作者| 方喬

編輯| 劉漁

8月25日，全球咖啡業(yè)爆出重磅消息。美國飲料公司Keurig Dr Pepper宣布以157億歐元收購歐洲咖啡集團JDE Peet's，交易金額超過1300億人民幣。這筆收購涉及中國消費者熟知的皮爺咖啡、摩可納、舊街場等多個品牌。

與此同時，咖啡行業(yè)的并購風暴還在繼續(xù)。英國天空新聞報道，可口可樂正考慮出售旗下Costa咖啡。更早前，星巴克尋求出售中國業(yè)務(wù)股權(quán)的消息也引發(fā)廣泛關(guān)注，高瓴資本、凱雷集團等投資機構(gòu)已參與競購。

短短幾個月內(nèi)，從“精品咖啡鼻祖”皮爺咖啡到英國最大咖啡連鎖Costa，再到在華深耕26年的星巴克，多個知名咖啡品牌都出現(xiàn)了股權(quán)變動。這些交易規(guī)模動輒數(shù)百億，背后反映出全球咖啡市場正經(jīng)歷深刻調(diào)整。

在國內(nèi)咖啡價格戰(zhàn)越打越激烈的大環(huán)境下，這些外資咖啡品牌面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。瑞幸、庫迪等本土品牌憑借低價策略快速崛起，傳統(tǒng)咖啡巨頭的市場份額不斷被擠壓。面對新的競爭格局，老牌咖啡企業(yè)開始重新考慮自己的發(fā)展路徑。

Keurig Dr Pepper與JDE Peet's的交易細節(jié)已經(jīng)敲定，按照協(xié)議，前者將以每股31.85歐元現(xiàn)金收購后者全部股權(quán)，這個價格比JDE Peet's近三個月平均股價高出33%。交易預(yù)計在2026年上半年完成。

收購?fù)瓿珊螅琄eurig Dr Pepper計劃一分為二：飲料公司專注北美市場，預(yù)計年銷售額110億美元；咖啡公司面向全球，年銷售額達160億美元，業(yè)務(wù)覆蓋超過100個國家。這樣的拆分其實是在“糾錯”——2018年Keurig與Dr Pepper合并后，咖啡業(yè)務(wù)一直表現(xiàn)不佳。

推動這次交易的是歐洲投資集團JAB Holdings。據(jù)金融時報披露，JAB既控股JDE Peet's，又持有Keurig Dr Pepper約4%股份。去年，JAB剛花21.6億歐元從億滋手中買下JDE Peet's股權(quán)，持股比例達到68%?，F(xiàn)在這筆交易，實際上是JAB在整合自己的咖啡資產(chǎn)。

這次收購對中國市場影響不小，皮爺咖啡作為JDE Peet's旗下最知名的品牌之一，2017年進入中國后發(fā)展穩(wěn)健，門店數(shù)量從47家增長到260多家。根據(jù)母公司年報，皮爺中國去年調(diào)整后息稅前利潤增長23.8%，表現(xiàn)搶眼。

不過今年以來，皮爺咖啡開店速度明顯放緩，還關(guān)閉了廣州首店、深圳萬象天地店等多家門店。

Costa咖啡的情況更復(fù)雜些，可口可樂2018年花39億英鎊買下這個英國最大的咖啡連鎖，當時雄心勃勃要在全球推廣。但英國分析師估計，現(xiàn)在Costa的出售價可能只有20億英鎊，可口可樂要承擔近10億英鎊的損失。

可口可樂CEO詹姆斯·昆西今年7月就暗示過要賣Costa，他坦言“投資并未達到預(yù)期”。數(shù)據(jù)也證實了這點：Costa去年營收12.2億英鎊，甚至比2018年被收購前的13億英鎊還要低。在中國市場，Costa同樣遭遇挫折，門店數(shù)量近五年減少了100多家，目前只剩300多家。

這輪咖啡業(yè)并購潮的根本原因是市場環(huán)境的劇烈變化，最直觀的沖擊來自價格競爭。瑞幸、庫迪等本土品牌把咖啡價格打到9.9元，徹底改變了消費者對咖啡定價的認知。

《2024中國城市咖啡發(fā)展報告》顯示，80%的消費者買咖啡主要看性價比，只有4%的人愿意花25元以上買一杯咖啡。

這種變化對定位中高端的外資品牌沖擊巨大，皮爺咖啡單杯售價通常在40元左右，Costa也走高端路線，星巴克雖然推出了一些促銷活動，但整體價格仍然偏高。在價格敏感的消費環(huán)境下，這些品牌的客流明顯分化。

成本壓力同樣嚴峻，咖啡豆價格持續(xù)上漲，加上美國對部分國家征收關(guān)稅，進口成本大幅增加。Keurig Dr Pepper CEO Tim Cofer預(yù)計，公司咖啡業(yè)務(wù)今年剩余時間表現(xiàn)仍會低迷。可口可樂也表示，Costa面臨“經(jīng)濟環(huán)境和通脹壓力”。

從業(yè)績表現(xiàn)看，傳統(tǒng)咖啡企業(yè)確實遇到了發(fā)展瓶頸。除了Costa營收下滑，Keurig Dr Pepper的咖啡業(yè)務(wù)今年第二季度在美國市場凈銷售額下降0.2%。在這種情況下，通過并購整合資源、降低成本成為必然選擇。

不過，這輪整合也帶來了新機遇。Keurig Dr Pepper預(yù)計收購JDE Peet's后，三年內(nèi)能實現(xiàn)4億美元成本協(xié)同效應(yīng)，主要來源于采購、物流、制造等環(huán)節(jié)的規(guī)?；?jié)約。

拆分后的全球咖啡公司將擁有Keurig、Jacobs、L'OR、Peet's四個10億美元級品牌，在全球市場的影響力明顯增強。

中國咖啡市場雖然競爭激烈，但需求仍在增長。數(shù)據(jù)顯示，去年中國人均咖啡消費量從16.74杯增長到22.24杯，市場潛力依然巨大。關(guān)鍵是如何在新的競爭環(huán)境下找到合適的定位。

一些品牌已經(jīng)開始調(diào)整策略，皮爺咖啡推出了Ora Coffee子品牌，產(chǎn)品定價15-25元，更貼近大眾消費水平。星巴克則在玉龍雪山等特色地點開設(shè)概念店，試圖通過獨特體驗維持品牌價值。Costa堅持“先做好、再做大”，通過第三空間體驗和即飲咖啡實現(xiàn)全渠道布局。

從長遠看，這輪行業(yè)洗牌將重塑全球咖啡市場格局。資本整合加速，運營效率提升，品牌定位更加清晰，消費者也能獲得更多選擇和更好的性價比。

對于咖啡企業(yè)來說，適應(yīng)新消費趨勢、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)的公司將在競爭中占據(jù)優(yōu)勢。這場變革才剛剛開始，后續(xù)還會有更多動作值得關(guān)注。

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