如今在人工智能（AI）熱潮驅(qū)動(dòng)的資本市場(chǎng)中，僅僅“符合預(yù)期”已然不夠。作為定制芯片（ASIC）領(lǐng)域的關(guān)鍵參與者，邁威爾科技最新公布的業(yè)績(jī)和展望未能超越華爾街的高期望，導(dǎo)致其股價(jià)在盤后交易中大幅下挫。

8月28日，定制芯片巨頭邁威爾科技公布的二季度業(yè)績(jī)營(yíng)收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的20.1億美元，同比增長(zhǎng)58%，但僅符合華爾街預(yù)期。該公司調(diào)整后每股收益67美分，同樣與分析師預(yù)期持平。

更令投資者失望的是其對(duì)未來(lái)的展望。公司給出的第三季度營(yíng)收指引中值約為20.6億美元，略低于分析師預(yù)期的21.1億美元，未能提供投資者渴望的“業(yè)績(jī)上行”信號(hào)。

盡管首席執(zhí)行官M(fèi)att Murphy強(qiáng)調(diào)公司在AI定制芯片和電光產(chǎn)品方面需求強(qiáng)勁，并稱"定制AI設(shè)計(jì)活動(dòng)處于歷史最高水平"，但市場(chǎng)顯然寄予了更高期望，周四盤后股價(jià)大跌11.28%，今年以來(lái)已累計(jì)下跌超30%。

戰(zhàn)略聚焦AI，季度指引波動(dòng)

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，Matt Murphy透露，公司上一季度完成了汽車以太網(wǎng)業(yè)務(wù)的剝離，此舉旨在使其“更靈活地”繼續(xù)股票回購(gòu)計(jì)劃，并將更多資本投入其技術(shù)平臺(tái)。他表示：

此次剝離符合我們的戰(zhàn)略，即通過(guò)有目的地將我們的投資從其他終端市場(chǎng)轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)中心，從而專注于我們面前巨大的AI機(jī)遇。

他補(bǔ)充說(shuō)，公司的數(shù)據(jù)中心部門目前貢獻(xiàn)了總收入的四分之三。從第三季度開(kāi)始，邁威爾將把非數(shù)據(jù)中心的終端市場(chǎng)合并為一個(gè)終端市場(chǎng)進(jìn)行報(bào)告。

對(duì)于業(yè)績(jī)指引的波動(dòng)，Murphy解釋稱，公司定制芯片業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將是“非線性”的。這意味著該業(yè)務(wù)在第三季度可能表現(xiàn)平平，但在第四季度將“大幅走強(qiáng)”。

當(dāng)被分析師問(wèn)及定制業(yè)務(wù)指引的“波動(dòng)性”時(shí)，他回應(yīng)稱這“并不罕見(jiàn)”，并預(yù)計(jì)公司的光模塊業(yè)務(wù)在下個(gè)季度將表現(xiàn)強(qiáng)勁，有助于支撐整體營(yíng)收趨勢(shì)。

此外，公司更新了其第二季度的定制設(shè)計(jì)成果，目前擁有18個(gè)多代XPU和出口附加插槽，以及“超過(guò)50個(gè)新的潛在機(jī)會(huì)”，據(jù)稱其生命周期內(nèi)的潛在收入估計(jì)可達(dá)750億美元。

邁威爾將與其定制芯片配合使用的協(xié)處理器和互連等非處理器組件稱為“XPU attach”。

高估值下的“容錯(cuò)空間”收窄

分析師認(rèn)為，市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)根源在于AI概念股此前積累的過(guò)高期望。

Zacks投研的股票策略師Ethan Feller在財(cái)報(bào)發(fā)布前表示：

該股今年以來(lái)的下跌反映了AI芯片股中內(nèi)含的高期望、年初時(shí)被拉升的估值使其幾乎沒(méi)有犯錯(cuò)的余地。

盡管如此，F(xiàn)eller認(rèn)為，由于其為超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心提供的ASIC芯片，以及在網(wǎng)絡(luò)和云基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的機(jī)遇，該芯片公司“仍然是參與AI熱潮的一個(gè)有吸引力的標(biāo)的”。

摩根士丹利的分析師則在報(bào)告發(fā)布前指出，他們預(yù)計(jì)邁威爾會(huì)面臨短期供應(yīng)問(wèn)題，但同時(shí)認(rèn)為：

該公司用于數(shù)據(jù)中心高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)墓鈱W(xué)解決方案業(yè)務(wù)，比普遍認(rèn)為的要更強(qiáng)大，并且比其ASIC業(yè)務(wù)更持久、利潤(rùn)率更高。

對(duì)于投資者此前高度關(guān)注的與亞馬遜AWS的合作，摩根士丹利分析師評(píng)論稱：

關(guān)于Trainium 3（亞馬遜下一代AI訓(xùn)練芯片）的爭(zhēng)論可能會(huì)持續(xù)，但我們相信已經(jīng)度過(guò)了泡沫的階段，預(yù)計(jì)其ASIC業(yè)務(wù)收入將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

他們認(rèn)為，邁威爾可以通過(guò)利潤(rùn)率更高的“XPU attach”項(xiàng)目與亞馬遜共同成長(zhǎng)。