魯政委、錢(qián)立華、吳艷陽(yáng)（魯政委系興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事）

企業(yè)出海，ESG風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)下，眾多中資企業(yè)紛紛踏上揚(yáng)帆出海之路，在這個(gè)過(guò)程中企業(yè)是否能滿足國(guó)際上的ESG要求以及應(yīng)對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)是管理者需要考慮的重點(diǎn)。

從出海方式來(lái)看，中國(guó)企業(yè)主要通過(guò)境外投資、境外上市和產(chǎn)品出口三種模式出海，每種模式的ESG主要風(fēng)險(xiǎn)各不相同。境外投資需關(guān)注東道國(guó)的環(huán)境影響評(píng)估和外資安全審查；境外上市則面臨嚴(yán)格的可持續(xù)發(fā)展信息披露要求和“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品出口則直接受到進(jìn)口國(guó)在碳排放、供應(yīng)鏈溯源和產(chǎn)品安全等方面的硬性標(biāo)準(zhǔn)約束。

從區(qū)域視角來(lái)看，歐盟作為ESG規(guī)則的全球先行者，其監(jiān)管體系最為全面和嚴(yán)格，要求企業(yè)在碳排放、供應(yīng)鏈盡職調(diào)查等方面全面合規(guī)，近期雖有政策調(diào)整以減輕中小企業(yè)負(fù)擔(dān)，但長(zhǎng)期趨勢(shì)不變；美國(guó)監(jiān)管則受政治因素影響，在環(huán)境政策上有所松動(dòng)，但在勞工權(quán)益和供應(yīng)鏈問(wèn)題上執(zhí)行力度依舊嚴(yán)格；東南亞等新興市場(chǎng)雖標(biāo)準(zhǔn)較低，但正加速與國(guó)際接軌，企業(yè)需警惕政策變動(dòng)帶來(lái)的隱性風(fēng)險(xiǎn)。

從行業(yè)視角來(lái)看，以光伏、鋰電池、新能源汽車(chē)為代表的“新三樣”行業(yè)因其高出口額和高科技屬性，尤其受到海外市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注，面臨在碳足跡、供應(yīng)鏈透明度和勞工合規(guī)方面的針對(duì)性挑戰(zhàn)。部分新能源汽車(chē)企業(yè)積極對(duì)標(biāo)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，建立系統(tǒng)性的ESG管理和碳管理體系，為其他行業(yè)提供了寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

企業(yè)自身應(yīng)將ESG管理前置化和制度化，并聯(lián)合第三方加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈企業(yè)的管理；投資者可給予更多資金支持和關(guān)注，幫助企業(yè)提升ESG治理水平；政府則應(yīng)給予更多政策指引和傾斜，整合多方主體共同打造涉外企業(yè)ESG生態(tài)體系，以增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。

一、中國(guó)企業(yè)出海情況概述

1.1 中國(guó)企業(yè)出海驅(qū)動(dòng)因素

隨著我國(guó)人口紅利逐漸消退、互聯(lián)網(wǎng)流量增速見(jiàn)頂，一些傳統(tǒng)行業(yè)和成熟市場(chǎng)面臨著激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和盈利擠壓，出海成為眾多企業(yè)尋求增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的選擇。

從企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力來(lái)看，中國(guó)企業(yè)出海的主要驅(qū)動(dòng)因素包括：拓展海外客群與收入、降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本、利用技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)加速公司海外發(fā)展、利用出海規(guī)避貿(mào)易壁壘的負(fù)面影響[1]。

除了企業(yè)內(nèi)部的增長(zhǎng)戰(zhàn)略，外部環(huán)境的驅(qū)動(dòng)也是重要的影響因素。2000年，“走出去”戰(zhàn)略正式被提出并在十一五期間得到全面落實(shí)，2013年“一帶一路”倡議的出臺(tái)，進(jìn)一步增強(qiáng)了中國(guó)與沿線國(guó)家的貿(mào)易便利性。此后，商務(wù)部、中國(guó)人民銀行、發(fā)改委等主管部門(mén)在出海領(lǐng)域陸續(xù)出臺(tái)了一系列涵蓋金融、基礎(chǔ)設(shè)施、物流、通關(guān)便利等領(lǐng)域的利好政策，為中國(guó)企業(yè)出海提供便利。

1.2 中國(guó)企業(yè)出?，F(xiàn)狀

在多重內(nèi)外部因素共同作用下，中國(guó)企業(yè)出海步伐不斷加快。從宏觀趨勢(shì)來(lái)看，自1996年以來(lái)中國(guó)出口總量持續(xù)增長(zhǎng)，因受疫情與國(guó)際金融環(huán)境波動(dòng)影響，近年增速略有起伏；對(duì)外投資方面，自2011年起中國(guó)境外企業(yè)資產(chǎn)持續(xù)攀升，2021年已突破55,000億美元，較2008年增長(zhǎng)超過(guò)五倍，帶動(dòng)境外就業(yè)人數(shù)接近400萬(wàn)。在地域布局上，中國(guó)企業(yè)出海兼顧發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)。前者具備成熟的法律制度、較高的消費(fèi)能力和良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，后者則呈現(xiàn)增長(zhǎng)潛力大、競(jìng)爭(zhēng)壓力相對(duì)較小等特點(diǎn)。

從行業(yè)分布來(lái)看，中國(guó)出海已由傳統(tǒng)中堅(jiān)力量“老三樣”（服裝、家電和家具）過(guò)渡至“新三樣”（光伏、鋰電池、新能源汽車(chē)）。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，自2020年至2023年，“老三樣”一直占據(jù)中國(guó)出口總額的約9%，這一穩(wěn)定比例彰顯了中國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)在全球市場(chǎng)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，也為中國(guó)在全球貿(mào)易中的領(lǐng)先地位奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但近年來(lái)以光伏、鋰電池、新能源汽車(chē)為代表的“新三樣”產(chǎn)業(yè)，正迅速成為中國(guó)出海的核心力量。2023年，“新三樣”產(chǎn)品的合計(jì)出口額達(dá)到約1.06萬(wàn)億元，首次突破了萬(wàn)億元大關(guān)，并實(shí)現(xiàn)了29.8%的同比增長(zhǎng)。2024年，受價(jià)格波動(dòng)、貿(mào)易壁壘、產(chǎn)能過(guò)剩等共同作用的影響，“新三樣”產(chǎn)品出口數(shù)量雖然繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但出口總額出現(xiàn)小幅下降，合計(jì)出口額為1.02萬(wàn)億元[2]。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，中國(guó)光伏、鋰電池、新能源汽車(chē)在全球市場(chǎng)的占有率分別已達(dá)85%、79.8%、70.4%[3]。“新三樣”不僅在產(chǎn)能規(guī)模和制造成本方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，也在技術(shù)創(chuàng)新和全球供應(yīng)鏈協(xié)同上持續(xù)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。以光伏為例，中國(guó)在高純晶硅、硅片、電池片與組件產(chǎn)能上均占據(jù)全球90%以上份額，制造成本全球最低，發(fā)電成本已降至每千瓦時(shí)1至2毛，成為最經(jīng)濟(jì)的能源形式；在環(huán)境效益方面，一個(gè)光伏系統(tǒng)全生命周期可減排超過(guò)500噸碳，相較于其制造階段僅排放1噸左右，呈現(xiàn)極高的碳減排回報(bào)率[4]?！靶氯龢印钡暮Ｍ忉绕鸩粌H彰顯中國(guó)在綠色高科技制造領(lǐng)域的全鏈條優(yōu)勢(shì)，也正在加速推動(dòng)全球綠色轉(zhuǎn)型。

近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)境外上市與融資持續(xù)活躍，并呈現(xiàn)行業(yè)與區(qū)域多元化布局。在美國(guó)市場(chǎng)，2025年上半年共有逾30家中國(guó)企業(yè)完成IPO，集中于新能源、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)與人工智能等科技創(chuàng)新領(lǐng)域，募資總額顯著增長(zhǎng)，美國(guó)市場(chǎng)依舊憑借高流動(dòng)性和成熟投資者結(jié)構(gòu)成為科技類(lèi)企業(yè)的首選平臺(tái)[5]。在倫敦市場(chǎng)，部分企業(yè)選擇通過(guò)“滬倫通”機(jī)制實(shí)現(xiàn)在倫敦的全球存托憑證（GDR）上市。隨著全球貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇，新加坡交易所憑借與東南亞市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，吸引多家能源、物流與生物科技類(lèi)中國(guó)企業(yè)登陸。有報(bào)道稱(chēng)至少有五家來(lái)自中國(guó)大陸或香港的公司計(jì)劃在未來(lái)12至18 個(gè)月內(nèi)在新加坡進(jìn)行 IPO、雙重上市或配股[6]。整體來(lái)看，中國(guó)企業(yè)正根據(jù)自身行業(yè)屬性與戰(zhàn)略目標(biāo)，在不同境外市場(chǎng)靈活選擇上市與融資路徑，形成多元化的全球資本運(yùn)作格局。

二、海外區(qū)域市場(chǎng)ESG政策風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

企業(yè)出海過(guò)程面臨多重風(fēng)險(xiǎn)，本報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注各區(qū)域市場(chǎng)的ESG管制政策，特別是對(duì)我國(guó)出海影響顯著的歐盟、美國(guó)與東南亞區(qū)域。一個(gè)有悖于“全球化”的現(xiàn)象是，部分市場(chǎng)利用ESG政策作為貿(mào)易保護(hù)的工具，通過(guò)設(shè)置復(fù)雜嚴(yán)苛的ESG標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)域外企業(yè)進(jìn)行“特殊關(guān)照”，從而為本土產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.1 歐盟

作為ESG理念的全球先行者，歐盟在立法體系、監(jiān)管制度和跨境適用機(jī)制方面構(gòu)建了較為完整的可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)，并持續(xù)引領(lǐng)全球ESG規(guī)則的制定方向。早在1990年代末，部分歐洲企業(yè)和行業(yè)組織已自愿披露環(huán)境和社會(huì)影響；1997年全球報(bào)告倡議（GRI）的啟動(dòng)標(biāo)志著可持續(xù)報(bào)告逐步規(guī)范化。近年來(lái)，隨著綠色轉(zhuǎn)型壓力加劇與碳中和目標(biāo)臨近，歐盟圍繞環(huán)境、社會(huì)與治理三大維度，不斷強(qiáng)化政策工具的系統(tǒng)性與外部影響力。這一制度體系不僅規(guī)范本地企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展行為，也通過(guò)信息披露、貿(mào)易政策與盡職調(diào)查等機(jī)制對(duì)非歐盟企業(yè)形成實(shí)質(zhì)性約束。

在戰(zhàn)略層面，歐盟自2019年啟動(dòng)《歐洲綠色協(xié)議》（European Green Deal）以來(lái)，陸續(xù)發(fā)布一系列關(guān)鍵政策文件，確立了“2050年實(shí)現(xiàn)碳中和”的總體目標(biāo)，并在氣候、能源、工業(yè)、金融等多個(gè)維度制定具體路徑圖?！稓W洲綠色協(xié)議》將綠色發(fā)展上升為歐盟經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局的統(tǒng)領(lǐng)性戰(zhàn)略，推動(dòng)成員國(guó)共同實(shí)現(xiàn)對(duì)《巴黎協(xié)定》（Paris Agreement）和聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（UN SDGs）的承諾。在減排指標(biāo)方面，歐盟提出到2030年溫室氣體排放量在1990年基礎(chǔ)上減少55%，并在2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放。這一戰(zhàn)略導(dǎo)向直接推動(dòng)了歐盟ESG制度從自愿倡導(dǎo)向強(qiáng)制合規(guī)的系統(tǒng)性轉(zhuǎn)變。

在監(jiān)管制度建設(shè)方面，歐盟采納“自上而下”模式，由歐盟層級(jí)制定統(tǒng)一規(guī)則，再由成員國(guó)本地立法執(zhí)行，逐步推動(dòng)ESG治理從倡議走向法治。其中，《可持續(xù)金融行動(dòng)計(jì)劃》（Sustainable Finance Action Plan）作為連接金融市場(chǎng)與可持續(xù)政策目標(biāo)的重要橋梁，推動(dòng)了綠色投融資標(biāo)準(zhǔn)體系《歐盟分類(lèi)法》（EU Taxonomy）以及企業(yè)ESG義務(wù)的制度化轉(zhuǎn)型。

信息披露方面，歐盟建立了從試點(diǎn)到全面強(qiáng)制的漸進(jìn)式路徑。2014年頒布的《非財(cái)務(wù)報(bào)告指令》（NFRD，Non-Financial Reporting Directive）首次對(duì)企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露提出要求，為ESG信息披露提供制度基礎(chǔ)。2022年正式通過(guò)的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD，Corporate Sustainability Reporting Directive）則在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)重大升級(jí)。該指令自2023年起生效，擴(kuò)大適用企業(yè)范圍、強(qiáng)化披露內(nèi)容的統(tǒng)一性與可比性，并首次引入“雙重重要性”原則（Double Materiality Principle），要求企業(yè)不僅報(bào)告可持續(xù)性對(duì)財(cái)務(wù)的影響，也需說(shuō)明其運(yùn)營(yíng)對(duì)環(huán)境與社會(huì)的影響。CSRD明確涵蓋企業(yè)價(jià)值鏈中的上游與下游環(huán)節(jié)，并將部分非歐盟企業(yè)納入披露義務(wù)范疇，標(biāo)志著歐盟ESG信息披露制度的國(guó)際外溢效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。針對(duì)金融機(jī)構(gòu)ESG信息披露，歐盟還專(zhuān)門(mén)制定了可持續(xù)金融信息披露規(guī)制《可持續(xù)金融披露條例》（SFDR，Sustainable Finance Disclosure Regulation）。

此外，歐盟正在通過(guò)一系列法規(guī)將ESG原則延伸至跨境貿(mào)易與供應(yīng)鏈治理。例如，歐盟推進(jìn)的《供應(yīng)鏈盡職調(diào)查指令》（CSDDD，Corporate Sustainability Due Diligence Directive）要求企業(yè)系統(tǒng)性識(shí)別和應(yīng)對(duì)其供應(yīng)鏈中存在的人權(quán)與環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，適用于歐盟企業(yè)以及與之建立實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)聯(lián)系的外國(guó)企業(yè)，意在構(gòu)建負(fù)責(zé)任的全球價(jià)值鏈體系?！稕_突礦產(chǎn)法規(guī)》（Conflict Minerals Regulation）與《禁止強(qiáng)迫勞動(dòng)產(chǎn)品進(jìn)入歐洲市場(chǎng)條例》（Regulation on Prohibiting Products Made with Forced Labour on the Union Market）進(jìn)一步在社會(huì)維度強(qiáng)化進(jìn)口商品的道德標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)出歐盟對(duì)勞工權(quán)利保護(hù)的高度重視。《電池法令》（Battery Regulation）則要求所有進(jìn)入歐盟市場(chǎng)的電池產(chǎn)品需具備“電池護(hù)照”，詳細(xì)標(biāo)注碳足跡、回收能力與供應(yīng)鏈信息，強(qiáng)化了對(duì)上下游企業(yè)的全生命周期監(jiān)管。碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM，Carbon Border Adjustment Mechanism）作為應(yīng)對(duì)“碳泄漏”的核心機(jī)制，計(jì)劃于2026年正式實(shí)施，目前處于過(guò)渡期。該機(jī)制初期覆蓋鋼鐵、水泥、鋁、電力、氫氣和化肥六類(lèi)高碳產(chǎn)品，要求進(jìn)口商申報(bào)產(chǎn)品隱含碳排放量并購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)額度的碳證書(shū)。對(duì)于中國(guó)高碳行業(yè)出口商而言，CBAM的落地不僅將增加出口合規(guī)成本，也倒逼企業(yè)加快建立碳核算與減排能力，融入全球綠色產(chǎn)業(yè)鏈重塑趨勢(shì)。

特別值得關(guān)注的是，密集而嚴(yán)苛的法規(guī)也使企業(yè)面臨合規(guī)成本上升和運(yùn)營(yíng)壓力加大的挑戰(zhàn)。歐盟也在根據(jù)國(guó)際環(huán)境和市場(chǎng)情緒調(diào)整其ESG監(jiān)管進(jìn)程，以平衡政策目標(biāo)與企業(yè)承受能力。2025年2月，歐盟公布“綜合一攬子提案”（Omnibus Package），針對(duì)CSRD、CSDDD、CBAM及EU Taxonomy等關(guān)鍵制度進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)整，涉及適用范圍、實(shí)施節(jié)奏與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。在 CSRD 方面，將強(qiáng)制披露門(mén)檻提升至員工逾1000人且營(yíng)業(yè)額超5000萬(wàn)歐元或資產(chǎn)總額超2500萬(wàn)歐元，僅約20%原覆蓋企業(yè)需報(bào)告，并延后首份報(bào)告至2028年，同時(shí)精簡(jiǎn)約70%披露內(nèi)容并限制對(duì)供應(yīng)鏈中小企業(yè)的信息索?。籆SDDD 則將盡調(diào)范圍縮至直接供應(yīng)鏈，降低評(píng)估頻率至每五年一次，取消強(qiáng)制終止合作條款并弱化氣候計(jì)劃執(zhí)行要求，推遲實(shí)施至2028年7月；EU Taxonomy隨 CSRD 范圍收縮而同步調(diào)整，員工少于1000人的企業(yè)可自愿披露綠色指標(biāo)，并簡(jiǎn)化技術(shù)篩選標(biāo)準(zhǔn)；CBAM 則引入年排放50噸二氧化碳等值的小額進(jìn)口豁免，預(yù)計(jì)免除約80%進(jìn)口商申報(bào)義務(wù)，同時(shí)簡(jiǎn)化排放核算與海關(guān)認(rèn)證流程，并強(qiáng)化反避稅措施。整體來(lái)看，調(diào)整遵循“抓大放小”原則，聚焦特大型高風(fēng)險(xiǎn)主體，顯著降低中小企業(yè)及部分出口商的合規(guī)壓力，在保持環(huán)保初衷不變的前提下，“讓在歐洲做生意變得更加簡(jiǎn)單”。

作為中國(guó)企業(yè)最重要的海外市場(chǎng)之一，歐盟對(duì)中國(guó)企業(yè)在布局和深耕歐洲市場(chǎng)時(shí)提出了系統(tǒng)且嚴(yán)格的ESG政策壁壘。對(duì)于大型制造業(yè)和跨國(guó)運(yùn)營(yíng)企業(yè)，CSRD和EU Taxonomy要求披露涵蓋全價(jià)值鏈的環(huán)境與社會(huì)影響，一攬子計(jì)劃雖提高適用門(mén)檻、延遲實(shí)施并精簡(jiǎn)內(nèi)容，但仍對(duì)規(guī)模較大的中國(guó)企業(yè)及其歐洲子公司構(gòu)成長(zhǎng)期合規(guī)義務(wù)；紡織服裝、電子制造、機(jī)械汽配等依賴(lài)跨境供應(yīng)鏈的行業(yè)，還需重點(diǎn)關(guān)注CSDDD帶來(lái)的供應(yīng)商管理要求，新規(guī)雖將盡調(diào)范圍收縮至直接供應(yīng)鏈并降低頻率，但對(duì)存在高風(fēng)險(xiǎn)議題（如強(qiáng)迫勞動(dòng)）的鏈條仍可能被追溯調(diào)查；汽車(chē)及電池相關(guān)企業(yè)需符合《電池法令》關(guān)于“電池護(hù)照”、碳足跡與回收能力的規(guī)定，新規(guī)未放松技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，反而強(qiáng)化了全生命周期信息透明度；鋼鐵、水泥、鋁、化肥、電力和氫氣等高碳行業(yè)出口商，則需提前應(yīng)對(duì)CBAM的正式實(shí)施，盡管引入了小額進(jìn)口豁免，但高排放產(chǎn)品的碳核算、證書(shū)購(gòu)買(mǎi)與反避稅規(guī)則將直接影響出口成本；礦產(chǎn)與原材料供應(yīng)商需持續(xù)關(guān)注《沖突礦產(chǎn)法規(guī)》與《禁止強(qiáng)迫勞動(dòng)產(chǎn)品條例》，即使不在歐盟直接采購(gòu)鏈中，亦可能因特定風(fēng)險(xiǎn)事件被臨時(shí)納入審查。綜合來(lái)看，“綜合一攬子提案”的“減負(fù)”措施為中國(guó)出口企業(yè)贏得了空間和時(shí)間。短期內(nèi)，絕大多數(shù)中國(guó)供應(yīng)商將享受更溫和的合規(guī)環(huán)境，可以把更多精力放在提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力上。然而從長(zhǎng)期看，歐盟追求供應(yīng)鏈透明、可持續(xù)的方向并未改變，中國(guó)出口企業(yè)仍需逐步完善環(huán)境和社會(huì)績(jī)效，以滿足未來(lái)可能出現(xiàn)的更高標(biāo)準(zhǔn)或客戶(hù)自主的社會(huì)責(zé)任要求。

2.2 美國(guó)

美國(guó)政府對(duì)于ESG的態(tài)度與其國(guó)內(nèi)的政治生態(tài)息息相關(guān)，已逐漸從純粹的可持續(xù)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路線之爭(zhēng)演變?yōu)檎瘟?chǎng)與意識(shí)形態(tài)之爭(zhēng)——各州之間、聯(lián)邦與州政府之間對(duì)推行ESG投資及企業(yè)披露的立場(chǎng)分歧嚴(yán)重。

隨著2025年特朗普再次上任，美國(guó)可持續(xù)政策正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性逆轉(zhuǎn)，成為全球ESG投資面臨的重要外部風(fēng)險(xiǎn)因素。特朗普政府已簽署多項(xiàng)行政命令，意圖推翻拜登時(shí)期的可持續(xù)政策框架，包括推動(dòng)美國(guó)退出《巴黎協(xié)定》、削弱風(fēng)能與電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目審批、取消聯(lián)邦能源效率項(xiàng)目、打擊企業(yè)DEI（多元、公平和包容）與ESG倡議等。各州層面，由美國(guó)共和黨控制的“紅州”試圖通過(guò)一系列立法以阻止ESG的發(fā)展，認(rèn)為ESG中的E考量會(huì)損害投資回報(bào)。聯(lián)邦層面，2024年3月6日，由美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提出的氣候信息披露規(guī)則終稿歷時(shí)兩年終于獲批發(fā)布。然而自新規(guī)發(fā)布以來(lái)，反對(duì)聲浪居高不下，認(rèn)為SEC要求企業(yè)報(bào)告溫室氣體排放及氣候風(fēng)險(xiǎn)信息超越了其權(quán)限，最終SEC被迫于2025年3月27日投票決定終止對(duì)要求上市公司披露氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和溫室氣體排放的規(guī)則的辯護(hù)。

同時(shí)，在共和黨主導(dǎo)的政治氛圍下，近年來(lái)多家美國(guó)頭部金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)退出凈零銀行業(yè)聯(lián)盟（NZBA）、凈零排放資產(chǎn)管理人倡議（NZAM）等倡議，凸顯美國(guó)市場(chǎng)對(duì)氣候承諾的監(jiān)管審查與法律風(fēng)險(xiǎn)日益加劇[7]。2025年初，美國(guó)法院還首次判定退休金計(jì)劃中因ESG理念介入投資管理而存在信托責(zé)任爭(zhēng)議，為未來(lái)ESG相關(guān)訴訟打開(kāi)先例[8]。

盡管美國(guó)在環(huán)境監(jiān)管上因政治因素出現(xiàn)明顯松動(dòng)，但在社會(huì)和治理領(lǐng)域的監(jiān)管力度并未減弱，反而呈現(xiàn)出更為收緊和地緣政治化的趨勢(shì)。尤其是在供應(yīng)鏈人權(quán)、勞工合規(guī)與公司治理透明度方面，美國(guó)持續(xù)以新疆、強(qiáng)迫勞動(dòng)、供應(yīng)鏈盡職調(diào)查等議題為抓手，對(duì)涉華企業(yè)實(shí)施高壓監(jiān)管。2021年生效的《維吾爾強(qiáng)迫勞動(dòng)預(yù)防法》（UFLPA）已形成制度化執(zhí)法，美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP）不斷擴(kuò)大執(zhí)法范圍，涵蓋從棉花、番茄等初級(jí)產(chǎn)品到太陽(yáng)能組件、汽車(chē)零部件等高技術(shù)制造品。例如，2022 年全年共有價(jià)值 2GW 的太陽(yáng)能光伏組件在美國(guó)邊境被扣留，涉及 1,423 批貨物，價(jià)值約 7.099 億美元，2023 年前兩個(gè)月又有 204 批次、410MW 組件遭扣留，價(jià)值 1.34 億美元。[9]同時(shí)，美國(guó)正推動(dòng)供應(yīng)鏈“去中國(guó)化”與“友岸外包”（friend-shoring），加大與東南亞、墨西哥等國(guó)的產(chǎn)業(yè)合作，鼓勵(lì)跨國(guó)企業(yè)通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易規(guī)避直接自中國(guó)進(jìn)口[10]。在此過(guò)程中，跨境供應(yīng)鏈的可追溯性與合規(guī)成本顯著提高，中國(guó)出口企業(yè)即使通過(guò)第三國(guó)轉(zhuǎn)口，也面臨原產(chǎn)地調(diào)查、貿(mào)易合規(guī)審計(jì)及潛在的關(guān)稅與制裁風(fēng)險(xiǎn)。

在治理層面，美國(guó)強(qiáng)化了對(duì)境外上市公司信息披露、董事會(huì)獨(dú)立性及反腐敗體系的監(jiān)管要求。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）和司法部（DOJ）在《反海外腐敗法》（FCPA）執(zhí)法上保持高壓態(tài)勢(shì)，對(duì)中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)、融資及跨境經(jīng)營(yíng)中的合規(guī)漏洞進(jìn)行密切審查。2024 年，SEC 九項(xiàng)行動(dòng)中有八項(xiàng)直接針對(duì)亞太企業(yè)行為，DOJ 十七項(xiàng)行動(dòng)中有七項(xiàng)涉及該地區(qū)。其中，年度最大的執(zhí)法行動(dòng)涉及一個(gè)亞太國(guó)家，最終與司法部和SEC達(dá)成了2.2億美元的和解。[11]此類(lèi)案例表明，美國(guó)在社會(huì)與治理議題的執(zhí)法已與地緣政治、供應(yīng)鏈安全深度綁定，對(duì)企業(yè)跨境經(jīng)營(yíng)的合規(guī)能力提出更高要求。

2.3 東南亞

隨著近年來(lái)地方貿(mào)易保護(hù)主義興起，歐美國(guó)家頻繁對(duì)中國(guó)增設(shè)貿(mào)易壁壘，東南亞作為轉(zhuǎn)口貿(mào)易集中地，正日益受到中國(guó)企業(yè)關(guān)注。

由于對(duì)全球氣候變化的適應(yīng)能力較弱且脆弱性較高，東南亞國(guó)家近年來(lái)也在環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域加速發(fā)展，具體表現(xiàn)在環(huán)境保護(hù)、溫室氣體排放減少以及氣候變化的減緩和適應(yīng)措施。東南亞地區(qū)內(nèi)，對(duì)上市公司全面強(qiáng)制要求披露ESG報(bào)告的有馬來(lái)西亞、新加坡、菲律賓、印度尼西亞、越南；允許全體上市公司自愿披露ESG報(bào)告的有泰國(guó)。各地通常由證券委員會(huì)和證券交易所在職權(quán)范圍內(nèi)更新證券市場(chǎng)規(guī)則，制定上市公司ESG信息披露指南。部分國(guó)家和地區(qū)的立法機(jī)構(gòu)、財(cái)政部門(mén)也會(huì)參與上市公司ESG信息披露政策的制定過(guò)程。

作為一帶一路和海外投資的重要目的地，中國(guó)企業(yè)需要密切關(guān)注東南亞國(guó)家的氣候監(jiān)管變化，并在戰(zhàn)略規(guī)劃和日常運(yùn)營(yíng)中加以考慮，以確保其在東南亞市場(chǎng)的業(yè)務(wù)符合當(dāng)?shù)氐腅SG期望和規(guī)定[12]。

總體來(lái)看，歐盟、美國(guó)以及新興市場(chǎng)各自具備不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資特點(diǎn)以及重點(diǎn)關(guān)注的ESG議題。歐盟的ESG法規(guī)及政策要求要求較為嚴(yán)格，投資機(jī)遇集中于高端制造、綠色能源等，重點(diǎn)關(guān)注的ESG議題有氣候變化與能源、供應(yīng)鏈可持續(xù)性等；美國(guó)的地方保護(hù)主義以及人權(quán)主義傾向明顯，投資機(jī)遇集中于高科技、健康等，重點(diǎn)關(guān)注的ESG議題有勞工權(quán)益、數(shù)據(jù)隱私、關(guān)稅制定以及環(huán)境可持續(xù)性等；東南亞國(guó)家對(duì)于ESG的重視逐步提升，投資機(jī)遇集中于電子商務(wù)、信息科技等，重點(diǎn)關(guān)注的ESG議題有環(huán)境保護(hù)、社區(qū)發(fā)展等。對(duì)ESG的管制涉及到供應(yīng)商、客戶(hù)、專(zhuān)家、政策制定者以及研究人員等不同的利益相關(guān)方，企業(yè)應(yīng)明確自身在供應(yīng)鏈中所處的位置以及上下游企業(yè)可能受到的ESG管制，自身達(dá)成最佳實(shí)踐的同時(shí)促使合作企業(yè)也提高ESG治理水平，避免在出海過(guò)程中收到限制。

三、中企出海ESG實(shí)踐——以新能源汽車(chē)為例

在中國(guó)企業(yè)出海不斷提速的背景下，新能源汽車(chē)行業(yè)成為觀察中國(guó)企業(yè)ESG出海能力與水平的重要窗口。該行業(yè)既是“走出去”戰(zhàn)略的代表性產(chǎn)業(yè)，也因其綠色低碳屬性成為全球可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵支點(diǎn)。中國(guó)新能源汽車(chē)不僅在制造端具備技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，也正快速融入全球綠色治理規(guī)則體系，率先面對(duì)海外市場(chǎng)的ESG監(jiān)管挑戰(zhàn)。因此，選取新能源汽車(chē)作為案例，可為理解中國(guó)企業(yè)如何應(yīng)對(duì)綠色貿(mào)易壁壘、構(gòu)建全球ESG合規(guī)能力提供典型經(jīng)驗(yàn)。

3.1 新能源汽車(chē)出海現(xiàn)狀

自2021年起，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)正式邁入出口“高光期”。2023年，中國(guó)汽車(chē)出口總量達(dá)491萬(wàn)輛，超越日本成為全球第一大汽車(chē)出口國(guó)，其中新能源汽車(chē)貢獻(xiàn)顯著。2024年，在政策推動(dòng)、供給能力提升、成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大及充換電設(shè)施逐步完善的多重利好下，新能源汽車(chē)出口持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1288.8萬(wàn)輛和1286.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)34.4%和35.5%。其中，新能源整車(chē)出口量達(dá)101.2萬(wàn)輛，同比上漲17.9%[13]。盡管當(dāng)年受到歐盟征收反補(bǔ)貼稅等貿(mào)易壁壘影響，12月單月出口仍達(dá)12.2萬(wàn)輛，環(huán)比上漲52.5%，同比上漲20.8%，顯示出強(qiáng)勁韌性與增長(zhǎng)潛力。

出口地域方面，中國(guó)新能源汽車(chē)主要面向新興市場(chǎng)與部分發(fā)達(dá)國(guó)家，中系品牌在新興市場(chǎng)的出口占比持續(xù)上升，市場(chǎng)滲透率穩(wěn)步提升。基于2024年全年統(tǒng)計(jì)結(jié)果，從產(chǎn)能出海布局來(lái)看，以歐洲、東南亞與南美地區(qū)為主；從出口金額來(lái)看，排名前五的海外市場(chǎng)為比利時(shí)、英國(guó)、巴西、阿聯(lián)酋和澳大利亞；從出口整車(chē)輛數(shù)來(lái)看，排名前五的海外市場(chǎng)則為比利時(shí)、巴西、英國(guó)、泰國(guó)和菲律賓。綜合來(lái)看，比利時(shí)、英國(guó)、巴西和泰國(guó)在中國(guó)新能源汽車(chē)出海布局中占有重要地位，相關(guān)地區(qū)出臺(tái)的ESG標(biāo)準(zhǔn)需要高度關(guān)注。

從車(chē)企來(lái)看，2024年，奇瑞、上汽、吉利、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安等傳統(tǒng)車(chē)企出口勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁，比亞迪、特斯拉等新能源車(chē)企出口量持續(xù)領(lǐng)先，悅達(dá)起亞、長(zhǎng)安福特等合資品牌異軍突起，出口量較去年同期大幅增長(zhǎng)[14]。其中，新能源汽車(chē)企業(yè)的出海五強(qiáng)分別是奇瑞（114.46萬(wàn)輛）、長(zhǎng)安（53萬(wàn)輛）、長(zhǎng)城（45.3萬(wàn)輛）、比亞迪（41.7萬(wàn)輛）、吉利（40.3萬(wàn)輛）[15]。

3.2 新能源汽車(chē)ESG實(shí)踐案例

隨著全球?qū)夂蜃兓L(fēng)險(xiǎn)的日益重視，多個(gè)國(guó)家開(kāi)始對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)品的ESG信息加強(qiáng)監(jiān)管與披露要求。比亞迪、吉利、蔚來(lái)等代表性車(chē)企，正在通過(guò)多路徑實(shí)踐，探索適應(yīng)全球ESG治理的新范式。

3.2.1 比亞迪

作為中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的龍頭，比亞迪從多個(gè)層面系統(tǒng)推進(jìn)ESG管理體系建設(shè)，展現(xiàn)出對(duì)全球可持續(xù)發(fā)展政策趨勢(shì)的高度適應(yīng)力和前瞻性戰(zhàn)略思維。

在ESG信息披露體系與國(guó)際接軌方面，比亞迪持續(xù)參照全球主流披露標(biāo)準(zhǔn)體系優(yōu)化報(bào)告框架。其2024年ESG報(bào)告已對(duì)標(biāo)GRI、SASB、TCFD、CDP等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)參考了《香港聯(lián)合交易所 ESG 披露準(zhǔn)則》《ISSB 可持續(xù)披露標(biāo)準(zhǔn)》和《歐盟 CSRD 報(bào)告框架》，體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)多地監(jiān)管合規(guī)的系統(tǒng)響應(yīng)。

在供應(yīng)鏈可持續(xù)治理方面，比亞迪建立了涵蓋問(wèn)卷、訪談與實(shí)地審查的多層級(jí)供應(yīng)商ESG審核流程，并結(jié)合EcoVadis、RBA、SA8000 等國(guó)際認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)展第三方評(píng)估。報(bào)告中明確提出“供應(yīng)鏈綠色化”為未來(lái)關(guān)鍵目標(biāo)之一，力求在產(chǎn)品碳足跡、環(huán)保材料和責(zé)任采購(gòu)等方面實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)進(jìn)展[16]。

在碳管理與數(shù)字化能力建設(shè)方面，比亞迪構(gòu)建了“數(shù)據(jù)—平臺(tái)—管理”三位一體的數(shù)智化碳管理體系，打造了涵蓋碳排查、碳核算、碳監(jiān)測(cè)與碳減排分析的全流程管理能力，為適應(yīng)CBAM等以碳核算為核心的貿(mào)易規(guī)制奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，公司正在逐步建立碳足跡數(shù)據(jù)庫(kù)，以滿足產(chǎn)品生命周期碳信息的追溯與披露要求 。

3.2.2 吉利汽車(chē)

作為中國(guó)民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)的代表，吉利率先發(fā)布了碳目標(biāo)的具體行動(dòng)路徑，承諾到2025年實(shí)現(xiàn)單車(chē)全生命周期碳排放減少25%以上，并在2045年前實(shí)現(xiàn)全鏈路碳中和。這一目標(biāo)不僅展示了企業(yè)的長(zhǎng)期綠色發(fā)展愿景，也契合了海外市場(chǎng)對(duì)可持續(xù)運(yùn)營(yíng)的高度關(guān)注。

在ESG實(shí)踐方面，吉利不斷對(duì)標(biāo)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，最新發(fā)布的2023年度ESG報(bào)告已提前采納國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）發(fā)布的IFRS S1和S2部分披露要求，圍繞治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理、目標(biāo)與指標(biāo)等核心要素開(kāi)展信息披露，體現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的合規(guī)意識(shí)與責(zé)任擔(dān)當(dāng)[17]。

針對(duì)當(dāng)前碳管理和供應(yīng)鏈治理兩大關(guān)鍵議題，吉利持續(xù)推進(jìn)節(jié)能降碳改造與綠色工藝升級(jí)，同時(shí)加強(qiáng)低碳材料使用與生態(tài)設(shè)計(jì)，推動(dòng)上下游伙伴使用可再生能源，構(gòu)建協(xié)同共贏的綠色供應(yīng)鏈。此外，吉利還開(kāi)發(fā)了一站式碳管理數(shù)字平臺(tái)，基于權(quán)威核算標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)碳排放自動(dòng)計(jì)算與全過(guò)程管理，提升企業(yè)ESG管理的數(shù)字化與智能化水平。整體來(lái)看，吉利汽車(chē)通過(guò)系統(tǒng)性布局與務(wù)實(shí)行動(dòng)，有效回應(yīng)了全球市場(chǎng)對(duì)可持續(xù)發(fā)展的期待，樹(shù)立了中國(guó)汽車(chē)品牌在國(guó)際ESG實(shí)踐中的積極形象。此外，吉利已加入歐洲“Drive Sustainability”汽車(chē)供應(yīng)鏈協(xié)作組織，成為首個(gè)參與該平臺(tái)的中國(guó)車(chē)企，與寶馬、大眾等歐洲車(chē)企共建可持續(xù)供應(yīng)鏈治理標(biāo)準(zhǔn)[18]。

3.2.3 蔚來(lái)

蔚來(lái)汽車(chē)在出海過(guò)程中積極對(duì)接歐洲ESG法規(guī)要求，特別是在產(chǎn)品碳足跡與供應(yīng)鏈可持續(xù)性方面。面對(duì)歐盟《碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制》（CBAM）與《電池法案》（Battery Regulation）等新興ESG法規(guī)的趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)，蔚來(lái)加快部署碳足跡核算與綠色產(chǎn)品合規(guī)機(jī)制，主動(dòng)構(gòu)建覆蓋電池、整車(chē)及供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的碳管理體系。企業(yè)已建立產(chǎn)品碳足跡核算機(jī)制，并承諾到2035年實(shí)現(xiàn)全價(jià)值鏈碳中和，為其進(jìn)入歐盟市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，蔚來(lái)積極響應(yīng)電池產(chǎn)品強(qiáng)制標(biāo)識(shí)與可追溯性要求，其電池全生命周期數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)核心碳數(shù)據(jù)記錄、追蹤與披露，為后續(xù)構(gòu)建“電池護(hù)照”制度提供有力支撐[19]。

在ESG信息披露方面，蔚來(lái)持續(xù)對(duì)標(biāo)國(guó)際主流框架，最新發(fā)布的2024年度報(bào)告系統(tǒng)采納了TCFD、GRI、ISSB等國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建起涵蓋治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與績(jī)效評(píng)估等關(guān)鍵維度的ESG管理體系，并搭建數(shù)字化平臺(tái)推動(dòng)信息采集與分析能力的自動(dòng)化與標(biāo)準(zhǔn)化，展示出較強(qiáng)的合規(guī)意識(shí)與體系成熟度。

在碳管理與供應(yīng)鏈治理方面，蔚來(lái)重點(diǎn)加強(qiáng)綠色制造體系建設(shè)，其合肥工廠實(shí)現(xiàn)100%使用可再生電力，推動(dòng)重點(diǎn)零部件綠色采購(gòu)和產(chǎn)品全生命周期碳足跡測(cè)算，以應(yīng)對(duì)歐盟供應(yīng)鏈盡職調(diào)查等法規(guī)挑戰(zhàn)。蔚來(lái)還構(gòu)建了涵蓋供應(yīng)商行為準(zhǔn)則、第三方ESG審核、員工培訓(xùn)與整改機(jī)制的供應(yīng)鏈ESG管理體系，推動(dòng)上下游協(xié)同提升環(huán)境與人權(quán)合規(guī)水平，持續(xù)增強(qiáng)全球綠色價(jià)值鏈中的韌性與透明度[20]。隨著蔚來(lái)業(yè)務(wù)的全球擴(kuò)張，蔚來(lái)智能駕駛業(yè)務(wù)也從歐洲市場(chǎng)逐漸擴(kuò)大到阿聯(lián)酋、阿塞拜疆以及以色列市場(chǎng)，并已在上述國(guó)家實(shí)現(xiàn)了智駕功能的量產(chǎn)落地。

四、中資企業(yè)出海ESG應(yīng)對(duì)策略

在全球ESG監(jiān)管趨嚴(yán)與地緣政治格局變化的背景下，中國(guó)企業(yè)的海外經(jīng)營(yíng)不僅面臨合規(guī)與成本壓力，還需要在不同市場(chǎng)之間靈活切換戰(zhàn)略節(jié)奏。不同出海模式、目標(biāo)區(qū)域和所屬行業(yè)的特征決定了其風(fēng)險(xiǎn)暴露的重點(diǎn)，也決定了企業(yè)在戰(zhàn)略布局、資源配置和合規(guī)體系建設(shè)上的優(yōu)先順序。結(jié)合前幾節(jié)對(duì)中國(guó)企業(yè)出海趨勢(shì)及主要區(qū)域政策環(huán)境的分析，可以從“出海方式—出海區(qū)域—所屬行業(yè)”三個(gè)維度，系統(tǒng)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并提出應(yīng)對(duì)策略。

4.1 出海方式

在出海類(lèi)型上，中國(guó)企業(yè)當(dāng)前主要有境外投資、境外上市以及產(chǎn)品出口三種模式，不同模式的ESG風(fēng)險(xiǎn)重心存在顯著差異。

境外投資常見(jiàn)于制造業(yè)、能源、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，企業(yè)在目的地國(guó)落地建廠、收購(gòu)或承包項(xiàng)目時(shí)，往往需要經(jīng)過(guò)環(huán)境影響評(píng)估（EIA）、土地審批、社區(qū)溝通、排放許可等程序，并遵守當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境與社會(huì)責(zé)任法規(guī)。以歐盟和美國(guó)為例，投資項(xiàng)目不僅要符合碳減排路徑，還需在設(shè)計(jì)階段引入綠色技術(shù)，否則可能在審批環(huán)節(jié)遭遇延誤，甚至因社區(qū)反對(duì)而停工。此外，歐美市場(chǎng)的投資項(xiàng)目還可能受到外資安全審查（如美國(guó)CFIUS、英國(guó)國(guó)家安全與投資法、歐盟外資篩查機(jī)制）的約束，尤其當(dāng)涉及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)安全或戰(zhàn)略性行業(yè)時(shí)，ESG表現(xiàn)往往成為審查的加分或扣分因素。建議境外投資企業(yè)采取的策略是：在項(xiàng)目初期就建立完善的環(huán)境與社會(huì)影響評(píng)估體系，主動(dòng)與境外監(jiān)管和東道國(guó)社區(qū)進(jìn)行溝通，提升信息披露的透明度，并通過(guò)引入綠色設(shè)計(jì)、節(jié)能技術(shù)和第三方認(rèn)證來(lái)增強(qiáng)合規(guī)性。同時(shí)，境外投資企業(yè)還需將外資審查與政治風(fēng)險(xiǎn)納入投資決策模型，確保項(xiàng)目的可持續(xù)性和合法性。此外，投資者可提供綠色融資工具和長(zhǎng)期資本，支持企業(yè)在海外投資中加大低碳技術(shù)與合規(guī)建設(shè)的投入；相關(guān)政府部門(mén)可通過(guò)雙邊投資協(xié)定、綠色標(biāo)準(zhǔn)對(duì)接和駐外機(jī)構(gòu)服務(wù)來(lái)為企業(yè)營(yíng)造穩(wěn)定的政策環(huán)境。

境外上市主要集中在紐交所、納斯達(dá)克、港交所、新交所等資本市場(chǎng)，這類(lèi)企業(yè)需要遵循上市地關(guān)于可持續(xù)發(fā)展的信息披露要求，例如歐盟CSRD、美國(guó)證券交易委員會(huì)的氣候披露指引、新加坡交易所的可持續(xù)報(bào)告規(guī)定等。尤其是在歐美資本市場(chǎng)，投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于“漂綠”（Greenwashing）風(fēng)險(xiǎn)的容忍度極低，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)披露數(shù)據(jù)與實(shí)際運(yùn)營(yíng)存在偏差，不僅會(huì)引發(fā)股價(jià)波動(dòng)影響投資者信心，還可能導(dǎo)致集體訴訟。2023年，美國(guó)多家能源公司因ESG信息誤導(dǎo)被SEC調(diào)查。建議境外上市的企業(yè)采取的ESG策略是：在財(cái)務(wù)披露之外準(zhǔn)備科學(xué)、可驗(yàn)證的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告機(jī)制，強(qiáng)化數(shù)據(jù)治理和內(nèi)部審計(jì)流程，確保環(huán)境和社會(huì)信息披露的真實(shí)性與一致性。同時(shí)，可通過(guò)聘請(qǐng)獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行ESG鑒證，以增強(qiáng)報(bào)告的可信度；并在投資者關(guān)系管理中加強(qiáng)對(duì)ESG戰(zhàn)略與實(shí)踐的持續(xù)溝通，以降低因合規(guī)不力帶來(lái)的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者則可推動(dòng)上市企業(yè)提升ESG治理透明度，并將其納入估值與投融資考量；同時(shí)，相關(guān)政府部門(mén)可在規(guī)則制定與國(guó)際談判中加強(qiáng)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的互認(rèn)，減少企業(yè)因多重合規(guī)要求帶來(lái)的制度成本。

產(chǎn)品出口則面臨進(jìn)口國(guó)對(duì)產(chǎn)品安全、碳排放、溯源和社會(huì)責(zé)任的硬性標(biāo)準(zhǔn)，歐盟的CBAM、EUDR，美國(guó)的UFLPA和加州65號(hào)提案等，都可能直接導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法通關(guān)或被征收額外關(guān)稅。因此，出口型企業(yè)應(yīng)在生產(chǎn)與供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)引入全流程合規(guī)管理，包括建立原材料溯源體系、碳足跡核算與產(chǎn)品安全檢測(cè)機(jī)制，并確保供應(yīng)商符合目的地市場(chǎng)的勞工、人權(quán)與環(huán)保要求，同時(shí)預(yù)留應(yīng)對(duì)法規(guī)升級(jí)的緩沖空間，以保障市場(chǎng)準(zhǔn)入與交付穩(wěn)定性。建議產(chǎn)品出口的企業(yè)采取的ESG策略是：在生產(chǎn)與供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)引入全流程合規(guī)管理，包括建立原材料溯源體系、碳足跡核算與產(chǎn)品安全檢測(cè)機(jī)制，并確保供應(yīng)商符合目的地市場(chǎng)的勞工與環(huán)保要求。同時(shí)，產(chǎn)品出口企業(yè)需要保持對(duì)目的地法規(guī)變化的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，預(yù)留合規(guī)升級(jí)的空間，并在可能的情況下通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈本地化布局來(lái)分散貿(mào)易壁壘沖擊，從而在保障市場(chǎng)準(zhǔn)入的同時(shí)增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性。投資者應(yīng)關(guān)注供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的ESG表現(xiàn)，推動(dòng)形成綠色供應(yīng)鏈金融，幫助出口企業(yè)降低合規(guī)成本與融資壓力；相關(guān)政府部門(mén)則建議完善出口退稅、綠色認(rèn)證與貿(mào)易便利化政策，為企業(yè)對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)提供制度支持；

4.2 出海區(qū)域

在出海區(qū)域上，不同國(guó)家和地區(qū)的ESG法規(guī)差異明顯，企業(yè)必須根據(jù)目的地市場(chǎng)的政策強(qiáng)度、執(zhí)行力度和輿論環(huán)境來(lái)制定應(yīng)對(duì)策略。歐盟目前已形成覆蓋環(huán)境、社會(huì)、治理全鏈條的嚴(yán)格法規(guī)體系，以CBAM、CSRD、REACH、EUDR、電池法規(guī)等為代表，要求企業(yè)在碳排放、供應(yīng)鏈溯源、化學(xué)品使用、森林保護(hù)等方面進(jìn)行全面合規(guī)，且違規(guī)成本極高，尤其對(duì)鋼鐵、水泥、化工、農(nóng)產(chǎn)品等高碳密集或資源依賴(lài)型行業(yè)形成直接影響。此外，歐盟還推出ESPR和CSDDD，對(duì)企業(yè)的全生命周期碳足跡管理和人權(quán)盡職調(diào)查提出硬性要求，這些要求不僅是環(huán)保議題，也是非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的重要體現(xiàn)。[21]

美國(guó)的聯(lián)邦與州法律并行，監(jiān)管規(guī)則因州而異，但在勞工權(quán)益、人權(quán)、排放控制、有害物質(zhì)限制等方面執(zhí)行嚴(yán)格，UFLPA、Clean Air Act、SEC披露指引等法規(guī)覆蓋面廣，政治與輿論壓力在勞工和人權(quán)問(wèn)題上尤其突出。美國(guó)《反海外腐敗法》（FCPA）將追責(zé)延伸至第三方，2023年某中國(guó)能源企業(yè)因非洲項(xiàng)目行賄被罰2.3億美元。[22]同時(shí)，美國(guó)國(guó)會(huì)和部分州政府出臺(tái)的“反ESG法案”可能削弱部分地區(qū)對(duì)可持續(xù)發(fā)展的支持，但也增加了企業(yè)在跨州運(yùn)營(yíng)時(shí)的法律復(fù)雜度。

相比之下，東南亞國(guó)家雖標(biāo)準(zhǔn)較低但加速接軌，泰國(guó)、越南已出臺(tái)塑料禁令，合規(guī)成本激增。生物多樣性保護(hù)成新門(mén)檻，亞馬遜流域、非洲雨林周邊項(xiàng)目需通過(guò)嚴(yán)苛生態(tài)評(píng)估，否則可能面臨項(xiàng)目停擺。[23]例如印尼在鎳礦開(kāi)采環(huán)節(jié)加強(qiáng)了環(huán)境評(píng)估要求，越南對(duì)紡織行業(yè)的排放許可管理趨嚴(yán)。盡管法規(guī)門(mén)檻較低，但政策變動(dòng)頻繁、執(zhí)法尺度不確定性高，也會(huì)帶來(lái)項(xiàng)目推進(jìn)和供應(yīng)鏈管理方面的隱性風(fēng)險(xiǎn)。

因此，企業(yè)在區(qū)域選擇上不僅要考慮市場(chǎng)容量和成本優(yōu)勢(shì)，還必須對(duì)政策變化的趨勢(shì)和波動(dòng)性進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)。在歐美市場(chǎng)提前準(zhǔn)備多語(yǔ)言ESG合規(guī)文件；在新興市場(chǎng)，則需強(qiáng)化與當(dāng)?shù)卣?、社區(qū)的長(zhǎng)期關(guān)系管理，以應(yīng)對(duì)政策突變。

4.3 所屬行業(yè)

從行業(yè)角度看，中國(guó)企業(yè)出海的重點(diǎn)行業(yè)，如鋼鐵、水泥、光伏、新能源汽車(chē)、電子制造、家電、農(nóng)產(chǎn)品、紡織服裝和金融服務(wù)等，都是國(guó)際ESG監(jiān)管的核心關(guān)注對(duì)象。

這些行業(yè)之所以具有代表性，一是它們的出口額或海外投資額高，對(duì)外依存度大；二是碳排放、能源消耗或社會(huì)影響顯著，容易成為國(guó)際法規(guī)的重點(diǎn)約束對(duì)象；三是跨國(guó)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)復(fù)雜，合規(guī)鏈條長(zhǎng)且數(shù)據(jù)采集難度大；四是目的地市場(chǎng)的法規(guī)密集，標(biāo)準(zhǔn)要求高，且涉及領(lǐng)域跨越環(huán)境、社會(huì)和治理多個(gè)維度。例如，鋼鐵和水泥行業(yè)需要重點(diǎn)應(yīng)對(duì)歐盟CBAM和美國(guó)《清潔空氣法》帶來(lái)的碳排放核算與減排改造壓力；光伏和新能源行業(yè)面臨歐盟可再生能源指令、EUDR以及UFLPA等在供應(yīng)鏈溯源、防止強(qiáng)迫勞動(dòng)、電池碳足跡等方面的要求；電子制造業(yè)則需滿足ROHS、REACH、WEEE和沖突礦產(chǎn)法規(guī)，對(duì)有害物質(zhì)、礦產(chǎn)溯源和產(chǎn)品回收負(fù)有直接責(zé)任；農(nóng)產(chǎn)品出口商需要嚴(yán)格遵守EUDR和美國(guó)FDA食品安全法的規(guī)定，確保原料來(lái)源不涉及非法砍伐，并符合農(nóng)殘檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)；紡織服裝行業(yè)尤其需要規(guī)避強(qiáng)迫勞動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并遵循化學(xué)品限制標(biāo)準(zhǔn)；金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在歐盟則需遵守SFDR和ESG評(píng)級(jí)透明化規(guī)則，對(duì)投資組合的可持續(xù)性進(jìn)行披露和篩查。歐美市場(chǎng)對(duì)這些行業(yè)的關(guān)注不僅在于合規(guī)本身，還在于其與氣候目標(biāo)、社會(huì)價(jià)值觀的匹配度。例如，阿里巴巴在歐洲市場(chǎng)推廣其云計(jì)算服務(wù)時(shí)，遇到了歐盟關(guān)于數(shù)據(jù)中心能源效率的嚴(yán)格制約。歐盟委員會(huì)（EC）要求數(shù)據(jù)中心必須使用可再生能源，并減少碳排放。阿里巴巴需要投資于綠色能源和提高能源效率，以符合這些環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。[24]

因此，建議各行業(yè)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特征建立細(xì)分化的ESG指標(biāo)體系，并在海外業(yè)務(wù)中引入第三方審計(jì)與認(rèn)證機(jī)制，如ISO 14064碳核查、SA8000社會(huì)責(zé)任認(rèn)證等，以提前滿足主要市場(chǎng)的審查和投資者盡調(diào)要求，從而在市場(chǎng)準(zhǔn)入與品牌聲譽(yù)上獲得持續(xù)優(yōu)勢(shì)。

綜上，中國(guó)企業(yè)出海既源于國(guó)內(nèi)外部環(huán)境的推動(dòng)，也伴隨著復(fù)雜多元的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)變化以及全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，促使中國(guó)企業(yè)通過(guò)“走出去”尋求新的增長(zhǎng)空間；國(guó)家層面的“走出去”戰(zhàn)略、“一帶一路”倡議以及跨境電商、海外倉(cāng)等政策支持，則為企業(yè)跨境經(jīng)營(yíng)提供了制度與基礎(chǔ)設(shè)施保障。與此同時(shí)，海外市場(chǎng)的ESG政策環(huán)境對(duì)中國(guó)企業(yè)提出了更高的要求。因此，中國(guó)出海企業(yè)應(yīng)將ESG管理前置化與制度化，不僅在境外投資中主動(dòng)推進(jìn)環(huán)境與社會(huì)影響評(píng)估、社區(qū)溝通和綠色技術(shù)應(yīng)用，在境外上市中建立透明的可持續(xù)信息披露體系，在產(chǎn)品出口中強(qiáng)化供應(yīng)鏈溯源、勞工權(quán)益保障與碳核算，還應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)引入第三方審計(jì)與鑒證，確保披露合規(guī)的持續(xù)性與可信度；投資者應(yīng)當(dāng)發(fā)揮資本的資源配置作用，推動(dòng)中國(guó)企業(yè)在低碳技術(shù)、供應(yīng)鏈治理和信息透明度方面持續(xù)改進(jìn)，并通過(guò)可持續(xù)金融工具、長(zhǎng)期資金和評(píng)級(jí)體系幫助企業(yè)分擔(dān)合規(guī)壓力；政府則應(yīng)完善跨境ESG監(jiān)管指引，推動(dòng)國(guó)際規(guī)則互認(rèn)，加強(qiáng)駐外機(jī)構(gòu)服務(wù)與產(chǎn)業(yè)政策支持，并通過(guò)政策傾斜、貿(mào)易便利化與綠色標(biāo)準(zhǔn)對(duì)接，為企業(yè)營(yíng)造穩(wěn)定和可預(yù)期的外部環(huán)境。

致謝：復(fù)旦大學(xué) 李姿蓉；中山大學(xué) 田莎莎

注：

[1]參考資料：ESG視角下企業(yè)避坑指南,國(guó)信證券[EB],2024/09/04[2025/07/23], https://www.iyanbao.com/detail/794224

[2]根據(jù)海關(guān)總署2024年1-12月出口主要商品量值進(jìn)行測(cè)算。

[3]參考資料：中國(guó)能源報(bào)，“新三樣”出海拓市[EB/OL], 2025/03/24[2025/07/28], https://paper.people.com.cn/zgnyb/pc/content/202503/24/content_30064916.html

[4]參考資料：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)，加大力度支持我國(guó)“新三樣”產(chǎn)業(yè)鏈出海，助力人民幣國(guó)際化[EB/OL], 2025/03/05[2025/07/28], https://cn.chinadaily.com.cn/a/202503/05/WS67c81f8fa310510f19ee9eb4.html

[5]參考資料：路透社，不受地緣政治影響，中國(guó)企業(yè)有望在美國(guó)上市創(chuàng)紀(jì)錄[EB/OL], 2025/08/05[2025/08/15], https://www.reuters.com/business/finance/chinese-firms-set-record-us-listings-undeterred-by-geopolitics-2025-08-05/?utm_source=chatgpt.com

[6]參考資料：路透社，獨(dú)家：貿(mào)易戰(zhàn)期間，一些中國(guó)公司考慮在新加坡上市以擴(kuò)大市場(chǎng)[EB/OL], 2025/05/19[2025/08/12], https://www.reuters.com/world/china/some-chinese-companies-eye-singapore-listings-expand-markets-amid-trade-war-2025-05-17/?utm_source=chatgpt.com

[7]包括高盛、富國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行和摩根士丹利，原文出自環(huán)球零碳，華爾街集體退出凈零銀行聯(lián)盟，美國(guó)放棄氣候目標(biāo)？[EB/OL], 2025/01/03[2025/08/08], https://finance.sina.com.cn/cj/2025-01-03/doc-inecsvus8763360.shtml

[8]路透社, 美國(guó)法官裁定美國(guó)航空退休計(jì)劃對(duì) ESG 的關(guān)注是非法的[EB/OL], 2025/01/12[2025/08/08], https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/american-airlines-focus-esg-401k-plan-is-illegal-us-judge-rules-2025-01-10/?utm_source=chatgpt.com

[9]PVTECH，美國(guó)海關(guān)2022年根據(jù)UFLPA扣留了2GW光伏組件[EB/OL], 2023/04/03[2025/08/13], https://www.pv-tech.org/us-customs-detained-2gw-of-pv-modules-in-2022-under-uflpa/?utm_source=chatgpt.com

[10]Northern Trust, The Friendshoring Dilemma[EB/OL], 2025/05/16[2025/08/08], https://www.northerntrust.com/united-states/insights-research/2025/weekly-economic-commentary/the-friendshoring-dilemma?utm_source=chatgpt.com

[11]Steptone, 2024年亞太地區(qū)十大FCPA執(zhí)法行動(dòng)[EB/OL], 2025/02/12[2025/08/13], https://www.steptoe.com/en/news-publications/the-top-ten-asia-pacific-fcpa-enforcement-actions-of-2024.html?utm_source=chatgpt.com

[12]“AI+ESG”2024中國(guó)企業(yè)新出海專(zhuān)題報(bào)告,財(cái)新[EB/OL], 2024/09/10[2025/07/24], https://promote.caixin.com/upload/new-navigator.pdf

[13]參考資料：2024年度中國(guó)汽車(chē)出口量TOP20, 蓋世汽車(chē)[EB/OL], 2025/01/11[2025/07/24], https://auto.gasgoo.com/news/202501/11I70415996C110.shtml

[14]2024年中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)出?；仡櫡治? 中汽中心[EB/OL], 2025/02[2025/07/25], https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202503131644328520_1.pdf?1741877537000.pdf

[15]2024年中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)盤(pán)點(diǎn), 勝馬財(cái)經(jīng)[EB/OL], 2025/01/16[2025/07/25], https://www.21jingji.com/article/20250116/herald/76b0d787cdd7349b7b81d4600993e5ef.html

[16]比亞迪，2024年ESG報(bào)告[EB/OL], 2025/03/27[2025/07/30], https://www.bydglobal.com/sitesresources/common/tools/generic/web/viewer.html?file=%2Fsites%2FSatellite%2FBYD%20PDF%20Viewer%3Fblobcol%3Durldata%26blobheader%3Dapplication%252Fpdf%26blobkey%3Did%26blobtable%3DMungoBlobs%26blobwhere%3D1638928504057%26ssbinary%3Dtrue

[17]財(cái)新， ESG+AI2024中國(guó)企業(yè)“新出?！睂?zhuān)題報(bào)告[EB/OL], [2025/07/30], https://promote.caixin.com/upload/new-navigator.pdf

[18]吉利集團(tuán)，2023年ESG報(bào)告[EB/OL], [2025/07/30], https://zgh.com/wp-content/uploads/Geely-Holding-Group-Sustainability-Report-2023-ZH.pdf

[19]蔚來(lái)，2024年ESG報(bào)告 [EB/OL], [2025/07/30], https://www.nio.com/esg-report-2024

[20]蔚來(lái)，2024年ESG報(bào)告 [EB/OL], [2025/07/30], https://www.nio.com/esg-report-2024

[21]IIGF，從被動(dòng)合規(guī)到主動(dòng)布局——?dú)W盟ESG政策調(diào)整下中國(guó)出海企業(yè)的挑戰(zhàn)與發(fā)展建議[EB/OL], 2025/06/04[2025/08/14], https://mp.weixin.qq.com/s/QJa2g6gA3w1R-9jWqAd5qA

[22]綠發(fā)信評(píng)，全球監(jiān)管收緊，企業(yè)出海如何駕馭ESG合規(guī)風(fēng)浪？[EB/OL], 2025/07/29[2025/08/14], https://mp.weixin.qq.com/s/t-XC6dYtjfXTEjP0dpnakg

[23]綠發(fā)信評(píng)，全球監(jiān)管收緊，企業(yè)出海如何駕馭ESG合規(guī)風(fēng)浪？[EB/OL], 2025/07/29[2025/08/14], https://mp.weixin.qq.com/s/t-XC6dYtjfXTEjP0dpnakg

[24]國(guó)信策略，ESG視角下企業(yè)出海避坑指南[EB/OL], 2025/07/27[2025/08/14], https://mp.weixin.qq.com/s/zc7GwnkAyFIZVv1m7bSvJg