這個(gè)深夜，屬實(shí)不平靜！

一邊是英偉達(dá)市值蒸發(fā)1萬億元，阿里巴巴卻狂飆近13%，創(chuàng)2023年3月以來最佳單日表現(xiàn)，另一邊是張坤半年報(bào)正式披露，上半年所有持股名單一覽無余！

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張坤隱藏股大曝光

在A股逼近3900點(diǎn)，連續(xù)十三天“雙2萬億”后，張坤的半年報(bào)如期而至。與七月中旬的公布不同點(diǎn)是，這份新鮮出爐的半年報(bào)，不僅有有張坤最新觀點(diǎn)，還有其上半年全部持股。

在這份半年報(bào)里，張坤花費(fèi)長(zhǎng)篇巨幅論證“市場(chǎng)對(duì)內(nèi)需預(yù)期持續(xù)悲觀的看法觀點(diǎn)很值得商榷。”

他是從居民可支配收入、存款增速以及存貸款巨額來論證：

其一、從全國(guó)居民人均可支配收入來看，2020年為32189元，2024年為41314元，4年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.4%。

其二、從全國(guó)居民存款余額，2020年底是93萬億人民幣，2024年底達(dá)到152萬億人民幣，4年復(fù)合增長(zhǎng)率是13%，大幅超過了同期人均可支配收入的增長(zhǎng)速度。

其三、如果看居民存款與貸款的差額，2020年底約30萬億，2024年底增長(zhǎng)到約70萬億，居民的超額儲(chǔ)蓄增加了約40萬億。

張坤由此得出結(jié)論：從數(shù)據(jù)來看，老百姓并非沒有消費(fèi)的能力。

考慮到“對(duì)未來的預(yù)期是決定消費(fèi)意愿的重要因素”，以及消費(fèi)信心和房地產(chǎn)價(jià)格的走弱都影響了居民消費(fèi)意愿，而投資者在過去四年持續(xù)經(jīng)歷的現(xiàn)狀做了線性外推——即認(rèn)定居民的長(zhǎng)期消費(fèi)意愿未來會(huì)持續(xù)當(dāng)下的趨勢(shì)。

但張坤并不認(rèn)同這個(gè)判斷，其理由是：

首先，這種預(yù)期和目前國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀形成反差?？萍歼M(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)過去一直持續(xù)發(fā)生，低附加值的產(chǎn)業(yè)遷出，高附加值的產(chǎn)業(yè)孕育并持續(xù)發(fā)展，而更高附加值的產(chǎn)業(yè)能夠提供給員工更高的工資和生活水平。

其次，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)帶來政府收入的增加，也將有助于社會(huì)保障體系更加完善。

綜上，居民對(duì)收入預(yù)期的提升和更好的社會(huì)保障體系，使得超過收入增速的存款增速不再有必要，從而再次形成內(nèi)需循環(huán)的正反饋，消費(fèi)者信心指數(shù)也終將擺脫目前的疲弱狀態(tài)。

最后，張坤直言基金的持倉中有相當(dāng)比例是內(nèi)需相關(guān)的資產(chǎn)，很難判斷市場(chǎng)的悲觀預(yù)期會(huì)維持多久，但他認(rèn)為這種悲觀預(yù)期從邏輯上不具備長(zhǎng)期存在的基礎(chǔ)。加上市場(chǎng)先生提供的好價(jià)格，長(zhǎng)期投資者得以有機(jī)會(huì)以低估值買入一批高質(zhì)量的優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)，這樣的機(jī)會(huì)是不常見的。

從具體持倉變動(dòng)來看，今年上半年，京東健康新進(jìn)持倉前十，大手筆加倉順豐A股，新進(jìn)順豐H股，對(duì)百勝中國(guó)、攜程和華住集團(tuán)亦是加倉；還堅(jiān)定加倉白酒股：五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、山西汾酒；小倉位買入微軟，但洋河股份、美團(tuán)退出持倉前十，同時(shí)分別減持普拉達(dá)和招商銀行390萬股和300萬股。

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阿里Q2財(cái)報(bào)引爆股價(jià)

這可能是今年最跌宕起伏的一場(chǎng)財(cái)報(bào)電話會(huì)議了。

盤前，阿里公布2026年第一財(cái)季(截至今年6月30日，下文稱二季度)營(yíng)收同比增1.8%，調(diào)整后凈利同比下降18%，前車之鑒美團(tuán)還歷歷在目，股價(jià)立馬跳水。

但隨后透露的云計(jì)算和capex非常明顯超預(yù)期，阿里股價(jià)掉頭向上，“自研AI芯片”消息直接讓股價(jià)加速猛攻13%，創(chuàng)2023年3月以來最佳單日表現(xiàn)！直接帶領(lǐng)納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲和恒生科技指數(shù)期貨漲超1%。

阿里本次財(cái)報(bào)電話會(huì)議第一個(gè)問題就有關(guān)淘寶閃購(gòu)，可想而知大家是多么擔(dān)憂內(nèi)卷燒錢對(duì)企業(yè)盈利的影響。

管理層的回復(fù)（蔣凡）：首先是非常成功，第一階段目標(biāo)基本上全部超預(yù)期（語氣不僅篤定、自信，且正面），淘寶閃購(gòu)月活用戶達(dá)到3億，較4月增長(zhǎng)200%，未來三年閃購(gòu)和即時(shí)零售有望帶來1萬億元新成交。

外賣大戰(zhàn)影響比市場(chǎng)預(yù)想更為積極后，AI業(yè)務(wù)的亮點(diǎn)也不少：26%的云計(jì)算增長(zhǎng)vs 20%的彭博預(yù)期和25%的買方預(yù)期；資本支出(Capex) 387億 vs 預(yù)期300億左右。

阿里云二季度營(yíng)收尤為突出，同比增長(zhǎng)26%至333.98億元，AI收入已經(jīng)占外部商業(yè)化收入超20%。其中AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第八個(gè)季度保持三位數(shù)同比增長(zhǎng)。Capex從去年同期的約119億元猛增至二季度的約387億元。

阿里重申將在未來三年持續(xù)投入3800億元用于AI資本開支，同時(shí)透露已為全球AI芯片供應(yīng)及政策變化準(zhǔn)備“后備方案”，通過與不同合作伙伴合作，建立多元化的供應(yīng)鏈儲(chǔ)備。

最后對(duì)于分析師一針見血的問題：“如果外賣投入的錢，投到AI里會(huì)不會(huì)更好？”

管理層的回答既有信心又有水平，頗有“舍我其誰”的意味。

管理層：我們面臨兩大歷史機(jī)遇：AI和消費(fèi)，兩者都是必須抓住的戰(zhàn)略性機(jī)遇。“這兩大領(lǐng)域投資額巨大，屬歷史性投入。但如我所言，從能力+資源角度（現(xiàn)金角度+資產(chǎn)負(fù)債表角度），我們都擁有足夠資源進(jìn)行‘飽和式’投入，關(guān)鍵是如何平衡短期與長(zhǎng)期回報(bào)?！?/p>

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資金兇猛掃貨港股！

由于科技巨頭二季度開啟了一波外賣大戰(zhàn)，A股后來者居上，直接牛冠全球，港股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸，恒生科技、恒指分別漲4.06%和1.23%。

資金掃貨力度未曾松懈，南向資金8月繼續(xù)狂買入1121.56億港元，居榜首的就是阿里巴巴，合計(jì)凈買入126.62億港元，騰訊以114.26億港元緊隨其后。

ETF資金也在買買買！8月凈流入前20的股票ETF中，港股相關(guān)ETF就占據(jù)11席。

其中富國(guó)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF以128.24億元穩(wěn)居榜首，廣發(fā)港股通非銀ETF、匯添富港股通創(chuàng)新藥額ETF、易方達(dá)香港證券ETF和華泰柏瑞恒生科技ETF期內(nèi)分別凈流入74.16億港元、74.16億元、71.75億元、56.14億元和54.99億元。

(本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

綜合目前市面上含有阿里巴巴成份股的指數(shù)權(quán)重來看，“巴巴”含量較高的指數(shù)分別是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30和全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)(CNY)。

不知道港股周一走勢(shì)會(huì)怎么樣呢～