8月24日，開普云正式對外披露《重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。根據(jù)公告內(nèi)容，開普云計劃通過發(fā)行A股股份的方式，向深圳金泰克收購其持有的南寧泰克30.00%股權(quán)，與此同時，還將同步募集配套資金以支撐此次交易。

值得注意的是，此次股權(quán)收購并非孤立動作。依據(jù)雙方此前簽訂的《股權(quán)收購框架協(xié)議》，開普云的長遠計劃是收購南寧泰克全部70%的股權(quán)，而深圳金泰克需先將其旗下存儲產(chǎn)品業(yè)務(wù)的經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至南寧泰克——這一現(xiàn)金交易環(huán)節(jié)，被明確列為后續(xù)發(fā)行股份購買資產(chǎn)的前置條件，確保了整個交易鏈條的完整性與有序性。

對于此次收購，開普云方面給出了清晰的戰(zhàn)略解讀：金泰克的存儲產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)具備國內(nèi)領(lǐng)先水準(zhǔn)，尤其在企業(yè)級 DDR 內(nèi)存產(chǎn)品領(lǐng)域，已成功實現(xiàn)國產(chǎn)替代，打破了國外品牌的技術(shù)壟斷。

開普云強調(diào)，通過將金泰克存儲產(chǎn)品業(yè)務(wù)納入麾下，公司將有效補齊在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的“短板”——高性能存儲能力，進而構(gòu)建起更為完善的AI軟硬件一體化布局，為未來在AI賽道的競爭夯實基礎(chǔ)。

市場對這一利好消息迅速做出反應(yīng)，開普云股價迎來強勢上漲。8月25日、26日及27日三個交易日，公司股票均以20%的漲停價開盤，形成“三連一字板”的行情。截至發(fā)稿時，開普云股價報113.70元，對應(yīng)最新市值達76.77億元，股價與市值均實現(xiàn)顯著提升。

存儲老兵，AI協(xié)同

金泰克是深圳市金泰克半導(dǎo)體有限公司旗下品牌，創(chuàng)立于2000年 ，英文名為 tigo，海外用kimtigo。其業(yè)務(wù)范圍廣泛，涵蓋DRAM Module、SSD、MicroSD、UFD等，產(chǎn)品支持從電腦、服務(wù)器到播放器、手機等幾乎所有使用存儲產(chǎn)品的設(shè)備。

在發(fā)展歷程方面，金泰克最初主營內(nèi)存業(yè)務(wù)，于2004年成為中國大陸最大的內(nèi)存供應(yīng)商。2005年正式創(chuàng)立自有內(nèi)存品牌金泰克，憑借價格優(yōu)勢和性能贏得消費者關(guān)注，并被中國計算機評選為“最具性價比產(chǎn)品”；2012年，產(chǎn)品線從 DRAM 擴充到 NANDFLASH 產(chǎn)品線，成為中國大陸內(nèi)存第一品牌，榮登全球內(nèi)存模組廠營收排行榜前八；2015年，金泰克存儲研發(fā)基地落成，專注于高端存儲產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)和制造，以滿足不同用戶需求，提供多樣化存儲產(chǎn)品。

從市場競爭力與行業(yè)地位來看，金泰克在存儲領(lǐng)域的表現(xiàn)可圈可點。依據(jù)2024 年存儲市場調(diào)研數(shù)據(jù)，金泰克在大陸固態(tài)硬盤出貨量排名中穩(wěn)居TOP11前列，在全球SSD模組廠營收市占率榜單上更是位列第四，展現(xiàn)出強勁的市場影響力。其客戶群體覆蓋范圍廣泛，不僅包含對存儲性能與穩(wěn)定性要求極高的企業(yè)級存儲市場，還涵蓋消費電子、工業(yè)控制存儲等多個領(lǐng)域，業(yè)務(wù)布局全面且深入。

在產(chǎn)品體系方面，金泰克聚焦內(nèi)存與固態(tài)硬盤兩大核心品類，通過精細化劃分，形成了覆蓋消費級、工業(yè)控制級、企業(yè)級三大場景的完整產(chǎn)品矩陣。其中，消費類內(nèi)存憑借高性價比與穩(wěn)定性能，在市場中積累了較高知名度，市占率長期處于行業(yè)上游水平；而在企業(yè)級內(nèi)存領(lǐng)域，受益于近幾年AI產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，金泰克在 DDR4、DDR5 企業(yè)級內(nèi)存產(chǎn)品上實現(xiàn)了跨越式增長。其產(chǎn)品不僅良品率、可靠性及質(zhì)量數(shù)據(jù)達到行業(yè)領(lǐng)先標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)級DDR4內(nèi)存出貨量更是持續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)市場，同時也是國內(nèi)率先實現(xiàn)企業(yè)級DDR5內(nèi)存產(chǎn)品國產(chǎn)化的頭部廠商，在打破國外技術(shù)壟斷、推動存儲領(lǐng)域國產(chǎn)替代進程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

再看此次收購的主體開普云，其主營業(yè)務(wù)聚焦軟件開發(fā)與軟硬件銷售，核心產(chǎn)品呈現(xiàn)鮮明的“軟硬一體”特色，例如已實現(xiàn)批量供貨的AI一體機、針對邊緣側(cè)場景研發(fā)的開悟魔盒超小型一體機等。值得注意的是，開普云AI一體機產(chǎn)品的核心功能——包括大模型推理計算、智能體中臺運行及各類智慧應(yīng)用落地，均對高性能存儲有著極強的依賴。高性能存儲不僅是保障設(shè)備運行效率的基礎(chǔ)，更是支撐 AI 相關(guān)功能穩(wěn)定發(fā)揮、滿足大規(guī)模數(shù)據(jù)快速處理需求的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，這也成為開普云尋求存儲領(lǐng)域合作的重要動因。

基于雙方在技術(shù)、產(chǎn)品與需求上的高度互補性，此次合作有望釋放顯著的協(xié)同價值。未來，雙方可圍繞技術(shù)融合展開深度合作，將金泰克在存儲領(lǐng)域的硬件優(yōu)勢與開普云在 AI 軟件及系統(tǒng)集成方面的能力相結(jié)合，共同推進產(chǎn)品整合與優(yōu)化。

“蛇吞象”交易屬性凸顯

然而，從本次交易涉及的核心財務(wù)數(shù)據(jù)來看，金泰克擬注入的存儲業(yè)務(wù)資產(chǎn)與開普云自身業(yè)績規(guī)模存在懸殊差距，“蛇吞象”的交易屬性一目了然。

根據(jù)未經(jīng)審計的初步模擬財務(wù)數(shù)據(jù)，深圳金泰克擬轉(zhuǎn)移至南寧泰克的存儲產(chǎn)品業(yè)務(wù)及相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)，在2024年展現(xiàn)出強勁的營收與盈利能力：全年實現(xiàn)營業(yè)收入23.66億元，對應(yīng)凈利潤1.36億元；即便在2025年上半年行業(yè)環(huán)境存在波動的情況下，該部分資產(chǎn)仍實現(xiàn)營業(yè)收入13.13億元，凈利潤 0.49 億元，業(yè)務(wù)基本面保持穩(wěn)健。

反觀收購方開普云的同期業(yè)績，規(guī)模明顯偏小。2024年，開普云全年營業(yè)收入為6.18億元，僅為金泰克擬注入資產(chǎn)同期營收的26.12%；歸母凈利潤2059萬元，不足金泰克擬注入資產(chǎn)凈利潤的15.14%。2025年上半年差距進一步拉大，開普云實現(xiàn)營業(yè)收入1.60億元，僅為金泰克擬注入資產(chǎn)同期營收的12.19%；歸母凈利潤378萬元，僅相當(dāng)于金泰克擬注入資產(chǎn)凈利潤的7.76%。

兩組數(shù)據(jù)的直觀對比表明，開普云此次收購的資產(chǎn)規(guī)模遠超自身現(xiàn)有業(yè)務(wù)體量，是典型的“以小博大”式“蛇吞象”交易，交易完成后將對開普云的營收結(jié)構(gòu)、盈利水平產(chǎn)生根本性影響。

本次資產(chǎn)收購并非單純的業(yè)務(wù)整合，還伴隨著復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，深圳金泰克實控人李創(chuàng)鋒的資本布局意圖清晰——通過交易成為開普云重要股東，而非單純套現(xiàn)離場。

根據(jù)交易雙方約定的前置條件，在資產(chǎn)收購正式推進前，開普云現(xiàn)有股東需完成一筆關(guān)鍵的股份轉(zhuǎn)讓：開普云實控人汪敏，以及股東東莞市政通計算機科技有限公司、北京卿晗文化傳播有限公司、劉軒山，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將其合計持有的開普云20.73%股份，統(tǒng)一轉(zhuǎn)讓給深圳市晤股峰登半導(dǎo)體合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱 “晤股峰登”）。

此次股份轉(zhuǎn)讓價格定為52.64元/股，總轉(zhuǎn)讓價款高達7.37億元，這一價格不僅體現(xiàn)了交易雙方對開普云股權(quán)價值的認可，也為金泰克實控人入局奠定了基礎(chǔ)。

值得關(guān)注的是，晤股峰登的股權(quán)結(jié)構(gòu)與深圳金泰克及李創(chuàng)鋒深度綁定。該合伙企業(yè)的兩大股東分別為深圳金泰克與李創(chuàng)鋒，持股比例依次為90%、10%，即李創(chuàng)鋒通過直接持股與間接控制深圳金泰克股權(quán)的方式，實際掌握了晤股峰登的控制權(quán)。這意味著，上述股份轉(zhuǎn)讓完成后，李創(chuàng)鋒將借助晤股峰登這一平臺，正式成為開普云的核心股東之一，實現(xiàn)了從“資產(chǎn)出讓方”到“上市公司股東”的身份轉(zhuǎn)變。

股份轉(zhuǎn)讓完成后，開普云的股權(quán)格局將迎來顯著重構(gòu)。交易前開普云第一大股東為實控人汪敏，其直接持有公司27.48%股份；本次20.73%股份轉(zhuǎn)讓完成后，汪敏的持股比例將降至21.48%，仍為公司第一大股東。而晤股峰登將以20.73%的持股比例，成為開普云第二大股東，持股比例與汪敏僅相差1個百分點，股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“雙巨頭”接近的態(tài)勢。

為規(guī)避因股權(quán)結(jié)構(gòu)接近可能引發(fā)的實控人變更風(fēng)險，保障上市公司經(jīng)營穩(wěn)定性，晤股峰登實控人李創(chuàng)鋒專門作出承諾：在本次交易完成后的60個月內(nèi)（即 5 年），不主動謀求開普云第一大股東或控股股東、實際控制人地位。

這一承諾不僅消除了市場對開普云后續(xù)實控權(quán)動蕩的擔(dān)憂，也為雙方在“汪敏為核心實控人、李創(chuàng)鋒為重要股東”的框架下，開展長期業(yè)務(wù)合作與戰(zhàn)略協(xié)同提供了穩(wěn)定的制度保障，避免因股權(quán)爭奪分散公司發(fā)展精力，確保收購后整合工作能有序推進。