受美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的又一輪供應(yīng)鏈動(dòng)蕩影響，交易員們計(jì)劃針對COMEX銅期貨主力合約進(jìn)行大規(guī)模交割，凸顯關(guān)稅威脅在銅市場掀起的波瀾。

根據(jù)芝商所（CME Group）的數(shù)據(jù)，本月，紐約Comex的交易員計(jì)劃在9月份合約下交割31,712.5短噸（28,800噸）銅，這是自今年4月以來最大的一次單日交割，也是過去十年中最大規(guī)模之一。

這些交割顯示，上個(gè)月特朗普突然出人意料地宣布精煉銅免征進(jìn)口關(guān)稅后，再次改變了銅交易員的博弈邏輯。此前約一年的時(shí)間里，關(guān)稅新聞?lì)l頻攪動(dòng)市場。

許多人原本預(yù)期特朗普會(huì)對精煉銅征稅，從而終止這之前瘋狂的“搶運(yùn)銅到美國”的潮流。特朗普的最終實(shí)際決定大幅降低了運(yùn)往美國的價(jià)格激勵(lì)，不過這一點(diǎn)并未完全消除，銅進(jìn)口依然保持高位。與此同時(shí)，由于精煉銅可以按需進(jìn)口，交易員持有美國本土庫存的理由減少了。

目前，Comex銅庫存已升至二十年來最高水平。今年以來，隨著交易員在預(yù)期銅關(guān)稅出臺(tái)前搶先進(jìn)口，銅庫存大幅增加。Comex銅價(jià)一度大幅高于倫敦基準(zhǔn)價(jià)格，給交易員帶來了巨大的套利機(jī)會(huì)，也顛覆了全球銅產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)供需格局。

媒體分析指出，這些交割反映出，特朗普決定將精煉銅排除在進(jìn)口關(guān)稅之外，如何改變了銅交易員的計(jì)算邏輯。這種決定削弱了、但并未完全消除將銅運(yùn)往美國的價(jià)格激勵(lì)。Comex銅價(jià)仍維持對倫敦銅價(jià)格的小幅溢價(jià)，持續(xù)為交易員提供了將實(shí)物運(yùn)往Comex倉庫的動(dòng)力。