8月7日媒體報道，特朗普將提名降息派成員斯蒂芬·米蘭暫時出任美聯(lián)儲理事會理事，這一任命將極大增強美聯(lián)儲內(nèi)部降息派的實力。

這個任命引起了美國經(jīng)濟界人士的不滿，他們認(rèn)為與特朗普關(guān)系緊密的米蘭加入美聯(lián)儲，會進(jìn)一步影響美聯(lián)儲的中立性。特別是在特朗普因為降息問題，與鮑威爾撕破臉皮的檔口。

提名宣布后，華爾街各大機構(gòu)紛紛押注美聯(lián)儲降息，美元指數(shù)不斷下跌。

特朗普不久前表示，可能很快宣布美聯(lián)儲新任主席。這話，透著一股對現(xiàn)任主席鮑威爾的嫌棄。

美聯(lián)儲雖然在本輪議息會議中再次頂住了特朗普的降息壓力，但最近美聯(lián)儲內(nèi)部也出現(xiàn)了人事變動，這就給特朗普借題發(fā)揮的機會，甚至已經(jīng)想好了接替鮑威爾的人選。

從任期來看，鮑威爾的任期要到明年5月才結(jié)束，哪怕主席任期結(jié)束，鮑威爾也將繼續(xù)留在美聯(lián)儲，擔(dān)任美聯(lián)儲理事直到2028年。

也就是說，距離換人還早著呢。

那么，特朗普是大嘴，還是真的要掀翻鮑威爾？

顯然，事情沒有那么簡單。

一、替換風(fēng)波

本輪人員替換，是因為美聯(lián)儲理事阿德里安娜·庫格勒離職了。

這位姐曾經(jīng)在奧巴馬時期擔(dān)任美國勞工部首席經(jīng)濟學(xué)家，深受民主黨人好評。在2021年由拜登提名擔(dān)任國際復(fù)興開發(fā)銀行美國執(zhí)行董事。

拜登曾經(jīng)兩次在參議院外交委員會對其提出表彰，并在2023年將其送進(jìn)美聯(lián)儲。從這里可以看出，她身上民主黨背景很硬。

鮑威爾原本是指望她成為未來美聯(lián)儲對抗特朗普的利刃，甚至有傳言說，準(zhǔn)備推舉她為下一任美聯(lián)儲主席。結(jié)果不成想，就在8月1日，庫格勒主動宣布從美聯(lián)儲辭職去大學(xué)教書，將鮑威爾的思路徹底打斷。

更絕的是，隨著庫格勒的辭職，美聯(lián)儲理事職位空缺出來了。目前米蘭暫時頂替該崗位，直到特朗普任命新的人選。

看到這里，大家估計準(zhǔn)備散了，原來是提名理事，而不是美聯(lián)儲主席啊，又是特朗普這個大嘴巴瞎說話。但這，恰恰是特朗普最精明的地方。

在因為降息問題與鮑威爾鬧掰之后，特朗普多次希望掌控美聯(lián)儲，此時庫格勒的辭職正好給了特朗普這個機會。根據(jù)規(guī)則，美聯(lián)儲主席必須由美聯(lián)儲理事出任，這就意味著，接替庫格勒的新理事，一定是特朗普心目中，美聯(lián)儲下一屆主席人選。

特朗普直接在媒體喊話，說此人是美聯(lián)儲新任主席，明顯是說給美聯(lián)儲內(nèi)部人士聽的，體制內(nèi)的朋友肯定明白，如果下任領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)確定，那么這一屆領(lǐng)導(dǎo)的觀點和想法就無足輕重了。特朗普這句話，就是試圖剝奪鮑威爾在美聯(lián)儲的影響力。

果不其然，在特朗普提出換帥幾天后，美聯(lián)儲理事鮑曼直接站出來，在媒體公開表示，基于當(dāng)前就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲應(yīng)該降息三次。這話就是在點鮑威爾。

所以，在鮑威爾任期還有十個月的時候說宣布美聯(lián)儲新任主席，特朗普沒有一點政治家的素養(yǎng)，完全是沖著給老鮑添堵去的。

至于由誰來接替鮑威爾，現(xiàn)在特朗普有三個人選，國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈塞特、前美聯(lián)儲理事凱文·沃什，和現(xiàn)任美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒。

二、候選人背景

在談及候選人之前，我們先來聊聊美聯(lián)儲的投票結(jié)構(gòu)，美聯(lián)儲關(guān)于利率問題投票一共12票，其中7位美聯(lián)儲理事會理事和紐約儲備銀行行長擁有固定投票權(quán)，剩下11家名儲備銀行行長中的四名，輪流使用投票。

在特朗普發(fā)出降息指示后，7月30日的美聯(lián)儲議息會議上，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）依舊決定將利率繼續(xù)設(shè)定在4.25%-4.5%的區(qū)間。該決議遭到美聯(lián)儲理事米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒的反對，克里斯托弗·沃勒也是前文提到的三位候選人之一，這兩人都認(rèn)為通貨膨脹已經(jīng)得到控制，勞動力市場疲軟，必須降息了。

順便說一句，這兩人都是特朗普提名加入美聯(lián)儲的。所以在降息問題上，與特朗普高度一致。

這是1993年以來，美聯(lián)儲議息會議首次出現(xiàn)兩名理事反對決議。阿德里安娜·庫格勒也許就是看到了美聯(lián)儲內(nèi)部的派系斗爭，不愿意參與其中，于是選擇辭職。當(dāng)天的議息會議她都沒有參加。

而她的辭職也意味著，特朗普可以將第三個自己人塞進(jìn)美聯(lián)儲。

特朗普本輪對于美聯(lián)儲主席的考慮沒有公心，全是私怨，但凡在降息問題上與他不一致的，他一個都沒考慮。

而現(xiàn)任美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒，被媒體認(rèn)為是美聯(lián)儲主席最有利的人選，特朗普團隊已經(jīng)就美聯(lián)儲主席一事與其會面。

在很長一段時間內(nèi)，沃勒被視為貨幣政策“鴿派”，主張擴張性政策和低利率，這一點與特朗普觀點吻合。在2019年特朗普第一任期要求執(zhí)行低利率的過程中，正是他與圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德合作，推動了美聯(lián)儲利率下降。

而恰好是那一輪利率下調(diào)，導(dǎo)致了拜登任期內(nèi)令人震撼的全美大通脹。

除了與特朗普關(guān)系緊密這個優(yōu)勢外，此人還有著靈活的學(xué)術(shù)觀點，在2023年，當(dāng)記者詢問央行數(shù)字貨幣時，沃勒直接表示數(shù)字貨幣沒有必要。等到特朗普當(dāng)選后，他卻展現(xiàn)了對數(shù)字貨幣極大的興趣。沃勒表示：數(shù)字貨幣可能會極大地消除金融體系的低效，帶來無數(shù)潛在的好處。態(tài)度轉(zhuǎn)變之快，令人震驚。

目前美國媒體在綜合各方信源后一致認(rèn)為，此人當(dāng)選美聯(lián)儲主席的可能性遠(yuǎn)超他人。

除了沃勒之外，前美聯(lián)儲理事凱文·沃什也是主席的有力競爭者，早在2017年美聯(lián)儲主席的競選中，凱文·沃什就被認(rèn)為是最有利的競爭者，其排名遠(yuǎn)高于鮑威爾。要知道，凱文是雅詩蘭黛家族小女兒簡·蘭黛的老公。

簡·蘭黛的爸爸叫羅納德，他是特朗普賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的同學(xué)。兩人在佛羅里達(dá)州棕櫚灘都擁有房產(chǎn)。特朗普甚至在2004年與雅詩蘭黛合作推出了一款名為“唐納德·特朗普香水”的古龍水。

當(dāng)然，這位老哥能夠被雅詩蘭黛家族看重，也不是沒有本事的。當(dāng)年沃什與泰勒和哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家格倫哈伯德合作撰寫了一篇論文，論文內(nèi)容就是特朗普經(jīng)濟學(xué)如何讓美國GDP增長率來到3%。估計也是沃什自己都覺得丟人，現(xiàn)在這篇文章已經(jīng)找不到了。

雖然現(xiàn)在看來，特朗普經(jīng)濟學(xué)有點扯了，但當(dāng)年，這一篇文章寫得特朗普龍顏大悅，第一時間就約談了他。

但在與特朗普會談過程中出事了。

首先，凱文·沃什太帥了，畢竟不帥，怎么能夠和雅詩蘭黛的繼承人結(jié)婚，而且太年輕，當(dāng)時才47歲。特朗普對此非常不滿，他認(rèn)為美聯(lián)儲主席還是讓那些白發(fā)蒼蒼的老頭來做好，順便陰陽了沃什兩句，說如果發(fā)生金融危機，你又年輕又帥大家可不會太信任你。

然后尷尬的來了，特朗普把沃什的名字念錯了，念成沃爾什，他還問工作人員，這個字念R嗎。就這么陰差陽錯之下，本來勝算最大的沃什落選，鮑威爾成為美聯(lián)儲主席。

僅僅一年后，特朗普就后悔了。隨著鮑威爾與其意見相左，特朗普認(rèn)為任命鮑威爾是自己最大的人事失誤，又去找沃什推他上位，可惜最終沒有如愿。

所以在本輪競爭中，沃什依靠雅詩蘭黛家族的背景，以及與特朗普的關(guān)系，確實也有幾分勝算。但如果任命他，就說明特朗普當(dāng)年真選錯人了，這對于特朗普而言就難受了，目前媒體均認(rèn)為，他當(dāng)選概率最低。

而最后一位候選人，就相比前兩位抽象得多，他就是特朗普口中“兩個凱文”之一的凱文·哈塞特。

這位大聰明在互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機前夕，道瓊斯指數(shù)1.1萬點的時候?qū)懥艘槐窘?jīng)濟學(xué)著作《道瓊斯36000點：股市即將上漲，獲利的新策略》，他在此書中告訴讀者，現(xiàn)在美國股市被嚴(yán)重低估，正常情況下應(yīng)該來到3.6萬點。結(jié)果該書發(fā)布幾個月后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩盤了，隨后美國股市一路下跌，該書出版一年后，道瓊斯指數(shù)來到了7286.27點，下跌了37.8%，直接讓凱文·哈塞特喜提經(jīng)濟學(xué)小丑一銜。

哈塞特后面加入了美國企業(yè)研究所，開頭提到的斯蒂芬·米蘭，也是這個研究所出來的。

他們都是科氏這種美國大資本家馴養(yǎng)的經(jīng)濟喉舌。

哈塞特最惡劣的舉動，是在2007年《華爾街日報》的一篇文章中用修改后的圖表數(shù)據(jù)來闡述自己論點，試圖證明減稅對經(jīng)濟有重大促進(jìn)作用，結(jié)果被各大經(jīng)濟學(xué)家當(dāng)場錘飛，被稱為2007年最可笑的經(jīng)濟學(xué)鬧劇。

此人能夠進(jìn)入特朗普政府也是憑借著背后的大資本背景，但正所謂師傅領(lǐng)進(jìn)門，修行靠個人，加入特朗普政府后，哈塞特可謂盡心竭力。

他在2018年發(fā)布了一份分析報告，指出特朗普執(zhí)政期間實際工資增長高于統(tǒng)計數(shù)字，讓美國經(jīng)濟學(xué)界再次感到了震撼。特朗普2024年贏得大選后，當(dāng)即提名哈塞特?fù)?dān)任國家經(jīng)濟委員會（NEC）主任，以此鼓勵其忠誠。

哈塞特目前當(dāng)選美聯(lián)儲主席的概率，小于克里斯托弗·沃勒，大于凱文·沃什。無論如何，只要他當(dāng)上美聯(lián)儲主席，美國這輩子就有了。

三、降息與政策走向

三位臥龍鳳雛雖然師出各處，卻殊途同歸，都在降息問題上與特朗普達(dá)成了一致。

而這也是他們與鮑威爾不同的一點。

鮑威爾作為完整經(jīng)歷了2021年美國通脹的人，對于通貨膨脹有著刻骨銘心的記憶。當(dāng)年就是特朗普搞了減稅法案，導(dǎo)致市場資金激增。

現(xiàn)在特朗普又搞出減稅法案2.0也就是《大而美法案》，怎么看都像是新一輪通貨膨脹的前兆。對于鮑威爾而言，防范通脹才是美聯(lián)儲當(dāng)前首要議題，所以哪怕特朗普多次施壓，鮑威爾依舊堅持不降息，保持當(dāng)前利率。

但從現(xiàn)在的局面來看，鮑威爾也就只能堅守幾個月的崗位了，無論前文提到的三位候選人誰能接任美聯(lián)儲主席，降息都是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>

先說沃勒。此人是三人中對于經(jīng)濟最了解的，雖然他與特朗普一樣認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)該降息，但與特朗普希望降息增加經(jīng)濟數(shù)據(jù)不同，他是真看到了東西。在7月30日的演講中，沃勒聊到了幾個問題。

1.美國就業(yè)數(shù)量正在下降，雖然美國政府公布就業(yè)數(shù)據(jù)為14萬新增崗位，但實際上其中7萬個崗位是各州政府提供的，私營企業(yè)所提供的崗位數(shù)量正在不斷減少。

2.美聯(lián)儲5個聯(lián)邦儲備區(qū)報告經(jīng)濟活動略有或溫和增長，其余7個聯(lián)邦儲備區(qū)則持平或下降。采購經(jīng)理人調(diào)查結(jié)果也顯示出這種好壞參半的跡象，制造業(yè)持續(xù)萎縮，非制造業(yè)活動略有擴張。

3.私營部門的工資數(shù)據(jù)被高估了，在2026年初進(jìn)行基準(zhǔn)修訂時，這些數(shù)據(jù)將被大幅下調(diào)。同時美國勞工局對前幾個月的就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整，并以此推算，上個月私營部門的就業(yè)增長接近于零。

這里順便聊一句，因為美國勞工局對于就業(yè)數(shù)據(jù)的回調(diào)，導(dǎo)致美國7月數(shù)據(jù)不理想，特朗普氣的當(dāng)場將勞工統(tǒng)計局負(fù)責(zé)人埃里卡·麥克恩塔法解職了。

總結(jié)起來，沃勒認(rèn)為，美國經(jīng)濟存在熄火的風(fēng)險，私營企業(yè)就業(yè)增長下降，是一個非常嚴(yán)峻的信號了，所以他認(rèn)為要想挽回當(dāng)前局面，只能進(jìn)一步降息，釋放市場活力。

我認(rèn)為，在三名候選人中，沃勒是最適合的人選。而很明顯特朗普團隊內(nèi)也有人看到了這一點，這就是沃勒被特朗普團隊約談的關(guān)鍵因素。

與沃勒不同，凱文·沃什支持降息的理由就讓人覺得莫名其妙。他的觀點是，美國即將引來一輪史無前例的增長，而現(xiàn)在的經(jīng)濟過熱，就是增長的前兆。如果美國此時不選擇降息推動增長，那么就會給經(jīng)濟帶來危害。

不得不說，凱文·沃什這老哥向來就是這個調(diào)調(diào)，2007年金融危機爆發(fā)前，他就曾經(jīng)在會議上發(fā)言，說金融衍生品給市場帶來了繁榮，結(jié)果不到幾個月，隨著金融衍生品的下跌，次貸危機席卷美國。在次貸危機中，他推動了對摩根士丹利的援助，因為他自己就是從摩根士丹利走出來的。

這位老哥此后為了上位，寫了一系列偏向特朗普的政策文章。直到有一天，奧巴馬經(jīng)濟顧問拉里·薩默斯實在看不下去了，在博客中公開嘲諷，說凱文·沃什在《華爾街日報》上發(fā)表的一篇文章，是我今年讀過對美國貨幣政策最混亂的分析。如果把他的文章交給經(jīng)濟學(xué)初學(xué)者看，他們都能看出其中的荒謬。

從這些故事中也可以看出，凱文雖然懂經(jīng)濟學(xué)，但真的不多。

這也是當(dāng)年他沒有競爭過鮑威爾的關(guān)鍵原因。在美聯(lián)儲的任職履歷上，鮑威爾比他強太多了。

最后一位候選人，哈塞特，他如果真的當(dāng)選美聯(lián)儲主席，我們就只需要做一件事，靜靜等待美國金融崩潰的到來。

這句話絕非危言聳聽。

前文我們提到了哈塞特為了證明減稅對經(jīng)濟發(fā)展有利，制造了假圖表被人戳穿，當(dāng)時的數(shù)據(jù)中，瑞典稅收極高，但經(jīng)濟極為發(fā)達(dá)，這就跟哈塞特的論點截然相反，為了證實自己的觀點，哈塞特老哥直接把瑞典數(shù)據(jù)給全部刪除了。

在2020年新冠疫情期間，他是白宮經(jīng)濟顧問，5月初美國每天感染2000人，哈塞特老哥制作了一個數(shù)據(jù)模型，模型顯示到5月15日，美國新冠感染者將會歸零，一切都將回歸正常。

這個模型測算引發(fā)了美國媒體的群嘲，因為最后事實證明5月15日美國新冠感染沒有歸零，整個疫情期間美國死亡上百萬人。著名媒體人弗曼評價此事時說了一句非常經(jīng)典的話，“虛假的專業(yè)知識比無知更糟糕”。

四、選擇

從正常的人的角度來看，選擇沃勒做為鮑威爾的繼承人肯定是最佳的，雖然沃勒在降息上與特朗普達(dá)成了一致，但他依舊是基于自身經(jīng)濟學(xué)學(xué)識判斷，而非對特朗普個人的獻(xiàn)媚。這是其與兩位凱文不同的地方。

但是，在經(jīng)歷過鮑威爾之后，特朗普對于這種經(jīng)濟學(xué)專業(yè)人士，都有著充分的不信任。與鮑威爾關(guān)于降息的爭執(zhí)說明了一點，特朗普需要一個聽話的美聯(lián)儲，而不是一個專業(yè)的美聯(lián)儲。

在這種局面下，其實最草包的哈塞特概率反而最大。正如前文提到，在阿德里安娜·庫格勒辭職之后，其職位由斯蒂夫·米蘭暫時接任。從中可以看到，特朗普對于這些右翼御用經(jīng)濟學(xué)家還是有好感的。畢竟專業(yè)不專業(yè)這個不講究，從忠誠來看，這幫人是足夠的。

雖然當(dāng)前美國媒體普遍認(rèn)為沃勒概率最大，但我依舊相信，最后的勝利者，真可能是哈塞特。畢竟特朗普政府中草包不是缺點，只要哈塞特足夠草包，他可以在經(jīng)濟問題上，與特朗普談到一塊去。你要真懂經(jīng)濟學(xué)，特朗普還真不知道怎么聊。

最后，如果沃勒當(dāng)選，美國還將面臨一系列挑戰(zhàn)，但經(jīng)濟依舊能夠平穩(wěn)運轉(zhuǎn)。如果凱文·沃什當(dāng)選，美國可能會步入困境，但哈塞特當(dāng)選，那就可以直接開席了。

至于結(jié)果如何，就看這段時間白宮開牌了。

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