【導讀】“藥妝茅”營收凈利雙下滑，薇諾娜“降價沖量”難挽頹勢

見習記者 熒墨

8月27日晚間，貝泰妮（300957.SZ）發(fā)布2025年上半年業(yè)績報告。報告期內，貝泰妮盈利指標大幅“跳水”：營業(yè)收入為23.72億元，同比下滑15.43%；歸母凈利潤為2.47億元，同比下滑49%；扣非凈利潤為1.82億元，同比下滑56.48%。

薇諾娜“降價沖量”

記者注意到，貝泰妮一直奉行“降價沖量”的策略。今年上半年，公司“支柱型”業(yè)務護膚品品類平均售價為39.01元，較上年同期的42.78元下滑近4元，2023年同期護膚品均價則達49.96元。此外，公司彩妝產品平均售價從上年同期的54元降至37.77元，醫(yī)療器械產品平均售價從106.61元降至95.88元。

其中，薇諾娜頭部效應顯著。報告期內，薇諾娜實現營收19.49億元，當期護膚品品類總營收為20.01億元。一位醫(yī)美領域商品戰(zhàn)略顧問總監(jiān)向記者表示，貝泰妮的業(yè)績下滑更多與產品結構單一和渠道依賴有關。他認為，貝泰妮主打敏感肌護理，雖然在這一細分市場有較強優(yōu)勢，但因其營收過度依賴于主品牌薇諾娜，使得公司承壓與抗風險能力較為薄弱。

在薇諾娜之外，貝泰妮通過并購、投資等形式拓寬新增長點。上半年，薇諾娜寶貝實現營收1.10億元，同比微增8.62%；璦科縵實現營收5147.07萬元，同比增長93.89%。

“賽道”擁擠

另一邊，貝泰妮的彩妝品牌銷售并不盡如人意。報告期內，姬芮實現營收2.12億元，同比下滑11.50%；泊美實現營收2382.57萬元，同比下滑4.72%。

上述醫(yī)美領域商品戰(zhàn)略顧問總監(jiān)向記者表示，2025年上半年，敏感肌護膚賽道競品增多，導致貝泰妮的核心產品增長乏力。從財務角度來看，貝泰妮的產品毛利率雖然較高，但公司營收增速放緩，再疊加渠道費用（如線下專柜和電商平臺投入）增加，直接影響到該公司的當期盈利表現。

半年報顯示，貝泰妮線上渠道銷售總額為17.4億元，占主營業(yè)務收入的73.93%；OMO渠道銷售額為1.9億元，占主營業(yè)務收入的8.08%；線下渠道銷售額為4.2億元，占主營業(yè)務收入的17.99%。其中，人員費用由上年同期的2.05億元增加至2.61億元。

值得一提的是，在此次公告中，貝泰妮首次公開披露了高端美容儀品牌Tripollar（初普）的收購信息。公告稱，貝泰妮以薇諾娜品牌為核心，薇諾娜寶貝、璦科縵、貝芙汀、姬芮、泊美以及初普等多品牌共同發(fā)展。

編輯：黃梅

校對：紀元

制作：艦長

審核：許聞

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