以及輔助駕駛依然是小鵬汽車的優(yōu)勢，何小鵬在財(cái)報(bào)電話會議上甚至揚(yáng)言，下半年小鵬的輔助駕駛將相比友商呈現(xiàn)斷檔級的優(yōu)勢。在此基礎(chǔ)上，何小鵬還把寶押在新車的顏值。

“全新的小鵬P7可能是我們有史以來情感投入最大的一個項(xiàng)目，我們的中外設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)用非凡的想象力，原創(chuàng)的時尚美學(xué)設(shè)計(jì)語言，打破枯燥相似的設(shè)計(jì)思維，引領(lǐng)新的潮流?！?月15日，何小鵬官宣全新一代P7時表示。

全新小鵬P7的“神顏”在消費(fèi)者眼里值不值30萬，將左右小鵬能不能實(shí)現(xiàn)四季度盈利的目標(biāo)。

部分圖片引用網(wǎng)絡(luò) 如有侵權(quán)請告知刪除