文丨顧小白編輯丨百進(jìn)

來源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）

（本文約為4100字）

【正經(jīng)社“女二代”觀察之3】

港股上市的香格里拉（亞洲）（下稱：香格里拉）迎來了關(guān)鍵性的權(quán)力整合。

近日，其發(fā)布公告，現(xiàn)任董事會(huì)主席、執(zhí)行董事郭惠光正式兼任其首席執(zhí)行官一職。這位郭氏家族女二代成員，至此獨(dú)攬香格里拉的人事、財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)等核心權(quán)力，正式完成對(duì)這家總資產(chǎn)高達(dá)134.98億美元（約合人民幣960億元）的酒店帝國核心資產(chǎn)的全面掌控。

事實(shí)上，此舉在成為郭惠光商業(yè)人生又一里程碑之時(shí)，也為她帶來了更為艱巨的挑戰(zhàn)。畢竟，香格里拉當(dāng)前正面臨整體業(yè)績的極大波動(dòng)和增長瓶頸，而其內(nèi)部的成本管控，數(shù)字化、年輕化的轉(zhuǎn)型，疊加外部日益激烈的競(jìng)爭等因素，都將成為這位女繼承者的極致考驗(yàn)。

豎立在她面前的商業(yè)“山巔”，或許將更加險(xiǎn)峻、陡峭。

1

反差的逆襲人生

從各類公開信息綜覽郭惠光的人生，可以總結(jié)的最大特征就是“反差”。而在吃瓜群眾的眼中，這些反差甚至與早年豪門類的港劇情節(jié)有頗多相似之處。

其中最具戲劇性的一個(gè)反差，莫過于以“庶女”身份，最終實(shí)現(xiàn)的逆襲。

1977年出生的郭惠光，是馬來西亞首富、亞洲糖王郭鶴年與二房夫人何寶蓮所生之女。盡管父親為她取名“惠光”，譯成英文就是“smart and bright”，意為“掌上明珠”，并以此示之鐘愛之情。

但其“庶女”身份，仍不可避免地成為各類關(guān)于她的報(bào)道，以及各路吃瓜群眾，所津津樂道的話題。

有消息稱，其母何寶蓮初始并不為郭鶴年的原配謝碧蓉所容，并因此鬧出了不少風(fēng)波。甚至有傳言，謝氏之所以罹患乳腺癌并最終病逝，正是因無法忍受丈夫的變心和長時(shí)間的抑郁所致（此為純八卦，聊以談資而已，諸君或未可盡信）。

因?yàn)橄嗤某錾⑼瑯觾?yōu)秀的商業(yè)才能，以及在家業(yè)繼承上的逆襲等因素，謝惠光常被外界與賭王何鴻燊之女何超瓊相類比，言其為“第二個(gè)何超瓊”。

郭鶴年共育有8個(gè)子女，據(jù)公開信息推斷，郭惠光或僅處于第六順位，顯非理所當(dāng)然的繼承人。

早年，香格里拉曾先后由長房嫡次子郭孔演和嫡長子郭孔丞所執(zhí)掌。但前者因任上業(yè)績不佳，盈利大跌，甚至有傳言其因壓力過大而住院療養(yǎng)，并終致辭職；后者則因早年間眾所周知的，與鄧麗君的婚戀為家族所不允，進(jìn)而與家族生有齟齬，本已略有消沉，在任不到四年，便主動(dòng)退位。

此時(shí)的郭惠光則手握哈佛東亞研究學(xué)位，并先后經(jīng)歷了摩根大通的金融業(yè)洗禮，和《南華早報(bào)》商業(yè)運(yùn)營管理的打拼，以及在香格里拉的基層到執(zhí)行董事的成長。

其中，她在《南華早報(bào)》從記者起步，逐漸上位擔(dān)任該報(bào)總裁兼CEO，硬是把這家老牌報(bào)紙從傳統(tǒng)印刷的泥潭里拽出來，推向數(shù)字化新舞臺(tái)。從中，不僅展示了她的商業(yè)才華，更是展現(xiàn)出了她的決斷和魄力。相關(guān)的媒體報(bào)道中就評(píng)價(jià)，這段經(jīng)歷讓郭惠光既能洞察市場(chǎng)風(fēng)向，又敢在復(fù)雜環(huán)境中揮刀改革。

此后的2014年，郭惠光加入香格里拉董事會(huì)，先是低調(diào)地做非執(zhí)行董事，再到執(zhí)行董事。2017年，郭孔丞主動(dòng)退位后，她坐上了董事會(huì)主席之位。其時(shí)，已經(jīng)是實(shí)現(xiàn)了逆襲。

這一次，進(jìn)一步攬入CEO之權(quán)責(zé)，嚴(yán)格意義上，應(yīng)算是對(duì)于前次逆襲的再次鞏固。當(dāng)然，正經(jīng)社分析師以為，這也表明了外界及家族對(duì)她的認(rèn)可。

此外，另一個(gè)極為顯著的反差，就是她展示出的親民、簡樸的生活與豪門千金身份的巨大反差。

有消息稱，父親郭鶴年從小就對(duì)她進(jìn)行窮養(yǎng)式教育，比如，每日僅有2馬幣的零花錢，甚至常目睹廚師兒子購買零食卻無法參與；8歲起獨(dú)自搭乘公共交通上下學(xué)；中學(xué)時(shí)代校服洗至發(fā)白仍繼續(xù)穿著等等。

這種教育方式也被郭惠光所承繼，她就讓自己的子女就讀于普通學(xué)校，每日作業(yè)需經(jīng)她親手批改，實(shí)施同樣的"零特權(quán)教育"。

在自己43萬多粉絲的小紅書賬號(hào)上，郭惠光還分享了一條據(jù)說陪伴了她20年的牛仔褲的圖文，而這條牛仔褲僅僅花費(fèi)了15美元，褲腳已經(jīng)磨出毛邊，并且后袋還殘留著咖啡漬。她還劇透自己長期使用僅價(jià)值20港元的菜市場(chǎng)贈(zèng)品帆布袋。

為了進(jìn)一步展現(xiàn)自身的簡樸、親民，她還多方面地展示了工作環(huán)節(jié)。近期，她在小紅書上就展示了佩戴橡膠手套蹲地擦洗馬桶的畫面，和以客房保潔員的身份參與酒店客房的清潔工作的場(chǎng)景等。

郭惠光本人也常以微卷的披肩長發(fā)示人，兼之本就柔美的相貌，使她在形象上明顯的區(qū)別于眾多常留短發(fā)、更顯威儀和利落的高職位女性。外部形象上，確實(shí)表現(xiàn)出了更親民的一面。

不過，上述種種在外界看來，多少還是有些刻意的成分，尤其是在一眾吃瓜群眾的輿論中。其真實(shí)的目的，或許更多在于公關(guān)宣傳及形象的塑造。

2

分封的商業(yè)帝國

提到郭惠光，無論如何也無法繞過其父郭鶴年，這位擁有"亞洲糖王"、"酒店大王"等眾多稱號(hào)的郭氏商業(yè)帝國的締造者，被商界譽(yù)為華人商界的殿堂級(jí)人物。

1923年出生于馬來西亞的他，早年借助乃父的支持，承接了家族的糧油貿(mào)易業(yè)務(wù)，從而開始了自身的商業(yè)征程。

上個(gè)世紀(jì)五十年代末，郭鶴年開始將家族資本集中投入煉糖領(lǐng)域，貫通生產(chǎn)、精煉與銷售全鏈條。鼎盛時(shí)期其掌控全球食糖貿(mào)易總量十分之一的份額，"亞洲糖王"稱號(hào)由此確立。此后以糖業(yè)積累的資本為根基，他推動(dòng)家族產(chǎn)業(yè)多元化擴(kuò)張，逐步涉足種植、金融、地產(chǎn)、航運(yùn)、保險(xiǎn)及酒店等領(lǐng)域，構(gòu)建起了橫跨亞洲輻射全球的商業(yè)版圖。

郭氏的產(chǎn)業(yè)版圖呈現(xiàn)出多元交織的特征：通過收購新加坡香格里拉酒店股權(quán)進(jìn)軍酒店業(yè)，并打造北京國貿(mào)中心、上海靜安嘉里中心、深圳嘉里建設(shè)廣場(chǎng)、前海嘉里中心等城市地標(biāo)；糧油領(lǐng)域由旗下豐益國際運(yùn)營金龍魚等已經(jīng)國民化的品牌，2020年登陸A股時(shí)，市值一度突破7800億元，由郭鶴年侄子郭孔豐執(zhí)掌。通過多家上市平臺(tái)，郭氏家族在亞太地區(qū)掌控著涵蓋礦產(chǎn)、傳媒、物流等領(lǐng)域的龐大資產(chǎn)組合。

隨著郭鶴年步入期頤之年，二三代成員正逐步接管郭氏商業(yè)帝國的核心業(yè)務(wù)并進(jìn)一步拓展：次子郭孔演主導(dǎo)新加坡地區(qū)的房地產(chǎn)與數(shù)字基建，幼子郭孔華出任香港嘉里建設(shè)掌門人，女兒郭惠光全面執(zhí)掌香格里拉集團(tuán)等。第三代則展現(xiàn)出創(chuàng)投新動(dòng)向：孫子郭孟雄設(shè)立家族辦公室K3 Ventures，投資組合覆蓋Grab、字節(jié)跳動(dòng)，甚至包括國產(chǎn)AI大模型月之暗面和Minimax等五十余個(gè)備受矚目的項(xiàng)目，涵蓋消費(fèi)科技與AI大模型領(lǐng)域；另一孫子郭孟偉斥資百億美元在東南亞布局人工智能數(shù)據(jù)中心，直言AI運(yùn)算需求正引發(fā)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施革命。

今年已102歲高齡的郭鶴年似仍保持著商業(yè)敏銳度，郭氏的下一代“家主”也似仍未定立，至少仍未對(duì)外公開。而據(jù)公開報(bào)道，他在獲悉國際企業(yè)在馬來西亞籌建數(shù)據(jù)中心的消息后，立即向?qū)O輩發(fā)出質(zhì)詢："這項(xiàng)計(jì)劃的詳情如何？速報(bào)最新進(jìn)展。"

這場(chǎng)始于1947年的商業(yè)傳奇，歷經(jīng)三代人從傳統(tǒng)商品貿(mào)易到人工智能的產(chǎn)業(yè)躍升，依然在持續(xù)演繹著跨世紀(jì)的郭氏家族企業(yè)進(jìn)化史。

3

失衡的“新”征程

近年來，盡管郭氏的產(chǎn)業(yè)仍在發(fā)展和拓展，但其在中國為數(shù)不少的標(biāo)志性或者核心性的產(chǎn)業(yè)也正面臨著不同程度的瓶頸或困局。

比如，由郭鶴年之侄郭孔豐掌控的金龍魚，截至2024年，營收已經(jīng)連續(xù)兩年下滑，凈利潤更是已經(jīng)持續(xù)四年雙位數(shù)遞減。A股市值也已由巔峰的7800億元，膝斬至了當(dāng)前的1700億元左右。

另一標(biāo)志性產(chǎn)業(yè)，眾所周知的中國國貿(mào)，擁有的核心資產(chǎn)國貿(mào)商城，正是北京的標(biāo)志性高檔綜合購物中心和寫字樓。中國國貿(mào)近年來的業(yè)績也出現(xiàn)了不同程度的波動(dòng)，2024年?duì)I收下降了1.05%，凈利潤微增0.27%，增長幾可忽略不計(jì)。

根據(jù)同花順的信息，中國國貿(mào)的最終控制人正是香格里拉。而香格里拉同樣面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型壓力。

這家曾被譽(yù)為"亞洲最佳酒店管理集團(tuán)"的企業(yè)，自2019年起陷入持續(xù)性的盈利困境。

盡管在過往數(shù)十年間，其曾成功抵御1997年亞洲金融風(fēng)暴和2008年全球金融危機(jī)的沖擊，甚至在后危機(jī)時(shí)代實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步提升——2008至2013年間年度盈利從1.66億美元攀升至3.92億美元。但2014年起，盈利水平嚴(yán)重跌破至2億美元關(guān)口以下，至今仍未實(shí)現(xiàn)重新攀越。

更重大的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2019年，當(dāng)年其營業(yè)收入同比下降3.4%至24.3億美元，凈利潤大幅下滑20.9%至1.52億美元。

此后的三年間，更是連續(xù)虧損，隨之而來的就是高管層的持續(xù)震蕩：首席財(cái)務(wù)官卓河祓于2019年3月離職后，繼任者陳禮明上任期間遭遇疫情沖擊，2020年收入驟降57.5%至10.33億美元，凈利潤首次出現(xiàn)4.60億美元虧損。致使陳禮明上任不到兩年，就于2021年8月遞交了辭呈。

盡管后續(xù)的周承雯任上的2021年收入回升20.1%，仍未能扭轉(zhuǎn)連續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，當(dāng)年凈虧損2.91億美元。其也在上任不到一年的時(shí)間即辭任。

此后，2022年8月首席投資官蔡志偉開始兼任首席財(cái)務(wù)官，而當(dāng)年凈利潤仍虧損1.59億美元。

正經(jīng)社分析師認(rèn)為，香格里拉當(dāng)前面臨的深層次問題，或許正是源于其重資產(chǎn)運(yùn)營模式與發(fā)展戰(zhàn)略的失衡。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，其全球酒店總數(shù)僅106家，較錦江、華住等超萬家的規(guī)模相去甚遠(yuǎn)。

而其以持有物業(yè)為核心的傳統(tǒng)模式，雖然在過去保障了服務(wù)品質(zhì)與品牌價(jià)值，卻在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下顯露出明顯弊端。當(dāng)競(jìng)爭對(duì)手通過相對(duì)輕資產(chǎn)的模式快速擴(kuò)張至數(shù)以萬計(jì)的規(guī)模時(shí)，香格里拉全球僅百余家的酒店網(wǎng)絡(luò)使其難以形成足夠的規(guī)模效應(yīng)，不僅錯(cuò)失了中國市場(chǎng)長期以來爆發(fā)式增長的紅利，更在日益激烈的競(jìng)爭中陷入被動(dòng)。

這種戰(zhàn)略失衡直接體現(xiàn)在了財(cái)務(wù)表現(xiàn)上。2024年收入微增2%，凈利潤卻反降12.3%的背離現(xiàn)象，正是重資產(chǎn)模式財(cái)務(wù)特性的真實(shí)寫照：龐大的固定資產(chǎn)帶來了高昂的折舊攤銷和財(cái)務(wù)成本，構(gòu)成了剛性的成本結(jié)構(gòu)。即便營收勉強(qiáng)保持增長，這些固定成本仍在持續(xù)侵蝕利潤空間。

同時(shí)，2024年，其在中國內(nèi)地市場(chǎng)的RevPAR（每間可用房收入）同比下降3.95%至73美元，ADR（平均房價(jià)）減少4.17%至115美元。兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)的雙雙下滑，既反映了市場(chǎng)的競(jìng)爭壓力，也暴露了其因規(guī)模有限而面臨的議價(jià)及增長的壓力。

形象類比的話，這就像一艘噸位龐大但引擎老舊的巨輪，雖然船體堅(jiān)固，卻在瞬息萬變的市場(chǎng)海洋中難以靈活轉(zhuǎn)向，既跟不上輕型快艇的速度，又承受著巨大的航行成本。

當(dāng)然，這也是當(dāng)前眾多高端酒店的共性問題。

而為突破困局，近年來香格里拉也推出了眾多舉措，如嘗試向"酒店+商業(yè)+文化"綜合體的轉(zhuǎn)型，典型的就是2024年開業(yè)的香格里拉八匚匯項(xiàng)目。據(jù)其管理層披露，綜合體項(xiàng)目的內(nèi)部收益率較單一酒店高出5-8個(gè)百分點(diǎn)，投資物業(yè)收入占比已從2022年的12%提升至18%。

其也在嘗試更加多遠(yuǎn)化的布局，品牌矩陣從高端的香格里拉酒店到年輕化的JEN by Shangri-La等。同時(shí)，還顯現(xiàn)出強(qiáng)烈的數(shù)字化轉(zhuǎn)型野心。

不過，這些舉措暫時(shí)尚未能抵消主業(yè)下滑帶來的影響，創(chuàng)立于1971年的這家酒店巨頭，事實(shí)上仍在尋找與其亞洲式待客之道相匹配的現(xiàn)代商業(yè)模式。

而這一切，正是對(duì)于郭惠光的極致考驗(yàn)。如若應(yīng)對(duì)得當(dāng)，也可能開啟她另一段全新的“商業(yè)人生”。【《正經(jīng)社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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