當(dāng)股市一片歡騰之際，商品市場(chǎng)卻寒意襲來(lái)。焦炭剛剛完成第八輪提漲，便遭遇“當(dāng)頭一棒”，市場(chǎng)情緒急劇逆轉(zhuǎn)。盡管?chē)?guó)內(nèi)礦難頻發(fā)一定程度上強(qiáng)化了供給收縮預(yù)期，但仍未能扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。背后更深層次的原因，在于“特lp關(guān)稅大棒”所帶來(lái)的外部不確定性，與“國(guó)內(nèi)需求疲軟”的內(nèi)部壓力形成雙重沖擊。下游鋼廠面臨訂單收縮、利潤(rùn)擠壓的困境，對(duì)持續(xù)攀升的原料價(jià)格表現(xiàn)出強(qiáng)烈抵觸。

影響鋼價(jià)的因素

1

特lp發(fā)出對(duì)華200%關(guān)稅

在全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治格局中，而貿(mào)易領(lǐng)域的博弈更是焦點(diǎn)中的焦點(diǎn)。2025年8月25日，特lp再次發(fā)出貿(mào)易，宣稱(chēng)若我國(guó)不向m國(guó)供應(yīng)稀土磁鐵，將對(duì)華征收高達(dá)200%的關(guān)稅。

解讀：特lp提出的對(duì)華200%關(guān)稅，從宏觀角度看，上述消息引發(fā)了市場(chǎng)進(jìn)一步升級(jí)的擔(dān)憂(yōu)，導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升。這主要體現(xiàn)在直接打壓鋼材出口、加劇供需矛盾，以及通過(guò)影響下游制造業(yè)間接削弱鋼材需求等多個(gè)方面。

2

加強(qiáng)全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的意見(jiàn)

中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型加強(qiáng)全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的意見(jiàn)》明確了我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的階段性目標(biāo)和關(guān)鍵措施。根據(jù)文件內(nèi)容，到2027年，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)將基本覆蓋工業(yè)領(lǐng)域主要排放行業(yè)，并優(yōu)先對(duì)碳排放總量相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)實(shí)施配額總量控制；到2030年，將形成減排效果顯著、規(guī)則體系健全、價(jià)格水平合理的碳定價(jià)機(jī)制。

解讀：鋼鐵行業(yè)作為碳排放重點(diǎn)領(lǐng)域，未來(lái)碳配額成本可能通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至焦炭環(huán)節(jié)。若碳價(jià)維持在20-40元/噸，鋼鐵行業(yè)噸鋼成本將增加4-8元，進(jìn)而推動(dòng)焦炭需求結(jié)構(gòu)性調(diào)整。與此同時(shí)，煉焦煤供應(yīng)收縮預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，山西呂梁主焦煤價(jià)格已較年初上漲32%，進(jìn)一步擠壓焦企利潤(rùn)空間，倒逼價(jià)格傳導(dǎo)。?

3

焦炭提漲第8輪

8月25日下午，中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)市場(chǎng)委員會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題市場(chǎng)分析會(huì)，與會(huì)人員結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)動(dòng)態(tài)，深入分析了焦炭市場(chǎng)的供需格局及價(jià)格走勢(shì)，與會(huì)代表一致認(rèn)為，當(dāng)前焦炭市場(chǎng)應(yīng)盡快再次提漲價(jià)格。與會(huì)企業(yè)達(dá)成以下決議：自8月26日零時(shí)起，對(duì)鋼廠客戶(hù)執(zhí)行搗固濕熄焦價(jià)格上調(diào)50元/噸，搗固干熄焦價(jià)格上調(diào)55元/噸，頂裝焦價(jià)格上調(diào)75元/噸。

解讀：當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)三大支撐因素：一是煤價(jià)、鋼價(jià)、鐵礦石價(jià)格均創(chuàng)年內(nèi)新高，但焦炭?jī)r(jià)格仍低于年初水平，存在明顯補(bǔ)漲空間；二是9-10月傳統(tǒng)需求旺季臨近，鋼企鐵水日均產(chǎn)量維持240萬(wàn)噸以上高位，對(duì)焦炭剛需強(qiáng)勁；三是煤炭總庫(kù)存同比減少580萬(wàn)噸，疊加查超產(chǎn)、保安全等政策限制，成本端支撐顯著。但近期鋼廠訂單下滑、利潤(rùn)承壓，對(duì)第8輪提漲有抵觸情緒，焦鋼博弈加劇。

現(xiàn)貨小幅下跌

據(jù)中鋼網(wǎng)APP數(shù)據(jù)顯示：

建材24個(gè)市場(chǎng)中，24個(gè)市場(chǎng)跌10元/噸，螺紋鋼20mmHRB400E平均價(jià)格3330元/噸，較上個(gè)交易日價(jià)格相同。

熱卷24個(gè)市場(chǎng)中，22個(gè)市場(chǎng)跌10元/噸，2個(gè)市場(chǎng)漲10元/噸，4.75熱軋板卷平均價(jià)格3457元/噸，較上個(gè)交易日下調(diào)2元/噸。

中厚板24個(gè)市場(chǎng)中，24個(gè)市場(chǎng)跌10元/噸，14～20mm普中板平均價(jià)格3567元/噸，較上個(gè)交易日價(jià)格下調(diào)1元/噸。

期貨全面下跌

8月26日黑色系螺紋鋼主力跌31，收?qǐng)?bào)3133，跌幅0.99%；熱卷主力跌24，收?qǐng)?bào)3367，跌幅0.71%；鐵礦石主力跌5.5，收?qǐng)?bào)776.5，跌幅0.7%；焦煤主力跌38，收?qǐng)?bào)1160.5，跌幅3.17%；焦炭主力跌41.5，收?qǐng)?bào)1681，漲幅2.41%。

綜合觀點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期持續(xù)升溫，國(guó)內(nèi)制造業(yè)保持一定韌性，需求端存在支撐，但盤(pán)面承壓明顯，且呈現(xiàn)移倉(cāng)遠(yuǎn)月，整體偏謹(jǐn)慎。加之閱兵臨近，環(huán)保管控存在不確定性，需持續(xù)關(guān)注政策動(dòng)向。現(xiàn)貨壓力仍存，原料端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)：焦炭第八輪提漲陸續(xù)落地，鐵礦石到港量有所回落，成本支撐作用顯著?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)短期缺乏有效上行驅(qū)動(dòng)，鋼價(jià)或繼續(xù)以窄幅震蕩為主。預(yù)計(jì)明日鋼價(jià)穩(wěn)中個(gè)跌，幅度0-10元。

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作者：孟代林

編輯：小尹